Observação do mercado de ativos de criptografia no primeiro trimestre de 2025: falta de narrativas dominantes, os reais retornos se tornam o foco
A Conferência de Consenso de Hong Kong em fevereiro de 2025 não conseguiu alcançar um consenso, e o mercado de ativos de criptografia no primeiro trimestre de 2025 também não apresentou uma narrativa dominante clara.
Ao olhar para 2024, uma determinada blockchain superou o volume de transações do ecossistema Ethereum, tornando-se a primeira blockchain Layer 1 a vencer na competição pelo espaço de bloco, através da implementação rigorosa da estratégia de moeda meme estabelecida por uma certa instituição de pesquisa. No entanto, essa vitória foi construída sobre uma base instável. Com o desaparecimento do efeito festivo levando a uma queda acentuada no volume de transações em cadeia, e com um fundo de liquidez insuficiente para suportar a alta avaliação, em fevereiro de 2025, essa blockchain passou por uma grande retirada.
Os antigos líderes de mercado já declinaram, e os novos líderes ainda não estão claros. Em março, um período tradicionalmente volúvel, podemos nos atrever a prever as principais tendências do mercado futuro.
Num mercado caótico atual, uma nova tendência está a emergir: os fundos estão a mudar de jogos de soma zero na cadeia que dependem puramente da narrativa para projetos de cultivo de rendimento com fundamentos reais a apoiá-los.
Os projetos representativos são principalmente divididos em três categorias:
A nova agricultura de rendimento neoclássica de um determinado projeto é uma versão melhorada do mecanismo Ve(3,3);
Certos projetos de (3,3,3) novos modelos podem ser considerados versões em cadeia do mecanismo (3,3) de um certo DAO;
Projetos de infraestrutura física distribuída (DePIN) representados por certos projetos, possuem uma variante de cultivo de rendimento com receitas reais e externalidades positivas.
Os dois primeiros tipos de projetos já receberam uma atenção significativa no mercado, enquanto a área DePIN, após um ano de silêncio, tem uma discussão de mercado relativamente baixa.
No entanto, o relatório de perspetivas de 2025 de um determinado instituto de pesquisa aponta que a área mais promissora é precisamente a DePIN, e sugere que uma determinada blockchain deve reverter o foco estratégico para o campo DePIN em 2025.
Como é bem sabido, a chave para obter retornos excessivos está em escolher caminhos pouco frequentados e cultivar terras áridas. Quanto mais desconsiderada for a área DePIN, mais vale a pena aprofundar a nossa estratégia.
De acordo com os dados organizados por uma plataforma de dados sobre os principais projetos DePIN, entre os cinco primeiros do ranking de receitas, além de alguns projetos já conhecidos, há dois novos projetos que se destacam.
Entre eles, um projeto lidera a lista de projetos DePIN com uma receita de 30 dias de 30 milhões de dólares. Ao verificar o painel de GPU desse projeto, foi descoberto que ele já alcançou uma receita anual recorrente de 1,05 bilhões de dólares, fornecendo 487 milhões de horas de poder de computação, distribuindo mais de 3,6 bilhões de recompensas em tokens e realizando quase 1 milhão de transações na cadeia.
Originalmente, pensava-se que o modelo de receita real demoraria anos a ser reconhecido no mercado de ativos de criptografia, mas ao ver a trajetória de crescimento deste projeto, esse dia pode chegar mais cedo do que imaginávamos.
O sucesso deste projeto deve-se, por um lado, à sua estratégia de competição diferenciada. Em vez de se concentrar em redes de dispositivos periféricos e nas necessidades do mercado de cauda longa, como outros projetos DePIN, optou por utilizar GPUs de alto desempenho para construir uma plataforma de computação em nuvem descentralizada, fornecendo potência de computação GPU de nível empresarial para desenvolvedores de IA e jogos em todo o mundo. Por outro lado, a equipe do projeto aproveitou a onda de IA e ativos de criptografia no primeiro trimestre de 2024 para arrecadar fundos com sucesso, comprando uma grande quantidade de GPUs de alta gama, estabelecendo uma barreira de proteção e impulsionando o rápido alcance de efeitos de rede do projeto. E esses efeitos de rede, por sua vez, atraíram mais fornecedores de potência de computação GPU de nível empresarial a se juntarem.
