"Tokenização de ações" está passando de um tópico marginal no círculo da encriptação para o foco da tecnologia financeira global - há alguns dias, a SEC dos EUA, sob a liderança do novo presidente, lançou o "Project Crypto", em conjunto com as políticas ativas do governo Trump e a estratégia de moeda estável, com o objetivo de permitir que os fundos globais fluam mais facilmente para ativos de qualidade como ações dos EUA, e solidificar a posição de liderança de longo prazo do mercado de capitais dos EUA. Ao mesmo tempo, a ideia de mercado de capitais na cadeia está se espalhando rapidamente em todo o mundo, atraindo não apenas a atenção da comunidade nativa da encriptação, mas também ganhando gradualmente a atenção das Instituições financeiras tradicionais. Nesse contexto, analisamos o significado multidimensional da tokenização de ações para as finanças tradicionais e a indústria de encriptação, explorando se ela pode se tornar uma nova narrativa para impulsionar uma nova prosperidade no setor e analisando os desafios de conformidade e incerteza que enfrenta.
1. Quais são as implicações da tokenização de ações para o TradFi e o setor de encriptação?
1.1 Mudanças na liquidez e na eficiência de liquidação
A tokenização de ações rompe com a característica de atraso na liquidação do mercado financeiro tradicional. Durante muito tempo, tanto nas ações dos EUA quanto em outros mercados principais, a maioria adotou um sistema de transações postergadas, onde os ciclos de liquidação "T+1" e "T+2" não apenas afetam a liquidez do mercado, mas também limitam a eficiência do uso de capital. A tokenização de ações tem o potencial de realizar a "liquidação atômica" (Atomic Settlement), onde o pagamento e a entrega podem ser quase instantaneamente concluídos, e a troca de ativos e fundos ocorre como um todo indivisível ao mesmo tempo. Isso não apenas reduz o ciclo de liquidação, mas também libera os fundos que estavam originalmente bloqueados no processo de liquidação, reduzindo significativamente o risco de contraparte. Combinando a capacidade de execução automática de contratos inteligentes na cadeia, a correspondência de transações e a liquidação podem ocorrer em qualquer fuso horário global, 24 horas por dia, 7 dias por semana, tornando a negociação globalizada realmente uma realidade. Essa atualização de eficiência não só é significativa para negociações de alta frequência e arbitragem transfronteiriça, mas também melhora de forma notável a eficiência de utilização de capital para investidores comuns.
1.2 A reestruturação do sistema de investimento em valores mobiliários transfronteiriços
Os investimentos em títulos transfronteiriços tradicionais são limitados por redes complexas de custódia e agentes, bem como por etapas de conformidade, resultando em baixa eficiência e altos custos. A tokenização de ações, baseada em livro-razão distribuído e contratos inteligentes, pode incorporar diretamente regras de conformidade como KYC, AML e restrições regionais no próprio ativo. Por um lado, isso reduz a dependência dos investidores em intermediários múltiplos, uma vez que no mercado de capitais na cadeia, qualquer pessoa pode criar sua própria carteira e manter e negociar ativos diretamente; por outro lado, programar a lógica de conformidade nos contratos inteligentes dos tokens permite a realização de verificações de conformidade automatizadas, diminuindo os custos de execução dos investimentos transfronteiriços. Embora as leis e estruturas regulatórias de diferentes países sejam difíceis de harmonizar completamente no curto prazo, as mudanças tecnológicas já estabeleceram uma base sólida para a reestruturação do sistema de investimentos em títulos transfronteiriços.
