Законодавство про стейблкоїни лише початок, шифрувальна галузь зустрічає структурні зміни

Нещодавно Сполучені Штати вперше прийняли спеціальний законопроект щодо шифрування монет, що стало знаковим кроком для найбільшого фінансового ринку світу у сфері регулювання шифрування. Проте це лише початок регуляторного процесу, більш складна регуляторна структура ще будується.

Нові правила дозволять використовувати ETH або біткойн для щоденних витрат і можуть бути включені до інвестиційного портфеля пенсійних фондів та 401k. Ця віхова подія принесе два фундаментальні зміни: по-перше, шифрування та фінансові технології глибоко інтегруються, реконструюючи фінансову інфраструктуру; по-друге, традиційна платіжна система зазнає структурних змін.

У наступні три роки на ринок будуть постійно виходити нові сегментовані стейблкоїни для різних сценаріїв. Традиційні банки, технологічні гіганти та нові компанії у сфері шифрування будуть змагатися між собою, а кінцевими споживачами стануть вигодонабувачами. Токенізовані грошові ринкові фонди можуть стати одним з найбільших переможців, оскільки в майбутньому кошти можуть бути інтелектуально переведені між платіжними рахунками та токенізованими грошовими фондами, реалізуючи "інтелектуальне управління фінансами".

Сфера DeFi також значно виграє. Ланцюгові характеристики стейблкоїнів привернуть масу коштів до різних протоколів DeFi. Водночас регіональні банки можуть стати найбільшими програвшими, і їх тривала тенденція до занепаду прискориться. З розширенням обсягу токенізації активів традиційні бізнес-моделі інвестиційних банків також зазнають удару.

Для інвесторів нинішня екосистема Ethereum переживає позитивний цикл, демонструючи суттєве покращення фундаментальних показників. Курс ETH/BTC майже подвоївся за два місяці, що відображає значну зміну очікувань на ринку. Масові покупки цифрових активів з боку депозитарних установ стали основним двигуном, основна логіка полягає в тому, що Ethereum стане інфраструктурним шаром екосистеми стейблкоїнів.

Однак у сфері шифрування все ще існує розрив у сприйнятті. Коли політика реалізується і стає новиною, нові інвестори лише тоді починають звертати увагу, ринок ще не повністю оцінений. Ключовим моментом є ефект масштабу, який вимагає, щоб монета сама по собі мала достатньо велику капіталізацію, визнаність на основному ринку та чітке цінове пропозицію.

Нещодавно кілька великих гравців у сфері шифрування подали заявки на IPO, але система оцінки помітно розрізняється. Оцінка деяких приватних проєктів становить лише 35% від оцінки їхніх публічних конкурентів, тоді як у певної торгової платформи коефіцієнт ціни до прибутку досягає 60 разів. Очікується, що в четвертому кварталі з'явиться більше випадків IPO, і ринок, можливо, наприкінці цього року або на початку наступного відновить свою активність.

На макрорівні поточні дані відповідають очікуванням, причини для зниження процентних ставок недостатні. Загроза Трампа звільнити Пауела викликає занепокоєння, це суттєво послабило незалежність Федеральної резервної системи. Пошкодження незалежності ФРС призведе до погіршення інфляції в довгостроковій перспективі, ймовірність зниження ставок цього року практично виключена.

Варто звернути увагу, що "Законопроект про стейблкоїни" в Гонконзі набуде чинності 1 серпня. Цей законопроект може запровадити стейблкоїни, прив'язані до гонконгського долара або китайського юаня. В умовах, коли Китай просуває цифровий юань для міжнародних платежів та розширює торгівлю не в доларах США, цей розвиток є предметом пильної уваги.