Fatores macroeconômicos influenciam o mercado de ativos de criptografia a entrar em uma fase de defesa e consolidação

Recentemente, o mercado de Ativos de criptografia foi afetado por múltiplos fatores macroeconômicos, apresentando uma tendência de consolidação e volatilidade. As principais características incluem:

• As expectativas de corte de taxas pelo Federal Reserve foram adiadas, juntamente com o aumento das tarifas e dos riscos geopolíticos, o que inibiu a aversão ao risco no mercado.
• A dinâmica de fluxo de capital enfraqueceu, os fundos ETF passaram de entradas para saídas líquidas, e a emissão de stablecoins é moderada.
• O Bitcoin mantém-se relativamente forte, mas a dinâmica de subida está a enfraquecer, enquanto o Ethereum apresenta sinais de fraqueza na formação de fundo.
• A liquidez dos tokens de pequena capitalização está esgotada, e o risco de mercado continua a ser libertado.

Neste contexto, o mercado como um todo entrou numa fase de defesa e consolidação.

Análise do Ambiente Macroeconômico

1. A questão da dívida dos Estados Unidos levanta preocupações. Atualmente, a dívida dos EUA atinge 36 trilhões de dólares, com gastos com juros de 880 bilhões de dólares, e espera-se que haja um déficit adicional de 3 trilhões de dólares nos próximos 10 anos. Isso pode enfraquecer a confiança de longo prazo no dólar, levando os investidores a se voltarem para ativos de refúgio como o Bitcoin.

2. A expectativa de corte nas taxas pelo Federal Reserve foi adiada. O mercado espera que os cortes nas taxas possam começar apenas no segundo semestre de 2025, e a taxa de juro pode permanecer elevada a curto prazo. Se houver um corte de 50 pontos base em setembro, isso pode impulsionar a alta do Bitcoin a longo prazo.

3. A tendência do dólar apresenta incerteza. Em maio, o dólar enfraqueceu, mas espera-se que se estabilize no segundo semestre. A tendência do dólar é negativamente correlacionada com o Bitcoin, e se o dólar se estabilizar, isso pode representar uma pressão de curto prazo sobre o Bitcoin.

Análise de fluxo de fundos

1. Fundos ETF: Esta semana houve uma saída líquida de 6,97 mil milhões de dólares, uma diminuição acentuada de 13,68 mil milhões de dólares em relação à semana anterior, indicando que a atitude dos investidores institucionais se torna mais cautelosa.

2. Stablecoins: O volume de emissão semanal é de 1.005 milhões de dólares, com uma média diária de 143 milhões de dólares, apresentando uma recuperação em relação ao período anterior, mas ainda em níveis moderados.

3. Prémio off-chain: as taxas de prémio de USDT e USDC caíram ambas abaixo de 100%, entrando na zona de desconto, refletindo a diminuição da vontade de entrada de capital.

4. Tendências das instituições: uma instituição conhecida aumentou apenas 705 moedas de Bitcoin esta semana, uma desaceleração significativa em relação ao período anterior, refletindo uma atitude cautelosa.

Análise da Estrutura do Mercado

1. Bitcoin: mantém-se relativamente forte, mas o momentum de alta diminuiu, a distribuição de chips acima de 103.000 dólares aumentou.

2. Ethereum: apresenta desempenho inferior ao Bitcoin, a taxa ETH/BTC mantém-se volátil, com fundos a continuar a fluir para o Bitcoin. No entanto, o aumento de endereços ativos pode indicar que a fase de formação de fundo foi concluída.

3. Moedas de baixa capitalização: a liquidez continua a esgotar-se, TOTAL2 e o indicador TVL estão a descer em sincronia, o mercado encontra-se em período de liberação de risco.

Insights de dados na cadeia

1. Detentores de longo prazo (LTH) atingiram um novo máximo em quase seis meses, com uma oferta de cerca de 14,4 milhões de moedas, mostrando um aumento na confiança dos investidores de longo prazo.

2. Os detentores a curto prazo (STH) apresentaram uma queda contínua na oferta desde o pico no início do ano, com uma leve recuperação recente, o que pode refletir que alguns negociantes de curto prazo começaram a aproveitar as baixas.

3. A proporção de endereços que detêm entre 1000 a 10000 moedas aumentou, mostrando a acumulação de detentores de médio porte.

4. No intervalo de 103000-105000 dólares, foram adicionadas grandes quantidades de ativos, formando uma nova área de concentração, mostrando que há novos compradores entrando em níveis elevados.

Perspectiva de mercado

No curto prazo, o mercado pode continuar em uma fase de consolidação, recomenda-se manter uma configuração defensiva. É necessário acompanhar de perto:

1. Sinal de ponto de inflexão de força do Ethereum
2. Mudança no ritmo de retorno de fundos
3. Mudança de atitude dos investidores institucionais

Se sinais positivos aparecerem, pode-se considerar a alocação gradual em ativos de alto risco. De um modo geral, o mercado ainda precisa de tempo para digerir a pressão macroeconômica, aguardando pacientemente o surgimento de novos catalisadores de alta.