Термін "інтернет-капітальний ринок" охоплює багато значень. У сучасному контексті інтернет-капітальний ринок відноситься до результатів "алхімії", які виникають виключно завдяки перевагам технології блокчейн: фінансові технології, які не враховують географічні кордони. Ви можете використовувати "магічну інтернет-валюту" для позик, токенізувати державні облігації та приватні кредити, випускати стейблкоіни — у світі, де традиційні фінанси та цифрові активи перетинаються, люди називають усе це "інтернет-капітальним ринком".
Але для ветеранів, які народилися і виросли у сфері торговельних операцій на блокчейні, що дихають цією категорією активів, сенс інтернет-капітальних ринків є не лише "блокчейн-державними облігаціями" — це має на увазі NFT, DeFi, ICO та різноманітні спекулятивні інструменти, винайдені за останнє десятиліття, а також токени, які можна було торгувати з моменту розгортання першого смарт-контракту на Ethereum у 2015 році.
Ця стаття має на меті зосередитися на криптовалютах, наративі, десяти, ста, а також на первинній логіці, що стоїть за аеродропами, аналізуючи цю сторону інтернет-капітальних ринків. Ми на порозі нового "нового мета" (new meta), про який говорять OG крипто-гравці. Щоб проаналізувати це, спочатку потрібно вивчити механізми формування капіталу та різниці, які вони приносять.
Еволюція механізмів фінансування ринку
Оглядаючи минулі кілька циклів, ми бачимо, що механізм фінансування на ринку постійно змінюється. Від ICO, до централізованих біржових альтів (CEX Alts), і далі до мем-криптовалют... У наведеній вище схемі це вже узагальнено, що можна коротко підсумувати так:
!
Первинне розміщення монет (ICO) (2010-ті роки)
У цій механіці фінансування відбувається на основі "обіцянки" проекту, мета – продати більшому "дурню". Технологія майже не є реальною або взагалі не приносить жодної цінності. Найчастіше це гра в "перекладення м'яча". Типові приклади: Bitconnect, Dentacoin тощо.
VC Рай (2021 Бульбашковий період)
Ця хвиля привернула інституційний капітал, але, оглядаючись назад, завдала величезної шкоди галузі — оцінки були безглуздо завищені, а механізми стимулювання погані (хто буде працювати, маючи 100 мільйонів доларів?). Однак ця хвиля також принесла більш надійні продукти — тож не можна все відкидати. Хоча оцінки через інфляцію серйозно завищені, серед них з'явилося багато протоколів, які ви любите сьогодні. Наприклад, Ethena: мені він дуже подобається, але механізм "надто багато і занадто рано" дійсно зашкодив його раннім показникам "зростання токена"; проте він безсумнівно є одним з найкращих криптовалютних продуктів на сьогодні. Це також епоха підйому таких проектів, як Solana, Uniswap тощо. Сьогодні, навіть якщо є заперечення щодо їх управління або функціонування, не можна заперечувати, що все це не було зовсім погано.
Двополюсність
Екстремальна регресія Після краху FTX крипто-галузь зіткнулася з екзистенційною кризою — недовіра поширюється, і багато хто починає вважати, що "усе — це обман". Я також вважав так на деякий час, але потрібно побачити тонкі відмінності. Хоча це схоже на казино, але не все є казино — стейблкоїни та токенізація насправді відкривають величезну цінність у реальних сценаріях, а не лише створюють меми або є маловідомими активами у парі з доларом. На цьому етапі з'явилися чисті мемкоїн проекти dogwifhat, pepe та більш "серйозні" наративи, такі як AI-агенти. Оцінки значно знизилися, і ви можете запитати: "Чи все це меми?", але насправді це не так — як тільки проект отримує етикетку "мем", це не означає, що він залишиться на стадії етикетки. Дорослішання — це повільний процес, і деякі проекти вже перейшли з "етикетки" в "серйозність", такі як REI.
Поєднання легітимності та цифрового ринку
Ми вступаємо в "епоху дорослих" — інституції прийшли, і ми справді зберігаємо захоплення. Але ми були в "середині фабрики" досить довго, побачили, як "роблять ковбасу", тому не можемо не мати песимістичного погляду на IPO Circle.