1.3 Conectar fundos tradicionais com o mundo na cadeia
Nos países que atualmente abraçam claramente a tokenização de ações, a tokenização de ações não é apenas uma inovação tecnológica, mas é também posicionada como uma parte importante da estratégia financeira nacional. Ela pode digitalizar ativos tradicionais de alta qualidade, permitindo que fundos globais entrem mais facilmente no mercado de capitais do país. Para os fundos tradicionais, esse modelo preserva os alvos de investimento e a estrutura regulatória familiares, mas obtém as vantagens da eficiência de liquidação, liquidez e períodos de negociação global trazidos pela blockchain; para o ecossistema de encriptação, introduz ativos de alta qualidade e baixa volatilidade como colateral e produtos de negociação, enriquecendo a estrutura de ativos e ferramentas financeiras na cadeia, além de trazer um capital incremental sem precedentes e novos usuários para a indústria de encriptação. Embora levará tempo para construir um mercado descentralizado e completo na cadeia, o padrão de coexistência entre os mercados de capitais tradicionais e na cadeia coexistirá e se complementará por um longo período, e a tokenização de ações se tornará uma das pontes entre TradFi e DeFi.
2. A tokenização de ações pode tornar-se uma nova narrativa de encriptação?
Do ponto de vista da cultura comunitária, os usuários nativos de criptomoedas tendem a preferir ativos especulativos de alto risco, alta volatilidade e altíssimos retornos – estão dispostos a manter grandes quantidades de Bitcoin mesmo quando ele está apenas a algumas centenas de dólares, ou a perseguir retornos de várias vezes, ou até dezenas de vezes, em projetos como moedas Meme e DeFi. Em comparação, o rendimento estável de ativos tradicionais, como títulos do governo e ouro, tem uma atratividade limitada para eles, o que levanta uma questão: esses hábitos de investimento podem dificultar a obtenção de boa liquidez para ativos tradicionais na cadeia?
A curto prazo, essa diferença cultural realmente existe, mas a tokenização de ações ainda é uma das poucas categorias de RWA que pode quebrar esse hiato. O ponto chave está na "dupla característica" - por um lado, ela mantém o suporte de valor e a estabilidade dos ativos subjacentes de alta qualidade; por outro lado, uma vez tokenizadas, essas ações podem ser combinadas com derivativos como alavancagem, futuros e opções, criando volatilidade e espaço estratégico suficientes para atender à demanda especulativa dos usuários de encriptação. Os ativos tradicionais ainda têm a oportunidade de gerar retornos significativos sobre investimentos, tornando-se assim atraentes aos olhos dos comerciantes de encriptação. Além disso, a mudança na estrutura de investimento dos usuários trazida pelo desenvolvimento da indústria de encriptação é igualmente importante. À medida que alguns participantes iniciais de encriptação completam a acumulação de riqueza, sua aversão ao risco naturalmente diminui e eles começam a buscar ativamente a diversificação de ativos e retornos estáveis. Nesse momento, os ativos tradicionais tokenizados podem gradualmente entrar em seus portfólios de investimento, onde esses usuários não se preocupam apenas com a volatilidade dos preços, mas também com as características de "disponibilidade na cadeia" e "negociação a qualquer momento" dos produtos de investimento.
Mais importante ainda, o público-alvo da tokenização de ações vai muito além dos usuários nativos de criptomoedas, incluindo um grande número de potenciais usuários e investidores institucionais. Para as instituições, a tokenização pode oferecer liquidez 24 horas por dia, 7 dias por semana e menores custos de liquidação transfronteiriços, mantendo ao mesmo tempo direitos tradicionais como distribuição de dividendos e direitos de voto, o que é atraente em áreas como fundos de private equity, escritórios familiares e fundos soberanos. Para investidores comuns, ativos de investimento familiares e estruturas de conformidade podem reduzir a barreira psicológica, tornando-os mais dispostos a alocar ativos por meio de canais na cadeia. Portanto, a tokenização de ações tem o potencial de se tornar o "primeiro passo" para o capital tradicional entrar no mundo DeFi. Isso não é apenas uma expansão dos canais de financiamento, mas também uma construção de infraestrutura para o fluxo de capital bidirecional — permitindo que o capital tradicional flua suavemente para o mercado na cadeia, ao mesmo tempo que oferece um caminho conveniente para que fundos na cadeia entrem em ativos de qualidade na economia real. Assim, o espaço de imaginação da tokenização de ações vai muito além da circulação de fundos dentro do círculo cripto, mas sim da reestruturação do valor de todo o ecossistema financeiro.
