Jalan Keluar dan Terobosan dalam Ethereum

Ethereum pernah menjadi representasi dari visi Web3, tetapi kini menghadapi tantangan yang serius. Antusiasme pasar terhadap Web3 telah memudar, dan platform baru juga bersaing sengit untuk mendapatkan pangsa pasar. Fragmentasi Layer 2, penurunan kemampuan penangkapan nilai, pengendalian ekosistem yang tereduksi, serta kurangnya kepemimpinan, sedang melemahkan pengalaman pengguna dan nilai ekonomi Ethereum. Dengan meningkatnya pengaruh jaringan layer dua, pengaruh Ethereum terganggu, dan harga ETH juga mengalami penyesuaian yang tajam.

Meskipun demikian, harapan masih ada. Dengan mendorong interoperabilitas L2, menyempurnakan infrastruktur yang berfokus pada ETH, serta mengambil pendekatan kepemimpinan yang lebih tegas, Ethereum masih memiliki kesempatan untuk kembali ke puncak. Struktur dasar yang kuat dan ekosistem pengembang yang aktif adalah keunggulan jangka panjang, tetapi untuk mengembalikan posisi ETH, tindakan strategis harus diambil dengan cepat.

Perubahan persepsi dari utopia Web3 ke realitas yang keras telah membuat pasar menilai kembali proposisi nilai Ethereum. Ideal internet terdesentralisasi yang pernah diharapkan tinggi kini telah digantikan oleh narasi yang lebih realistis. Pembalikan emosi ini memiliki dampak yang sangat signifikan pada Ethereum, yang harus menghadapi peningkatan keraguan.

Lebih parahnya, Ethereum tidak lagi menjadi satu-satunya perwakilan dari visi Web3. Terlepas dari sikap terhadap prospek industri, terlihat bahwa platform lain sedang menjadi pusat baru bagi aktivitas kripto. Artikel ini bertujuan untuk menganalisis tantangan utama yang dihadapi Ethereum saat ini, dan mengusulkan solusi yang dapat dilakukan untuk membantunya mendapatkan kembali posisi unggul di tengah lanskap yang terus berubah.

Tantangan Utama

Ethereum menghadapi berbagai tantangan, analisis ini berfokus pada empat masalah yang paling mendesak: fragmentasi jaringan L2, penurunan kemampuan penangkapan nilai, pengenceran kontrol ekosistem, dan kurangnya kepemimpinan strategis.

Fragmentasi jaringan L2 dan pemisahan pengalaman pengguna

Fragmentasi jaringan Layer2 adalah krisis yang paling signifikan. Beberapa lapisan eksekusi yang saling bersaing memisahkan pengalaman pengguna dan likuiditas di on-chain, mengikis keunggulan komposabilitas jaringan utama Ethereum, sementara keunggulan ini masih terlihat jelas di beberapa blockchain yang terfragmentasi.

Pengguna harus menghadapi berbagai ketidakcocokan antara protokol, standar, dan jembatan lintas rantai, sehingga interaksi tanpa batas yang awalnya dijanjikan oleh Ethereum menjadi sulit untuk direalisasikan. Pengembang harus menanggung beban pemeliharaan berbagai versi protokol di beberapa L2, dan tim startup juga menghadapi strategi pasar yang kompleks karena harus mendistribusikan sumber daya terbatas di ekosistem yang terdesentralisasi. Oleh karena itu, banyak aplikasi yang ditujukan untuk konsumen memilih untuk beralih ke platform lain, di mana pengguna dan pengusaha dapat fokus pada inovasi tanpa perlu khawatir tentang infrastruktur yang terfragmentasi.

Pengenceran hak kontrol ekosistem: ancaman yang semakin serius

Keputusan untuk mengalihkan peta jalan pemekaran Ethereum kepada L2 sedang melemahkan kontrolnya terhadap ekosistemnya sendiri. L2 Rollup yang bersifat umum akan menghasilkan efek jaringan yang kuat saat membangun ekosistem, secara bertahap membentuk parit yang sulit dilalui. Seiring berjalannya waktu, kekuatan suara lapisan eksekusi ini dibandingkan dengan lapisan penyelesaian Ethereum terus meningkat, komunitas mungkin secara bertahap mengabaikan pentingnya lapisan penyelesaian utama. Begitu aset mulai secara asli ada di lapisan eksekusi, potensi Ethereum dalam menangkap nilai dan pengaruhnya akan sangat tereduksi, dan lapisan penyelesaian pada akhirnya mungkin menjadi layanan yang terkomodifikasi.

