Resumo do Mercado

Sinal Anômalo

Esta semana, o mercado financeiro apresentou vários sinais anormais:

• Fenômeno da "três mortes" em ações, títulos e câmbio: as ações dos EUA apresentaram grande volatilidade ( o índice S&P 500 subiu 5% durante a semana ), os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA dispararam ( o rendimento dos títulos de 10 anos subiu para 4,47% ), o índice do dólar caiu abaixo da marca de 100.

• Desempenho diversificado dos ativos de refúgio: o preço do ouro ultrapassou 3200 dólares/onz, o iene e o franco suíço se valorizam, a posição do dólar como moeda de refúgio está em risco.

Dados econômicos contraditórios

Os dados económicos mostram sinais iniciais de estagflação:

• O CPI caiu no geral, principalmente devido à queda dos preços da gasolina, mas a inflação subjacente (, como habitação e alimentos ), continua a manter-se robusta.

• O PPI caiu 0,4% em relação ao mês anterior, refletindo a coexistência da contração da demanda e da rigidez dos custos.

• Os dados atuais ainda não refletem o impacto das novas tarifas, e as expectativas pessimistas do mercado sobre o futuro da economia foram antecipadas.

Pressão de Liquidez Evidente

O mercado de obrigações está a entrar em uma espiral de vendas:

• A queda acentuada nos preços dos títulos de longo prazo levou à desvalorização dos ativos de colateral, forçando os fundos de hedge a vender, o que aumentou ainda mais os rendimentos.

• A pressão no mercado de recompra aumentou, a diferença entre BGCR e SOFR alargou, refletindo um aumento repentino no custo de financiamento de colaterais, agravando a estratificação da liquidez.

Políticas e Riscos Externos

• A tensão comercial entre os EUA e a China aumenta: os EUA elevam as tarifas sobre a China para 145%, enquanto a China aumenta as tarifas de retaliação para 125%. A guerra comercial apresenta uma ligeira descompressão, mas os riscos a longo prazo ainda persistem.

• Pressão de refinanciamento da dívida dos EUA: em 2025, quase 9 trilhões de dólares em dívida dos EUA vencerão, e se os detentores estrangeiros venderem em massa, isso aumentará a pressão sobre a liquidez.

Perspectivas para a próxima semana

Lógica de defesa do mercado

• O crédito do dólar está sob questionamento, e os fundos estão a migrar para ativos de refúgio não americanos ( como ouro, yen, franco suíço ).

• A lógica de negociação de estagflação domina, e os títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo e os ativos de ações de alta alavancagem enfrentam risco de venda.

Indicadores de Monitorização Chave

Devem ser dados especial atenção aos seguintes indicadores:

• A situação de liquidez dos títulos do tesouro americano ( a taxa de juro de 10 anos irá ultrapassar 5% )
• Variação das obrigações do Tesouro dos EUA detidas pela China
• A intervenção do Banco do Japão na taxa de câmbio
• Variação do spread de títulos de alta rentabilidade