Analisis Valuasi Hyperliquid: Meneliti Status Produk dan Model Ekonomi
Hyperliquid, sebagai salah satu sorotan terbaru di pasar kripto, menarik perhatian luas di pasar dengan strategi tidak menerima investasi VC, mendistribusikan 70% token kepada komunitas, dan mengembalikan semua pendapatan kepada pengguna. Artikel ini akan menganalisis keadaan perkembangan Hyperliquid, model ekonominya, dan membahas valuasi token HYPE.
1. Ikhtisar Bisnis Hyperliquid
Hyperliquid saat ini terutama mencakup dua bisnis besar yaitu bursa derivatif dan bursa spot, dan di masa depan juga berencana untuk meluncurkan EVM umum - HyperEVM.
1.1 Bursa Derivatif
Bursa derivatif adalah produk inti dari Hyperliquid, menggunakan mekanisme buku pesanan terbatas pusat (CLOB), yang berjalan di Hyperliquid L1 yang terdiri dari lapisan konsensus HyperBFT dan lapisan eksekusi RustVM. Bagi pengguna, pengalamannya hampir sepenuhnya konsisten dengan beberapa platform perdagangan terpusat, dengan satu-satunya perbedaan adalah tidak memerlukan KYC.
Hyperliquid juga menyediakan fungsi Vault, mirip dengan "copy trading" di beberapa platform perdagangan. Di mana Vault HLP resmi menyumbang 95% dari TVL, bertindak sebagai lawan transaksi untuk sebagian besar perdagangan di platform, dan memperoleh sebagian dari berbagai biaya.
Dari segi volume perdagangan dan posisi terbuka, Hyperliquid berkembang pesat. Di bidang pasar derivatif terdesentralisasi, telah memegang posisi terdepan sejak bulan Juni tahun ini. Dibandingkan dengan beberapa platform perdagangan terpusat terkemuka, selisihnya telah menyusut menjadi kurang dari 10 kali.
1.2 bursa perdagangan spot
Bursa perdagangan spot Hyperliquid juga menggunakan bentuk buku pesanan, saat ini hanya meluncurkan aset asli yang memenuhi standar HIP-1.
HIP-1 adalah standar token dari jaringan Hyperliquid, yang dilakukan secara publik melalui lelang. Baru-baru ini, harga lelang stabil di atas 100.000 dolar AS, mendekati biaya listing dari beberapa platform pertukaran terpusat tingkat dua.
Untuk mengatasi masalah likuiditas koin baru, Hyperliquid mengusulkan HIP-2, yang menyediakan sistem pembuat pasar otomatis. Saat ini jumlah total USDC HIP-2 telah melebihi 25 juta dolar AS.
Volume perdagangan spot rata-rata harian Hyperliquid dalam 30 hari terakhir sekitar 400 juta dolar AS, menduduki peringkat sepuluh besar di DEX.
1.3 HyperEVM
HyperEVM saat ini belum diluncurkan. Menurut dokumen resmi, HyperEVM bukanlah rantai yang berdiri sendiri, melainkan dijamin keamanannya oleh mekanisme konsensus HyperBFT yang sama dengan L1. HyperEVM akan bersifat tanpa izin, terbuka untuk semua pengembang, dan menggunakan HYPE sebagai gas.
Saat ini, jaringan uji HyperEVM sudah berjalan dengan baik, banyak validator terkenal yang ikut berpartisipasi dalam pengujian.
2. Tim, Model Ekonomi Token dan Penilaian
2.1 Tim
Hyperliquid memiliki dua pendiri bersama, Jeff Yan dan iliensinc. Tim ini ramping, terdiri dari 10 orang, di mana 5 di antaranya adalah insinyur.
2.2 Model Ekonomi HYPE
Total HYPE sebanyak 1 miliar, distribusi sebagai berikut:
31.0% Distribusi Genesis untuk pengguna awal
38.888% Emisi Masa Depan dan Hadiah Komunitas
23.8% dialokasikan untuk tim, dilepaskan setelah terkunci selama 1 tahun
6,0% Hyper Foundation
0,3% hibah komunitas
0,012% HIP-2
Tim dan komunitas secara keseluruhan dibagi dalam rasio 3:7.
