A "tokenização de ações" está passando de um tópico marginal no mundo das criptomoedas para o foco da tecnologia financeira global - há alguns dias, a SEC dos EUA, sob a liderança do novo presidente, lançou o "Project Crypto", em linha com as políticas proativas do governo Trump e a estratégia de stablecoins, com o objetivo de facilitar a entrada de capitais globais em ativos de qualidade como ações da bolsa americana e consolidar a posição de liderança de longo prazo do mercado de capitais dos EUA. Ao mesmo tempo, a ideia de um mercado de capitais on-chain está se espalhando rapidamente em todo o mundo, não apenas atraindo a atenção da comunidade nativa das criptomoedas, mas também ganhando cada vez mais a atenção das instituições financeiras tradicionais. Nesse contexto, analisamos o significado multidimensional da tokenização de ações para as finanças tradicionais e a indústria de criptomoedas, explorando se ela pode se tornar uma nova narrativa que impulsione a nova prosperidade do setor e analisando os problemas de conformidade e incerteza que enfrenta.
Qual é o significado da tokenização de ações para as finanças tradicionais e a indústria de criptomoedas?
1.1 Alteração da liquidez e eficiência de liquidação
A tokenização de ações quebra a característica de atraso na liquidação nos mercados financeiros tradicionais. Durante muito tempo, tanto no mercado de ações dos EUA quanto em outros mercados principais, a maioria adotou um sistema de negociação diferida, com ciclos de liquidação "T+1" e "T+2" que não apenas afetam a liquidez do mercado, mas também limitam a eficiência do uso de recursos. A tokenização de ações tem o potencial de alcançar a "liquidação atômica" (Atomic Settlement), onde o pagamento e a entrega podem ser quase instantaneamente completados, e a troca de ativos e fundos ocorre como um todo indivisível. Isso não só reduz o ciclo de liquidação, mas também libera recursos que estavam anteriormente bloqueados no processo de liquidação, diminuindo significativamente o risco de contraparte. Combinando isso com a capacidade de execução automática de contratos inteligentes na blockchain, a correspondência de transações e liquidações pode funcionar em qualquer fuso horário global, 24 horas por dia, 7 dias por semana, tornando a negociação globalizada de 7×24 horas uma realidade. Essa atualização de eficiência é significativa não apenas para a negociação de alta frequência e arbitragem transfronteiriça, mas também é extremamente evidente na melhoria da eficiência dos recursos dos investidores comuns.
1.2 A reestruturação do sistema de investimento em valores mobiliários transfronteiriços
Os investimentos tradicionais em valores mobiliários transfronteiriços são limitados por redes complexas de custódia e bancos agentes, bem como por etapas de verificação de conformidade, resultando em baixa eficiência e altos custos. A tokenização de ações, baseada em livros distribuídos e contratos inteligentes, pode incorporar diretamente as regras de conformidade, como KYC, AML e restrições geográficas, ao próprio ativo. Por um lado, reduz a dependência dos investidores em relação a intermediários múltiplos, uma vez que, no mercado de capitais baseado em blockchain, qualquer um pode criar sua própria carteira e manter e negociar ativos diretamente; por outro lado, programar a lógica de conformidade nos contratos inteligentes dos tokens permite a realização de verificações de conformidade automatizadas, diminuindo os custos de execução de investimentos transfronteiriços. Embora as legislações e os quadros regulatórios de cada país sejam difíceis de harmonizar a curto prazo, a transformação tecnológica já lançou uma base sólida para a reestruturação do sistema de investimentos em valores mobiliários transfronteiriços.