3. Quais são os riscos de conformidade trazidos pela tokenização de ações?
3.1 Riscos inevitáveis
A tokenização de ações e os mercados de capitais na cadeia, ao trazer ganhos em eficiência e liquidez, também introduzem novos riscos sistêmicos e desafios de conformidade. Aqui, selecionamos alguns para análise:
(1) Falta de regras e questões de proteção do investidor: atualmente, não existem regras de regulação e negociação claras e completas nas áreas relevantes, o mercado pode tornar-se um "parque de diversões aberto" de competição desordenada, originando eventos de risco incontroláveis. Nessa situação, permitir que investidores entrem sem barreiras pode desencadear uma série de flutuações no mercado, que embora tenham impacto limitado sobre investidores de IA ou institucionais, podem ser muito desfavoráveis para investidores individuais. Para o governo, é necessário garantir que, ao promover a inovação, a gestão de riscos e os mecanismos de conformidade sejam acompanhados, evitando que a falta de regras se torne um risco para o mercado.
(2) Questões de regulamentação e conformidade: A característica descentralizada do mercado na cadeia torna difícil o rastreamento completo das origens e fluxos das transações, envolvendo não apenas usuários nacionais, mas também participantes de diferentes regiões globais, aumentando a complexidade regulatória. No entanto, esses riscos não são exclusivos da tokenização de ações, pois muitos problemas já existem no mercado de encriptação atual. Por exemplo, atividades como lavagem de dinheiro e negociações ilegais já ocorrem na cadeia e não se agravarão significativamente devido à tokenização de ações. Do ponto de vista corporativo, para a tokenização de ações de empresas listadas, corretores tradicionais e grandes instituições financeiras continuarão a desempenhar o papel de "porteiros", responsáveis por KYC, declarações fiscais e outros aspectos críticos, aliviando assim, em certa medida, a pressão regulatória; quanto à tokenização de participações em empresas privadas, devido à sua escala limitada, o impacto no mercado geral não é grande.
(3) Questões de administração fiscal: por um lado, as transações descentralizadas na cadeia aumentam a dificuldade de rastreamento das transações, devido à falta de um intermediário unificado, sendo difícil coletar uniformemente os dados das transações e executar a retenção de impostos como nos mercados tradicionais através de corretores. Por outro lado, a execução da administração fiscal transfronteiriça é complexa, os investidores estão distribuídos em diferentes jurisdições, envolvendo várias legislações fiscais e mecanismos de troca de informações, o que aumenta os custos de coordenação, exigindo mais das autoridades fiscais de cada país e dos participantes do setor. No entanto, esses desafios são semelhantes aos problemas fiscais atuais das criptomoedas e não são exclusivos da tokenização de ações. A curto prazo, os governos podem continuar com as estratégias existentes, gerenciando impostos através de participantes centralizados, enquanto a longo prazo, pode se formar um mercado dual em paralelo entre o tradicional e o na cadeia, buscando um equilíbrio entre eficiência e controle regulatório.
3.2 Recomendações para investidores individuais
(1) Escolher plataformas de conformidade regulatória e com boa reputação: A tokenização de ações, embora pareça ser um novo ponto de destaque no mundo blockchain, continua a apresentar riscos de plataforma para os investidores. Especialmente para novatos ou investidores com conhecimento limitado do mercado, é fundamental optar por plataformas que já tenham passado por rigorosas avaliações regulatórias, que possuam todas as qualificações e uma boa reputação, para garantir a segurança dos seus fundos e direitos legais. Por exemplo, as ações tokenizadas emitidas em colaboração com corretores tradicionais, bancos ou grandes instituições financeiras terão processos de conformidade, mecanismos KYC/AML e sistemas de segregação de fundos dos clientes mais robustos.