Saat ini, pendapatan Hyperliquid berasal dari biaya transaksi dan biaya lelang HIP-1. Semua biaya sepenuhnya menjadi milik HLP dan dana bantuan (AF).
Strategi AF adalah secara berkala membeli seluruh USDC yang terakumulasi untuk HYPE. Baru-baru ini, pembelian kembali harian rata-rata AF adalah sekitar 1 juta dolar HYPE.
Model ekonomi HYPE mungkin akan mengalami penyesuaian di masa depan, seperti biaya gas setelah peluncuran HyperEVM, distribusi pendapatan lapisan eksekusi, dan lain-lain.
2.3 valuasi
Artikel ini membahas dua kerangka valuasi:
Bandingkan BNB
Hyperliquid dianggap sebagai "Binance di atas rantai", perbandingan dengan BNB adalah masuk akal:
Perdagangan derivatif: HYPE ≈ 10% BNB
Perdagangan spot:HYPE ≈ 1,5% BNB
EVM( estimasi ):HYPE ≈ 3% BNB
Model ekonomi: HYPE jauh lebih baik daripada BNB
Kapitalisasi pasar yang beredar: HYPE ≈ 9% BNB
Kapitalisasi pasar penuh: HYPE ≈ 27% BNB
Penilaian PS
Berdasarkan data bulan terakhir, jumlah yang digunakan untuk membeli kembali HYPE adalah sekitar 319 juta dolar.
Kapitalisasi Pasar PS:29.4
Total kapitalisasi pasar PS:88
Dibandingkan dengan proyek sebanding, valuasi PS HYPE secara signifikan lebih rendah daripada L1 lainnya.
3. Risiko
Risiko utama yang dihadapi Hyperliquid termasuk:
Risiko dana: keamanan penyimpanan dana dan multi-tanda tangan
Risiko kode: Potensi kerentanan L1 dan HyperEVM
Risiko Orakel
Risiko regulasi: mungkin kehilangan keuntungan tanpa KYC
Secara keseluruhan, meskipun valuasi HYPE saat ini tidak murah, tetapi juga tidak bisa dibilang mahal. Namun, perlu diperhatikan bahwa berbagai data Hyperliquid berfluktuasi dengan tajam, sehingga kerangka valuasi di atas lebih cocok untuk referensi jangka panjang.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Analisis valuasi Hyperliquid: Meneliti status produk dan model ekonomi Token-nya
Analisis Valuasi Hyperliquid: Meneliti Status Produk dan Model Ekonomi
Hyperliquid, sebagai salah satu sorotan terbaru di pasar kripto, menarik perhatian luas di pasar dengan strategi tidak menerima investasi VC, mendistribusikan 70% token kepada komunitas, dan mengembalikan semua pendapatan kepada pengguna. Artikel ini akan menganalisis keadaan perkembangan Hyperliquid, model ekonominya, dan membahas valuasi token HYPE.
1. Ikhtisar Bisnis Hyperliquid
Hyperliquid saat ini terutama mencakup dua bisnis besar yaitu bursa derivatif dan bursa spot, dan di masa depan juga berencana untuk meluncurkan EVM umum - HyperEVM.
1.1 Bursa Derivatif
Bursa derivatif adalah produk inti dari Hyperliquid, menggunakan mekanisme buku pesanan terbatas pusat (CLOB), yang berjalan di Hyperliquid L1 yang terdiri dari lapisan konsensus HyperBFT dan lapisan eksekusi RustVM. Bagi pengguna, pengalamannya hampir sepenuhnya konsisten dengan beberapa platform perdagangan terpusat, dengan satu-satunya perbedaan adalah tidak memerlukan KYC.