1.3 A ponte que liga o financiamento tradicional ao mundo on-chain
Nos países que atualmente abraçam claramente a tokenização de ações, a tokenização de ações não é apenas uma inovação tecnológica, mas também é posicionada como uma parte importante da estratégia financeira nacional. Ela tem a capacidade de digitalizar ativos tradicionais de alta qualidade, permitindo que fundos globais entrem mais facilmente no mercado de capitais do país. Para os fundos tradicionais, esse modelo preserva os alvos de investimento e as estruturas regulatórias familiares, ao mesmo tempo que obtém vantagens como eficiência de liquidação, liquidez e períodos de transação globalizados trazidos pela blockchain; para o ecossistema cripto, introduz ativos de alta qualidade e baixa volatilidade como colaterais e variedades de negociação, enriquecendo a estrutura de ativos e instrumentos financeiros na cadeia, além de trazer capital incremental sem precedentes e novos usuários para a indústria cripto. Embora levará tempo para construir um mercado on-chain descentralizado completo no futuro, o padrão de coexistência entre os mercados de capitais tradicionais e on-chain coexistirá e se complementará por um período considerável, e a tokenização de ações se tornará uma das pontes que conectam TradFi e DeFi.
A tokenização de ações pode tornar-se uma nova narrativa cripto?
Do ponto de vista da cultura comunitária, os usuários nativos de criptomoedas tendem a preferir ativos especulativos de alto risco, alta volatilidade e retornos extremamente altos - eles estão dispostos a manter grandes posições quando o Bitcoin está apenas a algumas centenas de dólares, ou a perseguir retornos que vão de várias vezes a dezenas de vezes em projetos como Meme coins e DeFi. Em comparação, os retornos estáveis de ativos tradicionais, como títulos do governo e ouro, têm atração limitada para eles, levando à seguinte questão: esse hábito de investimento pode dificultar a geração de boa liquidez para ativos tradicionais na blockchain?
A curto prazo, essa diferença cultural realmente existe, mas a tokenização de ações ainda é uma das poucas categorias de RWA que pode romper essa barreira. O ponto chave está na "dupla característica" - por um lado, ela preserva o suporte de valor e a estabilidade dos ativos subjacentes de alta qualidade; por outro lado, uma vez tokenizadas, essas ações podem ser combinadas com ferramentas derivativas como alavancagem, futuros e opções, criando volatilidade suficiente e espaço estratégico para atender à demanda especulativa dos usuários de cripto. Ativos tradicionais ainda têm a oportunidade de trazer retornos significativos sobre o investimento, tornando-se atraentes aos olhos dos traders de cripto. Além disso, as mudanças na estrutura de investimento dos usuários trazidas pelo desenvolvimento do setor cripto também são importantes. À medida que alguns dos primeiros participantes do cripto completam a acumulação de riqueza, sua aversão ao risco naturalmente diminuirá e eles começarão a buscar ativamente uma diversificação de ativos e retornos estáveis. Nesse momento, os ativos tradicionais tokenizados podem gradualmente entrar em seus portfólios de investimento, e esses usuários não se preocupam apenas com a volatilidade dos preços em si, mas também com as características de que os produtos de investimento são "disponíveis na cadeia" e "podem ser negociados a qualquer momento."
Mais importante ainda, o público-alvo da tokenização de ações vai muito além dos usuários nativos de criptomoeda, incluindo um grande número de potenciais usuários e investidores institucionais. Para as instituições, a tokenização pode oferecer liquidez 24 horas por dia, 7 dias por semana e custos de liquidação transfronteiriços mais baixos, enquanto preserva direitos tradicionais como distribuição de dividendos e direitos de voto, o que é atraente em áreas como fundos de private equity, escritórios familiares e fundos soberanos. Para os investidores comuns, ativos de investimento conhecidos e uma estrutura de conformidade podem reduzir a barreira psicológica, tornando-os mais propensos a alocar ativos através de canais on-chain. Assim, a tokenização de ações tem o potencial de se tornar o "primeiro passo" para o capital tradicional entrar no mundo DeFi. Isso não é apenas uma expansão dos canais de financiamento, mas também a construção de infraestrutura para o fluxo de capital bidirecional - permitindo que o capital tradicional flua suavemente para o mercado on-chain, ao mesmo tempo que oferece um caminho conveniente para que os fundos on-chain entrem em ativos de qualidade na economia real. Portanto, o espaço de imaginação da tokenização de ações vai muito além da circulação de fundos dentro do círculo das criptomoedas, mas sim a reestruturação do valor de todo o ecossistema financeiro.
