Витрати та порушення мережі постачання, глибокий аналіз впливу митної політики на Біткойн-майнінг
Резюме
У квітні 2025 року уряд США оголосив про запуск політики "паритетного мита", що передбачає стягнення 10% "мінімального базового мита" з усіх глобальних торгових партнерів, що призвело до різких коливань ризикових активів у всьому світі.
Біткойн як основна публічна блокчейн-система, що використовує механізм доказу роботи ( PoW ), залежить від фізичних майнінгових машин. Оскільки майнінгові машини не входять до списку товарів, звільнених від мит, підприємства з видобутку стикаються з великим тиском на витрати.
Виробники майнінгового обладнання останнім часом зазнали найбільшого падіння, основна причина якого полягає в тому, що як пропозиція, так і попит постраждали від митної політики.
Самостійні майнінгові ферми в основному підлягають впливу з боку постачання, тоді як процес продажу Біткойнів на біржу підлягає меншому впливу митної політики.
Вплив митної політики на хмарні майнінгові ферми є відносно незначним, оскільки суть хмарного майнінгу полягає в тому, що витрати на придбання майнінгових машин перекладаються на клієнтів через плату за послуги, тому рівень впливу на прибуток платформи є досить низьким.
Хоча митна політика вдарила по американському Біткойн-майнінгу, але фонд Біткойн-спотового ETF, представленого BlackRock IBIT, та компанії з накопичення монет на американському ринку акцій, представлені MicroStrategy, все ще мають владу над ціноутворенням Біткойн.
Ціна Біткойна більше не є єдиним показником; політичні тенденції, геополітична безпека, енергетичне управління та стабільність виробництва є справжніми ключами до виживання в гірничій справі.
Ключові слова: мита, Біткойн, Біткойн-майнінг
Вступ
2 квітня уряд США оголосив про запуск політики "паритетних мит", яка передбачає стягнення 10% "мінімального базового мита" з усіх торгових партнерів, а також накладання "індивідуальних" високих мит на країни з суттєвим торговим дефіцитом. Ця політика викликала різкі коливання світових ризикових активів, фондові ринки та криптовалюти зазнали значних падінь. Китай оголосив про введення 84% відповідних мит на США, а Європейський Союз стягує 25% мита на американські товари на суму 21 мільярд євро, глобальна ринкова капіталізація акцій за тиждень зменшилася більш ніж на 10 трильйонів доларів.
9 квітня відбулася зміна в митній політиці: США оголосили про призупинення підвищення мит на 90 днів для 75 країн, окрім Китаю, а Європейський Союз також призупинив підвищення мит і розпочав консультації з американською стороною. В цей день світові фондові ринки та ціни на криптовалюти відзначилися зростанням.
У численних галузях криптоактивів, Біткойн-майнінг стає однією з найбільш безпосередньо постраждалих ланок від митної політики через сильну залежність від апаратного обладнання, широкий глобальний мережу постачання та високу капіталоємність. Глобальні торгові спори створюють множинні удари для крипто-майнінгу, підвищуючи витрати на імпорт майнінгових машин, стискаючи плани розширення майданчиків, в той же час коливання монети також впливають на доходи майнерів.
На макрорівні, емоції страху, що накладаються на напружене фінансування, призводять до падіння цін на акції гірничодобувних компаній разом із технологічним сектором. На фоні геополітичної напруженості, глобальна структура гірничодобувної промисловості стикається з перетвореннями, компанії можуть прискорити переміщення до країн Південно-Східної Азії, Близького Сходу та інших регіонів з дружніми митними умовами. У короткостроковій перспективі, політична невизначеність продовжить посилювати ризики гірничодобувної індустрії Біткойн, галузь може увійти в новий етап перетворень.
1. Біткойн-мінералургія зазнала безпосереднього удару від податкової політики, більшість пов'язаних компаній зазнали падіння акцій, що перевищує індекс NASDAQ 100.
Біткойн як основна публічна блокчейн, що використовує механізм доказу роботи (PoW), також є найціннішим криптоактивом за ринковою капіталізацією і широко вважається "цифровим золотом". Оскільки механізм PoW залежить від фізичних майнінгових машин, а машини та їхні критично важливі компоненти, такі як напівпровідники, не входять до списку товарів, звільнених від мит, відповідні майнінгові компанії стикаються з великим тиском на витрати. Удар з боку митної політики, ймовірно, вплине на середньострокову та довгострокову динаміку ціни Біткойна через механізм передачі витрат.
