Офшорний юаневий стейблкоїн: можливості та виклики

Останнім часом офшорні стейблкоїни активно з'являються на ринку. Кілька технологічних гігантів активно переконують Народний банк Китаю, намагаючись першими випустити стейблкоїн, оцінений у офшорних юанях (CNH), у Гонконзі. Голова Народного банку Китаю також висловив відкритість до стейблкоїнів, визнаючи їх переваги в скороченні ланцюга трансакцій між країнами, водночас підкреслюючи виклики для фінансового регулювання. Регулятори Гонконгу швидко просувають відповідну політику, "Регламент стейблкоїнів" був офіційно ухвалений наприкінці травня цього року і вступить в силу з 1 серпня.

Один. Огляд подій

21 травня, Законодавча рада Гонконгу ухвалила проект закону про "стейблкоїни", встановивши систему ліцензування для емітентів стейблкоїнів. 12 червня, Ant Group оголосила, що подасть заявку на ліцензію стейблкоїна в Гонконзі та Сінгапурі, а також планує шукати дозвіл у Люксембурзі. 17 червня, JD.com також оголосила, що випустить стейблкоїн, прив'язаний до гонконгського долара 1:1. В той же день, Сенат США ухвалив перший законопроект, що встановлює регуляторну рамку для стейблкоїнів.

Гонконгський «Закон про стейблкоїни» набирає чинності з 1 серпня, Управління фінансового нагляду відкриє подачу заявок на ліцензії. Наразі понад 40 компаній готуються подати заявки, основними заявниками є провідні фінансові установи Китаю та інтернет-гіганти. Глава фінансового управління Гонконгу заявив, що новий закон створить основу для сталого розвитку стейблкоїнів у Гонконзі та усієї екосистеми цифрових активів.

Два, ключове обговорення

Непорозуміння та визначення стейблкоїнів

Заступник голови Фонду розвитку Шанхая Цяо Їде зробив роз'яснення щодо буму стейблкоїнів:

1. Стейблкоїн відрізняється від третьосторонніх платіжних платформ, таких як Alipay, тим, що сам по собі має функцію зберігання вартості.

2. Гонконгський долар та стейблкоїн долара США мають принципові відмінності в правовій природі та структурі управління.

3. Стейблкоїн не є повністю децентралізованим, а є високозмішаною структурою.

В цілому, стейблкоїн по суті є відображенням фіатної валюти на блокчейні, є цифровим вираженням кредиту. Він використовує технологію блокчейн для зв'язку віртуального та реального світу, виконуючи функції платежів, розрахунків тощо.

Пекін досліджує шлях міжнародної інтеграції стейблкоїнів та юаня через Гонконг

Морган Стенлі зазначив, що Пекін використовує Гонконг як "регуляторний пісочницю", досліджуючи можливість використання стейблкоїнів як альтернативних платіжних інструментів у майбутньому, одночасно сприяючи трансакціям юаня за межами країни. Юанський стейблкоїн слід розглядати як потенційний компонент системи розрахунків у юанях за межами країни, який має потенціал для синергії з існуючою фінансовою інфраструктурою.

монета стейблкоїн модель двохсистемного паралельного

Експерти радять використовувати стратегію "подвійного руху": з одного боку, прискорити будівництво системи розрахунків для цифрового юаня, з іншого боку, активно досліджувати розвиток стейблкоїнів у офшорній системі. Є пропозиції створити "двошарову архітектуру" для центральної банківської цифрової валюти (CBDC) та стейблкоїна, щоб центральна банківська цифрова валюта виконувала оптові функції, а стейблкоїн використовувався для міжнародних та роздрібних платежів.

Три, регуляторна позиція Гонконгу: деталі регламенту та ліцензійна система

Гонконгський "Регламент стейблкоїнів" встановлює високі вимоги до доступу та постійного нагляду для випуску стейблкоїнів і пов'язаних з ними діяльностей, поєднуючи "ліцензійну систему + пісочницю". Основні вимоги включають:

1. Достатні резерви та безпека активів
2. Механізм стабільності та викуп
3. Обмеження сфери діяльності
4. Місцеві сутності та управління
5. Антикорупційні та міжнародні вимоги

Регулятори Гонконгу підкреслили, що стейблкоїни не є спекулятивними інструментами, а є засобом платежу на основі технології блокчейн. Наразі всі сторони в Гонконзі демонструють безпрецедентний ентузіазм і раціональний підхід до стейблкоїнів.

Чотири. Виклик доларовій гегемонії: які шанси у стейблкоїна юаня?

Юань стейблкоїн стикається з багатьма випробуваннями у виклику доларовій гегемонії:

1. Ефективність платежів: технології стейблкоїнів можуть значно підвищити ефективність трансакцій між країнами, але з посиленням регуляторних норм витрати на відповідність можуть зрости.

2. Достовірність системи: стейблкоїн юаня повинен забезпечити достатню впевненість у стабільності макрополітики, стабільності вартості монети та конвертованості.

3. Відповідність та глобальна співпраця: стейблкоїн юаня має отримати підтвердження від регуляторів різних країн, ліцензія Гонконгу може стати міжнародним трампліном.

4. Мережевий ефект та база користувачів: стейблкоїн юаня має швидко розширити свою мережу, перш ніж просуватися в таких сферах, як трансакції в електронній торгівлі та фінансування ланцюгів постачання.

П’яте. Інші потенційні виклики для стейблкоїнів на основі юаня

1. Довіра ринку: потрібно сформувати кілька рівнів кредитного підкріплення, включаючи надійність політики та надійність управління.

2. Вплив міжнародного політичного середовища: можливе підпорядкування та санкції з боку США та інших країн.

Отже, офшорний стейблкоїн юаня несе нову мрію про міжнародалізацію юаня, але також стикається з складними випробуваннями. Його поява може сприяти еволюції глобальної валютної системи в більш різноманітному та збалансованому напрямку, але це буде тривалий процес.