Aset Nilai Tergerus: Tantangan Struktural

Kebangkitan L2 secara signifikan mempengaruhi penangkapan nilai ETH, di mana platform-platform ini semakin mendominasi pendapatan MEV dan biaya transaksi, mengakibatkan penurunan nilai yang besar dari yang kembali ke jaringan utama Ethereum. Peralihan ini mengalihkan kepentingan ekonomi dari pemegang ETH ke pemegang token L2, yang melemahkan dorongan intrinsik untuk memegang ETH sebagai aset investasi. Meskipun tren ini merupakan tantangan yang tak terhindarkan bagi token Layer 1 mana pun, Ethereum mengalami fenomena ini lebih awal dan lebih jelas karena praktik L2 yang terdesentralisasi lebih awal.

Dapat diprediksi, ketika lapisan aplikasi yang mendominasi penangkapan MEV menjadi norma, tidak hanya blockchain tunggal yang akan menghadapi dilema serupa, bahkan L2 itu sendiri juga akan mengalami krisis penangkapan nilai. Meskipun ini bukan dilema yang eksklusif untuk Ethereum, bagaimana merumuskan strategi yang cermat untuk menghadapi tantangan struktural ini tetap menjadi persoalan inti yang perlu segera diselesaikan.

Krisis Kepemimpinan: Dilema Idealism

Ethereum menghadapi tantangan di atas, sekaligus mengungkapkan kekurangan mendalam dalam kepemimpinan strategis. Komunitas telah lama terjebak dalam pertimbangan berulang antara tujuan efisiensi dan nilai-nilai egalitarian, yang menunda kemajuan penting. Sementara itu, komitmen untuk "pemerintahan yang netral dan dapat dipercaya", meskipun awalnya dimaksudkan untuk mengurangi risiko regulasi dan penindasan negara, sering kali menjadi hambatan dalam pengambilan keputusan strategis. Selain itu, pemegang ETH tidak memiliki mekanisme untuk secara langsung mempengaruhi keputusan strategis yang besar, dan satu-satunya cara mereka mengekspresikan ketidakpuasan sering kali adalah dengan menjual token.

Setelah kejadian, meskipun masalah ini mudah didefinisikan, tetapi sampai batas tertentu, mereka mungkin berasal dari pertimbangan tekanan regulasi dan risiko tingkat negara, bukan dari kurangnya wawasan tentang tata kelola dan kepemimpinan.

Strategi Menghadapi: Tantangan dan Solusi

Fragmentasi jaringan L2: mekanisme perbaikan diri

Ada dua jalur untuk mengatasi krisis fragmentasi L2:

1. Mengandalkan mekanisme pasar untuk mewujudkan integrasi organik ekosistem, akhirnya membentuk 2-3 pasar L2 umum yang mendominasi dengan aktivitas absolut. Proyek lainnya akan keluar dari persaingan atau bertransformasi menjadi penyedia layanan Rollup yang ditujukan untuk skenario vertikal.

2. Dengan membangun standar interoperabilitas yang kuat, mengurangi gesekan internal dalam ekosistem Rollup, dan mencegah lapisan eksekusi tunggal dari membangun benteng monopoli.

Ethereum harus memanfaatkan periode jendela di mana L2 masih memiliki pengaruh, mendorong pelaksanaan skema kedua. Perlu menyadari dengan jelas bahwa kekuasaan ini terus hilang dalam hitungan hari, semakin lambat tindakan, semakin lemah efektivitas strategi. Dengan membangun ekosistem L2 yang terintegrasi, Ethereum diharapkan dapat mendapatkan kembali keunggulan komposabilitas dari era mainnet, bersaing langsung dalam pengalaman pengguna dengan rantai tunggal lainnya.

