moeda estável: da ferramenta ilegal à inovação financeira
Recentemente, o conceito de "moeda estável" de repente se tornou popular. Como advogado que trabalha há muito tempo com serviços jurídicos em blockchain, eu lido com negócios e casos relacionados a isso todos os dias, e agora parece que ele já "rompeu as barreiras".
Nos últimos dias, vários eventos noticiosos reunidos deram uma sensação um pouco mágica:
Em julho de 2025, o Comitê do Partido do Conselho de Gestão de Ativos do Município de Xangai realizou uma reunião de estudo para discutir as tendências de desenvolvimento das criptomoedas e das moedas estáveis, bem como as estratégias de resposta.
No mesmo mês, o tribunal do distrito de Pudong em Xangai anunciou um grande caso de câmbio transfronteiriço envolvendo moeda estável, com um montante envolvido de 6,5 bilhões de yuans.
Alguns dias depois, o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, assinou a "Lei dos Gênios", estabelecendo pela primeira vez um quadro regulatório para a moeda estável digital.
Ao mesmo tempo, Hong Kong também implementará oficialmente o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" a partir de 1 de agosto, tornando-se a primeira jurisdição no mundo a estabelecer um sistema de regulamentação abrangente para moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária.
Estes eventos mostram um desvio entre o ritmo regulatório e a concepção institucional: de um lado, os principais centros financeiros estão a promover a conformidade e a financeirização das moedas estáveis; do outro lado, algumas instituições domésticas ainda as consideram como "atividades financeiras ilegais". Isso nos lembra que é hora de reexaminar o papel real e a posição institucional das moedas estáveis.
Por que as moedas estáveis são populares entre as atividades ilícitas?
O motivo pelo qual as casas de câmbio ilegais preferem moedas estáveis, representadas pelo USDT, reside no fato de que elas superam muitos dos obstáculos enfrentados nas trocas tradicionais de moeda:
Quebrar o limite de montante. Através de transferências on-chain, é fácil contornar o limite anual de compra de moeda estrangeira de 50.000 dólares por pessoa.
Reduzir a pressão sobre o fundo. Não é necessário preparar posições de moeda estrangeira dentro e fora do país, basta reunir renminbi dentro do país.
Aumentar a eficiência na recepção. As transferências em blockchain geralmente são concluídas em 10 minutos a 1 hora, operando 24 horas por dia.
Aumentar a privacidade. Com o uso de técnicas como a mistura de moedas em blockchain, o fluxo de fundos é desconectado da identidade real.
Aproveitar as diferenças de jurisdição. Completar a conversão de moeda fiduciária em áreas com regulação mais relaxada, permitindo a livre circulação transfronteiriça.
A intervenção das moedas estáveis reestruturou o modelo de troca de moeda ilegal, amplificando significativamente a eficiência e a clandestinidade das indústrias ilícitas, tornando-se uma nova infraestrutura tecnológica para o "fluxo cinza" de fundos transfronteiriços.
Por que a pressão contínua para combater crimes com moeda virtual?
A repressão rigorosa da China contra crimes relacionados a moedas virtuais baseia-se em duas lógicas centrais:
Uma é a anonimidade das moedas virtuais e a sua liquidez transfronteiriça, que dificulta a penetração eficaz dos sistemas de regulação tradicionais, facilitando o uso para atividades ilegais, como a lavagem de dinheiro.
Em segundo lugar, como um país com controle rigoroso de câmbio, as características sem fronteiras das criptomoedas podem facilmente se tornar uma ferramenta para contornar a regulamentação e realizar troca ilegal de moedas.
Isto não apenas perturba a ordem financeira, mas também pode causar distorções estatísticas, falhas na regulação macroeconómica e perda de receitas fiscais.
Desde o "Anúncio de Nove Quatro" em 2017, a intensidade da regulamentação tem aumentado. A ação "Corte de Cartões" iniciada em 2020 levou casas de câmbio não oficiais a mudarem seus canais de financiamento para moeda estável. Embora o "Aviso 924" de 2021 tenha reafirmado que os negócios de moeda virtual são ilegais, a moeda estável tornou-se ainda mais ativa no setor cinza.