（2）investimento diversificado, controle de posições: o mercado de criptomoedas e o mercado tradicional apresentam diferenças significativas em volatilidade, e a tokenização de ações está exatamente na interseção entre os dois, o que significa que é possível desfrutar de retornos duplos, mas também pode se enfrentar riscos duplos. Portanto, os investidores devem evitar a concentração cega em um único ativo ou em uma única plataforma, diversificando a alocação entre diferentes classes de ativos e plataformas, a fim de reduzir o risco de investimento.
(3) Investir em ativos familiares: A tokenização de ações é essencialmente uma forma alternativa de representação de ativos existentes. Em um novo ambiente de mercado, deve-se priorizar a escolha de empresas, produtos ou setores familiares, garantindo que as decisões de investimento sejam baseadas em uma lógica setorial que se conhece, evitando que as emoções do mercado afetem escolhas racionais.
(4) Esclarecer a estrutura do produto e os direitos e obrigações: as diferenças de design subjacentes das ações tokenizadas podem ser bastante grandes, podendo ser ações reais (com direitos de acionista sobre os ativos subjacentes) ou ações de contrato de preço (apenas rastreando o preço, sem direitos de acionista). Antes de investir, deve-se esclarecer qual estrutura está a adquirir e compreender as diferenças estruturais em termos de distribuição de dividendos, direitos de voto, liquidez, mecanismos de saída, entre outros, avaliando os riscos correspondentes e evitando erros de avaliação de investimento.
(5) Conformidade fiscal: a tokenização de ações não se enquadra na "zona cinza fiscal", independentemente de como as formas de transação mudem, a obrigação fiscal dos investidores ainda existe. Portanto, recomenda-se que os investidores mantenham registros de transações, fluxos de fundos e informações de custo durante todo o processo de negociação, garantindo que possam calcular com precisão os ganhos de capital ou a renda de dividendos ao declarar. Além disso, preste atenção à classificação fiscal das ações tokenizadas na jurisdição em que se encontra, pois as taxas e formas de declaração podem variar. Cumprir proativamente a obrigação fiscal não apenas pode evitar riscos legais, mas também pode manter a conformidade no futuro, quando a regulamentação se tornar mais rigorosa, evitando ser retroativamente responsabilizado por problemas históricos.
4. Conclusão
Em resumo, a tokenização de ações está no ponto de interseção entre a revolução tecnológica e a reestruturação institucional, sendo uma parte importante da transformação digital do mercado de capitais global e um elo crucial que conecta o TradFi ao DeFi. A curto prazo, pode manifestar-se mais na otimização da liquidez, eficiência de liquidação e horários de negociação, mas a longo prazo, seu verdadeiro potencial reside na reconfiguração das formas de emissão, circulação e gestão de ativos globais, criando um ecossistema de riqueza que circula entre a economia real e na cadeia.
No entanto, oportunidades e desafios sempre coexistem. A falta de regras, a proteção dos investidores e outros problemas determinam que o caminho para a maturidade deste mercado necessariamente acompanhará a adaptação institucional e a batalha regulatória. Para os participantes do setor, aproveitar a janela de oportunidade política e promover ativamente a fusão entre tecnologia e conformidade será a chave para ganhar vantagem; para os investidores, escolher racionalmente as plataformas, diversificar a alocação e pagar impostos em conformidade são as regras de sobrevivência neste mercado emergente.
