Konsep tokenisasi aset fisik bukanlah hal baru di pasar cryptocurrency; sudah ada upaya serupa dalam tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas pada tahun 2018 (STO). Namun, karena kerangka regulasi yang belum matang dan kurangnya keunggulan potensi pengembalian yang signifikan, upaya awal ini tidak berkembang menjadi segmen pasar yang matang.
Pada tahun 2022, seiring dengan terus meningkatnya suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah AS secara signifikan melampaui suku bunga pinjaman stablecoin di pasar cryptocurrency. Oleh karena itu, tokenisasi obligasi pemerintah AS menjadi aset fisik menjadi semakin menarik bagi industri cryptocurrency. Proyek DeFi utama, lembaga keuangan tradisional, serta beberapa pemerintah mulai mengeksplorasi tokenisasi aset fisik.
Selama dua tahun terakhir, telah muncul beberapa proyek aset fisik real estat di pasar. Proyek-proyek ini bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estat, mendiversifikasi produk investasi real estat, dan mengurangi hambatan masuk bagi investor real estat. Penelitian ini melakukan analisis kasus terhadap proyek-proyek ini, mengeksplorasi desain kelebihan dan kekurangan tokenisasi aset fisik real estat serta potensi pasarnya. Karena proyek-proyek ini terutama menargetkan aset dan investor real estat di Amerika Utara, diskusi mengenai kebijakan, regulasi, dan kondisi pasar yang relevan juga akan terutama melibatkan pasar real estat di Amerika Utara.
Metode Pasar Tokenisasi Real Estat
Pasar real estat adalah bidang yang luas dan penuh dengan peluang investasi. Penelitian Statista pada Maret 2023 menunjukkan bahwa nilai pasar real estat publik di Amerika Utara adalah 1,3 triliun dolar AS, dan nilai pasar real estat publik global adalah 2,66 triliun dolar AS.
Tujuan inti dari tokenisasi pasar real estat adalah untuk mencapai satu atau lebih dari tujuan berikut: menciptakan produk investasi real estat yang lebih beragam dan fleksibel, menarik lebih banyak investor, dan meningkatkan likuiditas serta nilai aset real estat. Produk-produk ini terutama muncul dalam tiga bentuk:
untuk kepemilikan real estat terdesentralisasi yang digunakan untuk pembiayaan
Indeks Produk Pasar Real Estat Area Tertentu 2)
sebagai jaminan tokenisasi real estat
Selain itu, tokenisasi dan integrasi blockchain meningkatkan transparansi aset real estat dan pemerintahan yang demokratis.
Tokenisasi aset fisik real estat dan Real Estate Investment Trust (REIT) ( memiliki kesamaan, keduanya menawarkan peluang investasi properti yang terdiversifikasi, secara efektif mengurangi hambatan investasi dan meningkatkan likuiditas aset real estat. Namun, REIT tradisional biasanya tidak memberikan kesempatan manajemen atau kepemilikan kepada investor, mempertahankan model operasi terpusat. Meskipun demikian, penilaian aset yang ketat dan struktur investasi mereka memberikan cetak biru yang solid untuk proyek aset fisik real estat.
Selama dua tahun terakhir, dalam operasi proyek aset fisik real estat, kami telah mendapatkan pemahaman yang lebih jelas tentang kelebihan dan kekurangannya.
![Bricks and Blocks: A Study of Real Estate in the RWA Market])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-93c02a90b66fa46fe2ab9a64714ef6a7.webp(
Proyek aset fisik real estate yang khas memiliki karakteristik di atas. Setelah mendalami kasus spesifik, ditemukan bahwa karena perbedaan dalam manajemen dan metode produk, setiap proyek menghadapi situasi yang berbeda dalam operasionalnya.
Studi Kasus
Bab ini memilih tiga proyek aset fisik real estat untuk dianalisis. Setiap proyek menggunakan metode yang berbeda untuk meng-token-kan pasar real estat, dan masing-masing merupakan yang paling representatif di bidangnya. Perlu dicatat bahwa ini masih merupakan proyek awal, dan produknya belum melalui verifikasi dan pengujian pasar yang panjang dan luas.
) RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek aset fisik real estat yang tertua di pasar, berfokus pada penyediaan investasi real estat residensial AS di blockchain Ethereum dan Gnosis, terutama di Gnosis ###.