Quais são os riscos de conformidade trazidos pela tokenização de ações?
3.1 Riscos inevitáveis
A tokenização de ações e os mercados de capitais em blockchain, ao trazer eficiência e aumento de liquidez, também introduzem novos riscos sistêmicos e desafios de conformidade. Aqui, selecionamos alguns para análise:
(1) Falta de regras e questões de proteção dos investidores: atualmente, não existem regras claras e completas de regulamentação e negociação nas áreas relacionadas, o mercado pode se tornar um "parque de diversões" de competição desordenada, gerando eventos de risco incontroláveis. Nessa situação, permitir que investidores entrem sem barreiras pode desencadear uma série de flutuações no mercado, que embora tenham impacto limitado sobre investidores de IA ou institucionais, podem ser muito desfavoráveis para investidores individuais. Para o governo, é fundamental promover a inovação ao mesmo tempo em que garante que a gestão de riscos e os mecanismos de conformidade acompanhem, evitando que a falta de regras se torne um risco oculto para o mercado.
(2) Questões de regulamentação e conformidade: A característica de descentralização dos mercados em blockchain dificulta o rastreamento completo das origens e fluxos das transações, envolvendo não apenas usuários do país, mas também participantes de diferentes regiões do mundo, aumentando a complexidade regulatória. No entanto, esses riscos não são exclusivos da tokenização de ações; muitos problemas já existem no mercado de criptomoedas atual. Por exemplo, atividades como lavagem de dinheiro e transações ilegais já ocorrem na blockchain e não se agravarão significativamente devido à tokenização de ações. Do ponto de vista corporativo, para a tokenização de ações de empresas listadas, corretores tradicionais e grandes instituições financeiras continuarão a desempenhar o papel de 'porteiros', responsáveis por KYC, declarações fiscais e outras etapas cruciais, aliviando assim, em certa medida, a pressão regulatória; quanto à tokenização de participações de empresas privadas, devido à sua escala limitada, o impacto no mercado geral não é grande.
(3) Questões de administração fiscal: por um lado, as transações descentralizadas em blockchain aumentam a dificuldade de rastreamento das transações; devido à falta de intermediários uniformes, é difícil coletar dados das transações e executar a retenção de impostos como no mercado tradicional, por meio de corretores. Por outro lado, a execução da administração fiscal transfronteiriça é complexa, com investidores distribuídos em diferentes jurisdições, envolvendo várias legislações tributárias e mecanismos de troca de informações, resultando em altos custos de coordenação, o que impõe maiores exigências às autoridades fiscais de cada país e aos participantes do setor. No entanto, esses desafios são semelhantes aos problemas atuais de tributação de criptomoedas, não sendo exclusivos da tokenização de ações. A curto prazo, o governo pode continuar com a estratégia atual, gerenciando a tributação através de participantes centralizados; a longo prazo, pode-se formar um mercado paralelo tradicional e em blockchain, buscando um equilíbrio entre eficiência e controle regulatório.
3.2 Sugestões para investidores individuais
(1) Escolher plataformas regulamentadas e com boa reputação: Embora a tokenização de ações possa parecer uma nova tendência no mundo das blockchain, os investidores enfrentam primeiramente o risco da plataforma. Especialmente para investidores novatos ou aqueles com conhecimento limitado do mercado, é aconselhável escolher plataformas que tenham sido submetidas a rigorosas avaliações regulatórias, que possuam todas as qualificações e uma boa reputação, a fim de garantir a segurança dos seus fundos e os direitos legais. Por exemplo, as ações tokenizadas emitidas em colaboração com corretores tradicionais, bancos ou grandes instituições financeiras terão processos de conformidade, mecanismos de KYC/AML e sistemas de segregação de fundos dos clientes mais robustos.