Hyperliquid juga menyediakan fungsi Vault, mirip dengan "copy trading" di beberapa platform perdagangan. Di mana Vault HLP resmi menyumbang 95% dari TVL, bertindak sebagai lawan transaksi untuk sebagian besar perdagangan di platform, dan memperoleh sebagian dari berbagai biaya.
Dari segi volume perdagangan dan posisi terbuka, Hyperliquid berkembang pesat. Di bidang pasar derivatif terdesentralisasi, telah memegang posisi terdepan sejak bulan Juni tahun ini. Dibandingkan dengan beberapa platform perdagangan terpusat terkemuka, selisihnya telah menyusut menjadi kurang dari 10 kali.
1.2 bursa perdagangan spot
Bursa perdagangan spot Hyperliquid juga menggunakan bentuk buku pesanan, saat ini hanya meluncurkan aset asli yang memenuhi standar HIP-1.
HIP-1 adalah standar token dari jaringan Hyperliquid, yang dilakukan secara publik melalui lelang. Baru-baru ini, harga lelang stabil di atas 100.000 dolar AS, mendekati biaya listing dari beberapa platform pertukaran terpusat tingkat dua.
Untuk mengatasi masalah likuiditas koin baru, Hyperliquid mengusulkan HIP-2, yang menyediakan sistem pembuat pasar otomatis. Saat ini jumlah total USDC HIP-2 telah melebihi 25 juta dolar AS.
Volume perdagangan spot rata-rata harian Hyperliquid dalam 30 hari terakhir sekitar 400 juta dolar AS, menduduki peringkat sepuluh besar di DEX.
1.3 HyperEVM
HyperEVM saat ini belum diluncurkan. Menurut dokumen resmi, HyperEVM bukanlah rantai yang berdiri sendiri, melainkan dijamin keamanannya oleh mekanisme konsensus HyperBFT yang sama dengan L1. HyperEVM akan bersifat tanpa izin, terbuka untuk semua pengembang, dan menggunakan HYPE sebagai gas.
Saat ini, jaringan uji HyperEVM sudah berjalan dengan baik, banyak validator terkenal yang ikut berpartisipasi dalam pengujian.
2. Tim, Model Ekonomi Token dan Penilaian
2.1 Tim
Hyperliquid memiliki dua pendiri bersama, Jeff Yan dan iliensinc. Tim ini ramping, terdiri dari 10 orang, di mana 5 di antaranya adalah insinyur.
2.2 Model Ekonomi HYPE
Total HYPE sebanyak 1 miliar, distribusi sebagai berikut:
Tim dan komunitas secara keseluruhan dibagi dalam rasio 3:7.
Saat ini, pendapatan Hyperliquid berasal dari biaya transaksi dan biaya lelang HIP-1. Semua biaya sepenuhnya menjadi milik HLP dan dana bantuan (AF).
Strategi AF adalah secara berkala membeli seluruh USDC yang terakumulasi untuk HYPE. Baru-baru ini, pembelian kembali harian rata-rata AF adalah sekitar 1 juta dolar HYPE.
Model ekonomi HYPE mungkin akan mengalami penyesuaian di masa depan, seperti biaya gas setelah peluncuran HyperEVM, distribusi pendapatan lapisan eksekusi, dan lain-lain.
2.3 valuasi
Artikel ini membahas dua kerangka valuasi:
Hyperliquid dianggap sebagai "Binance di atas rantai", perbandingan dengan BNB adalah masuk akal:
Berdasarkan data bulan terakhir, jumlah yang digunakan untuk membeli kembali HYPE adalah sekitar 319 juta dolar.
Dibandingkan dengan proyek sebanding, valuasi PS HYPE secara signifikan lebih rendah daripada L1 lainnya.
3. Risiko
Risiko utama yang dihadapi Hyperliquid termasuk:
Secara keseluruhan, meskipun valuasi HYPE saat ini tidak murah, tetapi juga tidak bisa dibilang mahal. Namun, perlu diperhatikan bahwa berbagai data Hyperliquid berfluktuasi dengan tajam, sehingga kerangka valuasi di atas lebih cocok untuk referensi jangka panjang.