RealT mengakuisisi properti residensial dan mengubahnya menjadi token yang memiliki akta kepemilikan properti sesuai dengan regulasi AS. Tanggung jawab pengelolaan, pemeliharaan, dan pengumpulan sewa properti diserahkan kepada lembaga manajemen pihak ketiga. Setelah dikurangi biaya, sewa dari properti tertentu dibagikan kepada pemegang tokennya. RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, tetapi secara hukum berbeda dari perusahaan yang memiliki aset real estat. Menurut penjelasan di situs web mereka, jika perusahaan gagal bayar, pemilik token berhak menunjuk perusahaan lain untuk mengelola perusahaan yang memegang akta kepemilikan properti. Perlu dicatat bahwa mereka tidak mewajibkan investasi bersama dalam properti yang mereka pasarkan. Pemegang token properti dapat menerima bagian dari pendapatan sewa properti setiap bulan, tidak termasuk cadangan pemeliharaan sekitar 2,5% dan biaya manajemen biasanya sekitar 10% dari nilai.
Sebagai contoh sebuah properti di Montgomery, total nilai token real estate adalah 323.020 dolar AS, dengan harga per token 52,10 dolar AS, dan sebanyak 6.200 token diterbitkan. Properti tersebut menghasilkan pendapatan sewa sebesar 2.600 dolar AS per bulan. Setelah dikurangi biaya operasional dan manajemen sebesar 622 dolar AS, laba bersih bulanan adalah 1.978 dolar AS, dengan total pendapatan tahunan sebesar 23.736 dolar AS. Oleh karena itu, setiap token mendapatkan distribusi sebesar 3,83 dolar AS, dengan imbal hasil tahunan sebesar 7,35%.
Untuk properti ini, RealT menyediakan 100% token, yang berarti RealT tidak perlu berinvestasi bersama klien dan mempertahankan model operasi yang hampir tanpa risiko. Badan pengelola mengambil 8% dari sewa dan sisa biaya pemeliharaan, sementara platform investasi hanya mengambil 2% untuk tokenisasi properti, pemilihan badan pengelola, dan pengawasan pengelolaan. Dengan cara ini, tim RealT dapat menghemat banyak waktu pengelolaan, fokus pada mencari properti yang memenuhi syarat dan men-tokenisasinya untuk dipasarkan.
Namun, meskipun kepemilikan yang terdesentralisasi mendorong pembagian risiko di antara para investor, hal ini juga membawa tantangan. Masalah muncul ketika kepentingan finansial investor terlalu kecil sehingga biaya manajemen perusahaan menjadi tidak layak. Sebuah laporan menjelaskan konflik kepentingan antara pemegang token real estate dan RealT. RealT memilih lembaga pengelola untuk mengelola properti yang dimilikinya; jika RealT memiliki kepemilikan besar atas properti, biaya agen dapat berkurang; oleh karena itu, manajemen yang tidak efisien dapat berdampak negatif pada mereka. Namun, jika kepemilikan RealT terlalu besar, hal ini dapat berdampak negatif pada likuiditas token, dan pemegang saham kecil juga dapat menjadi penumpang gratis. Para pemilik ini mungkin mengharapkan pemegang saham besar dapat mengawasi apakah lembaga pengelola yang dipekerjakan secara finansial layak. Di sisi lain, jika kepemilikan RealT sangat kecil, RealT mungkin kurang memiliki motivasi untuk memilih lembaga pengelola dengan baik atau terlibat dalam proses pengawasan, dan banyak investor juga kesulitan untuk secara efektif mengawasi lembaga pengelola.
( Parcl
Protokol Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan pergerakan harga di pasar real estat global. Parcl menggunakan arsitektur AMM, menyediakan eksposur permanen terhadap aset sintetis. Parcl memperkenalkan pengumpan harga Parcl Labs, yang membuat indeks untuk real estat di daerah tertentu berdasarkan riwayat penjualan. Jangka waktu riwayat penjualan dapat bervariasi tergantung pada frekuensi transaksi properti. Setelah indeks dibuat, investor memiliki kesempatan untuk berspekulasi tentang nilai properti, dapat melakukan posisi beli atau jual terhadap harga real estat.
Metode ini memungkinkan Parcl untuk menghindari masalah hukum, karena operasi platform tidak melibatkan properti nyata. Beberapa orang mungkin mempertanyakan apakah ini benar-benar proyek aset fisik properti, karena tidak memenuhi standar di atas. Namun, ini adalah proyek aset fisik yang relatif populer, yang telah mendapatkan investasi dari lembaga terkenal di industri seperti Coinbase, Solana Ventures, DragonFly, dan lain-lain. Oleh karena itu, adalah wajar untuk mendiskusikan kemungkinan diversifikasi aset fisik properti.