Recentemente, circulou no mercado a ideia de que modelos de código aberto e baixo custo reduziriam a demanda por placas gráficas de alta gama, levando alguns investidores a se preocuparem com a sustentabilidade da receita do projeto. No entanto, essa visão é, na verdade, um ruído que foi intencionalmente criado por manipuladores do mercado financeiro há algum tempo, e sentir-se ansioso por isso é um pouco de preocupação infundada.
Um executivo de uma conhecida empresa de chips já rebateu publicamente essa opinião, e ainda há o efeito de "Jevons" em ação. Resumindo, os modelos de código aberto não apenas não reduzirão a demanda por GPUs de alta gama, mas, ao contrário, estimularão o crescimento da demanda. Após um determinado modelo de código aberto ter feito sucesso, o tamanho do mercado de inferência de modelos como serviço (MaaS) na China aumentou drasticamente, salvando muitos centros de computação à beira da falência.
Além disso, a inovação no campo da IA está em plena ascensão. Além dos grandes modelos de linguagem, a inteligência incorporada (Embodied AI) tornou-se um tópico muito procurado pelo capital. A inteligência incorporada requer capacidade de computação de baixa latência e alta confiabilidade, assim como uma estrutura de rede em múltiplas camadas que colabore entre dispositivos de borda e nuvem, o que se tornará o motor para acender a segunda curva de crescimento deste projeto.
Portanto, do lado da demanda, não precisamos nos preocupar com este projeto. O foco atual da equipe do projeto está do lado da oferta, e eles estão se esforçando para atrair mais fornecedores de potência de GPU de alto nível para se conectar à rede. Para isso, o projeto lançou uma nova rede, oferecendo suporte de conformidade e isentando o requisito de garantia para fornecedores de potência de GPU.
No campo DePIN, além de projetos relacionados à IA, os fundamentos de um projeto de serviços de informação geográfica também são bastante bons. No entanto, devido ao seu foco em serviços de informação de localização geográfica, isso limita seu espaço de desenvolvimento, e não faremos uma análise aprofundada aqui.
Em suma, o DePIN evoluiu de ser considerado em 2023 como um "esquema épico" para uma rede de colaboração de dispositivos físicos com receita real e externalidades positivas, mas o mercado ainda não reflete isso adequadamente. Isso nos oferece uma ótima oportunidade de investimento.
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Mudança no mercado de criptomoedas no primeiro trimestre de 2025: projetos DePIN lideram a onda de ganhos reais
Observação do mercado de ativos de criptografia no primeiro trimestre de 2025: falta de narrativas dominantes, os reais retornos se tornam o foco
A Conferência de Consenso de Hong Kong em fevereiro de 2025 não conseguiu alcançar um consenso, e o mercado de ativos de criptografia no primeiro trimestre de 2025 também não apresentou uma narrativa dominante clara.
Ao olhar para 2024, uma determinada blockchain superou o volume de transações do ecossistema Ethereum, tornando-se a primeira blockchain Layer 1 a vencer na competição pelo espaço de bloco, através da implementação rigorosa da estratégia de moeda meme estabelecida por uma certa instituição de pesquisa. No entanto, essa vitória foi construída sobre uma base instável. Com o desaparecimento do efeito festivo levando a uma queda acentuada no volume de transações em cadeia, e com um fundo de liquidez insuficiente para suportar a alta avaliação, em fevereiro de 2025, essa blockchain passou por uma grande retirada.
Os antigos líderes de mercado já declinaram, e os novos líderes ainda não estão claros. Em março, um período tradicionalmente volúvel, podemos nos atrever a prever as principais tendências do mercado futuro.
Num mercado caótico atual, uma nova tendência está a emergir: os fundos estão a mudar de jogos de soma zero na cadeia que dependem puramente da narrativa para projetos de cultivo de rendimento com fundamentos reais a apoiá-los.
Os projetos representativos são principalmente divididos em três categorias:
Os dois primeiros tipos de projetos já receberam uma atenção significativa no mercado, enquanto a área DePIN, após um ano de silêncio, tem uma discussão de mercado relativamente baixa.
No entanto, o relatório de perspetivas de 2025 de um determinado instituto de pesquisa aponta que a área mais promissora é precisamente a DePIN, e sugere que uma determinada blockchain deve reverter o foco estratégico para o campo DePIN em 2025.