(2) Diversificação de investimentos, controle de posições: O mercado de criptomoedas e o mercado tradicional apresentam diferenças significativas em termos de volatilidade, e a tokenização de ações está exatamente na interseção entre os dois, o que significa que é possível desfrutar de duplos ganhos, mas também é possível suportar duplos riscos. Portanto, os investidores devem evitar investir cegamente em um único ativo ou concentrar-se em uma única plataforma, diversificando suas alocações entre diferentes categorias de ativos e plataformas, a fim de reduzir o risco de investimento.
(3) Investir em ativos familiares: as ações tokenizadas são essencialmente uma outra forma de representação dos ativos existentes. Em um novo ambiente de mercado, deve-se priorizar empresas, produtos ou indústrias que se conhecem bem, garantindo que as decisões de investimento sejam baseadas na lógica do setor familiar, evitando que as emoções do mercado influenciem escolhas racionais.
(4) Esclarecer a estrutura do produto e os direitos e obrigações: o design subjacente das ações tokenizadas varia bastante, podendo ser ações de posse real (com direitos de acionista sobre os ativos subjacentes) ou ações de contrato de preço (que apenas acompanham o preço, sem direitos de acionista). Antes de investir, deve-se esclarecer qual estrutura está a comprar e compreender as diferenças estruturais em termos de distribuição de dividendos, direitos de voto, liquidez, mecanismos de saída, etc., avaliando os riscos correspondentes para evitar erros de investimento.
(5) Cumprimento fiscal: as ações tokenizadas não pertencem à "zona cinzenta fiscal". Independentemente de como a forma de negociação muda, a obrigação fiscal dos investidores ainda existe. Portanto, recomenda-se que os investidores mantenham registros de transações, fluxos de fundos e informações de custos durante todo o processo de negociação, garantindo que possam calcular com precisão os ganhos de capital ou rendimentos de dividendos ao fazer a declaração. Ao mesmo tempo, é importante prestar atenção à classificação fiscal das ações tokenizadas na jurisdição em que se encontram, pois as taxas e os métodos de declaração podem variar de acordo com a classificação fiscal. Cumprir ativamente as obrigações fiscais não só pode evitar riscos legais, mas também manter a conformidade quando a regulamentação se tornar mais rígida no futuro, evitando ser retroativamente responsabilizado por problemas históricos.
Conclusão
Em suma, a tokenização de ações está no ponto de interseção entre a revolução tecnológica e a reestruturação institucional, sendo uma parte importante da transformação digital dos mercados de capitais globais e um elo crucial que conecta TradFi e DeFi. A curto prazo, pode manifestar-se mais na liquidez, eficiência de liquidação e otimização dos horários de negociação, mas a longo prazo, seu verdadeiro potencial reside na reconstrução da emissão, circulação e gestão de ativos globais, formando um ecossistema de riqueza que circula entre a economia real e a cadeia.
No entanto, oportunidades e desafios sempre coexistem. A falta de regras e questões de proteção do investidor determinam que o caminho para a maturidade deste mercado deve necessariamente acompanhar a adaptação institucional e o jogo de regulação. Para os participantes da indústria, aproveitar a janela de políticas e promover ativamente a fusão de tecnologia e conformidade será a chave para ganhar vantagem; para os investidores, a escolha racional de plataformas, a diversificação de investimentos e o cumprimento das obrigações fiscais são as regras de sobrevivência neste mercado emergente.
