Offshore Renminbi stablecoin: Peluang dan Tantangan

Belakangan ini, stablecoin yuan offshore semakin cepat muncul. Beberapa raksasa teknologi aktif melobi Bank Rakyat Tiongkok untuk berusaha menerbitkan stablecoin yang dihargai dalam yuan offshore (CNH) pertama kali di Hong Kong. Gubernur Bank Rakyat Tiongkok juga menyatakan sikap terbuka terhadap stablecoin, mengakui keunggulannya dalam mempersingkat rantai pembayaran lintas batas, sambil menekankan tantangan terhadap pengaturan keuangan. Otoritas regulasi Hong Kong dengan cepat memajukan kebijakan terkait, dan "Regulasi Stablecoin" telah secara resmi disetujui pada akhir Mei tahun ini, dan akan mulai berlaku pada 1 Agustus.

I. Tinjauan Peristiwa

Pada 21 Mei, Dewan Legislatif Hong Kong menyetujui "Rancangan Peraturan Stabilcoin", yang menetapkan sistem perizinan untuk penerbit stabilcoin berbasis mata uang fiat. Pada 12 Juni, Ant Group menyatakan akan mengajukan lisensi stabilcoin di Hong Kong dan Singapura, dan berencana untuk mencari izin di Luksemburg. Pada 17 Juni, JD juga mengumumkan akan menerbitkan stabilcoin yang terikat 1:1 dengan dolar Hong Kong. Pada hari yang sama, Senat AS mengesahkan undang-undang pertama yang menetapkan kerangka regulasi untuk stabilcoin.

Peraturan Stabilcoin Hong Kong akan mulai berlaku pada 1 Agustus, dan Otoritas Keuangan akan membuka aplikasi lisensi. Saat ini, lebih dari 40 perusahaan sudah bersiap untuk mengajukan permohonan, dengan pemohon utama adalah lembaga keuangan terkemuka di Tiongkok dan raksasa internet. Menteri Urusan Keuangan dan Perbendaharaan Hong Kong menyatakan bahwa peraturan baru ini akan meletakkan dasar bagi pengembangan berkelanjutan dari stabilcoin Hong Kong dan ekosistem aset digital secara keseluruhan.

Dua, Diskusi Inti

Misunderstanding dan Definisi stablecoin

Wakil Presiden Yayasan Penelitian Pembangunan Shanghai, Qiao Yide, memberikan klarifikasi mengenai gelombang stabilcoin:

1. Stablecoin berbeda dengan platform pembayaran pihak ketiga seperti Alipay, karena ia memiliki fungsi sebagai penyimpan nilai.

2. Dolar Hong Kong dan stablecoin dolar AS memiliki perbedaan mendasar dalam atribut hukum dan struktur tata kelola.

3. Stablecoin bukan sepenuhnya terdesentralisasi, melainkan merupakan struktur yang sangat campuran.

Secara keseluruhan, stablecoin pada dasarnya adalah representasi mata uang fiat di atas rantai, merupakan ekspresi digital dari kredit. Ini memanfaatkan teknologi blockchain untuk menghubungkan dunia virtual dan dunia nyata, serta menjalankan fungsi pembayaran, penyelesaian, dan lainnya.

Beijing meminjam Hong Kong untuk mengeksplorasi jalur internasionalisasi stablecoin dan Renminbi

Morgan Stanley menunjukkan bahwa Beijing sedang memanfaatkan Hong Kong sebagai "kotak pasir regulasi", mengeksplorasi kelayakan stablecoin sebagai alat pembayaran alternatif di masa depan, sekaligus mendorong penggunaan renminbi secara lintas batas. Renminbi stablecoin seharusnya dianggap sebagai komponen potensial dalam sistem penyelesaian renminbi lintas batas, dan diharapkan dapat berkolaborasi dengan infrastruktur keuangan yang ada.

model stabil koin RMB dengan dua jalur paralel

Para ahli menyarankan penerapan strategi "dua jalur bersamaan": di satu sisi, mempercepat pembangunan sistem penyelesaian transaksi mata uang digital yuan yang dikeluarkan oleh bank sentral, di sisi lain, secara aktif mengeksplorasi pengembangan stablecoin yuan dalam sistem offshore. Ada saran untuk membangun "struktur dua lapis" antara mata uang digital bank sentral (CBDC) dan stablecoin yuan, di mana mata uang digital bank sentral bertanggung jawab atas fungsi grosir, dan stablecoin digunakan untuk pembayaran lintas batas dan ritel.

Tiga, Sikap Regulasi Hong Kong: Peraturan dan Sistem Lisensi

Regulasi "stabilcoin" di Hong Kong mengadopsi metode "sistem lisensi + sandbox" untuk membangun sistem akses dengan ambang tinggi dan pengawasan berkelanjutan untuk penerbitan stabilcoin dan aktivitas terkait. Persyaratan utama meliputi:

1. Cadangan yang cukup dan keamanan aset
2. Mekanisme stabilitas dan penebusan
3. Pembatasan Lingkup Bisnis
4. Entitas Lokal dan Tata Kelola
5. Anti pencucian uang dan kepatuhan lintas batas

Regulator Hong Kong menekankan bahwa stablecoin bukanlah alat spekulatif, melainkan merupakan sarana pembayaran yang berbasis teknologi blockchain. Saat ini, semua pihak di Hong Kong menunjukkan sikap yang belum pernah terjadi sebelumnya, antara semangat dan rasionalitas terhadap stablecoin.

Empat, Tantangan Dominasi Dolar: Seberapa Besar Peluang Koin Stabil Yuan?

Stablecoin Yuan menghadapi berbagai tantangan dalam menantang dominasi dolar AS:

1. Efisiensi pembayaran: teknologi stablecoin dapat secara signifikan meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas, tetapi seiring dengan regulasi yang semakin terstandarisasi, biaya kepatuhan mungkin meningkat.

2. Kepercayaan terhadap sistem: Stabilitas makroekonomi, stabilitas nilai koin, dan konvertibilitas dari stablecoin Renminbi perlu memberikan dukungan kepercayaan yang cukup.

3. Kepatuhan dan Kolaborasi Global: Stablecoin Renminbi perlu mendapatkan pengakuan regulasi dari berbagai negara, lisensi Hong Kong mungkin menjadi batu loncatan internasional.

4. Efek Jaringan dan Basis Pengguna: Stabilcoin yuan perlu dengan cepat memperluas jaringannya, mempromosikan terlebih dahulu di bidang e-commerce lintas batas, dan keuangan rantai pasokan.

Lima, Tantangan Potensial Lainnya untuk Stablecoin Renminbi

1. Kepercayaan pasar: perlu membentuk dukungan kredit di berbagai tingkat, termasuk kebijakan yang dapat dipercaya dan operasi yang dapat dipercaya.

2. Pengaruh lingkungan politik internasional: mungkin menghadapi penekanan dan sanksi dari negara-negara seperti Amerika Serikat.

Singkatnya, stablecoin RMB offshore memuat impian baru untuk internasionalisasi RMB, namun juga menghadapi ujian yang kompleks. Kehadirannya dapat mendorong sistem moneter global menuju arah yang lebih seimbang dan beragam, tetapi ini akan menjadi proses yang panjang.