Основні екосистеми видобутку Біткойна включають майнінгові машини, власні майнінгові ферми, хмарні майнінгові ферми. Компанії з виробництва майнінгових машин включають Bitmain, Canaan Creative, Bitmicro, Yibang International та інші. Основні фабрики кількох компаній розташовані на континентальному Китаї. Зокрема, Bitmain займає основну частку ринку майнінгових машин.
Компанії з власними майданчиками для видобутку монет включають Marathon Digital, Riot Platform, Cleanspark та інші компанії. Публічні компанії з власними майданчиками, що торгуються на NASDAQ, мають свої головні офіси в США, але їхні майданчики розташовані в США, ОАЕ, Парагваї та інших країнах. Marathon володіє найбільшим майданчиком для видобутку монет у світі, його загальна обчислювальна потужність перевищує 54EH/s, що становить близько 6% від загальної потужності мережі.
Основні компанії в сфері хмарного майнінгу включають Antpool, Bitdeer, BitFufu, Ecos та інші. На відміну від власних майнінгових ферм, хмарні майнінгові ферми продають потужність, необхідну для майнінгу, приватним або інституційним клієнтам, частково перекладаючи ризики коливання цін на біткойн на клієнтів. Платформа сама зосереджується на виборі місцезнаходження майнінгових ферм, їх будівництві та повсякденній експлуатації. Bitdeer має частину власних майнінгових ферм і частину бізнесу хмарного майнінгу. BitFufu має лише бізнес хмарного майнінгу.
Під впливом тарифної політики акції компаній, пов'язаних з видобутком Біткойна, знизилися. Їхнє падіння перевищує падіння індексу NASDAQ100. Від 2 квітня, коли була оголошена тарифна політика, сегмент видобутку майнінгових установок є найбільш постраждалим у видобутку Біткойна: акції компанії Bitmain Technologies впали більш ніж на 17%, а акції Yi Bang International знизилися більш ніж на 11%. Наступним за падінням є сегмент власних майданчиків для майнінгу: Core Scientific очолив падіння, за останній місяць знизившись на понад 10%; Marathon впав лише на 0,8%, що є найменшим показником у цьому сегменті. Нарешті, сегмент хмарного майнінгу постраждав менше, BitFufu знизився лише на 5,9%. Індекс NASDAQ100, який слугує еталоном, впав на 2,2%.
2. Аналіз впливу тарифної політики на різні сектори видобутку Біткойн
Трамп оголосив про політику тарифів, після чого компанії, пов'язані з видобутком Біткойн, зазнали різного ступеня падіння, але ціни акцій у різних сегментах також продемонстрували певну диференціацію. Основною причиною цього є те, що різні рівні тарифів вплинули на всі етапи мережі постачання видобутку Біткойн.
2.1 Виробники майнінгового обладнання
З точки зору динаміки акцій, за останній місяць найбільш помітним стало падіння виробників майнінгових машин, основною причиною якого є те, що виробництво майнінгових машин зазнало удару з боку тарифної політики як з боку постачання, так і з боку попиту. Виробництво майнінгових машин залежить від таких компаній, як TSMC, Samsung, SMIC та інших заводів-виконавців. Компанії, що виробляють майнінгові машини, спочатку самостійно завершують проектування IC чіпів ASIC, а потім передають креслення на завод для виготовлення зразків. Після успішного виготовлення зразків завод-виконавець починає масове виробництво цих чіпів ASIC, компанії з виробництва майнінгових машин отримують чіпи та упаковують їх у майнінгові машини.
Тайванська компанія TSMC займає 64,9% ринку в сфері виробництва чіпів, уряд США вимагає, щоб TSMC побудувала завод у США, інакше на неї буде накладено мита понад 100%. Інші фабрики, такі як SMIC, Huahong Semiconductor і Samsung, також піддаються тиску з боку високих мит США. Виробники мають лише два варіанти: сплачувати мита або зменшити обсяги замовлень з США, і в обох випадках це призведе до зниження прибутків фабрик. Цей тиск може бути перенесено на виробників майнінгового обладнання, змушуючи їх платити вищу ціну для підвищення валової маржі замовлень фабрик.
