Observasi Pasar Aset Kripto Kuartal Pertama 2025: Kurangnya Narasi Dominan, Keuntungan Nyata Menjadi Fokus
Konferensi Konsensus Hong Kong pada Februari 2025 tidak berhasil mencapai konsensus, dan pasar Aset Kripto pada kuartal pertama 2025 juga tidak menunjukkan narasi dominan yang jelas.
Merefleksikan tahun 2024, suatu blockchain publik berhasil melampaui volume transaksi ekosistem Ethereum dengan menerapkan strategi meme coin yang ditetapkan oleh suatu lembaga penelitian secara ketat, menjadi Layer 1 publik yang pertama yang berhasil dalam kompetisi ruang blok. Namun, kemenangan ini dibangun di atas dasar yang tidak cukup kokoh. Dengan efek liburan yang memudar menyebabkan volume transaksi on-chain menurun tajam, ditambah dengan dana pool yang kurang likuid tidak dapat mendukung valuasi yang tinggi, pada Februari 2025 blockchain publik tersebut mengalami penarikan besar-besaran.
Pemimpin pasar yang lama telah memudar, dan pemimpin baru belum jelas. Berdiri di bulan Maret, yang selalu tidak terduga, kita boleh berani meramalkan garis utama pasar di masa depan.
Dalam struktur pasar yang kacau saat ini, sebuah tren baru sedang muncul: dana sedang beralih dari permainan nol-sum di blockchain yang sepenuhnya bergantung pada narasi ke proyek pertanian hasil yang didukung oleh fundamental yang nyata.
Proyek representatif dibagi menjadi tiga kategori:
Pendapatan pertanian neoklasik proyek tertentu adalah versi yang ditingkatkan dari mekanisme Ve(3,3);
Beberapa proyek dengan (,3,3) model baru, dapat dianggap sebagai versi tingkat rantai dari mekanisme (,3) dari DAO tertentu;
Proyek infrastruktur fisik terdistribusi (DePIN) yang diwakili oleh suatu proyek, memiliki variasi hasil pertanian dengan pendapatan nyata dan eksternalitas positif.
Dua jenis proyek pertama telah mendapatkan perhatian yang tinggi di pasar, sementara jalur DePIN setelah satu tahun sepi, tingkat diskusi di pasar relatif rendah.
Namun, laporan prospek tahun 2025 dari suatu lembaga penelitian menunjukkan bahwa jalur yang paling menjanjikan adalah DePIN, dan menyarankan agar suatu blockchain pusat strateginya dialihkan kembali ke bidang DePIN pada tahun 2025.
Seperti yang kita ketahui, kunci untuk mendapatkan imbal hasil yang berlebihan terletak pada pemilihan jalan yang sepi dan mengolah ladang yang tandus. Semakin tidak diminati jalur DePIN, semakin layak bagi kita untuk mendalaminya.
Berdasarkan data yang disusun oleh platform data tertentu, dalam daftar pendapatan lima proyek DePIN teratas, selain beberapa proyek yang sudah familiar, ada dua proyek baru yang masuk dalam daftar.
Di antara itu, suatu proyek menempati posisi teratas dalam daftar proyek DePIN dengan pendapatan 30 hari sebesar 30 juta dolar AS. Melihat dasbor GPU proyek tersebut, ditemukan bahwa ia telah mencapai pendapatan tahunan sebesar 1,05 miliar dolar AS, menyediakan 487 juta jam daya komputasi, mendistribusikan lebih dari 3,6 miliar token sebagai hadiah, dan melakukan hampir 1 juta transaksi di blockchain.
Awalnya saya pikir model pendapatan nyata akan memerlukan waktu bertahun-tahun untuk diakui di pasar enkripsi, tetapi melihat jalur pertumbuhan proyek ini, hari itu mungkin datang lebih cepat daripada yang kita bayangkan.
Proyek ini sangat sukses, di satu sisi berasal dari strategi kompetisi yang berbeda. Ia tidak menargetkan jaringan perangkat tepi dan permintaan pasar ekor panjang seperti proyek DePIN lainnya, melainkan memilih untuk memanfaatkan GPU berkinerja tinggi untuk membangun platform komputasi awan terdesentralisasi, menyediakan daya komputasi GPU kelas enterprise untuk pengembang AI dan game di seluruh dunia. Di sisi lain, tim proyek berhasil menarik dana dengan menangkap peluang AI dan Aset Kripto pada kuartal pertama tahun 2024, membeli sejumlah besar GPU kelas atas, membangun moat, dan mendorong proyek untuk cepat mencapai efek jaringan. Dan efek jaringan ini menarik lebih banyak penyedia daya komputasi GPU kelas enterprise untuk bergabung.