É previsível que, à medida que a infraestrutura on-chain se torna mais robusta e a fusão entre as finanças tradicionais e o ecossistema cripto se aprofunda, a tokenização de ações possa se tornar a próxima linguagem comum entre a indústria cripto e os mercados de capitais globais, gerando novas lógicas de investimento e oportunidades de riqueza. Nesse processo, aqueles que conseguirem equilibrar a vitalidade da inovação com a conformidade sólida ocuparão uma posição importante no futuro do mapa financeiro.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
Tokenização de ações: Oportunidades de riqueza e pontos de conformidade
Escrito por: FinTax
A "tokenização de ações" está passando de um tópico marginal no mundo das criptomoedas para o foco da tecnologia financeira global - há alguns dias, a SEC dos EUA, sob a liderança do novo presidente, lançou o "Project Crypto", em linha com as políticas proativas do governo Trump e a estratégia de stablecoins, com o objetivo de facilitar a entrada de capitais globais em ativos de qualidade como ações da bolsa americana e consolidar a posição de liderança de longo prazo do mercado de capitais dos EUA. Ao mesmo tempo, a ideia de um mercado de capitais on-chain está se espalhando rapidamente em todo o mundo, não apenas atraindo a atenção da comunidade nativa das criptomoedas, mas também ganhando cada vez mais a atenção das instituições financeiras tradicionais. Nesse contexto, analisamos o significado multidimensional da tokenização de ações para as finanças tradicionais e a indústria de criptomoedas, explorando se ela pode se tornar uma nova narrativa que impulsione a nova prosperidade do setor e analisando os problemas de conformidade e incerteza que enfrenta.
1.1 Alteração da liquidez e eficiência de liquidação
A tokenização de ações quebra a característica de atraso na liquidação nos mercados financeiros tradicionais. Durante muito tempo, tanto no mercado de ações dos EUA quanto em outros mercados principais, a maioria adotou um sistema de negociação diferida, com ciclos de liquidação "T+1" e "T+2" que não apenas afetam a liquidez do mercado, mas também limitam a eficiência do uso de recursos. A tokenização de ações tem o potencial de alcançar a "liquidação atômica" (Atomic Settlement), onde o pagamento e a entrega podem ser quase instantaneamente completados, e a troca de ativos e fundos ocorre como um todo indivisível. Isso não só reduz o ciclo de liquidação, mas também libera recursos que estavam anteriormente bloqueados no processo de liquidação, diminuindo significativamente o risco de contraparte. Combinando isso com a capacidade de execução automática de contratos inteligentes na blockchain, a correspondência de transações e liquidações pode funcionar em qualquer fuso horário global, 24 horas por dia, 7 dias por semana, tornando a negociação globalizada de 7×24 horas uma realidade. Essa atualização de eficiência é significativa não apenas para a negociação de alta frequência e arbitragem transfronteiriça, mas também é extremamente evidente na melhoria da eficiência dos recursos dos investidores comuns.
1.2 A reestruturação do sistema de investimento em valores mobiliários transfronteiriços
Os investimentos tradicionais em valores mobiliários transfronteiriços são limitados por redes complexas de custódia e bancos agentes, bem como por etapas de verificação de conformidade, resultando em baixa eficiência e altos custos. A tokenização de ações, baseada em livros distribuídos e contratos inteligentes, pode incorporar diretamente as regras de conformidade, como KYC, AML e restrições geográficas, ao próprio ativo. Por um lado, reduz a dependência dos investidores em relação a intermediários múltiplos, uma vez que, no mercado de capitais baseado em blockchain, qualquer um pode criar sua própria carteira e manter e negociar ativos diretamente; por outro lado, programar a lógica de conformidade nos contratos inteligentes dos tokens permite a realização de verificações de conformidade automatizadas, diminuindo os custos de execução de investimentos transfronteiriços. Embora as legislações e os quadros regulatórios de cada país sejam difíceis de harmonizar a curto prazo, a transformação tecnológica já lançou uma base sólida para a reestruturação do sistema de investimentos em valores mobiliários transfronteiriços.