З точки зору попиту, оскільки місця реєстрації компаній, таких як Bitmain, Canaan Creative, Bitmicro, знаходяться в Китаї, американські майнінгові ферми, такі як Marathon, Riot, Cleanspark, при покупці майнінгових машин змушені нести високі митні збори, витрачаючи більше коштів. Тому в короткостроковій перспективі замовлення на майнінгові машини зазнає помітного скорочення. Наприклад, основні моделі Bitmain Antminer S21 Pro та Canaan Avalon A15 Pro. Перед введенням митної політики, не враховуючи експлуатаційні витрати, припустимо, що вартість електроенергії становить $0.043/KWH, загальна обчислювальна потужність мережі становить 850EH/s, термін амортизації майнінгових машин становить 30 місяців, на даний момент вартість видобутку одного біткойна за допомогою S21 Pro становить $68,367, а за допомогою A15 Pro – $75,801.
Якщо податкова політика буде реалізована, в оптимістичному сценарії ціна на експортні майнери зросте на 30% від початкової ціни, тоді вартість видобутку 1 Біткойна на S21 Pro складе $80,105, а на A15 Pro - $88,717. У песимістичному сценарії ціна на експортні майнери зросте на 70% від початкової ціни, тоді вартість видобутку 1 Біткойна на S21 Pro складе $95,756, а на A15 Pro - $105,938.
Вищезазначена ціна ще не враховує складні витрати на експлуатацію майданчика, до яких входять витрати на оренду приміщення та витрати на персонал; якщо врахувати цю частину витрат, то витрати на видобуток монет ще більше зростуть. Значне збільшення мит призведе до того, що майданчик понесе вищі витрати на видобуток монет, а зниження попиту також завдасть значного удару виробникам гірничих машин на верхньому рівні.
З довгострокової перспективи виробники майнінгового обладнання, ймовірно, надаватимуть перевагу районам з дружньою тарифною політикою для розміщення виробничих потужностей, використовуючи стратегію глобального розподілу потужностей для ефективного уникнення потенційних ризиків тарифної політики та оптимізації витрат мережі постачання.
2.2 Самостійний майданчик
Відносно виробників майнінгового обладнання, які піддаються тиску з обох сторін попиту та пропозиції, власні майнінгові ферми в основному піддаються впливу з боку пропозиції. Процес продажу Біткойнів криптовалютним біржам зазнає меншого впливу з боку митної політики. Ціна Біткойна підлягає впливу митної політики, політики, що викликає відраза до невизначеності, тому в короткостроковій перспективі капітал вибирає вихід, що призводить до помітного падіння Біткойна. Але власні майнінгові ферми, представлені компанією Marathon, при достатньому грошовому потоці виберуть стратегію накопичення монет, а не відразу продавати Біткойн на біржі після його видобутку. Подібно до стратегії купівлі монет з боргом, яку використовує MicroStrategy, Marathon неодноразово випускав конверсійні облігації для безпосередньої покупки Біткойнів. Тому великі майнінгові ферми відносно менше піддаються впливу падіння цін на Біткойн.
Для малих майнінгових ферм, які стикаються з проблемами грошового потоку, падіння ціни на Біткойн має особливо значний вплив на їхню акціонерну вартість. Через обмежене фінансування ці ферми зазвичай не можуть довгостроково зберігати видобутий Біткойн, а повинні продавати його відразу після видобутку, щоб підтримувати операційний капітал. У періоди ринкової депресії така стратегія "видобуток і продаж" може загострити тиск на ринок, що, в свою чергу, вплине на тенденцію цін на Біткойн.
Але в довгостроковій перспективі, амортизаційний період обладнання для майнінгу зазвичай становить від 2,5 до 3 років, що означає, що власні майнінгові ферми повинні постійно здійснювати капітальні витрати (CAPEX), закуповуючи нові майнінгові машини для заміни старого обладнання. Незважаючи на те, що різні компанії в секторі майнінгу використовують різні методи для розкриття даних про обчислювальну потужність, порівнювати показники обчислювальної потужності між компаніями важко. Дані про обчислювальну потужність, розкриті провідними публічними майнінговими компаніями в період з січня 2024 року по березень 2025 року, показують, що темпи зростання їх обчислювальної потужності загалом перевищують 70%. Основним двигуном постійного зростання обчислювальної потужності є "відносна конкурентоспроможність": на фоні постійного зростання обчислювальної потужності в мережі, якщо обчислювальна потужність самої ферми не зростає, кількість Біткойнів, які вона може видобути, буде продовжувати знижуватися. Майнінг Біткойнів є динамічною грою, розширення обчислювальної потужності - це як гребля проти течії, без прогресу - це регрес.