Pode-se prever que, com o aprimoramento da infraestrutura na cadeia e a fusão profunda entre o TradFi e o ecossistema de encriptação, a tokenização de ações poderá tornar-se a linguagem comum da próxima fase da indústria de encriptação e do mercado de capitais global, gerando novas lógicas de investimento e oportunidades de riqueza. Neste processo, aqueles que conseguirem equilibrar a vitalidade da inovação com a conformidade robusta ocuparão posições importantes no futuro panorama financeiro.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
Tokenização de ações: Oportunidades de riqueza e pontos de conformidade
"Tokenização de ações" está passando de um tópico marginal no círculo da encriptação para o foco da tecnologia financeira global - há alguns dias, a SEC dos EUA, sob a liderança do novo presidente, lançou o "Project Crypto", em conjunto com as políticas ativas do governo Trump e a estratégia de moeda estável, com o objetivo de permitir que os fundos globais fluam mais facilmente para ativos de qualidade como ações dos EUA, e solidificar a posição de liderança de longo prazo do mercado de capitais dos EUA. Ao mesmo tempo, a ideia de mercado de capitais na cadeia está se espalhando rapidamente em todo o mundo, atraindo não apenas a atenção da comunidade nativa da encriptação, mas também ganhando gradualmente a atenção das Instituições financeiras tradicionais. Nesse contexto, analisamos o significado multidimensional da tokenização de ações para as finanças tradicionais e a indústria de encriptação, explorando se ela pode se tornar uma nova narrativa para impulsionar uma nova prosperidade no setor e analisando os desafios de conformidade e incerteza que enfrenta.
1. Quais são as implicações da tokenização de ações para o TradFi e o setor de encriptação?
1.1 Mudanças na liquidez e na eficiência de liquidação
A tokenização de ações rompe com a característica de atraso na liquidação do mercado financeiro tradicional. Durante muito tempo, tanto nas ações dos EUA quanto em outros mercados principais, a maioria adotou um sistema de transações postergadas, onde os ciclos de liquidação "T+1" e "T+2" não apenas afetam a liquidez do mercado, mas também limitam a eficiência do uso de capital. A tokenização de ações tem o potencial de realizar a "liquidação atômica" (Atomic Settlement), onde o pagamento e a entrega podem ser quase instantaneamente concluídos, e a troca de ativos e fundos ocorre como um todo indivisível ao mesmo tempo. Isso não apenas reduz o ciclo de liquidação, mas também libera os fundos que estavam originalmente bloqueados no processo de liquidação, reduzindo significativamente o risco de contraparte. Combinando a capacidade de execução automática de contratos inteligentes na cadeia, a correspondência de transações e a liquidação podem ocorrer em qualquer fuso horário global, 24 horas por dia, 7 dias por semana, tornando a negociação globalizada realmente uma realidade. Essa atualização de eficiência não só é significativa para negociações de alta frequência e arbitragem transfronteiriça, mas também melhora de forma notável a eficiência de utilização de capital para investidores comuns.
1.2 A reestruturação do sistema de investimento em valores mobiliários transfronteiriços
Os investimentos em títulos transfronteiriços tradicionais são limitados por redes complexas de custódia e agentes, bem como por etapas de conformidade, resultando em baixa eficiência e altos custos. A tokenização de ações, baseada em livro-razão distribuído e contratos inteligentes, pode incorporar diretamente regras de conformidade como KYC, AML e restrições regionais no próprio ativo. Por um lado, isso reduz a dependência dos investidores em intermediários múltiplos, uma vez que no mercado de capitais na cadeia, qualquer pessoa pode criar sua própria carteira e manter e negociar ativos diretamente; por outro lado, programar a lógica de conformidade nos contratos inteligentes dos tokens permite a realização de verificações de conformidade automatizadas, diminuindo os custos de execução dos investimentos transfronteiriços. Embora as leis e estruturas regulatórias de diferentes países sejam difíceis de harmonizar completamente no curto prazo, as mudanças tecnológicas já estabeleceram uma base sólida para a reestruturação do sistema de investimentos em títulos transfronteiriços.
