Desempeño de activos en Q3 se diversifica, el mercado estadounidense difícilmente mantendrá su fortaleza, y el informe financiero de Nvidia se convierte en el foco de atención.
Los activos que han tenido un buen rendimiento desde el tercer trimestre incluyen el índice Russell 2000, el precio del oro, las acciones financieras y los bonos del Tesoro estadounidense, mientras que los activos que han tenido un rendimiento deficiente incluyen Ethereum, el petróleo crudo y el dólar. El rendimiento de Bitcoin se ha mantenido prácticamente estable, al igual que el índice Nasdaq 100.
Para el mercado de valores estadounidense, actualmente sigue en un mercado alcista, con una tendencia principal hacia arriba. Sin embargo, en los meses previos a fin de año, el entorno de negociación podría carecer de temas de rendimiento, lo que limitará el espacio tanto hacia arriba como hacia abajo en el mercado. El mercado continúa ajustando a la baja las expectativas de ganancias del tercer trimestre.
Recientemente, la valoración ha tenido una corrección, pero la recuperación ha sido rápida; el múltiplo de precio a ganancias de 21 veces sigue siendo muy superior a la media de los últimos 5 años. En el índice S&P 500, el 93% de las empresas ya han publicado sus resultados, el 79% de las empresas superaron las expectativas de ganancias por acción y el 60% de las empresas superaron las expectativas de ingresos. El rendimiento de las acciones de las empresas que superaron las expectativas se mantiene en línea con la media histórica, pero el rendimiento de las acciones de las empresas que no alcanzaron las expectativas es inferior a la media histórica.
La recompra es el soporte técnico más fuerte en el mercado de valores de EE. UU., las actividades de recompra de las empresas han alcanzado el doble de los niveles normales, aproximadamente 5,000 millones de dólares diarios, y esta fuerza de compra podría continuar hasta mediados de septiembre antes de disminuir gradualmente.
Las grandes acciones tecnológicas han mostrado un debilitamiento, principalmente debido a la disminución de las expectativas de ganancias y la reducción del entusiasmo del mercado por la IA. Sin embargo, el potencial de crecimiento a largo plazo de estas acciones sigue existiendo, y es poco probable que los precios caigan drásticamente.
Desde octubre del año pasado hasta junio de este año, el mercado ha experimentado un excelente retorno ajustado al riesgo. Ahora, el índice de precios sobre ganancias del mercado es más alto, las expectativas económicas y financieras están creciendo más lentamente, y el mercado tiene mayores expectativas sobre la Reserva Federal, lo que hace difícil esperar que el mercado de valores repita su rendimiento anterior en el futuro. Los grandes capitales están cambiando gradualmente hacia temas defensivos, y esta tendencia será difícil de revertir a corto plazo; en los próximos meses, se debe mantener una actitud neutral hacia el mercado de valores.
Perspectivas de la política monetaria de la Reserva Federal
Powell se pronunció en la reunión de Jackson Hole y no superó las expectativas de ser dovish, la reacción del mercado financiero tradicional fue tibia. Lo que más preocupa al mercado es si hay alguna oportunidad de un recorte de 50 puntos básicos en un solo movimiento este año, Powell no lo insinuó. Las expectativas de recortes de tasas este año no han cambiado mucho respecto a antes.
Si los datos económicos futuros son positivos, incluso se podría reducir la expectativa de un recorte de tipos de interés de 100 puntos básicos que actualmente se está valorando.
El mercado de criptomonedas ha reaccionado de manera bastante fuerte, posiblemente debido a la acumulación excesiva de cortos que ha llevado a un apretón, así como a una comprensión del ritmo de las noticias macroeconómicas que no es tan unificada como en los mercados tradicionales. Actualmente, aún está por verse si el entorno del mercado apoya un nuevo máximo para el mercado de criptomonedas; además de un entorno macroeconómico flexible, también necesita el respaldo de temas nativos de criptomonedas. Por ahora, el único tema que parece tener una fuerte tendencia es el crecimiento del ecosistema de Telegram.
Flujo de fondos
Los fondos de acciones de China han tenido entradas netas durante 12 semanas consecutivas, con una entrada neta de 4,9 mil millones de dólares esta semana, alcanzando un nuevo máximo en 5 semanas, siendo el país con más entradas entre los mercados emergentes. Aquellos que se atreven a aumentar sus posiciones en contra de la tendencia del mercado son, o bien el equipo nacional o bien fondos a largo plazo.
Estructuralmente, los clientes de Goldman Sachs han estado reduciendo sus posiciones en acciones A desde febrero, y recientemente han aumentado principalmente sus posiciones en acciones H y acciones de empresas chinas que cotizan en el extranjero.
