стейблкоїн: шлях від незаконного інструменту до фінансових інновацій
Нещодавно концепція "стейблкоїн" раптом стала популярною. Як адвокат, який довгий час займається юридичними послугами в сфері блокчейну, я щодня стикаюся з бізнесом та справами, пов'язаними з цим, і тепер здається, що вона вже "вийшла за межі".
Останні кілька днів кілька новинних подій разом створюють деяке магічне відчуття:
У липні 2025 року у Шанхаї відбулася навчальна зустріч партійного комітету Комісії з управління державними активами, на якій обговорювались тенденції розвитку криптовалют та стейблкоїнів, а також стратегії реагування.
У тому ж місяці, суд району Пудун Шанхая оприлюднив справу великого міжконтинентального обміну валют, що використала стейблкоїн як посередник, з сумою справи, що перевищує 6,5 мільярдів.
Через кілька днів президент США Дональд Трамп підписав Закон про обдарованість, який вперше встановлює регуляторну рамку для цифрових стейблкоїнів.
Одночасно Гонконг також 1 серпня офіційно введе в дію «Положення про регулювання стейблкоїнів», ставши першим у світі юридичним юрисдикцією, яка створила комплексну систему регулювання для стейблкоїнів, прив'язаних до фіатної валюти.
Ці події демонструють дисонанс між темпом регулювання та ідеологією системи: з одного боку, основні фінансові центри просувають легалізацію та фінансування стейблкоїнів; з іншого боку, деякі вітчизняні установи все ще вважають їх "незаконною фінансовою діяльністю". Це нагадує нам, що настав час переглянути реальну роль та системну позицію стейблкоїнів.
Чому стейблкоїни користуються популярністю у чорному та сірому ринку?
Основна причина, чому підпільні фінансові установи віддають перевагу стейблкоїнам, представленим USDT, полягає в тому, що вони долають багато вузьких місць, з якими стикається традиційний обмін валют:
Перевищення лімітів. За допомогою переказів в блокчейні можна легко обійти річний ліміт на купівлю валюти в 50 тисяч доларів.
Знизити тиск на фондовий пул. Не потрібно готувати валютні позиції в межах країни та за її межами, достатньо лише зібрати юані в межах країни.
Підвищити ефективність зарахування. Ланцюгові перекази зазвичай виконуються протягом 10 хвилин до 1 години, працюють цілодобово.
Підвищена конфіденційність. Завдяки технологіям, таким як змішування монет на блокчейні, напрямок руху коштів відривається від справжньої ідентичності.
Використання різниці в юрисдикціях. Завершення фіатних операцій у регіонах з м'яким регулюванням, реалізація безперешкодного транскордонного пересування.
Вступ стейблкоїнів реконструював незаконні схеми обміну валют, значно підвищивши ефективність і прихованість чорного та сірого секторів, ставши новою технічною інфраструктурою для "сірого руху" трансакцій.
Чому триває високий тиск на боротьбу з криміналом у сфері віртуальних валют?
В Україні високий тиск на злочини з віртуальними монетами базується на двох основних логіках:
По-перше, анонімність віртуальної монети та її транскордонна ліквідність важко проникають у традиційну систему регулювання, що робить їх легкими для використання в відмиванні грошей та інших незаконних активностях.
По-друге, як країна з суворим контролем за валютними операціями, безмежна природа віртуальних валют легко може стати інструментом для ухилення від регулювання та здійснення незаконного обміну валют.
Це не лише порушує фінансовий порядок, але й призводить до спотворення статистики, збоїв у макроекономічному регулюванні, втрати податкових надходжень тощо.
З 2017 року, коли було видано "Дев'яте чотири оголошення", регуляторний тиск постійно посилюється. З 2020 року "Дії з переривання карт" спонукали підпільні фінансові установи та інші організації змінити фінансові канали на стейблкоїни. Незважаючи на те, що у 2021 році "924 повідомлення" ще раз підтвердило незаконність віртуальних валют, стейблкоїни в тіньовій економіці, навпаки, стали ще активнішими.
Чи може постійний тиск "знищити" стейблкоїни?
З 2017 року і до сьогодні, щільність та силу регуляторної політики значно посилено. Але як адвокат, що займається великою кількістю відповідних справ, я почав сумніватися в ефективності цього постійного тиску:
Зазвичай затримують "маргіналів", таких як звичайні співробітники, "перевізники", посередники тощо, а не ухвалювачів рішень або справжніх бенефіціарів.
Головний злочинець часто вже втік за кордон, міжнародне правосуддя стикається з великою кількістю труднощів.
Втрата для держави важко відшкодувати, вкладено багато судових ресурсів, але прибуток обмежений.
Це відображає обмеження фрагментованого удару:
Для головного злочинця вартість порушення закону полягає лише в тому, щоб змусити "козла відпущення" відбувати покарання.
