Deconstruindo a Gestão de Risco e o Mecanismo de Liquidação dos Futuros Perpétuos

Futuros Perpétuos como um dos principais produtos do mercado de derivados de criptomoedas, seu complexo sistema de Gestão de risco é a chave para garantir o funcionamento estável do mercado. Este artigo irá analisar profundamente a estrutura de controle de risco dos Futuros Perpétuos, explorando os mecanismos de defesa em múltiplas camadas, desde os traders individuais até todo o ecossistema de negociação.

Gestão de risco do Futuros Perpétuos

O sistema de gestão de risco dos Futuros Perpétuos é um processo de controlo de risco em "terras em socalcos" composto por várias camadas de defesa interligadas e ativadas em níveis. Ele baseia-se principalmente em três pilares:

1. Fechamento forçado ( Forced Liquidation ): Quando a margem é insuficiente para manter a posição, a posição de perda é automaticamente fechada.

2. Gestão de risco fundo(Fundo de Seguro): utilizado para compensar as perdas de liquidação forçada durante o processo.

3. Mecanismo de Redução Automática ( Auto-Deleveraging, ADL ): Em situações extremas, compensar as perdas do sistema através da liquidação forçada de posições lucrativas.

Estes três pilares constituem uma cadeia de controlo de risco logicamente coerente, que clarifica o princípio de distribuição gradual da responsabilidade pelo risco: Os traders assumem → Fundo de proteção de risco → Mecanismo automático de redução de posição ( ADL )

A base do risco: margem e alavancagem

Margem inicial e margem de manutenção

• Margem inicial: o montante mínimo de colateral necessário para abrir uma posição alavancada.
• Margem de manutenção: o montante mínimo de garantia necessário para manter as posições abertas.
• Manter a taxa de margem (MMR): taxa de colateral mínima.

comparação do modo de margem

• Margem de margem isolada: alocação de margem individual para cada posição, isolamento de risco.
• Margem total: todo o saldo disponível da conta como margem compartilhada.
• Margem de combinação: Requisitos de margem baseados na avaliação do risco geral do portfólio de investimentos.

Sistema de margem em escada ( Gestão de risco )

À medida que o tamanho da posição aumenta:

1. Reduzir o número máximo de vezes de alavancagem disponível
2. Aumentar a taxa de margem de manutenção ( MMR )

Disparador de liquidação: Indicador de preço chave

Preço de referência vs. Último preço de execução

• Último preço de negociação: o preço da última transação no livro de ordens.
• Preço de referência: reflete o preço de cálculo do "valor justo" do contrato, utilizado para acionar liquidações forçadas.

Preço de liquidação forçada e preço de falência

• Preço de liquidação: o preço de referência que aciona a liquidação forçada.
• Preço de falência: preço de marcação em que a margem é totalmente perdida.

A faixa entre o preço de liquidação forçada e o preço de falência constitui a "zona de operação" do motor de risco da bolsa.

Processo de liquidação forçada

1. Cancelar pedidos não executados
2. Fechamento parcial ou liquidação em escada
3. Fechar completamente

Custos de liquidação forçada: Os traders devem pagar custos adicionais de liquidação forçada, para incentivar a gestão ativa de riscos e para financiar o fundo de garantia de riscos.

Rede de Segurança: Fundo de Garantia de Risco e Mecanismo de Redução Automática de Posição ( ADL )

Fundo de Garantia de Risco

• Objetivo: Compensar as perdas por liquidações forçadas.
• Fonte de fundos: taxas de liquidação forçada e excedentes de liquidação forçada.

Mecanismo de redução automática ( ADL )

• Condição de disparo: o total de perdas por liquidação ultrapassa o saldo do fundo de garantia de risco.
• Função: posição reversa com o maior lucro de liquidação forçada e a maior alavancagem, para cobrir as perdas do sistema.

Conclusão

O sistema de gestão de risco dos Futuros Perpétuos é uma estrutura de defesa em várias camadas cuidadosamente projetada para manter a equidade, a estabilidade e o funcionamento contínuo do mercado. Desde a gestão de margens dos traders individuais, até o fundo de garantia de risco que atua como um amortecedor coletivo, passando pelo ADL em situações extremas, este processo de controle de risco em "cascata" constrói uma barreira sólida contra riscos sistêmicos.

Apesar de a bolsa oferecer ferramentas poderosas de Gestão de risco automatizadas, os traders devem reconhecer que a responsabilidade final pela Gestão de risco recai sobre eles mesmos. Recomenda-se aos traders:

• Utilize ferramentas de Gestão de risco, como ordens de stop-loss
• Escolha a alavancagem com cautela
• Compreender e monitorizar os requisitos de margem
• Mantenha-se alerta, monitore ativamente o risco da posição

Futuros Perpétuos não são "eternamente indestrutíveis", são apenas uma redistribuição de risco ao longo da linha do tempo. Conhecer o que é, e saber o porquê, é fundamental para manter sempre um respeito pelo mercado.