Знати багато, навпаки, стало прокляттям — все отримує ярлик «мем», що лише змушує вас втратити віру. Давайте подивимось на Ethereum: протягом двох років це був найгірший актив, багато великих інвесторів втратили гроші і вийшли з ринку, а ЗМІ безперервно його критикують.
Проте ти подивись на нинішню ситуацію: ти думаєш, що Том Лі знає (або піклується) про незручне відео, на якому керівництво Фонду Ethereum співає і танцює? Ти думаєш, що такі установи, як BlackRock, які запускають токенізовані фонди на Ethereum, будуть піклуватися про "соєвий менталітет" Фонду Ethereum?
Відповідь негативна, це те, що ви повинні усвідомити. Більшість криптовалют забула, як «мріяти», а традиційні фінанси знову вчаться «мріяти». Це принесе більше можливостей - з просуванням цифровізації та масового впровадження з'явиться все більше якісних будівельників, які братимуть участь у цьому.
Майбутнє інтернет-капітальних ринків
Ось що я маю на увазі під інтернет-капітальним ринком. Ми вступаємо в безпрецедентний період процвітання за останні п’ять років — ідеальне поєднання регулювання, технологічної потужності та капіталу, частина з яких відбудеться на ланцюгу. Без жартів, я вірю, що в найближчі роки деякі з найцінніших компаній випустять токени на ланцюгу.
Насправді це вже відбувається. Hyperliquid є вершиною інтернет-капітальних ринків. Він не отримував венчурного фінансування і не має акціонерного тягаря, а є чисто токеном проекту на блокчейні, який спочатку не виходив на біржу.
Ще раз підкреслю: Hyperliquid колись була компанією з капіталізацією 40 мільярдів доларів, без матеріалів для роудшоу та без тягаря акціонерної структури. Цей чисто ланцюговий гігант одразу зайняв домінуючу позицію на ринку і тепер рухається до річного доходу в 1 мільярд доларів — з нуля до одного. Це найчистіше втілення роботи інтернет-капітальних ринків.
Але, будь ласка, не зрозумійте мене неправильно, це не те, що я вихваляю Hyperliquid. Я вірю, що в найближчі роки буде більше таких прикладів. Це ж захоплююче? Ми наближаємося до ери достатку — не дайте своєму цинізму задушити колишні мрії. На жаль, це очевидно для багатьох, але вони зайняті переслідуванням випадкових сміттєвих монет з 50% прибутком, адже саме цьому нас навчали протягом останніх чотирьох років. Час мати більші мрії — сценарій вже написаний.
Сьогодні кайдани, які нас стримували, більше не існують. Люди довго були обмежені минулою структурою - але в епоху інтернет-капітальних ринків, маючи 5-10% власних коштів і перетворивши їх на продукт вартістю від 100 мільйонів до 1 мільярда доларів, їхній дохід перевищить усі очікування.
Так, фінансування залишається необхідним, ICO також не має нічого поганого. Але знову подивимося на шлях Hyperliquid: якщо ви впевнені в продукті, випустіть токен на блокчейні, збережіть достатню частку, а потім дайте ринку, як істинному арбітру, визначити цінність. У чому проблема капіталізму? Він змушує учасників мислити занадто короткозоро. Він дійсно стимулює інновації рухатися в правильному напрямку, але не змушує їх дійсно просуватися. Занадто багато людей задовольняються швидкими грошима і пропускають більші вигоди від довгострокового складного відсотка.
Звичайно, ви можете заробити 10 мільйонів доларів, розробивши продукт, а потім відмовившись від нього, або вам потрібно витратити ще кілька років на розробку цього продукту, щоб заробити 300 мільйонів доларів.
Заключення: від спекуляцій до справжнього володіння
Нарешті поговоримо про спекулятивні властивості ринку. У короткостроковій перспективі ринок, безсумнівно, залишиться машиною для голосування — ціни на "безцінні" активи також можуть зростати, ціни на "хороші активи" можуть перевищувати їхню внутрішню вартість, а команда може знову продати активи.
Але головне те, що ця цифрова хвиля приверне до справи більше талановитих та дійсно конструктивних засновників, я вірю, що це саме той переломний момент, який сприятиме виникненню більше видатних продуктів на ланцюгу.
