З впровадженням законопроекту GENIUS у США, емітенти стейблкоїнів повинні щомісяця розкривати деталі резервів, традиційні фінансові установи та криптоінститути активно коригують стратегії відповідності. Tether (USDT), хоча і займає 60% ринку, залишився лідером, проте через механізм квартальної звітності та історичні санкції регуляторів опинився в пасивному становищі. У цій статті аналізуються переваги відповідності та технологічні особливості трьох основних конкурентів: USDC, DAI (USDS), RUSD, а також розглядаються структурні зміни, що відбуваються на ринку стейблкоїнів обсягом 288 млрд доларів.
Реструктуризація ринку стейблкоїнів під час регуляторного шторму
Загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів у світі зросла з 120 мільярдів доларів США в жовтні 2023 року до 288 мільярдів доларів США в серпні 2025 року, що становить 140%. USDT компанії Tether з обсягом продажу 167 мільярдів доларів США займає майже 60% ринкової частки, але її відповідність стикається з серйозними викликами:
У 2021 році CFTC наклала штраф у розмірі 41 мільйон доларів США за оманливі заяви про резерви.
Звіт про розкриття за квартал суперечить місячним вимогам закону GENIUS.
3、активний вихід з європейського ринку для уникнення регуляторної рамки MiCA
Три великі виклики розпочали війну за Відповідність
1、USDC：Відповідність标杆
Ринкова капіталізація 68 мільярдів доларів займає друге місце, емітент Circle з 2018 року дотримується щомісячного аудиту резервів. Він також отримав подвійний сертифікат відповідності за американським законодавством GENIUS та європейським MiCA, його євро стейблкоїн EURC також завершив процедуру відповідності. Аналітики вважають, що його прозорість залучить інституційні інвестиції.
2、DAI（перейменований на USDS）：лідер децентралізації
Керований SkyDAO, який був перейменований з MakerDAO, використовує модель надмірного забезпечення шифрованими активами (без фіатної підтримки). Володіння токенами управління SKY дозволяє брати участь в ухваленні рішень, що справді реалізує децентралізоване управління. Наразі рівень забезпечення підтримується на рівні понад 150%, у 2023 році вдалося витримати кілька екстремальних ринкових коливань.
3、RUSD：стратегічна зброя екосистеми Ripple
Хоча його ринкова капіталізація становить лише 6,67 мільярда доларів, він отримав перевагу в регулюванні завдяки ліцензії Департаменту фінансових послуг штату Нью-Йорк (NYDFS). Глибоко інтегрований у платіжну мережу Ripple для міжнародних переказів, він вже підключився до кількох міжнародних фінансових установ. Власники XRP можуть брати участь у будівництві екосистеми через стейкінг, формуючи унікальний механізм захоплення вартості.
Прозорість резервів стає основною конкурентною перевагою
Законопроект GENIUS вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів повинні:
Щомісяця публікувати склад та пропорції резервного капіталу
Аудит незалежною бухгалтерською фірмою
3、мінімальний резервний коефіцієнт не менше 100%
Наразі USDC та RUSD повністю відповідають вимогам, Tether все ще потребує корекції частоти розкриття. Регламент MiCA ЄС вимагає, щоб емітенти мали ліцензію ЄС, що призводить до виходу USDT з європейського ринку.
Потоки коштів від установ вказують на зміни на ринку
Згідно з даними на блокчейні, у другому кварталі 2025 року обсяги великих переказів стейблкоїнів (більше 1 мільйона доларів) становитимуть:
1、Обсяг переказів USDC між установами зріс на 210% в порівнянні з попереднім періодом.
2、USDT все ще утримує 65% частку, але зростання відсутнє
3、RUSD підприємств користувачів за квартал зріс на 300%
Варто зазначити, що традиційні інституції, такі як BlackRock та Fidelity, явно надають перевагу проектам відповідності при розподілі стейблкоїнів.
Заключення
Ринок стейблкоїнів переходить від монопольної гегемонії Tether до багатосторонньої конкурентної структури. Відповідність регулюванню, прозорість резервів і здатність до екологічної інтеграції стали трьома стандартами оцінки нового часу. Хоча USDT завдяки перевазі першопрохідця все ще зберігає лідируючі позиції, регуляторна адаптація USDC, децентралізована концепція DAI та переваги ліцензування RUSD формують бар'єри диференційованої конкуренції. Інвесторам рекомендується звертати увагу на щомісячні звіти про резерви від емітентів стейблкоїнів, динаміку регуляторних органів та дані про великі трансакції в блокчейні, оскільки ці показники визначать основний напрямок розподілу ринку на наступному етапі.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Закон GENIUS переписує ландшафт стейблкоїнів! USDT стикається з трьома великими викликами: USDC, DAI, RUSD - хто з них прорветься?