A pressão contínua pode "eliminar" as moedas estáveis?
Desde 2017 até agora, a densidade e a intensidade das políticas regulatórias aumentaram significativamente. Mas, como advogado que lida com uma grande quantidade de casos relacionados, tenho dúvidas sobre a eficácia dessa repressão contínua:
Os que são apanhados são maioritariamente "pessoas marginais", como funcionários comuns, "motoristas", intermediários, entre outros, e não decisores ou verdadeiros beneficiários.
Os principais culpados geralmente já fugiram para o exterior, tornando a aplicação da lei transnacional extremamente difícil.
As perdas do país são difíceis de recuperar, investindo muitos recursos judiciais, mas os retornos são limitados.
Isto reflete as limitações da abordagem fragmentada:
Para o principal culpado, o custo da ilegalidade é apenas fazer com que o "bode expiatório" cumpra pena.
Para os apanhados, eles não passam de um elo na cadeia, difíceis de assumir a responsabilidade global.
Embora a repressão penal tenha um efeito dissuasor, é difícil resolver o problema de forma fundamental.
Nos últimos anos, uma série de casos típicos tem apresentado uma sensação de "quanto mais se tenta tapar, mais vaza" e "quanto mais se combate, maior se torna" o descontrolo. Apenas com punições a casos isolados é difícil alcançar um efeito de alerta em toda a sociedade, cada pessoa está presa na sua própria bolha de informação, sem perceber a gravidade do problema.
Perda de domínio das moedas estáveis
Relembrando o passado, a China foi uma grande potência global em moedas estáveis. Hoje, as conhecidas exchanges como Binance e OKX têm fundadores que são quase todos chineses. Antigamente, as equipes das exchanges estavam dentro do país e os usuários faziam as liquidações de transações usando yuan.
Mas as barreiras políticas impostas consecutivamente levaram as equipes de projeto, plataformas e equipes de investimento a serem forçadas a fechar ou a ir para o exterior. A China perdeu a oportunidade de liderar todo o ecossistema de moeda estável, ficando muitas vezes apenas os funcionários de base no país.
O banco central iniciou o desenvolvimento do yuan digital em 2016, tentando equiparar-se à moeda estável do dólar, a fim de reduzir a dependência do dólar, conter a fuga de capitais e fornecer ferramentas de dinheiro digital em conformidade. No entanto, devido à falta de cenários de aplicação ampla e suporte ecológico, a aceitação no mercado ainda é baixa.
A promoção do yuan digital não conseguiu atingir os objetivos políticos, destacando o outro lado da "proibição" das moedas estáveis: a resistência política não eliminou o problema em si, mas tornou os caminhos cinzentos mais ocultos e complexos.
Vantagens e cenários de aplicação das moedas estáveis
Em julho de 2025, os Estados Unidos estabeleceram oficialmente um quadro regulatório para moedas estáveis digitais. Especialistas comentaram: "A moeda estável em dólar é uma extensão digital da hegemonia do dólar, amplificando a penetração global do dólar e tornando-se um novo campo de batalha na luta pela soberania monetária."
Do ponto de vista técnico, uma moeda estável é um ativo digital programável que está ancorado ao valor da moeda fiduciária e opera em uma rede de blockchain. Seu mecanismo central é mapear o valor da moeda fiduciária para tokens na cadeia através de ativos de reserva fora da cadeia. Possui características como eficiência, descentralização e baixo custo.
Os cenários de aplicação típicos das moedas estáveis incluem:
Liquidação de comércio transfronteiriço: realizar pagamentos transfronteiriços em segundos, reduzindo os custos de câmbio
Sistema de pagamento da zona de livre comércio: divisão de contas com um clique, abrangendo cenários de armazenamento, alfândega, logística, entre outros.
