Интерпретация данных о рынке труда США за июль и анализ экономических перспектив
Ключевые идеи
Рынок чрезмерно отреагировал на данные о занятости за июль, ФРС по-прежнему сохраняет осторожный подход.
Уровень безработицы в июле увеличился частично из-за влияния краткосрочных факторов, таких как ураганы.
Рост уровня безработицы имеет структурные причины, но в долгосрочной перспективе может способствовать сдерживанию инфляции
1. Рынок может чрезмерно реагировать на данные по занятости за июль, Федеральная резервная система не обязательно согласна с тем, что существует огромный риск рецессии
История показывает, что Уолл-стрит, сталкиваясь с риском рецессии, обычно больше жаждет смягчения монетарной политики, чем обеспокоена сдерживанием перегрева экономики и инфляции. Чувствительность американского рынка к снижению ставок обычно выше, чем к повышению ставок, и предпочтение к риску инфляции также выше, чем к риску дефляции.
Решение FOMC в июле не привело к снижению процентных ставок ранее, как ожидали некоторые оптимисты, и реакция рынка была относительно спокойной. Однако после того, как данные по занятости в несельскохозяйственном секторе оказались хуже ожиданий, цены на основные активы резко упали, что отразило недовольство рынка "медлительностью" Федеральной резервной системы. Эмоции, приведшие к распродажам, могут не точно отражать реальное состояние экономики США.
Федеральная резервная система, возможно, не считает, что США сталкиваются с высоким риском рецессии. Члены FOMC обычно получают часть экономических данных за текущий месяц перед принятием решения. Пауэлл в интервью FOMC в июле сохранил некоторые ястребиные позиции, указывая на то, что даже увидев слабые данные по занятости, он по-прежнему предпочитает сохранить возможность продолжения сдерживания инфляции.
Современная теория денежно-кредитной политики подчеркивает влияние политики на рыночные ожидания. Осторожная позиция Федеральной резервной системы по поводу снижения процентных ставок, вероятно, является результатом уроков, извлеченных из масштабного накачивания ликвидности в 2020 году, чтобы избежать преждевременного снижения ставок, которое может привести к инфляционному всплеску. В следующем году члены FOMC и председатель Федерального резервного банка Чикаго также заявили, что чрезмерная реакция на данные за один месяц является неразумной.
II. Слабые данные за месяц не обязательно означают риск рецессии
Текущая экономическая ситуация в США больше похожа на "замедление роста", чем на глубокую рецессию. Национальное бюро экономических исследований США (NBER) отвечает за определение периодов рецессии, в основном учитывая такие показатели, как реальные доходы домохозяйств, занятость, потребительские расходы и промышленное производство.
С точки зрения доходов и потребления, в июне личные потребительские расходы и располагаемый доход по сравнению с началом года изменились незначительно. Годовой темп роста располагаемого дохода снизился с 4,0% до 3,6%, а личные потребительские расходы выросли с 1,9% до 2,6%. Производственные показатели также улучшились, только данные по занятости значительно снизились и могут быть подвержены случайным факторам. Таким образом, американская экономика имеет определенное пространство для маневра перед настоящей рецессией.
Недавние данные показывают, что экономика США по-прежнему обладает потенциалом и устойчивостью. Индекс не производственного сектора ISM за июль и данные о количестве впервые поданных заявок на пособие по безработице в начале августа оказались лучше ожиданий, что снизило опасения рынка по поводу резкой рецессии. Эти позитивные экономические индикаторы свидетельствуют о том, что экономика США, возможно, не ухудшается так быстро, как это предсказывалось в пессимистичных прогнозах.
Три, снижение данных о занятости в июле связано с случайными факторами
8 июля ураган "Берил" достиг берега США в штате Техас с силой первого уровня, став самым сильным ураганом в это время года с 1851 года. Несмотря на то, что сила быстро ослабла, его воздействие продолжалось много дней. Около 2,7 миллиона домохозяйств и предприятий в районе Хьюстона испытали длительные отключения электричества, и спустя более десяти дней после landfall урагана в Техасе всё ещё десятки тысяч домохозяйств не восстановили электроснабжение.