З впровадженням законопроекту GENIUS у США, емітенти стейблкоїнів повинні щомісяця розкривати деталі резервів, традиційні фінансові установи та криптоінститути активно коригують стратегії відповідності. Tether (USDT), хоча і займає 60% ринку, залишився лідером, проте через механізм квартальної звітності та історичні санкції регуляторів опинився в пасивному становищі. У цій статті аналізуються переваги відповідності та технологічні особливості трьох основних конкурентів: USDC, DAI (USDS), RUSD, а також розглядаються структурні зміни, що відбуваються на ринку стейблкоїнів обсягом 288 млрд доларів.
Реструктуризація ринку стейблкоїнів під час регуляторного шторму
Загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів у світі зросла з 120 мільярдів доларів США в жовтні 2023 року до 288 мільярдів доларів США в серпні 2025 року, що становить 140%. USDT компанії Tether з обсягом продажу 167 мільярдів доларів США займає майже 60% ринкової частки, але її відповідність стикається з серйозними викликами:
У 2021 році CFTC наклала штраф у розмірі 41 мільйон доларів США за оманливі заяви про резерви.
Звіт про розкриття за квартал суперечить місячним вимогам закону GENIUS.
3、активний вихід з європейського ринку для уникнення регуляторної рамки MiCA
Три великі виклики розпочали війну за Відповідність
1、USDC：Відповідність标杆
Ринкова капіталізація 68 мільярдів доларів займає друге місце, емітент Circle з 2018 року дотримується щомісячного аудиту резервів. Він також отримав подвійний сертифікат відповідності за американським законодавством GENIUS та європейським MiCA, його євро стейблкоїн EURC також завершив процедуру відповідності. Аналітики вважають, що його прозорість залучить інституційні інвестиції.
2、DAI（перейменований на USDS）：лідер децентралізації
Керований SkyDAO, який був перейменований з MakerDAO, використовує модель надмірного забезпечення шифрованими активами (без фіатної підтримки). Володіння токенами управління SKY дозволяє брати участь в ухваленні рішень, що справді реалізує децентралізоване управління. Наразі рівень забезпечення підтримується на рівні понад 150%, у 2023 році вдалося витримати кілька екстремальних ринкових коливань.
3、RUSD：стратегічна зброя екосистеми Ripple
Хоча його ринкова капіталізація становить лише 6,67 мільярда доларів, він отримав перевагу в регулюванні завдяки ліцензії Департаменту фінансових послуг штату Нью-Йорк (NYDFS). Глибоко інтегрований у платіжну мережу Ripple для міжнародних переказів, він вже підключився до кількох міжнародних фінансових установ. Власники XRP можуть брати участь у будівництві екосистеми через стейкінг, формуючи унікальний механізм захоплення вартості.
Прозорість резервів стає основною конкурентною перевагою
Законопроект GENIUS вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів повинні:
Щомісяця публікувати склад та пропорції резервного капіталу
Аудит незалежною бухгалтерською фірмою
3、мінімальний резервний коефіцієнт не менше 100%
Наразі USDC та RUSD повністю відповідають вимогам, Tether все ще потребує корекції частоти розкриття. Регламент MiCA ЄС вимагає, щоб емітенти мали ліцензію ЄС, що призводить до виходу USDT з європейського ринку.
Потоки коштів від установ вказують на зміни на ринку
Згідно з даними на блокчейні, у другому кварталі 2025 року обсяги великих переказів стейблкоїнів (більше 1 мільйона доларів) становитимуть:
1、Обсяг переказів USDC між установами зріс на 210% в порівнянні з попереднім періодом.
2、USDT все ще утримує 65% частку, але зростання відсутнє
3、RUSD підприємств користувачів за квартал зріс на 300%
Варто зазначити, що традиційні інституції, такі як BlackRock та Fidelity, явно надають перевагу проектам відповідності при розподілі стейблкоїнів.
Заключення
Ринок стейблкоїнів переходить від монопольної гегемонії Tether до багатосторонньої конкурентної структури. Відповідність регулюванню, прозорість резервів і здатність до екологічної інтеграції стали трьома стандартами оцінки нового часу. Хоча USDT завдяки перевазі першопрохідця все ще зберігає лідируючі позиції, регуляторна адаптація USDC, децентралізована концепція DAI та переваги ліцензування RUSD формують бар'єри диференційованої конкуренції. Інвесторам рекомендується звертати увагу на щомісячні звіти про резерви від емітентів стейблкоїнів, динаміку регуляторних органів та дані про великі трансакції в блокчейні, оскільки ці показники визначать основний напрямок розподілу ринку на наступному етапі.