1.3 A ponte que liga o financiamento tradicional ao mundo on-chain
Nos países que atualmente abraçam claramente a tokenização de ações, a tokenização de ações não é apenas uma inovação tecnológica, mas também é posicionada como uma parte importante da estratégia financeira nacional. Ela tem a capacidade de digitalizar ativos tradicionais de alta qualidade, permitindo que fundos globais entrem mais facilmente no mercado de capitais do país. Para os fundos tradicionais, esse modelo preserva os alvos de investimento e as estruturas regulatórias familiares, ao mesmo tempo que obtém vantagens como eficiência de liquidação, liquidez e períodos de transação globalizados trazidos pela blockchain; para o ecossistema cripto, introduz ativos de alta qualidade e baixa volatilidade como colaterais e variedades de negociação, enriquecendo a estrutura de ativos e instrumentos financeiros na cadeia, além de trazer capital incremental sem precedentes e novos usuários para a indústria cripto. Embora levará tempo para construir um mercado on-chain descentralizado completo no futuro, o padrão de coexistência entre os mercados de capitais tradicionais e on-chain coexistirá e se complementará por um período considerável, e a tokenização de ações se tornará uma das pontes que conectam TradFi e DeFi.
Do ponto de vista da cultura comunitária, os usuários nativos de criptomoedas tendem a preferir ativos especulativos de alto risco, alta volatilidade e retornos extremamente altos - eles estão dispostos a manter grandes posições quando o Bitcoin está apenas a algumas centenas de dólares, ou a perseguir retornos que vão de várias vezes a dezenas de vezes em projetos como Meme coins e DeFi. Em comparação, os retornos estáveis de ativos tradicionais, como títulos do governo e ouro, têm atração limitada para eles, levando à seguinte questão: esse hábito de investimento pode dificultar a geração de boa liquidez para ativos tradicionais na blockchain?
A curto prazo, essa diferença cultural realmente existe, mas a tokenização de ações ainda é uma das poucas categorias de RWA que pode romper essa barreira. O ponto chave está na "dupla característica" - por um lado, ela preserva o suporte de valor e a estabilidade dos ativos subjacentes de alta qualidade; por outro lado, uma vez tokenizadas, essas ações podem ser combinadas com ferramentas derivativas como alavancagem, futuros e opções, criando volatilidade suficiente e espaço estratégico para atender à demanda especulativa dos usuários de cripto. Ativos tradicionais ainda têm a oportunidade de trazer retornos significativos sobre o investimento, tornando-se atraentes aos olhos dos traders de cripto. Além disso, as mudanças na estrutura de investimento dos usuários trazidas pelo desenvolvimento do setor cripto também são importantes. À medida que alguns dos primeiros participantes do cripto completam a acumulação de riqueza, sua aversão ao risco naturalmente diminuirá e eles começarão a buscar ativamente uma diversificação de ativos e retornos estáveis. Nesse momento, os ativos tradicionais tokenizados podem gradualmente entrar em seus portfólios de investimento, e esses usuários não se preocupam apenas com a volatilidade dos preços em si, mas também com as características de que os produtos de investimento são "disponíveis na cadeia" e "podem ser negociados a qualquer momento."
Mais importante ainda, o público-alvo da tokenização de ações vai muito além dos usuários nativos de criptomoeda, incluindo um grande número de potenciais usuários e investidores institucionais. Para as instituições, a tokenização pode oferecer liquidez 24 horas por dia, 7 dias por semana e custos de liquidação transfronteiriços mais baixos, enquanto preserva direitos tradicionais como distribuição de dividendos e direitos de voto, o que é atraente em áreas como fundos de private equity, escritórios familiares e fundos soberanos. Para os investidores comuns, ativos de investimento conhecidos e uma estrutura de conformidade podem reduzir a barreira psicológica, tornando-os mais propensos a alocar ativos através de canais on-chain. Assim, a tokenização de ações tem o potencial de se tornar o "primeiro passo" para o capital tradicional entrar no mundo DeFi. Isso não é apenas uma expansão dos canais de financiamento, mas também a construção de infraestrutura para o fluxo de capital bidirecional - permitindo que o capital tradicional flua suavemente para o mercado on-chain, ao mesmo tempo que oferece um caminho conveniente para que os fundos on-chain entrem em ativos de qualidade na economia real. Portanto, o espaço de imaginação da tokenização de ações vai muito além da circulação de fundos dentro do círculo das criptomoedas, mas sim a reestruturação do valor de todo o ecossistema financeiro.
