Como pode DeFi recuperar o seu papel de "refúgio seguro" durante fricções estruturais?

O jogo entre os EUA e a China entrou mais uma vez numa fase de confronto concreto, com as tarifas automóveis a subirem repentinamente para 125%. Esta guerra tarifária não é novidade, mas esta “versão melhorada” reacendeu, de facto, aquela pressão clássica de “ressonância global” nos mercados de capitais.

As bolsas de valores, mercadorias e mercados de obrigações exibiram todos diferentes graus de comportamento de aversão ao risco. Entretanto, a reação do mercado de criptomoedas foi surpreendentemente suave. Isso me fez pensar:

Está o DeFi, em tal fricção estrutural, a recuperar o seu papel como um "porto seguro"?

Eu costumava ser cético em relação a essa ideia, mas meus pensamentos estão gradualmente mudando. Aqui estão algumas das minhas observações e reflexões recentes:

Alívio Fiscal Restabelece a Certeza ao DeFi

Em março, o Senado dos EUA aprovou uma resolução altamente favorável aos usuários DeFi:

Temporariamente revogando a exigência da IRS para que os protocolos on-chain relatem as transações dos utilizadores.

Este é na verdade um sinal bastante significativo. Embora não signifique "isenção de impostos", sugere que a pressão de conformidade fiscal nas interações on-chain foi aliviada a curto prazo.

Isso abre uma janela sutil, mas crucial: os usuários podem recuperar a confiança na alocação de ativos on-chain dentro de um ambiente com menos fricção regulatória.

Para mim, isto assemelha-se a como o capital internacional costumava usar os mercados offshore como "canais de baixo atrito". DeFi pode muito bem estar assumindo o protótipo desse papel.

Rentabilidade Estrutural Vale a Pena Observar Agora

Quanto maior a incerteza do mercado, mais capital procura caminhos estruturalmente previsíveis - mesmo que os retornos não sejam altos.

É por isso que os produtos de staking estão a recuperar a atenção. Você aposta ativos na mainnet e recebe recompensas ao nível do protocolo. A lógica é clara, o caminho é previsível e a volatilidade é relativamente baixa.

Especialmente em ecossistemas como o Avalanche, onde tokens staked (por exemplo, sAVAX) ainda podem participar em outras atividades DeFi como empréstimos ou mineração de liquidez. Desta forma, os utilizadores mantêm o seu rendimento de staking sem sacrificar totalmente a liquidez.

Isto cria essencialmente uma lógica on-chain que se assemelha a "produtos financeiros estruturados":

O rendimento advém de protocolos de camada base; o risco está concentrado nas camadas de segurança da mainnet e contratos DeFi; o caminho e as expectativas são reutilizáveis e rastreáveis.

Quando as expectativas regulatórias não estão claras, a transparência on-chain torna-se um fosso

Ninguém sabe exatamente como os impostos serão cobrados ou como a regulamentação irá evoluir, mas uma coisa é certa: os protocolos com registos completos on-chain e estrutura clara terão uma maior capacidade de sobrevivência a longo prazo do que aqueles que dependem de operações opacas.

Um projeto que tenho acompanhado ultimamente é BENQI. Não é uma estrela em ascensão, mas segue um caminho padrão:

Utilizadores apostam AVAX → Recebem sAVAX → Utilizam-no como garantia para empréstimos ou em pools de liquidez.

Todo o caminho do ativo é rastreável, as ações do contrato são públicas e é amigável para futura conformidade.

Esta combinação de 'estrutura + transparência' torna-se efetivamente um fosso nesta fase. Pode não oferecer retornos astronómicos imediatamente, mas proporciona estabilidade a longo prazo ao longo do tempo.

A composição estrutural está a evoluir de sistemas de correção de ferramentas para sistemas de alocação de ativos

No passado, muitos usavam DeFi como uma “ferramenta para arbitragem.” Hoje, cada vez mais pessoas estão a construir “estruturas de ativos.”

Por exemplo:

• Você aposta AVAX e obtém sAVAX;
• Emprestar stablecoins usando colateral sAVAX;
• Use stablecoins para mineração de liquidez ou participe em projetos RWA na cadeia;
• Em seguida, auto-compound toda a estrutura.

O processo completo não é complexo, mas o que representa já não é apenas um jogo especulativo - é um modelo de rendimento estruturado on-chain, comparável a ativos de portfólio geridos ativamente.

Deste ponto de vista, DeFi está lentamente a perder a sua etiqueta de "alto risco, alta volatilidade" e a evoluir para instrumentos financeiros mais maduros.

Este é um palco que vale a pena construir estruturas on-chain a sério

A minha atitude atual em relação ao DeFi é:

Pode não ser uma janela para lucros explosivos, mas poderá ser o palco mais valioso para construir estruturas e acumular posições antes do próximo mercado em alta.

Se acredita que a incerteza macro persistirá;

Se não quiser que todos os seus ativos estejam expostos a uma alta volatilidade;

Se espera que impostos, conformidade e rendimentos on-chain eventualmente se alinhem em um sistema coeso—

Então, construir uma carteira de rendimento estruturada on-chain pode ser uma jogada que vale a pena.

BENQI e sAVAX podem não ser as soluções definitivas, mas seus modelos e mecanismos possuem qualidades de “explicabilidade, composabilidade e iterabilidade”—o que os torna ótimas ferramentas experimentais para tais estruturas.

Não sabemos quando o próximo ciclo chegará. Mas começar a construir a estrutura agora nunca é a direção errada.

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