A medida que los mercados bursátiles globales se recuperan y los flujos de capital entran, el mercado de fondos monetarios con baja aversión al riesgo también ha tenido cuatro semanas consecutivas de entradas, alcanzando un tamaño total de 6.24 billones de dólares, estableciendo un nuevo récord histórico, lo que indica que la liquidez del mercado sigue siendo muy abundante.
Tendencia del dólar
En el último mes, el índice del dólar ha caído un 3.5%, la velocidad de caída más rápida desde finales de 2022, relacionada con el aumento de las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.
Al mirar hacia principios de 2022, la Reserva Federal aumentó agresivamente las tasas de interés en respuesta a la inflación, lo que impulsó el fortalecimiento del dólar. Sin embargo, para octubre de 2022, el mercado comenzó a anticipar que el ciclo de aumentos de tasas estaba cerca de su fin, e incluso podría considerar recortes de tasas, lo que llevó a una disminución de la demanda del dólar y a su debilitamiento.
Hoy en día, el mercado parece estar repitiendo lo de antaño, solo que en aquel entonces la especulación fue demasiado anticipada, y hoy, la bajada de tipos de interés está a punto de ocurrir. Si el dólar cae demasiado, la eliminación de las operaciones de arbitraje a largo plazo podría volver a presionar el mercado de valores.
Puntos clave a seguir la próxima semana
Los dos grandes temas de la próxima semana son la inflación y los resultados financieros de NVIDIA.
Los datos de precios clave incluyen la tasa de inflación PCE de EE. UU., el IPC preliminar de agosto de Europa y el IPC de Tokio. Las principales economías también publicarán el índice de confianza del consumidor y los indicadores de actividad económica.
En el informe financiero de la empresa, se centra en los resultados de Nvidia después del cierre del mercado de acciones de EE. UU. el miércoles. El PCE del viernes es el último dato de PCE antes de la decisión de la Reserva Federal del 18 de septiembre. Se espera que el mercado mantenga un impulso moderado de inflación y que no disminuya más.
Perspectivas del informe financiero de NVIDIA
El desempeño de Nvidia no solo se relaciona con la IA y las acciones tecnológicas, sino que también es un termómetro del sentimiento del mercado en general. La demanda no es un problema por el momento, lo más crítico es el impacto de la demora en la arquitectura Blackwell. La opinión general en Wall Street es que el impacto no será grande, y los analistas mantienen una expectativa optimista para este informe financiero.
Expectativas del mercado sobre indicadores clave:
Ingresos de 28.6 mil millones de dólares, año con año +110%, trimestre con trimestre +10%
EPS 0.63 dólares, año a año +133.3%, trimestre a trimestre +5%
Ingresos del centro de datos de 24.5 mil millones de dólares,同比+137%,环比+8%
Tasa de beneficio del 75.5%, igual que el trimestre anterior
Enfoque principal:
Retraso en el impacto de la arquitectura Blackwell
Retraso de 4 a 6 semanas, sin un gran impacto en el rendimiento reciente. H200 puede compensar parte de las pérdidas.
Demanda de productos existente
El aumento significativo de pedidos H200 se espera que compense las pérdidas de B100/B200. El aumento de la capacidad de TSMC también contribuirá al crecimiento de los ingresos.
Grado de desaceleración del impulso
Se espera que el crecimiento de los ingresos del año fiscal 2025 se desacelere del 126% al 73%. Se prevé que el crecimiento de este trimestre se desacelere aún más al rango del 1x%.
Demanda del mercado chino
Prestar atención a los cambios en la demanda de H20, la competitividad y la fecha de lanzamiento de B20.
Cambios en la línea de productos
Las especificaciones técnicas del nuevo producto y los cambios en el método de refrigeración pueden afectar la capacidad de precios.
Volatilidad de precios de las acciones
La capitalización de mercado actual es de 3.18 billones de dólares, a solo un 7% del precio más alto histórico. La valoración se encuentra en el nivel medio de los últimos tres años.
Suposición de toro y oso
Basado en el precio actual de las acciones de 124.58 dólares, la expectativa de referencia es de 135 dólares, el escenario optimista sube entre un 41% y un 89%, mientras que el escenario pesimista baja entre un 26% y un 61%.
Resumen
Valoración neutral, rendimiento satisfactorio pero con una desaceleración en el crecimiento. El mayor riesgo es que la narrativa de la IA sea refutada. Los problemas de la cadena de suministro son solucionables, la tendencia de crecimiento a largo plazo no ha cambiado. Las perspectivas de demanda de IA pueden estar aún en una etapa temprana, la demanda a largo plazo podría superar las expectativas.
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CoinBasedThinking
· 08-12 03:14
eth corto atrapado
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SandwichTrader
· 08-11 05:39
Las acciones financieras están en auge, ¡solo hay que comprar, comprar y comprar!