Подумайте про цю ілюстрацію: вона ніколи не зникне до нуля, але й не обов'язково повинна зникати до нуля. Подивіться на Hyperliquid, Ethena, Aave — у них усіх 1 мільярд річного доходу, TVL стабільних монет досягає 100 мільярдів, чисті депозити 600 мільярдів. Подивіться на Pengu, Rekt — загалом 197 трильйонів переглядів, продано 2 мільйони сувенірів у всьому світі, навіть у 7-11 магазинах у США на полицях з'явилися напої. У них усіх є підтримка токенів на блокчейні.
Ми можемо сперечатися, чи вони переоцінені, чи недооцінені, але я б волів обговорити це, а не повертатися в ту епоху, коли можна було купувати лише обіцянки "пустих рук". Епоху, коли змушували купувати активи компаній, які продавали обіцянки, але не мали жодних результатів. Я б волів мати щось реальне, а не робити вигляд, що граю в гру з передачею барабана.
Якщо ви завжди сприймаєте кожну монету як "meme", то це занадто втрачені можливості. Токени, випущені такими проектами, як Hyperliquid, вже не є фантастикою. Наступний Стіва Джобса, ймовірно, випустить токени на блокчейні. Деякі з цих активів зрештою стануть великими гравцями в контролі фінансового майбутнього. І у нас усіх є можливість їх купити. Спрощення цього до "просто meme" - це відмінний спосіб отримати тисячі відсотків прибутку.
Ось як еволюціонували способи спекуляції: ми пройшли шлях від торгівлі безвартісним повітрям до сьогоднішнього дня, коли нарешті можемо насправді володіти твердими, міцними та, що найважливіше, активами на блокчейні, які визначатимуть світ майбутнього.
Час відновити віру, забути про обмеження минулого і відновити мрії. Майбутнє світле, не дозволяй тіням минулого затуманити твій оптимізм щодо майбутнього.
Це — майбутнє, яке я бачу: Інтернет. Капітал. Ринки.（互联网.资本.市场）.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
шифрування "спекуляція" еволюційна теорія: вхід у "дорослу еру" ринку, від спекуляції до справжнього володіння
Оригінальний автор: @0xkyle__
Переклад: Zen, PANews
Термін "інтернет-капітальний ринок" охоплює багато значень. У сучасному контексті інтернет-капітальний ринок відноситься до результатів "алхімії", які виникають виключно завдяки перевагам технології блокчейн: фінансові технології, які не враховують географічні кордони. Ви можете використовувати "магічну інтернет-валюту" для позик, токенізувати державні облігації та приватні кредити, випускати стейблкоіни — у світі, де традиційні фінанси та цифрові активи перетинаються, люди називають усе це "інтернет-капітальним ринком".
Але для ветеранів, які народилися і виросли у сфері торговельних операцій на блокчейні, що дихають цією категорією активів, сенс інтернет-капітальних ринків є не лише "блокчейн-державними облігаціями" — це має на увазі NFT, DeFi, ICO та різноманітні спекулятивні інструменти, винайдені за останнє десятиліття, а також токени, які можна було торгувати з моменту розгортання першого смарт-контракту на Ethereum у 2015 році.
Ця стаття має на меті зосередитися на криптовалютах, наративі, десяти, ста, а також на первинній логіці, що стоїть за аеродропами, аналізуючи цю сторону інтернет-капітальних ринків. Ми на порозі нового "нового мета" (new meta), про який говорять OG крипто-гравці. Щоб проаналізувати це, спочатку потрібно вивчити механізми формування капіталу та різниці, які вони приносять.
Еволюція механізмів фінансування ринку
Оглядаючи минулі кілька циклів, ми бачимо, що механізм фінансування на ринку постійно змінюється. Від ICO, до централізованих біржових альтів (CEX Alts), і далі до мем-криптовалют... У наведеній вище схемі це вже узагальнено, що можна коротко підсумувати так:
!
Первинне розміщення монет (ICO) (2010-ті роки)
У цій механіці фінансування відбувається на основі "обіцянки" проекту, мета – продати більшому "дурню". Технологія майже не є реальною або взагалі не приносить жодної цінності. Найчастіше це гра в "перекладення м'яча". Типові приклади: Bitconnect, Dentacoin тощо.
