Деконструкція управління ризиками та механізму розрахунків безстрокових ф'ючерсів

Безстрокові ф'ючерси як один з основних продуктів ринку похідних фінансових інструментів криптовалюти, їх складна система Управління ризиками є ключовою для забезпечення стабільної роботи ринку. У цій статті буде детально проаналізовано рамки контролю ризиків безстрокових ф'ючерсів, розглянуто багатошарову механіку захисту від індивідуальних трейдерів до цілого торгового екосистеми.

Управління ризиками безстрокових ф'ючерсів

Система управління ризиками безстрокових ф'ючерсів є "террасною" процесом контролю ризиків, що складається з кількох взаємопов'язаних, покроково активованих захисних рівнів. Вона в основному спирається на три основні стовпи:

1. Примусове ліквідовування ( Forced Liquidation ): коли маржі недостатньо для підтримки позиції, автоматично закриваються збиткові позиції.

2. Управління ризиками(Страховий фонд): використовується для компенсації збитків, що виникають в процесі ліквідації.

3. Автоматичний механізм зменшення позицій ( Auto-Deleveraging, ADL ): у крайніх ринкових умовах, шляхом примусового закриття прибуткових позицій для компенсації збитків системи.

Ці три основні стовпи складають логічно послідовний ланцюг управління ризиками, чітко визначаючи принципи поетапного розподілу ризикових зобов'язань: Трейдери несуть → Фонд захисту ризиків → Автоматичний механізм зменшення позицій(ADL)

Основи ризику: маржа та важіль

Початкова маржа та підтримуюча маржа

• Початкова маржа: мінімальна сума застави, необхідна для відкриття кредитної позиції.
• Підтримуюча маржа: Мінімальна сума забезпечення, необхідна для підтримки відкритих позицій.
• Підтримка рівня гарантійного забезпечення ( MMR ): мінімальний рівень забезпечення.

Модель маржі порівняно

• Маржа для окремого рахунку: окремо виділена маржа для кожної позиції, ізоляція ризиків.
• Повна маржа: Увесь доступний баланс рахунку використовується як спільна маржа.
• Гарантія портфеля: вимоги до гарантії на основі загальної оцінки ризиків інвестиційного портфеля.

Система градаційного забезпечення ( Управління ризиками )

Зі збільшенням обсягу позиції:

1. Знижте максимальний доступний коефіцієнт важеля
2. Підвищення вимог до підтримуючої маржі ( MMR )

Триггер ліквідації: ключовий ціновий індикатор

Позначена ціна vs. Остання ціна угоди

• Остання ціна угоди: ціна останньої угоди на книзі замовлень.
• Ціна маркування: відображає розрахункову ціну "справедливої вартості" контракту, яка використовується для ініціювання ліквідації.

Ціна ліквідації та ціна банкрутства

• Ціна ліквідації: ціновий рівень, що викликає примусове закриття позиції.
• Ціна банкрутства: позначена ціна, при якій маржа повністю втрачається.

Інтервал між ціною ліквідації та ціною банкрутства складає "операційний буфер" ризикового механізму біржі.

Процес примусового закриття позицій

1. Скасувати незавершене замовлення
2. Часткове закриття позиції або сходинкове ліквідування
3. Повне закриття позицій

Сила ліквідації: Трейдери повинні сплачувати додаткові витрати на ліквідацію, щоб стимулювати активне управління ризиками та поповнювати фонд захисту ризиків.

Безпечна мережа: Фонд гарантованості ризиків та автоматичний механізм зменшення позицій (ADL)

Управління ризиками фонд

• Мета: відшкодувати збитки, які виникають через примусове закриття позицій.
• Джерело фінансування: витрати на примусове закриття позицій та прибуток від примусового закриття позицій.

Автоматичний механізм зменшення позицій ( ADL )

• Умови спрацьовування: загальна сума збитків від ліквідації перевищує залишок фонду ризиків.
• Функція: примусове закриття позицій з максимальною прибутковістю та максимальним кредитним плечем, заповнення системних збитків.

Висновок

Система управління ризиками безстрокових ф'ючерсів є ретельно спроектованою багаторівневою структурою захисту, яка покликана підтримувати справедливість, стабільність та безперервну роботу ринку. Від управління маржею окремих трейдерів до ризикового фонду, що виконує роль колективної буферної зони, і до ADL у крайніх випадках, цей "водоспадний" процес контролю ризиків спільно формує міцну бар'єр для протидії системним ризикам.

Хоча біржа пропонує потужні автоматизовані інструменти управління ризиками, трейдери повинні усвідомлювати, що остаточна відповідальність за управління ризиками лежить на них самих. Рекомендується трейдерам:

• Використовуйте інструменти Управління ризиками, такі як ордери на зупинку збитків
• Обережно вибирайте важіль
• Розуміння та моніторинг вимог до маржі
• Будьте насторожі, активно контролюйте ризики позиції

Безстрокові ф'ючерси не є "вічними", це просто перерозподіл ризиків у часовій осі. Знати, що так, і знати, чому так, завжди зберігати повагу до ринку.