1.3 Conectar fundos tradicionais com o mundo na cadeia
Nos países que atualmente abraçam claramente a tokenização de ações, a tokenização de ações não é apenas uma inovação tecnológica, mas é também posicionada como uma parte importante da estratégia financeira nacional. Ela pode digitalizar ativos tradicionais de alta qualidade, permitindo que fundos globais entrem mais facilmente no mercado de capitais do país. Para os fundos tradicionais, esse modelo preserva os alvos de investimento e a estrutura regulatória familiares, mas obtém as vantagens da eficiência de liquidação, liquidez e períodos de negociação global trazidos pela blockchain; para o ecossistema de encriptação, introduz ativos de alta qualidade e baixa volatilidade como colateral e produtos de negociação, enriquecendo a estrutura de ativos e ferramentas financeiras na cadeia, além de trazer um capital incremental sem precedentes e novos usuários para a indústria de encriptação. Embora levará tempo para construir um mercado descentralizado e completo na cadeia, o padrão de coexistência entre os mercados de capitais tradicionais e na cadeia coexistirá e se complementará por um longo período, e a tokenização de ações se tornará uma das pontes entre TradFi e DeFi.
2. A tokenização de ações pode tornar-se uma nova narrativa de encriptação?
Do ponto de vista da cultura comunitária, os usuários nativos de criptomoedas tendem a preferir ativos especulativos de alto risco, alta volatilidade e altíssimos retornos – estão dispostos a manter grandes quantidades de Bitcoin mesmo quando ele está apenas a algumas centenas de dólares, ou a perseguir retornos de várias vezes, ou até dezenas de vezes, em projetos como moedas Meme e DeFi. Em comparação, o rendimento estável de ativos tradicionais, como títulos do governo e ouro, tem uma atratividade limitada para eles, o que levanta uma questão: esses hábitos de investimento podem dificultar a obtenção de boa liquidez para ativos tradicionais na cadeia?
A curto prazo, essa diferença cultural realmente existe, mas a tokenização de ações ainda é uma das poucas categorias de RWA que pode quebrar esse hiato. O ponto chave está na "dupla característica" - por um lado, ela mantém o suporte de valor e a estabilidade dos ativos subjacentes de alta qualidade; por outro lado, uma vez tokenizadas, essas ações podem ser combinadas com derivativos como alavancagem, futuros e opções, criando volatilidade e espaço estratégico suficientes para atender à demanda especulativa dos usuários de encriptação. Os ativos tradicionais ainda têm a oportunidade de gerar retornos significativos sobre investimentos, tornando-se assim atraentes aos olhos dos comerciantes de encriptação. Além disso, a mudança na estrutura de investimento dos usuários trazida pelo desenvolvimento da indústria de encriptação é igualmente importante. À medida que alguns participantes iniciais de encriptação completam a acumulação de riqueza, sua aversão ao risco naturalmente diminui e eles começam a buscar ativamente a diversificação de ativos e retornos estáveis. Nesse momento, os ativos tradicionais tokenizados podem gradualmente entrar em seus portfólios de investimento, onde esses usuários não se preocupam apenas com a volatilidade dos preços, mas também com as características de "disponibilidade na cadeia" e "negociação a qualquer momento" dos produtos de investimento.
Mais importante ainda, o público-alvo da tokenização de ações vai muito além dos usuários nativos de criptomoedas, incluindo um grande número de potenciais usuários e investidores institucionais. Para as instituições, a tokenização pode oferecer liquidez 24 horas por dia, 7 dias por semana e menores custos de liquidação transfronteiriços, mantendo ao mesmo tempo direitos tradicionais como distribuição de dividendos e direitos de voto, o que é atraente em áreas como fundos de private equity, escritórios familiares e fundos soberanos. Para investidores comuns, ativos de investimento familiares e estruturas de conformidade podem reduzir a barreira psicológica, tornando-os mais dispostos a alocar ativos por meio de canais na cadeia. Portanto, a tokenização de ações tem o potencial de se tornar o "primeiro passo" para o capital tradicional entrar no mundo DeFi. Isso não é apenas uma expansão dos canais de financiamento, mas também uma construção de infraestrutura para o fluxo de capital bidirecional — permitindo que o capital tradicional flua suavemente para o mercado na cadeia, ao mesmo tempo que oferece um caminho conveniente para que fundos na cadeia entrem em ativos de qualidade na economia real. Assim, o espaço de imaginação da tokenização de ações vai muito além da circulação de fundos dentro do círculo cripto, mas sim da reestruturação do valor de todo o ecossistema financeiro.