Finanças da cadeia de suprimentos: descontar contas a receber, completar automaticamente a divisão em múltiplos níveis para pagamento
Comércio de carbono e mercado de ativos digitais: aumentar a liquidez de ativos como créditos de carbono
Ferramentas de pagamento para B2B e C2C: pagamento de salários transfronteiriços, pagamento de taxas de estudos no exterior, gestão de depósitos, etc.
As moedas estáveis podem realmente ser usadas em atividades ilegais, mas também têm usos positivos. Muitas regiões estão explorando a criação de "caixas de areia de conformidade" para elas. Precisamos entender profundamente seu valor e pensar em como usá-las de maneira controlada, em vez de rejeitá-las completamente.
A falta de sistema é o problema fundamental
A moeda estável em si não é uma ferramenta criminosa, a chave está em saber se o sistema acompanha de forma oportuna. Reprimir sem discernimento não pode impedir o desenvolvimento da tecnologia, o que perdemos não é apenas a eficácia da regulação, mas também a competitividade global que poderíamos ter.
Da experiência de advogados criminais, o vácuo institucional traz dificuldades substantivas na aplicação da lei:
As unidades que tratam dos casos têm uma percepção atrasada. A maioria dos funcionários de base carece de um conhecimento básico sobre os princípios da blockchain, e os advogados precisam disseminar conhecimentos fundamentais.
Combater a fragmentação das estratégias. A definição dos casos carece de fronteiras claras, os agentes de execução estão exaustos e presos no "dilema de bater no topo das topos".
A longo prazo, depender de "tapar buracos e prender em flagrante" não é suficiente para formar um sistema de governança sustentável. A verdadeira construção de instituições eficazes deve alcançar um equilíbrio dinâmico entre segurança e eficiência, essa é a direção da governança financeira no futuro.
Conclusão
A verdadeira solução não está em banir completamente as moedas estáveis e outras ferramentas tecnológicas, mas sim em construir um ecossistema regulatório que possa orientar, substituir e regular. Fazer com que aqueles que devem ser punidos não tenham onde se esconder, e que aqueles que devem ser utilizados sejam aproveitados, permitindo que as políticas de regulamentação de moedas virtuais possam exercer sua função de forma precisa e eficaz.
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GhostAddressHunter
· 08-17 01:16
Regulação chegando, idiotas ficam assustados.
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SchroedingerMiner
· 08-17 01:14
Já dizia! A pessoa com certeza ficou assustada com 6,5 bilhões.
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LeverageAddict
· 08-17 01:13
Até que enfim, tudo está em conformidade.
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FortuneTeller42
· 08-17 01:09
bull vai para Wall Street, ovelha vai para a comissão de supervisão
O dilema e as saídas da regulamentação das moedas estáveis: do cerceamento à transformação em conformidade
moeda estável: da ferramenta ilegal à inovação financeira
Recentemente, o conceito de "moeda estável" de repente se tornou popular. Como advogado que trabalha há muito tempo com serviços jurídicos em blockchain, eu lido com negócios e casos relacionados a isso todos os dias, e agora parece que ele já "rompeu as barreiras".
Nos últimos dias, vários eventos noticiosos reunidos deram uma sensação um pouco mágica:
Em julho de 2025, o Comitê do Partido do Conselho de Gestão de Ativos do Município de Xangai realizou uma reunião de estudo para discutir as tendências de desenvolvimento das criptomoedas e das moedas estáveis, bem como as estratégias de resposta.
No mesmo mês, o tribunal do distrito de Pudong em Xangai anunciou um grande caso de câmbio transfronteiriço envolvendo moeda estável, com um montante envolvido de 6,5 bilhões de yuans.
Alguns dias depois, o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, assinou a "Lei dos Gênios", estabelecendo pela primeira vez um quadro regulatório para a moeda estável digital.
Ao mesmo tempo, Hong Kong também implementará oficialmente o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" a partir de 1 de agosto, tornando-se a primeira jurisdição no mundo a estabelecer um sistema de regulamentação abrangente para moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária.