Namun, hanya mengandalkan integrasi yang didorong oleh pasar akan membuat prospek masa depan ETH suram. Begitu muncul distribusi hukum kekuasaan di sekitar 2-3 lapisan eksekusi dominan, pengaruh Ethereum terhadap lapisan eksekusi ini dapat secara signifikan berkurang; dalam kasus ini, setiap lapisan eksekusi cenderung lebih memprioritaskan atribusi nilai token mereka sendiri, sehingga meminggirkan ETH dan melemahkan model ekonomi Ethereum. Untuk menghindari situasi ini, Ethereum harus bertindak tegas, membentuk ekosistem L2-nya sendiri, memastikan bahwa nilai dan kontrol selalu terikat pada jaringan utama dan ETH.

mekanisme penangkapan nilai kembali

Mengandalkan narasi "aset produktif" secara murni tidak merupakan strategi jangka panjang yang berkelanjutan untuk ETH( maupun semua token Layer1). Jendela waktu untuk dominasi MEV oleh Layer1 hanya dapat bertahan maksimal lima tahun, seiring dengan tren yang sudah ditetapkan di mana lapisan penangkapan nilai terus bergerak ke hulu dari tumpukan aplikasi. Sementara itu, Bitcoin telah menguasai narasi "penyimpanan nilai", sehingga jika ETH berusaha bersaing dengan BTC di bidang ini, pasar mungkin melihatnya sebagai "Bitcoin untuk orang miskin". Bahkan jika ETH di masa depan dapat menunjukkan keunggulan yang jelas dalam penyimpanan nilai, perubahan ini mungkin memerlukan waktu setidaknya sepuluh tahun, sementara Ethereum tidak mampu menunggu siklus yang begitu panjang. Oleh karena itu, selama periode ini, Ethereum harus membuka jalur narasi yang unik untuk menjaga relevansinya di pasar.

Menjadikan ETH sebagai "mata uang asli internet" dan jaminan on-chain berkualitas terbaik adalah arah yang paling berpotensi dalam sepuluh tahun ke depan. Meskipun stablecoin mendominasi sebagai media pembayaran dalam keuangan on-chain, mereka masih bergantung pada buku besar off-chain; peran mata uang yang benar-benar asli internet dan tidak terhalang belum secara substansial diduduki, sementara ETH memiliki keunggulan awal ini. Namun, untuk mencapai tujuan ini, Ethereum harus merebut kembali lapisan eksekusi umum dalam ekosistem dan menempatkan adopsi ETH sebagai prioritas utama.

Mengambil kembali kendali atas ekosistem

Menetapkan kembali kepemilikan ekosistem dapat dicapai melalui dua jalur kunci: pertama, dengan meningkatkan kinerja Ethereum L1 sehingga setara dengan tingkat rantai terpusat, memastikan aplikasi konsumen dan pengalaman keuangan terdesentralisasi tanpa penundaan; kedua, meluncurkan Rollup asli Ethereum, mengarahkan semua upaya pengembangan dan adopsi bisnis ke arah ini. Dengan memfokuskan aktivitas ekosistem pada infrastruktur yang dikendalikan oleh ETH, Ethereum dapat memperkuat posisi inti ETH dalam ekosistem. Ini mengharuskan Ethereum untuk beralih dari paradigma "kompatibel ETH" yang usang ke model ekosistem "dipimpin ETH", dengan memprioritaskan kontrol langsung atas sumber daya inti, dan memaksimalkan penangkapan nilai ETH.

Namun, baik merebut kembali kontrol ekosistem maupun meningkatkan adopsi ETH adalah keputusan yang sulit, yang dapat mengalienasi kontributor kunci seperti penyedia Rollup dan staking likuiditas. Ethereum perlu mempertimbangkan dengan hati-hati, mencari keseimbangan antara kebutuhan untuk memperkuat kontrol dan risiko perpecahan komunitas, untuk memastikan ETH dapat berhasil membangun narasi baru sebagai batu fondasi ekosistem.