3. Quais são os riscos de conformidade trazidos pela tokenização de ações?
3.1 Riscos inevitáveis
A tokenização de ações e os mercados de capitais na cadeia, ao trazer ganhos em eficiência e liquidez, também introduzem novos riscos sistêmicos e desafios de conformidade. Aqui, selecionamos alguns para análise:
(1) Falta de regras e questões de proteção do investidor: atualmente, não existem regras de regulação e negociação claras e completas nas áreas relevantes, o mercado pode tornar-se um "parque de diversões aberto" de competição desordenada, originando eventos de risco incontroláveis. Nessa situação, permitir que investidores entrem sem barreiras pode desencadear uma série de flutuações no mercado, que embora tenham impacto limitado sobre investidores de IA ou institucionais, podem ser muito desfavoráveis para investidores individuais. Para o governo, é necessário garantir que, ao promover a inovação, a gestão de riscos e os mecanismos de conformidade sejam acompanhados, evitando que a falta de regras se torne um risco para o mercado.
(2) Questões de regulamentação e conformidade: A característica descentralizada do mercado na cadeia torna difícil o rastreamento completo das origens e fluxos das transações, envolvendo não apenas usuários nacionais, mas também participantes de diferentes regiões globais, aumentando a complexidade regulatória. No entanto, esses riscos não são exclusivos da tokenização de ações, pois muitos problemas já existem no mercado de encriptação atual. Por exemplo, atividades como lavagem de dinheiro e negociações ilegais já ocorrem na cadeia e não se agravarão significativamente devido à tokenização de ações. Do ponto de vista corporativo, para a tokenização de ações de empresas listadas, corretores tradicionais e grandes instituições financeiras continuarão a desempenhar o papel de "porteiros", responsáveis por KYC, declarações fiscais e outros aspectos críticos, aliviando assim, em certa medida, a pressão regulatória; quanto à tokenização de participações em empresas privadas, devido à sua escala limitada, o impacto no mercado geral não é grande.
(3) Questões de administração fiscal: por um lado, as transações descentralizadas na cadeia aumentam a dificuldade de rastreamento das transações, devido à falta de um intermediário unificado, sendo difícil coletar uniformemente os dados das transações e executar a retenção de impostos como nos mercados tradicionais através de corretores. Por outro lado, a execução da administração fiscal transfronteiriça é complexa, os investidores estão distribuídos em diferentes jurisdições, envolvendo várias legislações fiscais e mecanismos de troca de informações, o que aumenta os custos de coordenação, exigindo mais das autoridades fiscais de cada país e dos participantes do setor. No entanto, esses desafios são semelhantes aos problemas fiscais atuais das criptomoedas e não são exclusivos da tokenização de ações. A curto prazo, os governos podem continuar com as estratégias existentes, gerenciando impostos através de participantes centralizados, enquanto a longo prazo, pode se formar um mercado dual em paralelo entre o tradicional e o na cadeia, buscando um equilíbrio entre eficiência e controle regulatório.
3.2 Recomendações para investidores individuais
(1) Escolher plataformas de conformidade regulatória e com boa reputação: A tokenização de ações, embora pareça ser um novo ponto de destaque no mundo blockchain, continua a apresentar riscos de plataforma para os investidores. Especialmente para novatos ou investidores com conhecimento limitado do mercado, é fundamental optar por plataformas que já tenham passado por rigorosas avaliações regulatórias, que possuam todas as qualificações e uma boa reputação, para garantir a segurança dos seus fundos e direitos legais. Por exemplo, as ações tokenizadas emitidas em colaboração com corretores tradicionais, bancos ou grandes instituições financeiras terão processos de conformidade, mecanismos KYC/AML e sistemas de segregação de fundos dos clientes mais robustos.