Для затриманих вони всього лише ланка в ланцюгу і важко нести загальну відповідальність.
Хоча кримінальний кодекс має стримуючий ефект, проте він не може в корені вирішити проблему.
В останні роки ряд типових справ демонструє відчуття "чим більше закриваєш, тим більше проглядає", "чим більше борешся, тим більше розростається". Лише покарання окремих випадків не може забезпечити попереджувальний ефект для всього суспільства, кожен застрягає у своїй інформаційній ізоляції, не усвідомлюючи серйозність проблеми.
Втрата домінування стейблкоїнів
Оглядаючись назад, Китай був світовою потужністю в сфері стейблкоїнів. Сьогодні відомі біржі, такі як Binance і OKX, майже всі мають засновників з Китаю. Раніше команди бірж працювали в країні, а користувачі здійснювали розрахунки у юанях.
Але постійно впроваджувані політичні бар'єри призвели до того, що проекти, платформи та інвестиційні команди змушені були закритися або виїхати за кордон. Китай втратив можливість домінувати в екосистемі стейблкоїнів, а в країні часто залишаються лише нижчі співробітники.
Центральний банк розпочав розробку цифрового юаня з 2016 року, намагаючись зрівнятись зі стейблкоїном долара, щоб досягти цілей зменшення залежності від долара, стримування витоку капіталу, надання законних цифрових грошових інструментів тощо. Проте через відсутність широких сценаріїв використання та екологічної підтримки, ринкова прийнятність все ще залишається низькою.
Просування цифрового юаня не змогло досягти політичних цілей, що підкреслює інший бік "заборони" стейблкоїнів: політичний опір не знищив саму проблему, а навпаки, зробив сірі шляхи ще більш прихованими та складними.
Переваги та сфери застосування стейблкоїнів
У липні 2025 року США офіційно встановили регуляторну рамку для цифрових стейблкоїнів. Експерти оцінюють: "Доларовий стейблкоїн є цифровим продовженням доларової гегемонії, яке посилює глобальний вплив долара і стає новим полем битви за валютний суверенітет."
З технічної точки зору, стейблкоїн є програмованим цифровим активом, що прив'язується до вартості фіатної валюти та функціонує в мережі блокчейн. Його основний механізм полягає в тому, що через позамережеві резервні активи вартість фіатної валюти відображається у токенах на блокчейні. Має такі характеристики, як ефективність, децентралізація, низька вартість тощо.
Типові сценарії використання стейблкоїнів включають:
Крос-бортові торгові розрахунки: досягнення миттєвих крос-бортових платежів, зменшення валютних витрат
Платіжна система в зоні вільної торгівлі: одноразовий розподіл, що охоплює складування, митні процедури, логістику та інші сценарії
Фінансування ланцюга постачання: дисконтування дебіторської заборгованості, автоматичне завершення багаторівневого розподілу платежів
Торгівля вуглецем та ринок цифрових активів: підвищення ліквідності активів, таких як вуглецеві кредити
Платіжні інструменти для B-сторони та C-сторони: виплата заробітної плати за кордоном, оплата навчання за кордоном, управління депозитами тощо
Стейблкоїн дійсно може бути використаний для незаконної діяльності, але також має позитивні застосування. Багато країн досліджують можливість створення для нього "комплаєнс-пісочниць". Нам потрібно глибше зрозуміти його цінність, подумати, як використовувати його контрольованим способом, а не повністю відкидати.
Відсутність системи є основною проблемою
стейблкоїн сам по собі не є злочинним інструментом, ключовим є те, чи система вчасно реагує. Безсистемне придушення не може перешкодити розвитку технологій, ми втрачаємо не лише ефект регулювання, а й глобальну конкурентоспроможність, яку могли б мати.
З досвіду кримінального адвоката видно, що відсутність системи призводить до суттєвих труднощів у застосуванні закону:
Відставання в усвідомленні органів, що займаються справами. Більшість працівників на місцях не мають базового розуміння принципів блокчейну, необхідно, щоб адвокати популяризували базові знання.
Боротьба зі стратегією фрагментації. Відсутність чітких меж у кваліфікації справи призводить до перевантаження правоохоронців, які опиняються в "дилемі гри в мишоловку".
Довгостроково покладатися на "закриття дірок, затримання на місці" важко створити сталу систему управління. Справжнє ефективне створення інститутів повинно досягати динамічного балансу між безпекою та ефективністю, і це є напрямком майбутнього фінансового управління.