У цьому контексті, якщо податкова політика для видобувних органів буде офіційно реалізована, тиск на зростання витрат виробників видобувного обладнання неминуче передасться на нижні шахти, що ще більше підвищить граничні виробничі витрати в галузі та стане викликом для прибутковості середніх шахт.
2.3 Хмарна обчислювальна майнінг-ферма
Хмарні майнінгові ферми в основному є моделлю оренди, де верхнім рівнем є виробники майнінгового обладнання, а нижнім – індивідуальні та інституційні клієнти. Хмарні майнінгові ферми не володіють монетами або не продають монети, а пакують потужність на 30, 60, 90 днів для продажу клієнтам, які на основі своїх оцінок обирають накопичувати монети чи продавати їх. Отже, хмарні майнінгові ферми в основному заробляють на платі за послуги, яку сплачують клієнти, і не несуть пряму відповідальність за прибутки чи збитки, пов'язані з коливаннями Біткойна.
Основна конкурентна перевага хмарних майнінгових ферм полягає в оптимізації місця розташування для зниження витрат на оренду, електрику та трудові ресурси, одночасно підтримуючи високу гнучкість у розгортанні потужності для реагування на ринкові коливання — під час бика потрібно швидко розширити кількість майнінгових машин і площу для задоволення потреб клієнтів,
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
7 лайків
Нагородити
7
4
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
LootboxPhobia
· 08-11 23:01
Мінералогічна зима знову прийшла, тримайтеся.
Переглянути оригіналвідповісти на0
ChainPoet
· 08-11 22:53
Установка для майнінгу буде дорожчати. Купіть трохи Спот, і це точно не буде помилкою.
Переглянути оригіналвідповісти на0
BrokeBeans
· 08-11 22:43
Людина ще не прокинулася, а установка для майнінгу вже впала.
Переглянути оригіналвідповісти на0
PaperHandSister
· 08-11 22:39
А, установки для майнінгу знову зростають, не вдасться втекти.
Митна політика вдарила по Біткойн-майнінгу, акції кількох майнінгових компаній перепродані на NASDAQ100
Витрати та порушення мережі постачання, глибокий аналіз впливу митної політики на Біткойн-майнінг
Резюме
У квітні 2025 року уряд США оголосив про запуск політики "паритетного мита", що передбачає стягнення 10% "мінімального базового мита" з усіх глобальних торгових партнерів, що призвело до різких коливань ризикових активів у всьому світі.
Біткойн як основна публічна блокчейн-система, що використовує механізм доказу роботи ( PoW ), залежить від фізичних майнінгових машин. Оскільки майнінгові машини не входять до списку товарів, звільнених від мит, підприємства з видобутку стикаються з великим тиском на витрати.
Виробники майнінгового обладнання останнім часом зазнали найбільшого падіння, основна причина якого полягає в тому, що як пропозиція, так і попит постраждали від митної політики.
Самостійні майнінгові ферми в основному підлягають впливу з боку постачання, тоді як процес продажу Біткойнів на біржу підлягає меншому впливу митної політики.
Вплив митної політики на хмарні майнінгові ферми є відносно незначним, оскільки суть хмарного майнінгу полягає в тому, що витрати на придбання майнінгових машин перекладаються на клієнтів через плату за послуги, тому рівень впливу на прибуток платформи є досить низьким.
Хоча митна політика вдарила по американському Біткойн-майнінгу, але фонд Біткойн-спотового ETF, представленого BlackRock IBIT, та компанії з накопичення монет на американському ринку акцій, представлені MicroStrategy, все ще мають владу над ціноутворенням Біткойн.
Ціна Біткойна більше не є єдиним показником; політичні тенденції, геополітична безпека, енергетичне управління та стабільність виробництва є справжніми ключами до виживання в гірничій справі.