（2）investimento diversificado, controle de posições: o mercado de criptomoedas e o mercado tradicional apresentam diferenças significativas em volatilidade, e a tokenização de ações está exatamente na interseção entre os dois, o que significa que é possível desfrutar de retornos duplos, mas também pode se enfrentar riscos duplos. Portanto, os investidores devem evitar a concentração cega em um único ativo ou em uma única plataforma, diversificando a alocação entre diferentes classes de ativos e plataformas, a fim de reduzir o risco de investimento.
(3) Investir em ativos familiares: A tokenização de ações é essencialmente uma forma alternativa de representação de ativos existentes. Em um novo ambiente de mercado, deve-se priorizar a escolha de empresas, produtos ou setores familiares, garantindo que as decisões de investimento sejam baseadas em uma lógica setorial que se conhece, evitando que as emoções do mercado afetem escolhas racionais.
(4) Esclarecer a estrutura do produto e os direitos e obrigações: as diferenças de design subjacentes das ações tokenizadas podem ser bastante grandes, podendo ser ações reais (com direitos de acionista sobre os ativos subjacentes) ou ações de contrato de preço (apenas rastreando o preço, sem direitos de acionista). Antes de investir, deve-se esclarecer qual estrutura está a adquirir e compreender as diferenças estruturais em termos de distribuição de dividendos, direitos de voto, liquidez, mecanismos de saída, entre outros, avaliando os riscos correspondentes e evitando erros de avaliação de investimento.
(5) Conformidade fiscal: a tokenização de ações não se enquadra na "zona cinza fiscal", independentemente de como as formas de transação mudem, a obrigação fiscal dos investidores ainda existe. Portanto, recomenda-se que os investidores mantenham registros de transações, fluxos de fundos e informações de custo durante todo o processo de negociação, garantindo que possam calcular com precisão os ganhos de capital ou a renda de dividendos ao declarar. Além disso, preste atenção à classificação fiscal das ações tokenizadas na jurisdição em que se encontra, pois as taxas e formas de declaração podem variar. Cumprir proativamente a obrigação fiscal não apenas pode evitar riscos legais, mas também pode manter a conformidade no futuro, quando a regulamentação se tornar mais rigorosa, evitando ser retroativamente responsabilizado por problemas históricos.
4. Conclusão
Em resumo, a tokenização de ações está no ponto de interseção entre a revolução tecnológica e a reestruturação institucional, sendo uma parte importante da transformação digital do mercado de capitais global e um elo crucial que conecta o TradFi ao DeFi. A curto prazo, pode manifestar-se mais na otimização da liquidez, eficiência de liquidação e horários de negociação, mas a longo prazo, seu verdadeiro potencial reside na reconfiguração das formas de emissão, circulação e gestão de ativos globais, criando um ecossistema de riqueza que circula entre a economia real e na cadeia.
No entanto, oportunidades e desafios sempre coexistem. A falta de regras, a proteção dos investidores e outros problemas determinam que o caminho para a maturidade deste mercado necessariamente acompanhará a adaptação institucional e a batalha regulatória. Para os participantes do setor, aproveitar a janela de oportunidade política e promover ativamente a fusão entre tecnologia e conformidade será a chave para ganhar vantagem; para os investidores, escolher racionalmente as plataformas, diversificar a alocação e pagar impostos em conformidade são as regras de sobrevivência neste mercado emergente.
Pode-se prever que, com o aprimoramento da infraestrutura na cadeia e a fusão profunda entre o TradFi e o ecossistema de encriptação, a tokenização de ações poderá tornar-se a linguagem comum da próxima fase da indústria de encriptação e do mercado de capitais global, gerando novas lógicas de investimento e oportunidades de riqueza. Neste processo, aqueles que conseguirem equilibrar a vitalidade da inovação com a conformidade robusta ocuparão posições importantes no futuro panorama financeiro.