Estes eventos mostram um desvio entre o ritmo regulatório e a concepção institucional: de um lado, os principais centros financeiros estão a promover a conformidade e a financeirização das moedas estáveis; do outro lado, algumas instituições domésticas ainda as consideram como "atividades financeiras ilegais". Isso nos lembra que é hora de reexaminar o papel real e a posição institucional das moedas estáveis.
Por que as moedas estáveis são populares entre as atividades ilícitas?
O motivo pelo qual as casas de câmbio ilegais preferem moedas estáveis, representadas pelo USDT, reside no fato de que elas superam muitos dos obstáculos enfrentados nas trocas tradicionais de moeda:
Quebrar o limite de montante. Através de transferências on-chain, é fácil contornar o limite anual de compra de moeda estrangeira de 50.000 dólares por pessoa.
Reduzir a pressão sobre o fundo. Não é necessário preparar posições de moeda estrangeira dentro e fora do país, basta reunir renminbi dentro do país.
Aumentar a eficiência na recepção. As transferências em blockchain geralmente são concluídas em 10 minutos a 1 hora, operando 24 horas por dia.
Aumentar a privacidade. Com o uso de técnicas como a mistura de moedas em blockchain, o fluxo de fundos é desconectado da identidade real.
Aproveitar as diferenças de jurisdição. Completar a conversão de moeda fiduciária em áreas com regulação mais relaxada, permitindo a livre circulação transfronteiriça.
A intervenção das moedas estáveis reestruturou o modelo de troca de moeda ilegal, amplificando significativamente a eficiência e a clandestinidade das indústrias ilícitas, tornando-se uma nova infraestrutura tecnológica para o "fluxo cinza" de fundos transfronteiriços.
Por que a pressão contínua para combater crimes com moeda virtual?
A repressão rigorosa da China contra crimes relacionados a moedas virtuais baseia-se em duas lógicas centrais:
Uma é a anonimidade das moedas virtuais e a sua liquidez transfronteiriça, que dificulta a penetração eficaz dos sistemas de regulação tradicionais, facilitando o uso para atividades ilegais, como a lavagem de dinheiro.
Em segundo lugar, como um país com controle rigoroso de câmbio, as características sem fronteiras das criptomoedas podem facilmente se tornar uma ferramenta para contornar a regulamentação e realizar troca ilegal de moedas.
Isto não apenas perturba a ordem financeira, mas também pode causar distorções estatísticas, falhas na regulação macroeconómica e perda de receitas fiscais.
Desde o "Anúncio de Nove Quatro" em 2017, a intensidade da regulamentação tem aumentado. A ação "Corte de Cartões" iniciada em 2020 levou casas de câmbio não oficiais a mudarem seus canais de financiamento para moeda estável. Embora o "Aviso 924" de 2021 tenha reafirmado que os negócios de moeda virtual são ilegais, a moeda estável tornou-se ainda mais ativa no setor cinza.
A pressão contínua pode "eliminar" as moedas estáveis?
Desde 2017 até agora, a densidade e a intensidade das políticas regulatórias aumentaram significativamente. Mas, como advogado que lida com uma grande quantidade de casos relacionados, tenho dúvidas sobre a eficácia dessa repressão contínua:
Os que são apanhados são maioritariamente "pessoas marginais", como funcionários comuns, "motoristas", intermediários, entre outros, e não decisores ou verdadeiros beneficiários.
Os principais culpados geralmente já fugiram para o exterior, tornando a aplicação da lei transnacional extremamente difícil.
As perdas do país são difíceis de recuperar, investindo muitos recursos judiciais, mas os retornos são limitados.
Isto reflete as limitações da abordagem fragmentada:
Nos últimos anos, uma série de casos típicos tem apresentado uma sensação de "quanto mais se tenta tapar, mais vaza" e "quanto mais se combate, maior se torna" o descontrolo. Apenas com punições a casos isolados é difícil alcançar um efeito de alerta em toda a sociedade, cada pessoa está presa na sua própria bolha de informação, sem perceber a gravidade do problema.