Inovasi Kepemimpinan

Akhirnya, kepemimpinan Ethereum harus melakukan inovasi untuk menghadapi tantangan tata kelola dan strategi. Para pemimpin Ethereum perlu mendorong pengembangan ekosistem dengan pola pikir yang berorientasi pada kinerja, rasa urgensi yang lebih kuat, dan sikap yang pragmatis. Perubahan ini memerlukan pengabaian terhadap ketekunan yang berlebihan terhadap "netral yang dapat dipercaya", terutama dalam menentukan peta jalan produk dan posisi aset ETH, yang membutuhkan keputusan yang lebih tegas.

Sementara itu, pasar telah mengungkapkan ketidakpuasan terhadap pendekatan Ethereum yang mengalihdayakan infrastruktur kunci kepada entitas terdesentralisasi. Untuk membalikkan situasi ini, Ethereum harus meninggalkan model lama "selaras dengan ETH" dan beralih ke model baru "dipimpin oleh ETH", memastikan bahwa infrastruktur inti terwujud dalam satu sistem token (ETH). Langkah ini akan semakin memperkuat posisi inti ETH dan memulihkan kepercayaan pasar terhadap arah strategis Ethereum.

Keunggulan Inti Ethereum

Meskipun menghadapi berbagai tantangan, Ethereum tetap memiliki keunggulan mendalam yang mendukung posisinya di bidang kripto. Menguraikan keunggulan ini akan membantu membangun kerangka pemahaman yang objektif terhadap potensi Ethereum.

Infrastruktur yang teruji

Ethereum dan Bitcoin sejajar, menyediakan keamanan desentralisasi yang tak tertandingi, memenuhi persyaratan ketat dari lembaga berdaulat dan lembaga keuangan besar. Jaminan keamanan yang diberikan oleh mekanisme konsensus jauh melebihi platform kontrak pintar lainnya, memastikan karakter anti-sensor yang sebenarnya. Ekosistem DeFi Ethereum telah mengakumulasi nilai sekitar 76,32 triliun dolar AS ( TVL×hari ), dan insiden keamanan besar sangat jarang, dengan parit keamanan yang terbukti melalui waktu terus diperdalam.

Saat ini, skala stablecoin yang disimpan di Ethereum telah melebihi 120 miliar USD, dan dana ini terutama terakumulasi di era di mana kerangka regulasi belum jelas dan adopsi institusi belum terbentuk secara luas. Dengan semakin jelasnya lingkungan regulasi, serta permintaan institusi yang mendorong pertumbuhan stablecoin lebih lanjut, diperkirakan dalam sepuluh tahun ke depan, skala stablecoin yang disimpan di Ethereum akan melampaui 1 triliun USD. Pertumbuhan ini berasal tidak hanya dari permintaan penerbitan baru, tetapi juga dari kepercayaan pasar terhadap keamanan dan komposabilitasnya, yang dapat memperkuat posisinya sebagai platform dasar keuangan global.

desain prospektif

Arsitektur Ethereum memiliki visi yang signifikan. Berbeda dengan Bitcoin, ia menawarkan solusi transisi yang lebih baik terhadap serangan kuantum, didorong oleh budaya teknologi yang terus berkembang. Tidak seperti batasan anggaran keamanan yang mungkin dihadapi BTC di masa depan, kebijakan moneter fleksibel Ethereum memungkinkannya untuk menyesuaikan diri dengan lingkungan pasar sambil mempertahankan insentif keamanan yang kuat, memastikan ketahanan jangka panjang.

ekosistem pengembang yang tiada tara

Ethereum memiliki komunitas pengembang terbesar dan paling beragam di bidang blockchain, dengan akumulasi hampir sepuluh tahun pengetahuan dan praktik terbaik. Modal intelektual dan modal sosial ini telah membangun lapisan pertahanan tambahan untuk ekosistem EVM, memungkinkan kecepatan inovasi dan skala aplikasi terus unggul.

Jalur modular: satu-satunya solusi untuk sistem terdesentralisasi yang dapat diperluas

Desain modular Ethereum telah mencapai kemajuan penting dalam menyeimbangkan desentralisasi, skalabilitas, dan keamanan. Seiring berjalannya waktu, semakin jelas bahwa untuk mencapai skala tingkat keuangan global, rantai monolitik pasti harus mengorbankan desentralisasi; dan modul Ethereum