Висновок
Справжній вихід не полягає у повному забороненні стейблкоїнів та інших технічних інструментів, а в побудові легальної екосистеми, яка може направляти, замінювати та регулювати. Нехай ті, кого потрібно покарати, не матимуть куди втекти, а ті, кого потрібно використовувати, стануть корисними для нас, щоб політика регулювання віртуальних монет могла діяти точно та ефективно.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
15 лайків
Нагородити
15
4
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
GhostAddressHunter
· 08-17 01:16
Регуляція прийшла, невдахи почали панікувати.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SchroedingerMiner
· 08-17 01:14
Раніше говорив, людина, напевно, злякалася 6,5 мільярда.
Переглянути оригіналвідповісти на0
LeverageAddict
· 08-17 01:13
Навпаки, все стало у відповідність.
Переглянути оригіналвідповісти на0
FortuneTeller42
· 08-17 01:09
бик повертається на Уолл-стріт, овечка повертається до регулятора
Дилема та вихід регулювання стейблкоїнів: шлях трансформації від репресій до Відповідності
стейблкоїн: шлях від незаконного інструменту до фінансових інновацій
Нещодавно концепція "стейблкоїн" раптом стала популярною. Як адвокат, який довгий час займається юридичними послугами в сфері блокчейну, я щодня стикаюся з бізнесом та справами, пов'язаними з цим, і тепер здається, що вона вже "вийшла за межі".
Останні кілька днів кілька новинних подій разом створюють деяке магічне відчуття:
У липні 2025 року у Шанхаї відбулася навчальна зустріч партійного комітету Комісії з управління державними активами, на якій обговорювались тенденції розвитку криптовалют та стейблкоїнів, а також стратегії реагування.
У тому ж місяці, суд району Пудун Шанхая оприлюднив справу великого міжконтинентального обміну валют, що використала стейблкоїн як посередник, з сумою справи, що перевищує 6,5 мільярдів.
Через кілька днів президент США Дональд Трамп підписав Закон про обдарованість, який вперше встановлює регуляторну рамку для цифрових стейблкоїнів.
Одночасно Гонконг також 1 серпня офіційно введе в дію «Положення про регулювання стейблкоїнів», ставши першим у світі юридичним юрисдикцією, яка створила комплексну систему регулювання для стейблкоїнів, прив'язаних до фіатної валюти.
Ці події демонструють дисонанс між темпом регулювання та ідеологією системи: з одного боку, основні фінансові центри просувають легалізацію та фінансування стейблкоїнів; з іншого боку, деякі вітчизняні установи все ще вважають їх "незаконною фінансовою діяльністю". Це нагадує нам, що настав час переглянути реальну роль та системну позицію стейблкоїнів.
Чому стейблкоїни користуються популярністю у чорному та сірому ринку?
Основна причина, чому підпільні фінансові установи віддають перевагу стейблкоїнам, представленим USDT, полягає в тому, що вони долають багато вузьких місць, з якими стикається традиційний обмін валют:
Перевищення лімітів. За допомогою переказів в блокчейні можна легко обійти річний ліміт на купівлю валюти в 50 тисяч доларів.
Знизити тиск на фондовий пул. Не потрібно готувати валютні позиції в межах країни та за її межами, достатньо лише зібрати юані в межах країни.
Підвищити ефективність зарахування. Ланцюгові перекази зазвичай виконуються протягом 10 хвилин до 1 години, працюють цілодобово.
Підвищена конфіденційність. Завдяки технологіям, таким як змішування монет на блокчейні, напрямок руху коштів відривається від справжньої ідентичності.
Використання різниці в юрисдикціях. Завершення фіатних операцій у регіонах з м'яким регулюванням, реалізація безперешкодного транскордонного пересування.
Вступ стейблкоїнів реконструював незаконні схеми обміну валют, значно підвищивши ефективність і прихованість чорного та сірого секторів, ставши новою технічною інфраструктурою для "сірого руху" трансакцій.
Чому триває високий тиск на боротьбу з криміналом у сфері віртуальних валют?
В Україні високий тиск на злочини з віртуальними монетами базується на двох основних логіках:
По-перше, анонімність віртуальної монети та її транскордонна ліквідність важко проникають у традиційну систему регулювання, що робить їх легкими для використання в відмиванні грошей та інших незаконних активностях.
По-друге, як країна з суворим контролем за валютними операціями, безмежна природа віртуальних валют легко може стати інструментом для ухилення від регулювання та здійснення незаконного обміну валют.
Це не лише порушує фінансовий порядок, але й призводить до спотворення статистики, збоїв у макроекономічному регулюванні, втрати податкових надходжень тощо.
З 2017 року, коли було видано "Дев'яте чотири оголошення", регуляторний тиск постійно посилюється. З 2020 року "Дії з переривання карт" спонукали підпільні фінансові установи та інші організації змінити фінансові канали на стейблкоїни. Незважаючи на те, що у 2021 році "924 повідомлення" ще раз підтвердило незаконність віртуальних валют, стейблкоїни в тіньовій економіці, навпаки, стали ще активнішими.