Отчет Бюро трудовой статистики (BLS) показывает, что в июле из-за плохих погодных условий 436000 не сельскохозяйственных работников не принимали участия в трудовой деятельности, что является историческим максимумом для июля и более чем в 10 раз превышает средний уровень июля с 1976 года, когда BLS начала статистику. Более 1 миллиона человек также смогли работать только неполный рабочий день из-за погодных условий, что также является историческим максимумом для июля. Эти неформальные рабочие места, вероятно, были пропущены в выборочном опросе. Хотя BLS утверждает, что "ураганы не оказали значительного влияния на данные о занятости", экономическое сообщество и рынок в целом считают это утверждение неверным. Ущерб от ураганов на рынке труда очевидно оказал значительное влияние на данные о не сельскохозяйственной занятости и уровень безработицы.
Четыре. Приток иммигрантов и возвращение рабочей силы являются структурными факторами, способствующими росту уровня безработицы.
После пандемии нелегальная иммиграция массово хлынула на рынок труда, что оказало серьезное воздействие на местный рынок. Эти иммигранты обычно готовы принимать более низкую зарплату и условия труда, что создает конкуренцию с местными работниками на рынке низкоквалифицированного труда, повышая уровень безработицы и потенциально снижая зарплаты в некоторых отраслях.
Кроме того, работники, покинувшие рынок труда в начале пандемии, постепенно возвращаются. Эти работники ранее покинули рынок труда по причинам, связанным с долгосрочными последствиями COVID-19, беспокойством о здоровье, обязанностями по уходу за детьми или уменьшением возможностей для удаленной работы. С улучшением ситуации с пандемией они начали переоценивать свое трудовое положение и возвращаться, что в краткосрочной перспективе может привести к увеличению уровня безработицы.
Временные пособия по безработице и другие финансовые меры поддержки во время пандемии, хотя и предоставили необходимую помощь безработным, могли снизить срочность поиска работы. Поскольку эти меры постепенно сокращаются, работники, изначально зависевшие от пособий, вынуждены снова выходить на рынок труда, что также в определенной степени приводит к росту уровня безработицы.
Смещение кривой предложения рабочей силы на самом деле является сигналом экономического восстановления, которое в долгосрочной перспективе может помочь сдержать инфляцию и предоставить больше возможностей для снижения процентных ставок ФРС.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
MetaverseLandlord
· 08-14 06:46
Федеральная резервная система (ФРС) этот шалун снова нажал на тормоза
Посмотреть ОригиналОтветить0
NonFungibleDegen
· 08-13 02:25
сер этот рынок - чистая ерунда rn... ngmi
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryingOldWallet
· 08-13 02:13
Если все еще можешь позволить себе еду, то все остальное - это пустое.
Задние данные о занятости в США за июль: экономическая устойчивость и структурные изменения
Интерпретация данных о рынке труда США за июль и анализ экономических перспектив
Ключевые идеи
1. Рынок может чрезмерно реагировать на данные по занятости за июль, Федеральная резервная система не обязательно согласна с тем, что существует огромный риск рецессии
История показывает, что Уолл-стрит, сталкиваясь с риском рецессии, обычно больше жаждет смягчения монетарной политики, чем обеспокоена сдерживанием перегрева экономики и инфляции. Чувствительность американского рынка к снижению ставок обычно выше, чем к повышению ставок, и предпочтение к риску инфляции также выше, чем к риску дефляции.
Решение FOMC в июле не привело к снижению процентных ставок ранее, как ожидали некоторые оптимисты, и реакция рынка была относительно спокойной. Однако после того, как данные по занятости в несельскохозяйственном секторе оказались хуже ожиданий, цены на основные активы резко упали, что отразило недовольство рынка "медлительностью" Федеральной резервной системы. Эмоции, приведшие к распродажам, могут не точно отражать реальное состояние экономики США.
Федеральная резервная система, возможно, не считает, что США сталкиваются с высоким риском рецессии. Члены FOMC обычно получают часть экономических данных за текущий месяц перед принятием решения. Пауэлл в интервью FOMC в июле сохранил некоторые ястребиные позиции, указывая на то, что даже увидев слабые данные по занятости, он по-прежнему предпочитает сохранить возможность продолжения сдерживания инфляции.
Современная теория денежно-кредитной политики подчеркивает влияние политики на рыночные ожидания. Осторожная позиция Федеральной резервной системы по поводу снижения процентных ставок, вероятно, является результатом уроков, извлеченных из масштабного накачивания ликвидности в 2020 году, чтобы избежать преждевременного снижения ставок, которое может привести к инфляционному всплеску. В следующем году члены FOMC и председатель Федерального резервного банка Чикаго также заявили, что чрезмерная реакция на данные за один месяц является неразумной.