Ключові слова: мита, Біткойн, Біткойн-майнінг
Вступ
2 квітня уряд США оголосив про запуск політики "паритетних мит", яка передбачає стягнення 10% "мінімального базового мита" з усіх торгових партнерів, а також накладання "індивідуальних" високих мит на країни з суттєвим торговим дефіцитом. Ця політика викликала різкі коливання світових ризикових активів, фондові ринки та криптовалюти зазнали значних падінь. Китай оголосив про введення 84% відповідних мит на США, а Європейський Союз стягує 25% мита на американські товари на суму 21 мільярд євро, глобальна ринкова капіталізація акцій за тиждень зменшилася більш ніж на 10 трильйонів доларів.
9 квітня відбулася зміна в митній політиці: США оголосили про призупинення підвищення мит на 90 днів для 75 країн, окрім Китаю, а Європейський Союз також призупинив підвищення мит і розпочав консультації з американською стороною. В цей день світові фондові ринки та ціни на криптовалюти відзначилися зростанням.
У численних галузях криптоактивів, Біткойн-майнінг стає однією з найбільш безпосередньо постраждалих ланок від митної політики через сильну залежність від апаратного обладнання, широкий глобальний мережу постачання та високу капіталоємність. Глобальні торгові спори створюють множинні удари для крипто-майнінгу, підвищуючи витрати на імпорт майнінгових машин, стискаючи плани розширення майданчиків, в той же час коливання монети також впливають на доходи майнерів.
На макрорівні, емоції страху, що накладаються на напружене фінансування, призводять до падіння цін на акції гірничодобувних компаній разом із технологічним сектором. На фоні геополітичної напруженості, глобальна структура гірничодобувної промисловості стикається з перетвореннями, компанії можуть прискорити переміщення до країн Південно-Східної Азії, Близького Сходу та інших регіонів з дружніми митними умовами. У короткостроковій перспективі, політична невизначеність продовжить посилювати ризики гірничодобувної індустрії Біткойн, галузь може увійти в новий етап перетворень.
1. Біткойн-мінералургія зазнала безпосереднього удару від податкової політики, більшість пов'язаних компаній зазнали падіння акцій, що перевищує індекс NASDAQ 100.
Біткойн як основна публічна блокчейн, що використовує механізм доказу роботи (PoW), також є найціннішим криптоактивом за ринковою капіталізацією і широко вважається "цифровим золотом". Оскільки механізм PoW залежить від фізичних майнінгових машин, а машини та їхні критично важливі компоненти, такі як напівпровідники, не входять до списку товарів, звільнених від мит, відповідні майнінгові компанії стикаються з великим тиском на витрати. Удар з боку митної політики, ймовірно, вплине на середньострокову та довгострокову динаміку ціни Біткойна через механізм передачі витрат.
Основні екосистеми видобутку Біткойна включають майнінгові машини, власні майнінгові ферми, хмарні майнінгові ферми. Компанії з виробництва майнінгових машин включають Bitmain, Canaan Creative, Bitmicro, Yibang International та інші. Основні фабрики кількох компаній розташовані на континентальному Китаї. Зокрема, Bitmain займає основну частку ринку майнінгових машин.
Компанії з власними майданчиками для видобутку монет включають Marathon Digital, Riot Platform, Cleanspark та інші компанії. Публічні компанії з власними майданчиками, що торгуються на NASDAQ, мають свої головні офіси в США, але їхні майданчики розташовані в США, ОАЕ, Парагваї та інших країнах. Marathon володіє найбільшим майданчиком для видобутку монет у світі, його загальна обчислювальна потужність перевищує 54EH/s, що становить близько 6% від загальної потужності мережі.
Основні компанії в сфері хмарного майнінгу включають Antpool, Bitdeer, BitFufu, Ecos та інші. На відміну від власних майнінгових ферм, хмарні майнінгові ферми продають потужність, необхідну для майнінгу, приватним або інституційним клієнтам, частково перекладаючи ризики коливання цін на біткойн на клієнтів. Платформа сама зосереджується на виборі місцезнаходження майнінгових ферм, їх будівництві та повсякденній експлуатації. Bitdeer має частину власних майнінгових ферм і частину бізнесу хмарного майнінгу. BitFufu має лише бізнес хмарного майнінгу.