VC Рай (2021 Бульбашковий період)
Ця хвиля привернула інституційний капітал, але, оглядаючись назад, завдала величезної шкоди галузі — оцінки були безглуздо завищені, а механізми стимулювання погані (хто буде працювати, маючи 100 мільйонів доларів?). Однак ця хвиля також принесла більш надійні продукти — тож не можна все відкидати. Хоча оцінки через інфляцію серйозно завищені, серед них з'явилося багато протоколів, які ви любите сьогодні. Наприклад, Ethena: мені він дуже подобається, але механізм "надто багато і занадто рано" дійсно зашкодив його раннім показникам "зростання токена"; проте він безсумнівно є одним з найкращих криптовалютних продуктів на сьогодні. Це також епоха підйому таких проектів, як Solana, Uniswap тощо. Сьогодні, навіть якщо є заперечення щодо їх управління або функціонування, не можна заперечувати, що все це не було зовсім погано.
Двополюсність
Екстремальна регресія Після краху FTX крипто-галузь зіткнулася з екзистенційною кризою — недовіра поширюється, і багато хто починає вважати, що "усе — це обман". Я також вважав так на деякий час, але потрібно побачити тонкі відмінності. Хоча це схоже на казино, але не все є казино — стейблкоїни та токенізація насправді відкривають величезну цінність у реальних сценаріях, а не лише створюють меми або є маловідомими активами у парі з доларом. На цьому етапі з'явилися чисті мемкоїн проекти dogwifhat, pepe та більш "серйозні" наративи, такі як AI-агенти. Оцінки значно знизилися, і ви можете запитати: "Чи все це меми?", але насправді це не так — як тільки проект отримує етикетку "мем", це не означає, що він залишиться на стадії етикетки. Дорослішання — це повільний процес, і деякі проекти вже перейшли з "етикетки" в "серйозність", такі як REI.
Поєднання легітимності та цифрового ринку
Ми вступаємо в "епоху дорослих" — інституції прийшли, і ми справді зберігаємо захоплення. Але ми були в "середині фабрики" досить довго, побачили, як "роблять ковбасу", тому не можемо не мати песимістичного погляду на IPO Circle.
Знати багато, навпаки, стало прокляттям — все отримує ярлик «мем», що лише змушує вас втратити віру. Давайте подивимось на Ethereum: протягом двох років це був найгірший актив, багато великих інвесторів втратили гроші і вийшли з ринку, а ЗМІ безперервно його критикують.
Проте ти подивись на нинішню ситуацію: ти думаєш, що Том Лі знає (або піклується) про незручне відео, на якому керівництво Фонду Ethereum співає і танцює? Ти думаєш, що такі установи, як BlackRock, які запускають токенізовані фонди на Ethereum, будуть піклуватися про "соєвий менталітет" Фонду Ethereum?
Відповідь негативна, це те, що ви повинні усвідомити. Більшість криптовалют забула, як «мріяти», а традиційні фінанси знову вчаться «мріяти». Це принесе більше можливостей - з просуванням цифровізації та масового впровадження з'явиться все більше якісних будівельників, які братимуть участь у цьому.
Майбутнє інтернет-капітальних ринків
Ось що я маю на увазі під інтернет-капітальним ринком. Ми вступаємо в безпрецедентний період процвітання за останні п’ять років — ідеальне поєднання регулювання, технологічної потужності та капіталу, частина з яких відбудеться на ланцюгу. Без жартів, я вірю, що в найближчі роки деякі з найцінніших компаній випустять токени на ланцюгу.
Насправді це вже відбувається. Hyperliquid є вершиною інтернет-капітальних ринків. Він не отримував венчурного фінансування і не має акціонерного тягаря, а є чисто токеном проекту на блокчейні, який спочатку не виходив на біржу.
Ще раз підкреслю: Hyperliquid колись була компанією з капіталізацією 40 мільярдів доларів, без матеріалів для роудшоу та без тягаря акціонерної структури. Цей чисто ланцюговий гігант одразу зайняв домінуючу позицію на ринку і тепер рухається до річного доходу в 1 мільярд доларів — з нуля до одного. Це найчистіше втілення роботи інтернет-капітальних ринків.
