Bintang baru liquid staking di Solana: Analisis protokol Sanctum

Liquid staking mengubah cara pengelolaan aset dalam jaringan PoS dengan mengubah aset staking tradisional yang tidak likuid menjadi token yang dapat diperdagangkan. Staker dapat memperoleh token liquid staking yang mewakili aset staking mereka dan hadiah yang terakumulasi (LST), sehingga mereka masih dapat menggunakan aset ini dengan fleksibel selama periode staking.

EigenLayer sebagai protokol re-staking terdesentralisasi di Ethereum, mengembangkan konsep ini lebih lanjut. Pengguna dapat menyimpan LST di EigenLayer untuk mendapatkan token re-staking likuid (LRT), yang mengemas nilai token staking, hadiah staking, dan hadiah tambahan, memberikan fleksibilitas dan potensi keuntungan yang lebih tinggi.

Total nilai terkunci dari liquid staking ( TVL ) telah melonjak dari 30 juta dolar AS menjadi lebih dari 57 miliar dolar AS dalam waktu kurang dari empat tahun. Namun, rasio staking di jaringan yang berbeda masih bervariasi. Misalnya, rasio staking Solana melebihi 70%, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan 27% dari Ethereum. Namun, LST Solana hanya menyumbang 6% dari total pasokan staking, sementara Ethereum lebih dari 40%.

Ini memberikan peluang besar bagi Sanctum di ekosistem Solana. Dengan memperkenalkan opsi re-staking yang inovatif dan memfasilitasi lingkungan kompetitif, Sanctum dapat memberikan lebih banyak fleksibilitas, likuiditas, dan peluang keuntungan bagi para staker Solana. Ini tidak hanya memenuhi permintaan DeFi yang terus berkembang, tetapi juga memenuhi kebutuhan akan solusi staking yang lebih efisien dan beragam, menghindari dominasi protokol tunggal di Solana.

Infinite Pool Sanctum

Sanctum Infinity adalah kolam likuiditas inovatif yang dirancang untuk menyederhanakan perdagangan dan staking LST di Solana. Ini dapat dianggap sebagai kolam besar yang fleksibel, mendukung pertukaran LST yang beragam secara mulus.

Saat membeli LST dengan SOL, LST yang diperoleh mungkin sedikit kurang dari satu. Ini karena LST meningkat nilainya seiring waktu dengan akumulasi hadiah staking. Misalnya, harga JitoSOL lebih tinggi dari SOL karena telah mengumpulkan hadiah sejak diluncurkan, menunjukkan imbal hasil sekitar 11%.

Sanctum Infinity memanfaatkan data kolam staking Solana untuk menentukan harga LST dengan akurat. AMM tradisional mungkin mengalami penurunan efisiensi saat likuiditas rendah atau dalam perdagangan besar, tetapi metode Infinity memastikan penentuan harga yang akurat karena bergantung pada data on-chain yang dapat diandalkan.

Menyetorkan LST ke dalam kolam Infinity dapat memperoleh token INF sebagai imbalan. Token ini tidak hanya menghasilkan imbalan staking untuk semua LST di dalam kolam, tetapi juga mengumpulkan biaya transaksi, menyediakan sumber pendapatan tambahan.

Infinity menjaga keseimbangan dengan menyesuaikan biaya pertukaran secara dinamis. Ini mendorong perdagangan yang membantu mempertahankan kombinasi LST yang baik di dalam kolam, memastikan bahwa baik token baru maupun lama dapat tumbuh dan memberikan imbal hasil yang baik.

Strategi alokasi kolam Infinity mendukung penciptaan LST baru, menyisakan 20% kolam untuk LST yang baru disetujui. Setiap LST baru memerlukan setidaknya 1000 SOL dan disesuaikan berdasarkan nilai yang dimiliki dan hasil terbaru. Sisa 80% digunakan untuk kombinasi LST yang ada dan imbal hasil perdagangan, bertujuan untuk mencapai pendapatan yang terdiversifikasi dan volume perdagangan yang tinggi.