Perda de domínio das moedas estáveis
Relembrando o passado, a China foi uma grande potência global em moedas estáveis. Hoje, as conhecidas exchanges como Binance e OKX têm fundadores que são quase todos chineses. Antigamente, as equipes das exchanges estavam dentro do país e os usuários faziam as liquidações de transações usando yuan.
Mas as barreiras políticas impostas consecutivamente levaram as equipes de projeto, plataformas e equipes de investimento a serem forçadas a fechar ou a ir para o exterior. A China perdeu a oportunidade de liderar todo o ecossistema de moeda estável, ficando muitas vezes apenas os funcionários de base no país.
O banco central iniciou o desenvolvimento do yuan digital em 2016, tentando equiparar-se à moeda estável do dólar, a fim de reduzir a dependência do dólar, conter a fuga de capitais e fornecer ferramentas de dinheiro digital em conformidade. No entanto, devido à falta de cenários de aplicação ampla e suporte ecológico, a aceitação no mercado ainda é baixa.
A promoção do yuan digital não conseguiu atingir os objetivos políticos, destacando o outro lado da "proibição" das moedas estáveis: a resistência política não eliminou o problema em si, mas tornou os caminhos cinzentos mais ocultos e complexos.
Vantagens e cenários de aplicação das moedas estáveis
Em julho de 2025, os Estados Unidos estabeleceram oficialmente um quadro regulatório para moedas estáveis digitais. Especialistas comentaram: "A moeda estável em dólar é uma extensão digital da hegemonia do dólar, amplificando a penetração global do dólar e tornando-se um novo campo de batalha na luta pela soberania monetária."
Do ponto de vista técnico, uma moeda estável é um ativo digital programável que está ancorado ao valor da moeda fiduciária e opera em uma rede de blockchain. Seu mecanismo central é mapear o valor da moeda fiduciária para tokens na cadeia através de ativos de reserva fora da cadeia. Possui características como eficiência, descentralização e baixo custo.
Os cenários de aplicação típicos das moedas estáveis incluem:
As moedas estáveis podem realmente ser usadas em atividades ilegais, mas também têm usos positivos. Muitas regiões estão explorando a criação de "caixas de areia de conformidade" para elas. Precisamos entender profundamente seu valor e pensar em como usá-las de maneira controlada, em vez de rejeitá-las completamente.
A falta de sistema é o problema fundamental
A moeda estável em si não é uma ferramenta criminosa, a chave está em saber se o sistema acompanha de forma oportuna. Reprimir sem discernimento não pode impedir o desenvolvimento da tecnologia, o que perdemos não é apenas a eficácia da regulação, mas também a competitividade global que poderíamos ter.
Da experiência de advogados criminais, o vácuo institucional traz dificuldades substantivas na aplicação da lei:
As unidades que tratam dos casos têm uma percepção atrasada. A maioria dos funcionários de base carece de um conhecimento básico sobre os princípios da blockchain, e os advogados precisam disseminar conhecimentos fundamentais.
Combater a fragmentação das estratégias. A definição dos casos carece de fronteiras claras, os agentes de execução estão exaustos e presos no "dilema de bater no topo das topos".
A longo prazo, depender de "tapar buracos e prender em flagrante" não é suficiente para formar um sistema de governança sustentável. A verdadeira construção de instituições eficazes deve alcançar um equilíbrio dinâmico entre segurança e eficiência, essa é a direção da governança financeira no futuro.
Conclusão
A verdadeira solução não está em banir completamente as moedas estáveis e outras ferramentas tecnológicas, mas sim em construir um ecossistema regulatório que possa orientar, substituir e regular. Fazer com que aqueles que devem ser punidos não tenham onde se esconder, e que aqueles que devem ser utilizados sejam aproveitados, permitindo que as políticas de regulamentação de moedas virtuais possam exercer sua função de forma precisa e eficaz.