Finanças Descentralizadas: da ferramenta de especulação ao sistema de alocação de ativos estruturais

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A economia global entrou novamente em um período de turbulência, com um aumento nas tensões comerciais entre os países. Recentemente, um país aumentou repentinamente a tarifa sobre automóveis importados para 125%, uma medida que gerou ampla atenção do mercado. Embora a guerra comercial não seja novidade, esta "versão atualizada" realmente fez com que os mercados de capitais globais sentissem uma enorme pressão.

Diante dessa situação, os mercados de ações, commodities e títulos apresentaram diferentes graus de comportamento de aversão ao risco. No entanto, vale a pena notar que a reação do mercado de criptomoedas foi relativamente calma. Esse fenômeno suscitou minha reflexão: na atual fricção econômica estrutural, será que o DeFi está recuperando a sua posição de "porto seguro"?

Embora eu tenha sido cético em relação a essa afirmação no passado, agora minha perspectiva está mudando gradualmente. Aqui estão algumas das minhas observações e reflexões:

A flexibilização das políticas fiscais traz certeza para o DeFi

Em março deste ano, o Senado de um determinado país aprovou uma resolução extremamente amigável para os usuários de DeFi, suspendendo temporariamente a exigência de que os protocolos on-chain reportassem informações de transações dos usuários. Esta decisão envia um sinal importante: embora não possa ser completamente entendida como "isenção fiscal", significa que a pressão de conformidade fiscal nas interações on-chain foi aliviada a curto prazo.

Isto oferece aos utilizadores uma rara janela de oportunidade, permitindo-lhes reconstruir a confiança na alocação de ativos em blockchain num ambiente com menos atritos regulamentares. Esta situação lembra-me a forma como, no passado, o capital internacional utilizou os mercados offshore como um "canal de baixo atrito", e o DeFi pode muito bem estar a assumir uma forma primitiva desse papel.

Os rendimentos estruturais tornaram-se o foco da atenção

Em um cenário de aumento da incerteza do mercado, os fundos costumam buscar caminhos de investimento com "estrutura definida", mesmo que os retornos possam não ser tão altos. Essa é a razão pela qual os produtos do tipo Staking estão recebendo nova atenção. Os usuários colocam ativos em staking na mainnet, obtendo recompensas em nível de protocolo; essa abordagem, que é clara em sua lógica, previsível em seu caminho e relativamente menos volátil, tornou-se mais atraente.

Particularmente em certos ecossistemas, os tokens de staking on-chain também podem participar de outras atividades DeFi, como empréstimos ou mineração de liquidez. Assim, os usuários mantêm os rendimentos do Staking, sem sacrificar completamente a liquidez. Isso, na verdade, cria uma lógica on-chain mais próxima de "gestão estruturada de ativos": os rendimentos vêm do protocolo subjacente, o risco está principalmente concentrado na segurança da mainnet e no nível dos contratos DeFi, e todo o processo pode ser reutilizado e rastreado.

A transparência na blockchain torna-se uma vantagem

Embora as futuras políticas fiscais e de regulamentação não sejam claras, é certo que os protocolos com registros completos e estrutura clara na blockchain terão uma capacidade de sobrevivência a longo prazo muito mais forte em comparação com projetos de operações cinzentas.

Alguns projetos com padrões estruturais estão a receber atenção. Por exemplo, os utilizadores podem fazer staking de um determinado token, obter um certificado de staking e, em seguida, usar esses certificados como garantia, para empréstimos ou para participar em pools de liquidez. Todo o percurso dos ativos é verificável e o comportamento dos contratos é público, o que é muito favorável para a conformidade futura.

Esta combinação de "estrutura + transparência" tornou-se, na fase atual, uma verdadeira barreira. Embora não traga necessariamente retornos altíssimos de imediato, pode oferecer estabilidade ao longo do tempo.

DeFi está evoluindo para um sistema de alocação de ativos

No passado, muitas pessoas usavam DeFi principalmente para "procurar ferramentas de arbitragem", e agora cada vez mais pessoas estão começando a construir "estruturas de ativos". Por exemplo, os usuários podem colocar em staking um determinado token para obter um certificado de staking, usar esses certificados como garantia para emprestar stablecoins, e depois participar da mineração de liquidez ou de projetos de ativos físicos na blockchain com as stablecoins, e por fim, automatizar todo o processo para obter juros compostos.

Este caminho de operação não é complexo, mas já não é mais apenas um "comportamento especulativo", mas sim um modelo de rendimento estrutural na blockchain, podendo até ser comparado a um "ativo de carteira gerido ativamente". Sob essa perspectiva, o DeFi está gradualmente se afastando da impressão de "alto risco e alta volatilidade", desenvolvendo-se em direção a ferramentas financeiras mais maduras.

O momento importante para construir a estrutura na cadeia

Atualmente, a minha atitude em relação ao DeFi é: embora não seja um período de lucros exorbitantes, pode ser a fase mais valiosa para construir estruturas e acumular posições antes do início da próxima onda lenta de alta.

Se você acredita que a incerteza macroeconômica vai continuar, não quer investir todos os seus ativos em ativos de alta volatilidade, e deseja gradualmente estabelecer um sistema completo em relação a impostos, conformidade e rendimentos em blockchain no futuro, então agora pode ser um bom momento para começar a construir uma "carteira de rendimento estrutural" em blockchain.

Embora certos projetos ou tokens específicos não sejam necessariamente a solução ideal, suas trajetórias e mecanismos realmente possuem características de "explicabilidade, combinabilidade e iteratividade", podendo assim fazer parte deste experimento estrutural.

Embora não possamos prever com precisão quando o próximo ciclo chegará, sem dúvida, construir uma estrutura a partir de agora é a direção certa.