Чи може постійний тиск "знищити" стейблкоїни?
З 2017 року і до сьогодні, щільність та силу регуляторної політики значно посилено. Але як адвокат, що займається великою кількістю відповідних справ, я почав сумніватися в ефективності цього постійного тиску:
Зазвичай затримують "маргіналів", таких як звичайні співробітники, "перевізники", посередники тощо, а не ухвалювачів рішень або справжніх бенефіціарів.
Головний злочинець часто вже втік за кордон, міжнародне правосуддя стикається з великою кількістю труднощів.
Втрата для держави важко відшкодувати, вкладено багато судових ресурсів, але прибуток обмежений.
Це відображає обмеження фрагментованого удару:
В останні роки ряд типових справ демонструє відчуття "чим більше закриваєш, тим більше проглядає", "чим більше борешся, тим більше розростається". Лише покарання окремих випадків не може забезпечити попереджувальний ефект для всього суспільства, кожен застрягає у своїй інформаційній ізоляції, не усвідомлюючи серйозність проблеми.
Втрата домінування стейблкоїнів
Оглядаючись назад, Китай був світовою потужністю в сфері стейблкоїнів. Сьогодні відомі біржі, такі як Binance і OKX, майже всі мають засновників з Китаю. Раніше команди бірж працювали в країні, а користувачі здійснювали розрахунки у юанях.
Але постійно впроваджувані політичні бар'єри призвели до того, що проекти, платформи та інвестиційні команди змушені були закритися або виїхати за кордон. Китай втратив можливість домінувати в екосистемі стейблкоїнів, а в країні часто залишаються лише нижчі співробітники.
Центральний банк розпочав розробку цифрового юаня з 2016 року, намагаючись зрівнятись зі стейблкоїном долара, щоб досягти цілей зменшення залежності від долара, стримування витоку капіталу, надання законних цифрових грошових інструментів тощо. Проте через відсутність широких сценаріїв використання та екологічної підтримки, ринкова прийнятність все ще залишається низькою.
Просування цифрового юаня не змогло досягти політичних цілей, що підкреслює інший бік "заборони" стейблкоїнів: політичний опір не знищив саму проблему, а навпаки, зробив сірі шляхи ще більш прихованими та складними.
Переваги та сфери застосування стейблкоїнів
У липні 2025 року США офіційно встановили регуляторну рамку для цифрових стейблкоїнів. Експерти оцінюють: "Доларовий стейблкоїн є цифровим продовженням доларової гегемонії, яке посилює глобальний вплив долара і стає новим полем битви за валютний суверенітет."
З технічної точки зору, стейблкоїн є програмованим цифровим активом, що прив'язується до вартості фіатної валюти та функціонує в мережі блокчейн. Його основний механізм полягає в тому, що через позамережеві резервні активи вартість фіатної валюти відображається у токенах на блокчейні. Має такі характеристики, як ефективність, децентралізація, низька вартість тощо.
Типові сценарії використання стейблкоїнів включають:
Стейблкоїн дійсно може бути використаний для незаконної діяльності, але також має позитивні застосування. Багато країн досліджують можливість створення для нього "комплаєнс-пісочниць". Нам потрібно глибше зрозуміти його цінність, подумати, як використовувати його контрольованим способом, а не повністю відкидати.
Відсутність системи є основною проблемою
стейблкоїн сам по собі не є злочинним інструментом, ключовим є те, чи система вчасно реагує. Безсистемне придушення не може перешкодити розвитку технологій, ми втрачаємо не лише ефект регулювання, а й глобальну конкурентоспроможність, яку могли б мати.
З досвіду кримінального адвоката видно, що відсутність системи призводить до суттєвих труднощів у застосуванні закону:
Відставання в усвідомленні органів, що займаються справами. Більшість працівників на місцях не мають базового розуміння принципів блокчейну, необхідно, щоб адвокати популяризували базові знання.
Боротьба зі стратегією фрагментації. Відсутність чітких меж у кваліфікації справи призводить до перевантаження правоохоронців, які опиняються в "дилемі гри в мишоловку".
Довгостроково покладатися на "закриття дірок, затримання на місці" важко створити сталу систему управління. Справжнє ефективне створення інститутів повинно досягати динамічного балансу між безпекою та ефективністю, і це є напрямком майбутнього фінансового управління.
Висновок
Справжній вихід не полягає у повному забороненні стейблкоїнів та інших технічних інструментів, а в побудові легальної екосистеми, яка може направляти, замінювати та регулювати. Нехай ті, кого потрібно покарати, не матимуть куди втекти, а ті, кого потрібно використовувати, стануть корисними для нас, щоб політика регулювання віртуальних монет могла діяти точно та ефективно.