Validator LST

Validator LST mewakili staking dengan validator tertentu, yang meningkat nilainya seiring dengan akumulasi hadiah staking, menyediakan cara staking yang fleksibel dan efisien. Staking tradisional memerlukan pembuatan dan penunjukan akun staking, dan pencabutan staking memerlukan waktu tertentu. Dalam liquid staking, menyetor ke kolam validator LST akan secara otomatis membuat dan menunjuk akun staking, dan pengguna akan mendapatkan LST validator yang mewakili staking.

Keunggulan LST Validator:

• Membantu validator membedakan diri mereka melalui penerbitan token dan memberikan hadiah unik
• Mengizinkan pemegang staking untuk berpartisipasi dalam bidang DeFi yang lebih luas, menyediakan lebih banyak peluang hadiah.
• Mengurangi kebutuhan untuk membuat kolam likuiditas, sehingga validator kecil baru dapat bersaing dengan validator besar, meningkatkan desentralisasi
• Menyederhanakan proses staking, menyediakan pertukaran instan, menghindari periode tunggu yang lama untuk mencairkan staking tradisional.

Cadangan( kolam cadangan)

Sanctum Reserve Pool menyediakan likuiditas mendalam untuk semua LST di Solana, mengatasi tantangan kunci dalam ekosistem staking.

Pengguna umumnya memiliki dua cara untuk menebus LST:

1. Hentikan dan tunggu 2-4 hari untuk mendapatkan SOL
2. Perdagangan LST secara instan di DEX untuk mendapatkan Likuiditas

Kolam cadangan Sanctum memungkinkan pengguna untuk segera menukar LST dengan SOL. Kolam cadangan kemudian menonaktifkan akun staking dan mengambil kembali SOL setelah periode pendinginan. Ini beroperasi dengan menerima SOL yang dipertaruhkan dan mengembalikan SOL, melepaskan SOL yang dipertaruhkan pada akhir setiap epoch untuk mengisi cadangan.

Cadangan kolam juga mendukung berbagai protokol DeFi yang menerima LST sebagai jaminan, meningkatkan utilitas dan tingkat adopsi LST. Yang lebih penting, cadangan kolam membantu validator kecil lebih mudah bersaing dengan validator besar dengan menyediakan sumber likuiditas bersama, yang mempromosikan desentralisasi jaringan. Ini mendemokratisasikan stake, memberikan lebih banyak pilihan dan imbal hasil yang lebih tinggi bagi pengguna.

The Router(Router)

Router Sanctum menyederhanakan pertukaran antara berbagai LST di Solana. Sebelumnya, likuiditas LST dibatasi oleh kolam tertentu, kolam yang dangkal membuat konversi LST ke SOL menjadi sulit dan mengurangi efektivitasnya dalam DeFi.

Router Sanctum memungkinkan pertukaran tanpa batas antara semua LST dengan memindahkan akun staking di antara kolam, menyatukan likuiditas semua LST. Sanctum mengenakan biaya tetap sebesar 0,01% untuk setiap pertukaran LST ke SOL yang dilakukan melalui router.

Pada dasarnya, router Sanctum melepaskan seluruh potensi liquid staking di Solana dengan menerapkan pertukaran yang efisien antara LST, meningkatkan likuiditas dan ketersediaan di ekosistem DeFi.

Sanctum vs Lido

Lido telah menjadi kekuatan dominan dalam ekosistem staking di Ethereum. 27% ETH telah di-stake, di mana hampir 30% disimpan di Lido, yang setara dengan sekitar 35,5 miliar USD dalam TVL, jauh melampaui protokol staking terbesar kedua RocketPool yang memiliki 4,6 miliar USD. TVL Lido mencakup lebih dari setengah nilai staking total Ethereum, sekitar sepertiga dari total TVL DeFi di semua rantai.

stETH Lido telah menjadi elemen kunci dalam ekosistem Ethereum, likuiditas dan penerimaannya yang luas menjadikannya "dolar aset staking". Namun, konsentrasi kekuasaan ini juga menimbulkan kekhawatiran. Lido DAO mengontrol sekitar 30% dari Ethereum yang di-stake, yang dapat memiliki dampak signifikan pada jaringan.