Але, будь ласка, не зрозумійте мене неправильно, це не те, що я вихваляю Hyperliquid. Я вірю, що в найближчі роки буде більше таких прикладів. Це ж захоплююче? Ми наближаємося до ери достатку — не дайте своєму цинізму задушити колишні мрії. На жаль, це очевидно для багатьох, але вони зайняті переслідуванням випадкових сміттєвих монет з 50% прибутком, адже саме цьому нас навчали протягом останніх чотирьох років. Час мати більші мрії — сценарій вже написаний.
Сьогодні кайдани, які нас стримували, більше не існують. Люди довго були обмежені минулою структурою - але в епоху інтернет-капітальних ринків, маючи 5-10% власних коштів і перетворивши їх на продукт вартістю від 100 мільйонів до 1 мільярда доларів, їхній дохід перевищить усі очікування.
Так, фінансування залишається необхідним, ICO також не має нічого поганого. Але знову подивимося на шлях Hyperliquid: якщо ви впевнені в продукті, випустіть токен на блокчейні, збережіть достатню частку, а потім дайте ринку, як істинному арбітру, визначити цінність. У чому проблема капіталізму? Він змушує учасників мислити занадто короткозоро. Він дійсно стимулює інновації рухатися в правильному напрямку, але не змушує їх дійсно просуватися. Занадто багато людей задовольняються швидкими грошима і пропускають більші вигоди від довгострокового складного відсотка.
Звичайно, ви можете заробити 10 мільйонів доларів, розробивши продукт, а потім відмовившись від нього, або вам потрібно витратити ще кілька років на розробку цього продукту, щоб заробити 300 мільйонів доларів.
Заключення: від спекуляцій до справжнього володіння
Нарешті поговоримо про спекулятивні властивості ринку. У короткостроковій перспективі ринок, безсумнівно, залишиться машиною для голосування — ціни на "безцінні" активи також можуть зростати, ціни на "хороші активи" можуть перевищувати їхню внутрішню вартість, а команда може знову продати активи.
Але головне те, що ця цифрова хвиля приверне до справи більше талановитих та дійсно конструктивних засновників, я вірю, що це саме той переломний момент, який сприятиме виникненню більше видатних продуктів на ланцюгу.
Подумайте про цю ілюстрацію: вона ніколи не зникне до нуля, але й не обов'язково повинна зникати до нуля. Подивіться на Hyperliquid, Ethena, Aave — у них усіх 1 мільярд річного доходу, TVL стабільних монет досягає 100 мільярдів, чисті депозити 600 мільярдів. Подивіться на Pengu, Rekt — загалом 197 трильйонів переглядів, продано 2 мільйони сувенірів у всьому світі, навіть у 7-11 магазинах у США на полицях з'явилися напої. У них усіх є підтримка токенів на блокчейні.
Ми можемо сперечатися, чи вони переоцінені, чи недооцінені, але я б волів обговорити це, а не повертатися в ту епоху, коли можна було купувати лише обіцянки "пустих рук". Епоху, коли змушували купувати активи компаній, які продавали обіцянки, але не мали жодних результатів. Я б волів мати щось реальне, а не робити вигляд, що граю в гру з передачею барабана.
Якщо ви завжди сприймаєте кожну монету як "meme", то це занадто втрачені можливості. Токени, випущені такими проектами, як Hyperliquid, вже не є фантастикою. Наступний Стіва Джобса, ймовірно, випустить токени на блокчейні. Деякі з цих активів зрештою стануть великими гравцями в контролі фінансового майбутнього. І у нас усіх є можливість їх купити. Спрощення цього до "просто meme" - це відмінний спосіб отримати тисячі відсотків прибутку.
Ось як еволюціонували способи спекуляції: ми пройшли шлях від торгівлі безвартісним повітрям до сьогоднішнього дня, коли нарешті можемо насправді володіти твердими, міцними та, що найважливіше, активами на блокчейні, які визначатимуть світ майбутнього.
Час відновити віру, забути про обмеження минулого і відновити мрії. Майбутнє світле, не дозволяй тіням минулого затуманити твій оптимізм щодо майбутнього.
Це — майбутнє, яке я бачу: Інтернет. Капітал. Ринки.（互联网.资本.市场）.