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NotGonnaMakeIt
· 08-11 05:37
¿Cuándo va a empezar btc? Es realmente lento.
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TeaTimeTrader
· 08-11 05:37
Ya no es atractivo solo mirar las acciones de EE. UU.
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RektRecovery
· 08-11 05:35
patrón de burbuja clásica... ya lo hemos visto antes en '08. el mercado está funcionando con esperanza y recompras en este momento
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SleepTrader
· 08-11 05:32
Baila en el bull run, ¡anímate!
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WhaleMistaker
· 08-11 05:28
BTC no finjas más, todo está en manos de las acciones estadounidenses.
Desempeño de activos en Q3 se diversifica, el mercado estadounidense difícilmente mantendrá su fortaleza, y el informe financiero de Nvidia se convierte en el foco de atención.
Visión general del mercado
Los activos que han tenido un buen rendimiento desde el tercer trimestre incluyen el índice Russell 2000, el precio del oro, las acciones financieras y los bonos del Tesoro estadounidense, mientras que los activos que han tenido un rendimiento deficiente incluyen Ethereum, el petróleo crudo y el dólar. El rendimiento de Bitcoin se ha mantenido prácticamente estable, al igual que el índice Nasdaq 100.
Para el mercado de valores estadounidense, actualmente sigue en un mercado alcista, con una tendencia principal hacia arriba. Sin embargo, en los meses previos a fin de año, el entorno de negociación podría carecer de temas de rendimiento, lo que limitará el espacio tanto hacia arriba como hacia abajo en el mercado. El mercado continúa ajustando a la baja las expectativas de ganancias del tercer trimestre.
Recientemente, la valoración ha tenido una corrección, pero la recuperación ha sido rápida; el múltiplo de precio a ganancias de 21 veces sigue siendo muy superior a la media de los últimos 5 años. En el índice S&P 500, el 93% de las empresas ya han publicado sus resultados, el 79% de las empresas superaron las expectativas de ganancias por acción y el 60% de las empresas superaron las expectativas de ingresos. El rendimiento de las acciones de las empresas que superaron las expectativas se mantiene en línea con la media histórica, pero el rendimiento de las acciones de las empresas que no alcanzaron las expectativas es inferior a la media histórica.
La recompra es el soporte técnico más fuerte en el mercado de valores de EE. UU., las actividades de recompra de las empresas han alcanzado el doble de los niveles normales, aproximadamente 5,000 millones de dólares diarios, y esta fuerza de compra podría continuar hasta mediados de septiembre antes de disminuir gradualmente.
Las grandes acciones tecnológicas han mostrado un debilitamiento, principalmente debido a la disminución de las expectativas de ganancias y la reducción del entusiasmo del mercado por la IA. Sin embargo, el potencial de crecimiento a largo plazo de estas acciones sigue existiendo, y es poco probable que los precios caigan drásticamente.
Desde octubre del año pasado hasta junio de este año, el mercado ha experimentado un excelente retorno ajustado al riesgo. Ahora, el índice de precios sobre ganancias del mercado es más alto, las expectativas económicas y financieras están creciendo más lentamente, y el mercado tiene mayores expectativas sobre la Reserva Federal, lo que hace difícil esperar que el mercado de valores repita su rendimiento anterior en el futuro. Los grandes capitales están cambiando gradualmente hacia temas defensivos, y esta tendencia será difícil de revertir a corto plazo; en los próximos meses, se debe mantener una actitud neutral hacia el mercado de valores.
Perspectivas de la política monetaria de la Reserva Federal
Powell se pronunció en la reunión de Jackson Hole y no superó las expectativas de ser dovish, la reacción del mercado financiero tradicional fue tibia. Lo que más preocupa al mercado es si hay alguna oportunidad de un recorte de 50 puntos básicos en un solo movimiento este año, Powell no lo insinuó. Las expectativas de recortes de tasas este año no han cambiado mucho respecto a antes.
Si los datos económicos futuros son positivos, incluso se podría reducir la expectativa de un recorte de tipos de interés de 100 puntos básicos que actualmente se está valorando.
El mercado de criptomonedas ha reaccionado de manera bastante fuerte, posiblemente debido a la acumulación excesiva de cortos que ha llevado a un apretón, así como a una comprensión del ritmo de las noticias macroeconómicas que no es tan unificada como en los mercados tradicionales. Actualmente, aún está por verse si el entorno del mercado apoya un nuevo máximo para el mercado de criptomonedas; además de un entorno macroeconómico flexible, también necesita el respaldo de temas nativos de criptomonedas. Por ahora, el único tema que parece tener una fuerte tendencia es el crecimiento del ecosistema de Telegram.