Під впливом тарифної політики акції компаній, пов'язаних з видобутком Біткойна, знизилися. Їхнє падіння перевищує падіння індексу NASDAQ100. Від 2 квітня, коли була оголошена тарифна політика, сегмент видобутку майнінгових установок є найбільш постраждалим у видобутку Біткойна: акції компанії Bitmain Technologies впали більш ніж на 17%, а акції Yi Bang International знизилися більш ніж на 11%. Наступним за падінням є сегмент власних майданчиків для майнінгу: Core Scientific очолив падіння, за останній місяць знизившись на понад 10%; Marathon впав лише на 0,8%, що є найменшим показником у цьому сегменті. Нарешті, сегмент хмарного майнінгу постраждав менше, BitFufu знизився лише на 5,9%. Індекс NASDAQ100, який слугує еталоном, впав на 2,2%.
2. Аналіз впливу тарифної політики на різні сектори видобутку Біткойн
Трамп оголосив про політику тарифів, після чого компанії, пов'язані з видобутком Біткойн, зазнали різного ступеня падіння, але ціни акцій у різних сегментах також продемонстрували певну диференціацію. Основною причиною цього є те, що різні рівні тарифів вплинули на всі етапи мережі постачання видобутку Біткойн.
2.1 Виробники майнінгового обладнання
З точки зору динаміки акцій, за останній місяць найбільш помітним стало падіння виробників майнінгових машин, основною причиною якого є те, що виробництво майнінгових машин зазнало удару з боку тарифної політики як з боку постачання, так і з боку попиту. Виробництво майнінгових машин залежить від таких компаній, як TSMC, Samsung, SMIC та інших заводів-виконавців. Компанії, що виробляють майнінгові машини, спочатку самостійно завершують проектування IC чіпів ASIC, а потім передають креслення на завод для виготовлення зразків. Після успішного виготовлення зразків завод-виконавець починає масове виробництво цих чіпів ASIC, компанії з виробництва майнінгових машин отримують чіпи та упаковують їх у майнінгові машини.
Тайванська компанія TSMC займає 64,9% ринку в сфері виробництва чіпів, уряд США вимагає, щоб TSMC побудувала завод у США, інакше на неї буде накладено мита понад 100%. Інші фабрики, такі як SMIC, Huahong Semiconductor і Samsung, також піддаються тиску з боку високих мит США. Виробники мають лише два варіанти: сплачувати мита або зменшити обсяги замовлень з США, і в обох випадках це призведе до зниження прибутків фабрик. Цей тиск може бути перенесено на виробників майнінгового обладнання, змушуючи їх платити вищу ціну для підвищення валової маржі замовлень фабрик.
З точки зору попиту, оскільки місця реєстрації компаній, таких як Bitmain, Canaan Creative, Bitmicro, знаходяться в Китаї, американські майнінгові ферми, такі як Marathon, Riot, Cleanspark, при покупці майнінгових машин змушені нести високі митні збори, витрачаючи більше коштів. Тому в короткостроковій перспективі замовлення на майнінгові машини зазнає помітного скорочення. Наприклад, основні моделі Bitmain Antminer S21 Pro та Canaan Avalon A15 Pro. Перед введенням митної політики, не враховуючи експлуатаційні витрати, припустимо, що вартість електроенергії становить $0.043/KWH, загальна обчислювальна потужність мережі становить 850EH/s, термін амортизації майнінгових машин становить 30 місяців, на даний момент вартість видобутку одного біткойна за допомогою S21 Pro становить $68,367, а за допомогою A15 Pro – $75,801.
Якщо податкова політика буде реалізована, в оптимістичному сценарії ціна на експортні майнери зросте на 30% від початкової ціни, тоді вартість видобутку 1 Біткойна на S21 Pro складе $80,105, а на A15 Pro - $88,717. У песимістичному сценарії ціна на експортні майнери зросте на 70% від початкової ціни, тоді вартість видобутку 1 Біткойна на S21 Pro складе $95,756, а на A15 Pro - $105,938.
Вищезазначена ціна ще не враховує складні витрати на експлуатацію майданчика, до яких входять витрати на оренду приміщення та витрати на персонал; якщо врахувати цю частину витрат, то витрати на видобуток монет ще більше зростуть. Значне збільшення мит призведе до того, що майданчик понесе вищі витрати на видобуток монет, а зниження попиту також завдасть значного удару виробникам гірничих машин на верхньому рівні.