![Bricks and Blocks: A Study of Real Estate in the RWA Market])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98de8e550c8f155cd34513c6f18133cf.webp###
Jaringan pengujian Parcl diluncurkan pada Mei 2022 di Solana, dengan TVL saat ini sebesar 16 juta dolar. Setelah beroperasi selama lebih dari satu tahun, Parcl tampaknya tidak menarik banyak perhatian, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10.000 dolar dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Produk Parcl disederhanakan dan dikembangkan dengan cepat. Parcl Labs memiliki pengaturan harga yang baik dan desain pasar indeks yang mudah digunakan.
Dalam hal operasi, tim Parcl secara aktif meluncurkan program akuisisi pengguna seperti Parcl Point dan Real Estate Royale. Meskipun memiliki keunggulan ini dan didukung oleh banyak lembaga investasi terkenal, Parcl tetap rendah hati di pasar, dengan basis pengguna yang kecil dan volume perdagangan yang terbatas. Mungkin pasar belum siap untuk menerima produk indeks real estat.
( Reinno
Perusahaan cryptocurrency besar seperti Ripple dan MakerDAO juga sedang menjajaki kemungkinan memungkinkan pengguna untuk mengalihkan tokenisasi real estat sebagai jaminan pinjaman. Ripple mengumumkan pada bulan Juli bahwa tim mata uang digital bank sentral mereka sedang bekerja ke arah ini. MakerDAO telah bekerja sama dengan RobinLand untuk mendukung hipotek real estat. RealT menawarkan opsi menggunakan real estat yang ditokenisasi sebagai jaminan pinjaman, tetapi layanan ini terbatas pada token yang mereka terbitkan. Pada dasarnya, layanan ini lebih mirip dengan produk peminjaman token dan tidak secara signifikan meningkatkan likuiditas modal pemilik real estat.
Reinno adalah sebuah proyek yang diluncurkan pada tahun 2020 dan dihentikan operasinya pada tahun 2022. Meskipun tidak meninggalkan banyak jejak di pasar, proyek ini memperkenalkan dua produk terkait aset fisik real estate yang patut dicatat.
Produk pertama adalah layanan pinjaman yang berbasis pada tokenisasi real estat. Ketika pemilik properti membutuhkan pembiayaan, mereka dapat mengajukan dokumen properti kepada Reinno. Setelah disetujui, Reinno akan membuat sebuah perusahaan tujuan khusus untuk transaksi di Delaware. Kemudian, Reinno akan membuat kontrak pintar untuk token real estat, yang bisa disimpan oleh pemilik sebagai jaminan pinjaman. Batas pinjaman akan didasarkan pada nilai token.
![Bricks and Blocks: A Study of Real Estate in the RWA Market])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d5e54fcb98d7f6a6b8be8bdd09d5971.webp###
Produk kedua adalah pembiayaan jaminan, pengguna dapat mengalihkan kepemilikan properti menjadi token setelah membeli properti dan mendapatkan pinjaman hipotek untuk mendapatkan pembiayaan. Dana yang diperoleh dapat digunakan untuk membayar kembali pinjaman hipotek bank, dan pelanggan kemudian membayar kembali pinjaman dengan suku bunga tetap.
Operasi Reinno masih bersifat terpusat dan offline, pelanggan perlu mengunjungi kantor dan menyerahkan dokumen properti. Ada beberapa risiko jelas yang terkait dengan pendekatan Reinno ini. Pertama, jika peminjam memilih untuk gagal bayar dan berhenti membayar, Reinno sebagai penyedia layanan tokenisasi dan bukan sebagai pemberi pinjaman, akan sulit untuk menuntut peminjam. Reinno sebenarnya tidak memiliki properti yang dijaminkan; pinjaman sebenarnya disediakan oleh pengguna yang memilih untuk meminjamkan di Reinno. Saat ini, karena kurangnya kontrak pinjaman langsung antara pemberi pinjaman dan peminjam, terutama dalam konteks pembiayaan properti terdesentralisasi, tidak ada kerangka hukum yang komprehensif untuk melindungi para pemberi pinjaman ini. Reinno belum menyediakan langkah-langkah rinci untuk mengurangi risiko gagal bayar ini. Kedua, jika pemilik properti memutuskan untuk menjual rumah setelah meminjam, atau berhenti membayar hipotek ke bank setelah Reinno menyelesaikan pembiayaan hipotek, Reinno tidak dapat menghentikan tindakan yang mengakibatkan transfer properti tersebut, yang sebenarnya mengakibatkan peminjam "pengeluaran ganda" untuk properti. Risiko-risiko jelas ini dapat menyebabkan proyek dibatalkan, dan aset fisik properti di masa depan memerlukan kerangka hukum yang matang untuk menangani masalah ini.