Baru-baru ini, ada pandangan di pasar bahwa model sumber terbuka dengan biaya rendah akan mengurangi permintaan untuk kartu grafis high-end, yang membuat beberapa investor khawatir tentang keberlanjutan pendapatan proyek tersebut. Namun, pandangan ini sebenarnya adalah kebisingan yang sengaja dibuat oleh para manipulasi pasar keuangan beberapa waktu lalu, jadi merasa cemas tentang hal ini agak berlebihan.
Seorang eksekutif dari perusahaan chip terkemuka telah secara terbuka membantah pandangan ini, apalagi ada "efek Jevons" yang berperan. Singkatnya, model sumber terbuka tidak hanya tidak akan mengurangi permintaan GPU kelas atas, tetapi justru akan merangsang pertumbuhan permintaan. Setelah sebuah model sumber terbuka menjadi sangat populer, ukuran pasar inferensi Model sebagai Layanan (MaaS) di dalam negeri melonjak, menyelamatkan banyak pusat komputasi yang hampir bangkrut.
Selain itu, inovasi di bidang AI sedang berkembang pesat. Selain model bahasa besar, kecerdasan terwujud (Embodied AI) telah menjadi fokus perhatian kapital. Kecerdasan terwujud memerlukan kemampuan komputasi dengan latensi rendah dan tinggi yang dapat diandalkan serta struktur jaringan multi-lapisan yang mengintegrasikan perangkat edge dan cloud, yang akan menjadi mesin untuk memicu kurva pertumbuhan kedua proyek tersebut.
Oleh karena itu, dari sisi permintaan, kami tidak perlu khawatir tentang proyek ini. Tim proyek saat ini fokus pada sisi penawaran, dan mereka sedang berusaha menarik lebih banyak penyedia daya GPU kelas enterprise yang berkualitas tinggi untuk bergabung dengan jaringan. Untuk itu, proyek ini juga telah meluncurkan jaringan baru yang secara khusus menyediakan dukungan kepatuhan dan menghapus batasan staking untuk penyedia daya GPU.
Selain proyek terkait AI, fundamental dari proyek layanan informasi geografis di DePIN juga cukup baik. Namun, karena fokusnya pada layanan informasi lokasi geografis di segmen pasar ini, ruang untuk perkembangan terbatas, jadi tidak akan dilakukan analisis mendalam di sini.
Secara keseluruhan, DePIN telah berkembang dari dianggap sebagai "penipuan epik" pada tahun 2023 menjadi jaringan kolaborasi perangkat fisik yang memiliki pendapatan nyata dan eksternalitas positif, tetapi pasar belum sepenuhnya mencerminkan hal ini. Ini justru memberikan kita kesempatan investasi yang sangat baik.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
2025 Q1 pasar kripto beralih: Proyek DePIN memimpin gelombang keuntungan nyata
Observasi Pasar Aset Kripto Kuartal Pertama 2025: Kurangnya Narasi Dominan, Keuntungan Nyata Menjadi Fokus
Konferensi Konsensus Hong Kong pada Februari 2025 tidak berhasil mencapai konsensus, dan pasar Aset Kripto pada kuartal pertama 2025 juga tidak menunjukkan narasi dominan yang jelas.
Merefleksikan tahun 2024, suatu blockchain publik berhasil melampaui volume transaksi ekosistem Ethereum dengan menerapkan strategi meme coin yang ditetapkan oleh suatu lembaga penelitian secara ketat, menjadi Layer 1 publik yang pertama yang berhasil dalam kompetisi ruang blok. Namun, kemenangan ini dibangun di atas dasar yang tidak cukup kokoh. Dengan efek liburan yang memudar menyebabkan volume transaksi on-chain menurun tajam, ditambah dengan dana pool yang kurang likuid tidak dapat mendukung valuasi yang tinggi, pada Februari 2025 blockchain publik tersebut mengalami penarikan besar-besaran.
Pemimpin pasar yang lama telah memudar, dan pemimpin baru belum jelas. Berdiri di bulan Maret, yang selalu tidak terduga, kita boleh berani meramalkan garis utama pasar di masa depan.
Dalam struktur pasar yang kacau saat ini, sebuah tren baru sedang muncul: dana sedang beralih dari permainan nol-sum di blockchain yang sepenuhnya bergantung pada narasi ke proyek pertanian hasil yang didukung oleh fundamental yang nyata.
Proyek representatif dibagi menjadi tiga kategori:
Dua jenis proyek pertama telah mendapatkan perhatian yang tinggi di pasar, sementara jalur DePIN setelah satu tahun sepi, tingkat diskusi di pasar relatif rendah.
Namun, laporan prospek tahun 2025 dari suatu lembaga penelitian menunjukkan bahwa jalur yang paling menjanjikan adalah DePIN, dan menyarankan agar suatu blockchain pusat strateginya dialihkan kembali ke bidang DePIN pada tahun 2025.