Sebagai perbandingan, Sanctum mengambil strategi yang berbeda di Solana. Mereka menyadari bahwa LST pada dasarnya dapat dipertukarkan, hanya saja merupakan kemasan dari akun staking. Wawasan ini mendorong mereka untuk mengembangkan lingkungan multi-LST, alih-alih bersaing langsung dengan kolam staking lainnya.

Ide Sanctum adalah kolaborasi dan bukan kompetisi. Mereka bertujuan untuk menciptakan infrastruktur yang mendukung berbagai LST, fokus pada memperluas pasar staking secara keseluruhan dan bukan mendominasi pasar. Dengan mendukung beberapa LST dan memfasilitasi kolaborasi, Sanctum berharap dapat membangun ekosistem staking yang lebih terdesentralisasi dan inklusif di Solana.

Sanctum vs Jito

Jito adalah protokol asli Solana yang mendapatkan perhatian signifikan melalui airdrop pada tahun 2023. Ini memanfaatkan token治理 JTO untuk mengincentivasi likuiditas dan integrasi dengan protokol utama Solana, mendominasi pasar LST Solana.

Fitur utama Jito:

• JitoSOL adalah LST terkemuka di Solana, dengan APY, TVL, dan volume perdagangan tertinggi di Kamino Likuiditas.
• Bekerja sama dengan protokol terkemuka seperti Solend, Drift, Jupiter, dan marginfi
• Melalui Wormhole memperluas pengaruh ke Arbitrum, meningkatkan utilitas JitoSOL
• Menunjukkan kinerja yang luar biasa dalam memaksimalkan nilai yang dapat diekstrak (MEV), menawarkan imbalan staking yang lebih tinggi dan pengoptimalan urutan perdagangan.

Meskipun pertumbuhan Jito mirip dengan kinerja Lido di Ethereum, hal ini juga memicu kekhawatiran bahwa dominasi mereka mungkin mempengaruhi kesehatan ekosistem Solana.

Sanctum berfokus pada penyediaan dukungan infrastruktur yang kuat, memastikan stabilitas dan keamanan ekosistem Solana. Fitur kunci dari Sanctum meliputi:

• Infinity mengumpulkan likuiditas dari berbagai pasangan perdagangan di kolam likuiditas LST, meningkatkan likuiditas dan mengurangi risiko slippage.
• Cadangan kolam dan router memfasilitasi layanan pembatalan stake instan dan pertukaran LST yang efisien, mendukung likuiditas dan stabilitas

Keuntungan Sanctum

1. Metode cadangan dan router yang unik memberikan pengguna cara penebusan dan pertukaran LST yang efisien dalam penggunaan modal.
2. Cadangan pool memiliki lebih dari 200.000 SOL( sekitar 30 juta dolar AS) likuiditas, memastikan pemegang LST dapat melakukan penebusan secara instan dan mengurangi slippage.
3. Menurunkan ambang pembuatan LST, sehingga validator kecil dapat menerbitkan token mereka sendiri, mendorong desentralisasi dan meningkatkan kompetisi jaringan
4. TVL telah meningkat menjadi lebih dari 700 juta dolar AS, menjadikannya protokol terbesar keempat di Solana, menunjukkan tingkat penerimaan dan kepercayaan pasar.

Tantangan yang Dihadapi Sanctum

1. Menghadapi persaingan ketat dari pemain mapan seperti Jito
2. Keberhasilan terkait erat dengan pertumbuhan dan stabilitas ekosistem Solana
3. Solana mungkin akan memperkenalkan mekanisme pengurangan di masa depan, yang akan mempengaruhi daya tarik stake dan LST.
4. Inovasi mekanisme cadangan dan router tetapi mungkin menghadapi tantangan pemahaman dan adopsi pengguna
5. Menghadapi risiko pemeriksaan regulasi dan perubahan legislasi yang potensial

Ke depan, kami akan membahas secara mendalam semua token staking likuid di ekosistem Sanctum, menganalisis risiko dan potensi keuntungan dari setiap LST, serta berbagi pandangan tentang masa depan proyek inovatif ini.