3.1 Riscos inevitáveis
A tokenização de ações e os mercados de capitais em blockchain, ao trazer eficiência e aumento de liquidez, também introduzem novos riscos sistêmicos e desafios de conformidade. Aqui, selecionamos alguns para análise:
(1) Falta de regras e questões de proteção dos investidores: atualmente, não existem regras claras e completas de regulamentação e negociação nas áreas relacionadas, o mercado pode se tornar um "parque de diversões" de competição desordenada, gerando eventos de risco incontroláveis. Nessa situação, permitir que investidores entrem sem barreiras pode desencadear uma série de flutuações no mercado, que embora tenham impacto limitado sobre investidores de IA ou institucionais, podem ser muito desfavoráveis para investidores individuais. Para o governo, é fundamental promover a inovação ao mesmo tempo em que garante que a gestão de riscos e os mecanismos de conformidade acompanhem, evitando que a falta de regras se torne um risco oculto para o mercado.
(2) Questões de regulamentação e conformidade: A característica de descentralização dos mercados em blockchain dificulta o rastreamento completo das origens e fluxos das transações, envolvendo não apenas usuários do país, mas também participantes de diferentes regiões do mundo, aumentando a complexidade regulatória. No entanto, esses riscos não são exclusivos da tokenização de ações; muitos problemas já existem no mercado de criptomoedas atual. Por exemplo, atividades como lavagem de dinheiro e transações ilegais já ocorrem na blockchain e não se agravarão significativamente devido à tokenização de ações. Do ponto de vista corporativo, para a tokenização de ações de empresas listadas, corretores tradicionais e grandes instituições financeiras continuarão a desempenhar o papel de 'porteiros', responsáveis por KYC, declarações fiscais e outras etapas cruciais, aliviando assim, em certa medida, a pressão regulatória; quanto à tokenização de participações de empresas privadas, devido à sua escala limitada, o impacto no mercado geral não é grande.
(3) Questões de administração fiscal: por um lado, as transações descentralizadas em blockchain aumentam a dificuldade de rastreamento das transações; devido à falta de intermediários uniformes, é difícil coletar dados das transações e executar a retenção de impostos como no mercado tradicional, por meio de corretores. Por outro lado, a execução da administração fiscal transfronteiriça é complexa, com investidores distribuídos em diferentes jurisdições, envolvendo várias legislações tributárias e mecanismos de troca de informações, resultando em altos custos de coordenação, o que impõe maiores exigências às autoridades fiscais de cada país e aos participantes do setor. No entanto, esses desafios são semelhantes aos problemas atuais de tributação de criptomoedas, não sendo exclusivos da tokenização de ações. A curto prazo, o governo pode continuar com a estratégia atual, gerenciando a tributação através de participantes centralizados; a longo prazo, pode-se formar um mercado paralelo tradicional e em blockchain, buscando um equilíbrio entre eficiência e controle regulatório.
3.2 Sugestões para investidores individuais
(1) Escolher plataformas regulamentadas e com boa reputação: Embora a tokenização de ações possa parecer uma nova tendência no mundo das blockchain, os investidores enfrentam primeiramente o risco da plataforma. Especialmente para investidores novatos ou aqueles com conhecimento limitado do mercado, é aconselhável escolher plataformas que tenham sido submetidas a rigorosas avaliações regulatórias, que possuam todas as qualificações e uma boa reputação, a fim de garantir a segurança dos seus fundos e os direitos legais. Por exemplo, as ações tokenizadas emitidas em colaboração com corretores tradicionais, bancos ou grandes instituições financeiras terão processos de conformidade, mecanismos de KYC/AML e sistemas de segregação de fundos dos clientes mais robustos.