З довгострокової перспективи виробники майнінгового обладнання, ймовірно, надаватимуть перевагу районам з дружньою тарифною політикою для розміщення виробничих потужностей, використовуючи стратегію глобального розподілу потужностей для ефективного уникнення потенційних ризиків тарифної політики та оптимізації витрат мережі постачання.
2.2 Самостійний майданчик
Відносно виробників майнінгового обладнання, які піддаються тиску з обох сторін попиту та пропозиції, власні майнінгові ферми в основному піддаються впливу з боку пропозиції. Процес продажу Біткойнів криптовалютним біржам зазнає меншого впливу з боку митної політики. Ціна Біткойна підлягає впливу митної політики, політики, що викликає відраза до невизначеності, тому в короткостроковій перспективі капітал вибирає вихід, що призводить до помітного падіння Біткойна. Але власні майнінгові ферми, представлені компанією Marathon, при достатньому грошовому потоці виберуть стратегію накопичення монет, а не відразу продавати Біткойн на біржі після його видобутку. Подібно до стратегії купівлі монет з боргом, яку використовує MicroStrategy, Marathon неодноразово випускав конверсійні облігації для безпосередньої покупки Біткойнів. Тому великі майнінгові ферми відносно менше піддаються впливу падіння цін на Біткойн.
Для малих майнінгових ферм, які стикаються з проблемами грошового потоку, падіння ціни на Біткойн має особливо значний вплив на їхню акціонерну вартість. Через обмежене фінансування ці ферми зазвичай не можуть довгостроково зберігати видобутий Біткойн, а повинні продавати його відразу після видобутку, щоб підтримувати операційний капітал. У періоди ринкової депресії така стратегія "видобуток і продаж" може загострити тиск на ринок, що, в свою чергу, вплине на тенденцію цін на Біткойн.
Але в довгостроковій перспективі, амортизаційний період обладнання для майнінгу зазвичай становить від 2,5 до 3 років, що означає, що власні майнінгові ферми повинні постійно здійснювати капітальні витрати (CAPEX), закуповуючи нові майнінгові машини для заміни старого обладнання. Незважаючи на те, що різні компанії в секторі майнінгу використовують різні методи для розкриття даних про обчислювальну потужність, порівнювати показники обчислювальної потужності між компаніями важко. Дані про обчислювальну потужність, розкриті провідними публічними майнінговими компаніями в період з січня 2024 року по березень 2025 року, показують, що темпи зростання їх обчислювальної потужності загалом перевищують 70%. Основним двигуном постійного зростання обчислювальної потужності є "відносна конкурентоспроможність": на фоні постійного зростання обчислювальної потужності в мережі, якщо обчислювальна потужність самої ферми не зростає, кількість Біткойнів, які вона може видобути, буде продовжувати знижуватися. Майнінг Біткойнів є динамічною грою, розширення обчислювальної потужності - це як гребля проти течії, без прогресу - це регрес.
У цьому контексті, якщо податкова політика для видобувних органів буде офіційно реалізована, тиск на зростання витрат виробників видобувного обладнання неминуче передасться на нижні шахти, що ще більше підвищить граничні виробничі витрати в галузі та стане викликом для прибутковості середніх шахт.
2.3 Хмарна обчислювальна майнінг-ферма
Хмарні майнінгові ферми в основному є моделлю оренди, де верхнім рівнем є виробники майнінгового обладнання, а нижнім – індивідуальні та інституційні клієнти. Хмарні майнінгові ферми не володіють монетами або не продають монети, а пакують потужність на 30, 60, 90 днів для продажу клієнтам, які на основі своїх оцінок обирають накопичувати монети чи продавати їх. Отже, хмарні майнінгові ферми в основному заробляють на платі за послуги, яку сплачують клієнти, і не несуть пряму відповідальність за прибутки чи збитки, пов'язані з коливаннями Біткойна.
Основна конкурентна перевага хмарних майнінгових ферм полягає в оптимізації місця розташування для зниження витрат на оренду, електрику та трудові ресурси, одночасно підтримуючи високу гнучкість у розгортанні потужності для реагування на ринкові коливання — під час бика потрібно швидко розширити кількість майнінгових машин і площу для задоволення потреб клієнтів,