Seperti yang kita ketahui, kunci untuk mendapatkan imbal hasil yang berlebihan terletak pada pemilihan jalan yang sepi dan mengolah ladang yang tandus. Semakin tidak diminati jalur DePIN, semakin layak bagi kita untuk mendalaminya.
Berdasarkan data yang disusun oleh platform data tertentu, dalam daftar pendapatan lima proyek DePIN teratas, selain beberapa proyek yang sudah familiar, ada dua proyek baru yang masuk dalam daftar.
Di antara itu, suatu proyek menempati posisi teratas dalam daftar proyek DePIN dengan pendapatan 30 hari sebesar 30 juta dolar AS. Melihat dasbor GPU proyek tersebut, ditemukan bahwa ia telah mencapai pendapatan tahunan sebesar 1,05 miliar dolar AS, menyediakan 487 juta jam daya komputasi, mendistribusikan lebih dari 3,6 miliar token sebagai hadiah, dan melakukan hampir 1 juta transaksi di blockchain.
Awalnya saya pikir model pendapatan nyata akan memerlukan waktu bertahun-tahun untuk diakui di pasar enkripsi, tetapi melihat jalur pertumbuhan proyek ini, hari itu mungkin datang lebih cepat daripada yang kita bayangkan.
Proyek ini sangat sukses, di satu sisi berasal dari strategi kompetisi yang berbeda. Ia tidak menargetkan jaringan perangkat tepi dan permintaan pasar ekor panjang seperti proyek DePIN lainnya, melainkan memilih untuk memanfaatkan GPU berkinerja tinggi untuk membangun platform komputasi awan terdesentralisasi, menyediakan daya komputasi GPU kelas enterprise untuk pengembang AI dan game di seluruh dunia. Di sisi lain, tim proyek berhasil menarik dana dengan menangkap peluang AI dan Aset Kripto pada kuartal pertama tahun 2024, membeli sejumlah besar GPU kelas atas, membangun moat, dan mendorong proyek untuk cepat mencapai efek jaringan. Dan efek jaringan ini menarik lebih banyak penyedia daya komputasi GPU kelas enterprise untuk bergabung.
Baru-baru ini, ada pandangan di pasar bahwa model sumber terbuka dengan biaya rendah akan mengurangi permintaan untuk kartu grafis high-end, yang membuat beberapa investor khawatir tentang keberlanjutan pendapatan proyek tersebut. Namun, pandangan ini sebenarnya adalah kebisingan yang sengaja dibuat oleh para manipulasi pasar keuangan beberapa waktu lalu, jadi merasa cemas tentang hal ini agak berlebihan.
Seorang eksekutif dari perusahaan chip terkemuka telah secara terbuka membantah pandangan ini, apalagi ada "efek Jevons" yang berperan. Singkatnya, model sumber terbuka tidak hanya tidak akan mengurangi permintaan GPU kelas atas, tetapi justru akan merangsang pertumbuhan permintaan. Setelah sebuah model sumber terbuka menjadi sangat populer, ukuran pasar inferensi Model sebagai Layanan (MaaS) di dalam negeri melonjak, menyelamatkan banyak pusat komputasi yang hampir bangkrut.
Selain itu, inovasi di bidang AI sedang berkembang pesat. Selain model bahasa besar, kecerdasan terwujud (Embodied AI) telah menjadi fokus perhatian kapital. Kecerdasan terwujud memerlukan kemampuan komputasi dengan latensi rendah dan tinggi yang dapat diandalkan serta struktur jaringan multi-lapisan yang mengintegrasikan perangkat edge dan cloud, yang akan menjadi mesin untuk memicu kurva pertumbuhan kedua proyek tersebut.
Oleh karena itu, dari sisi permintaan, kami tidak perlu khawatir tentang proyek ini. Tim proyek saat ini fokus pada sisi penawaran, dan mereka sedang berusaha menarik lebih banyak penyedia daya GPU kelas enterprise yang berkualitas tinggi untuk bergabung dengan jaringan. Untuk itu, proyek ini juga telah meluncurkan jaringan baru yang secara khusus menyediakan dukungan kepatuhan dan menghapus batasan staking untuk penyedia daya GPU.
Selain proyek terkait AI, fundamental dari proyek layanan informasi geografis di DePIN juga cukup baik. Namun, karena fokusnya pada layanan informasi lokasi geografis di segmen pasar ini, ruang untuk perkembangan terbatas, jadi tidak akan dilakukan analisis mendalam di sini.
Secara keseluruhan, DePIN telah berkembang dari dianggap sebagai "penipuan epik" pada tahun 2023 menjadi jaringan kolaborasi perangkat fisik yang memiliki pendapatan nyata dan eksternalitas positif, tetapi pasar belum sepenuhnya mencerminkan hal ini. Ini justru memberikan kita kesempatan investasi yang sangat baik.