Como é bem sabido, a chave para obter retornos excessivos está em escolher caminhos pouco frequentados e cultivar terras áridas. Quanto mais desconsiderada for a área DePIN, mais vale a pena aprofundar a nossa estratégia.
De acordo com os dados organizados por uma plataforma de dados sobre os principais projetos DePIN, entre os cinco primeiros do ranking de receitas, além de alguns projetos já conhecidos, há dois novos projetos que se destacam.
Entre eles, um projeto lidera a lista de projetos DePIN com uma receita de 30 dias de 30 milhões de dólares. Ao verificar o painel de GPU desse projeto, foi descoberto que ele já alcançou uma receita anual recorrente de 1,05 bilhões de dólares, fornecendo 487 milhões de horas de poder de computação, distribuindo mais de 3,6 bilhões de recompensas em tokens e realizando quase 1 milhão de transações na cadeia.
Originalmente, pensava-se que o modelo de receita real demoraria anos a ser reconhecido no mercado de ativos de criptografia, mas ao ver a trajetória de crescimento deste projeto, esse dia pode chegar mais cedo do que imaginávamos.
O sucesso deste projeto deve-se, por um lado, à sua estratégia de competição diferenciada. Em vez de se concentrar em redes de dispositivos periféricos e nas necessidades do mercado de cauda longa, como outros projetos DePIN, optou por utilizar GPUs de alto desempenho para construir uma plataforma de computação em nuvem descentralizada, fornecendo potência de computação GPU de nível empresarial para desenvolvedores de IA e jogos em todo o mundo. Por outro lado, a equipe do projeto aproveitou a onda de IA e ativos de criptografia no primeiro trimestre de 2024 para arrecadar fundos com sucesso, comprando uma grande quantidade de GPUs de alta gama, estabelecendo uma barreira de proteção e impulsionando o rápido alcance de efeitos de rede do projeto. E esses efeitos de rede, por sua vez, atraíram mais fornecedores de potência de computação GPU de nível empresarial a se juntarem.
Recentemente, circulou no mercado a ideia de que modelos de código aberto e baixo custo reduziriam a demanda por placas gráficas de alta gama, levando alguns investidores a se preocuparem com a sustentabilidade da receita do projeto. No entanto, essa visão é, na verdade, um ruído que foi intencionalmente criado por manipuladores do mercado financeiro há algum tempo, e sentir-se ansioso por isso é um pouco de preocupação infundada.
Um executivo de uma conhecida empresa de chips já rebateu publicamente essa opinião, e ainda há o efeito de "Jevons" em ação. Resumindo, os modelos de código aberto não apenas não reduzirão a demanda por GPUs de alta gama, mas, ao contrário, estimularão o crescimento da demanda. Após um determinado modelo de código aberto ter feito sucesso, o tamanho do mercado de inferência de modelos como serviço (MaaS) na China aumentou drasticamente, salvando muitos centros de computação à beira da falência.
Além disso, a inovação no campo da IA está em plena ascensão. Além dos grandes modelos de linguagem, a inteligência incorporada (Embodied AI) tornou-se um tópico muito procurado pelo capital. A inteligência incorporada requer capacidade de computação de baixa latência e alta confiabilidade, assim como uma estrutura de rede em múltiplas camadas que colabore entre dispositivos de borda e nuvem, o que se tornará o motor para acender a segunda curva de crescimento deste projeto.
Portanto, do lado da demanda, não precisamos nos preocupar com este projeto. O foco atual da equipe do projeto está do lado da oferta, e eles estão se esforçando para atrair mais fornecedores de potência de GPU de alto nível para se conectar à rede. Para isso, o projeto lançou uma nova rede, oferecendo suporte de conformidade e isentando o requisito de garantia para fornecedores de potência de GPU.
No campo DePIN, além de projetos relacionados à IA, os fundamentos de um projeto de serviços de informação geográfica também são bastante bons. No entanto, devido ao seu foco em serviços de informação de localização geográfica, isso limita seu espaço de desenvolvimento, e não faremos uma análise aprofundada aqui.
Em suma, o DePIN evoluiu de ser considerado em 2023 como um "esquema épico" para uma rede de colaboração de dispositivos físicos com receita real e externalidades positivas, mas o mercado ainda não reflete isso adequadamente. Isso nos oferece uma ótima oportunidade de investimento.