Flujo de fondos
Los fondos de acciones de China han tenido entradas netas durante 12 semanas consecutivas, con una entrada neta de 4,9 mil millones de dólares esta semana, alcanzando un nuevo máximo en 5 semanas, siendo el país con más entradas entre los mercados emergentes. Aquellos que se atreven a aumentar sus posiciones en contra de la tendencia del mercado son, o bien el equipo nacional o bien fondos a largo plazo.
Estructuralmente, los clientes de Goldman Sachs han estado reduciendo sus posiciones en acciones A desde febrero, y recientemente han aumentado principalmente sus posiciones en acciones H y acciones de empresas chinas que cotizan en el extranjero.
A medida que los mercados bursátiles globales se recuperan y los flujos de capital entran, el mercado de fondos monetarios con baja aversión al riesgo también ha tenido cuatro semanas consecutivas de entradas, alcanzando un tamaño total de 6.24 billones de dólares, estableciendo un nuevo récord histórico, lo que indica que la liquidez del mercado sigue siendo muy abundante.
Tendencia del dólar
En el último mes, el índice del dólar ha caído un 3.5%, la velocidad de caída más rápida desde finales de 2022, relacionada con el aumento de las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.
Al mirar hacia principios de 2022, la Reserva Federal aumentó agresivamente las tasas de interés en respuesta a la inflación, lo que impulsó el fortalecimiento del dólar. Sin embargo, para octubre de 2022, el mercado comenzó a anticipar que el ciclo de aumentos de tasas estaba cerca de su fin, e incluso podría considerar recortes de tasas, lo que llevó a una disminución de la demanda del dólar y a su debilitamiento.
Hoy en día, el mercado parece estar repitiendo lo de antaño, solo que en aquel entonces la especulación fue demasiado anticipada, y hoy, la bajada de tipos de interés está a punto de ocurrir. Si el dólar cae demasiado, la eliminación de las operaciones de arbitraje a largo plazo podría volver a presionar el mercado de valores.
Puntos clave a seguir la próxima semana
Los dos grandes temas de la próxima semana son la inflación y los resultados financieros de NVIDIA.
Los datos de precios clave incluyen la tasa de inflación PCE de EE. UU., el IPC preliminar de agosto de Europa y el IPC de Tokio. Las principales economías también publicarán el índice de confianza del consumidor y los indicadores de actividad económica.
En el informe financiero de la empresa, se centra en los resultados de Nvidia después del cierre del mercado de acciones de EE. UU. el miércoles. El PCE del viernes es el último dato de PCE antes de la decisión de la Reserva Federal del 18 de septiembre. Se espera que el mercado mantenga un impulso moderado de inflación y que no disminuya más.
Perspectivas del informe financiero de NVIDIA
El desempeño de Nvidia no solo se relaciona con la IA y las acciones tecnológicas, sino que también es un termómetro del sentimiento del mercado en general. La demanda no es un problema por el momento, lo más crítico es el impacto de la demora en la arquitectura Blackwell. La opinión general en Wall Street es que el impacto no será grande, y los analistas mantienen una expectativa optimista para este informe financiero.
Expectativas del mercado sobre indicadores clave:
Enfoque principal:
Retraso en el impacto de la arquitectura Blackwell Retraso de 4 a 6 semanas, sin un gran impacto en el rendimiento reciente. H200 puede compensar parte de las pérdidas.
Demanda de productos existente El aumento significativo de pedidos H200 se espera que compense las pérdidas de B100/B200. El aumento de la capacidad de TSMC también contribuirá al crecimiento de los ingresos.
Grado de desaceleración del impulso Se espera que el crecimiento de los ingresos del año fiscal 2025 se desacelere del 126% al 73%. Se prevé que el crecimiento de este trimestre se desacelere aún más al rango del 1x%.
Demanda del mercado chino Prestar atención a los cambios en la demanda de H20, la competitividad y la fecha de lanzamiento de B20.
Cambios en la línea de productos Las especificaciones técnicas del nuevo producto y los cambios en el método de refrigeración pueden afectar la capacidad de precios.
Volatilidad de precios de las acciones La capitalización de mercado actual es de 3.18 billones de dólares, a solo un 7% del precio más alto histórico. La valoración se encuentra en el nivel medio de los últimos tres años.
Suposición de toro y oso Basado en el precio actual de las acciones de 124.58 dólares, la expectativa de referencia es de 135 dólares, el escenario optimista sube entre un 41% y un 89%, mientras que el escenario pesimista baja entre un 26% y un 61%.
Resumen Valoración neutral, rendimiento satisfactorio pero con una desaceleración en el crecimiento. El mayor riesgo es que la narrativa de la IA sea refutada. Los problemas de la cadena de suministro son solucionables, la tendencia de crecimiento a largo plazo no ha cambiado. Las perspectivas de demanda de IA pueden estar aún en una etapa temprana, la demanda a largo plazo podría superar las expectativas.