II. Слабые данные за месяц не обязательно означают риск рецессии
Текущая экономическая ситуация в США больше похожа на "замедление роста", чем на глубокую рецессию. Национальное бюро экономических исследований США (NBER) отвечает за определение периодов рецессии, в основном учитывая такие показатели, как реальные доходы домохозяйств, занятость, потребительские расходы и промышленное производство.
С точки зрения доходов и потребления, в июне личные потребительские расходы и располагаемый доход по сравнению с началом года изменились незначительно. Годовой темп роста располагаемого дохода снизился с 4,0% до 3,6%, а личные потребительские расходы выросли с 1,9% до 2,6%. Производственные показатели также улучшились, только данные по занятости значительно снизились и могут быть подвержены случайным факторам. Таким образом, американская экономика имеет определенное пространство для маневра перед настоящей рецессией.
Недавние данные показывают, что экономика США по-прежнему обладает потенциалом и устойчивостью. Индекс не производственного сектора ISM за июль и данные о количестве впервые поданных заявок на пособие по безработице в начале августа оказались лучше ожиданий, что снизило опасения рынка по поводу резкой рецессии. Эти позитивные экономические индикаторы свидетельствуют о том, что экономика США, возможно, не ухудшается так быстро, как это предсказывалось в пессимистичных прогнозах.
Три, снижение данных о занятости в июле связано с случайными факторами
8 июля ураган "Берил" достиг берега США в штате Техас с силой первого уровня, став самым сильным ураганом в это время года с 1851 года. Несмотря на то, что сила быстро ослабла, его воздействие продолжалось много дней. Около 2,7 миллиона домохозяйств и предприятий в районе Хьюстона испытали длительные отключения электричества, и спустя более десяти дней после landfall урагана в Техасе всё ещё десятки тысяч домохозяйств не восстановили электроснабжение.
Отчет Бюро трудовой статистики (BLS) показывает, что в июле из-за плохих погодных условий 436000 не сельскохозяйственных работников не принимали участия в трудовой деятельности, что является историческим максимумом для июля и более чем в 10 раз превышает средний уровень июля с 1976 года, когда BLS начала статистику. Более 1 миллиона человек также смогли работать только неполный рабочий день из-за погодных условий, что также является историческим максимумом для июля. Эти неформальные рабочие места, вероятно, были пропущены в выборочном опросе. Хотя BLS утверждает, что "ураганы не оказали значительного влияния на данные о занятости", экономическое сообщество и рынок в целом считают это утверждение неверным. Ущерб от ураганов на рынке труда очевидно оказал значительное влияние на данные о не сельскохозяйственной занятости и уровень безработицы.
Четыре. Приток иммигрантов и возвращение рабочей силы являются структурными факторами, способствующими росту уровня безработицы.
После пандемии нелегальная иммиграция массово хлынула на рынок труда, что оказало серьезное воздействие на местный рынок. Эти иммигранты обычно готовы принимать более низкую зарплату и условия труда, что создает конкуренцию с местными работниками на рынке низкоквалифицированного труда, повышая уровень безработицы и потенциально снижая зарплаты в некоторых отраслях.
Кроме того, работники, покинувшие рынок труда в начале пандемии, постепенно возвращаются. Эти работники ранее покинули рынок труда по причинам, связанным с долгосрочными последствиями COVID-19, беспокойством о здоровье, обязанностями по уходу за детьми или уменьшением возможностей для удаленной работы. С улучшением ситуации с пандемией они начали переоценивать свое трудовое положение и возвращаться, что в краткосрочной перспективе может привести к увеличению уровня безработицы.
Временные пособия по безработице и другие финансовые меры поддержки во время пандемии, хотя и предоставили необходимую помощь безработным, могли снизить срочность поиска работы. Поскольку эти меры постепенно сокращаются, работники, изначально зависевшие от пособий, вынуждены снова выходить на рынок труда, что также в определенной степени приводит к росту уровня безработицы.
Смещение кривой предложения рабочей силы на самом деле является сигналом экономического восстановления, которое в долгосрочной перспективе может помочь сдержать инфляцию и предоставить больше возможностей для снижения процентных ставок ФРС.