(2) Diversificação de investimentos, controle de posições: O mercado de criptomoedas e o mercado tradicional apresentam diferenças significativas em termos de volatilidade, e a tokenização de ações está exatamente na interseção entre os dois, o que significa que é possível desfrutar de duplos ganhos, mas também é possível suportar duplos riscos. Portanto, os investidores devem evitar investir cegamente em um único ativo ou concentrar-se em uma única plataforma, diversificando suas alocações entre diferentes categorias de ativos e plataformas, a fim de reduzir o risco de investimento.
(3) Investir em ativos familiares: as ações tokenizadas são essencialmente uma outra forma de representação dos ativos existentes. Em um novo ambiente de mercado, deve-se priorizar empresas, produtos ou indústrias que se conhecem bem, garantindo que as decisões de investimento sejam baseadas na lógica do setor familiar, evitando que as emoções do mercado influenciem escolhas racionais.
(4) Esclarecer a estrutura do produto e os direitos e obrigações: o design subjacente das ações tokenizadas varia bastante, podendo ser ações de posse real (com direitos de acionista sobre os ativos subjacentes) ou ações de contrato de preço (que apenas acompanham o preço, sem direitos de acionista). Antes de investir, deve-se esclarecer qual estrutura está a comprar e compreender as diferenças estruturais em termos de distribuição de dividendos, direitos de voto, liquidez, mecanismos de saída, etc., avaliando os riscos correspondentes para evitar erros de investimento.
(5) Cumprimento fiscal: as ações tokenizadas não pertencem à "zona cinzenta fiscal". Independentemente de como a forma de negociação muda, a obrigação fiscal dos investidores ainda existe. Portanto, recomenda-se que os investidores mantenham registros de transações, fluxos de fundos e informações de custos durante todo o processo de negociação, garantindo que possam calcular com precisão os ganhos de capital ou rendimentos de dividendos ao fazer a declaração. Ao mesmo tempo, é importante prestar atenção à classificação fiscal das ações tokenizadas na jurisdição em que se encontram, pois as taxas e os métodos de declaração podem variar de acordo com a classificação fiscal. Cumprir ativamente as obrigações fiscais não só pode evitar riscos legais, mas também manter a conformidade quando a regulamentação se tornar mais rígida no futuro, evitando ser retroativamente responsabilizado por problemas históricos.
Em suma, a tokenização de ações está no ponto de interseção entre a revolução tecnológica e a reestruturação institucional, sendo uma parte importante da transformação digital dos mercados de capitais globais e um elo crucial que conecta TradFi e DeFi. A curto prazo, pode manifestar-se mais na liquidez, eficiência de liquidação e otimização dos horários de negociação, mas a longo prazo, seu verdadeiro potencial reside na reconstrução da emissão, circulação e gestão de ativos globais, formando um ecossistema de riqueza que circula entre a economia real e a cadeia.
No entanto, oportunidades e desafios sempre coexistem. A falta de regras e questões de proteção do investidor determinam que o caminho para a maturidade deste mercado deve necessariamente acompanhar a adaptação institucional e o jogo de regulação. Para os participantes da indústria, aproveitar a janela de políticas e promover ativamente a fusão de tecnologia e conformidade será a chave para ganhar vantagem; para os investidores, a escolha racional de plataformas, a diversificação de investimentos e o cumprimento das obrigações fiscais são as regras de sobrevivência neste mercado emergente.
É previsível que, à medida que a infraestrutura on-chain se torna mais robusta e a fusão entre as finanças tradicionais e o ecossistema cripto se aprofunda, a tokenização de ações possa se tornar a próxima linguagem comum entre a indústria cripto e os mercados de capitais globais, gerando novas lógicas de investimento e oportunidades de riqueza. Nesse processo, aqueles que conseguirem equilibrar a vitalidade da inovação com a conformidade sólida ocuparão uma posição importante no futuro do mapa financeiro.