Kesimpulan
Tokenisasi aset fisik real estat adalah konsep yang relatif baru, dan belum ada ukuran pasar yang tetap atau proyek unggulan yang dihasilkan. Saat ini, proyek-proyek yang beroperasi di bidang ini memiliki ukuran pasar dan basis pengguna yang relatif kecil. Bidang ini membutuhkan operasi kepatuhan yang ketat dan kerangka regulasi hukum yang matang. Beberapa proyek menggunakan struktur perusahaan yang memisahkan risiko, atau memilih produk keuangan terkait real estat sebagai tujuan investasi, untuk mengurangi risiko operasi. Namun, untuk menggali potensi terbesar dari tokenisasi aset fisik real estat — jual beli properti dan hipotek, kemajuan legislatif dan kepatuhan operasional adalah tak terhindarkan.
Dalam hal legislasi tokenisasi aset fisik real estat, belum ada kerangka yang jelas dan konsisten yang dibangun. Komisi Sekuritas dan Bursa AS mengklasifikasikan sebagian besar token sebagai sekuritas, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas menganggap beberapa token sebagai komoditas, Jaringan Penegakan Kejahatan Keuangan Departemen Keuangan AS mengklasifikasikan beberapa token sebagai mata uang, sementara IRS AS menganggap beberapa token sebagai properti yang dikenakan pajak. Selain itu, belum ada kerangka regulasi internasional yang dapat dijadikan rujukan. Ketidakonsistenan regulator tentang bagaimana mengklasifikasikan token real estat menyebabkan aturan yang tidak jelas dan proses yang membingungkan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
12 Suka
Hadiah
12
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
ZenZKPlayer
· 4jam yang lalu
STO real estat benar-benar sudah menjadi pembicaraan yang biasa.
Lihat AsliBalas0
Ser_Liquidated
· 6jam yang lalu
Ibu Mathew juga harus masuk pasar ya
Lihat AsliBalas0
CryptoComedian
· 6jam yang lalu
Apakah setelah dipotong, orang-orang yang tertipu ini akan tumbuh lagi?
Lihat AsliBalas0
StakeOrRegret
· 6jam yang lalu
Masih membicarakan real estate Amerika? Bangunlah.
Tokenisasi Aset Fisik Real Estat: Analisis Status, Tantangan, dan Perkembangan Masa Depan
Analisis Pasar Tokenisasi Aset Fisik Real Estat
Pendahuluan
Konsep tokenisasi aset fisik bukanlah hal baru di pasar cryptocurrency; sudah ada upaya serupa dalam tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas pada tahun 2018 (STO). Namun, karena kerangka regulasi yang belum matang dan kurangnya keunggulan potensi pengembalian yang signifikan, upaya awal ini tidak berkembang menjadi segmen pasar yang matang.
Pada tahun 2022, seiring dengan terus meningkatnya suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah AS secara signifikan melampaui suku bunga pinjaman stablecoin di pasar cryptocurrency. Oleh karena itu, tokenisasi obligasi pemerintah AS menjadi aset fisik menjadi semakin menarik bagi industri cryptocurrency. Proyek DeFi utama, lembaga keuangan tradisional, serta beberapa pemerintah mulai mengeksplorasi tokenisasi aset fisik.
Selama dua tahun terakhir, telah muncul beberapa proyek aset fisik real estat di pasar. Proyek-proyek ini bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estat, mendiversifikasi produk investasi real estat, dan mengurangi hambatan masuk bagi investor real estat. Penelitian ini melakukan analisis kasus terhadap proyek-proyek ini, mengeksplorasi desain kelebihan dan kekurangan tokenisasi aset fisik real estat serta potensi pasarnya. Karena proyek-proyek ini terutama menargetkan aset dan investor real estat di Amerika Utara, diskusi mengenai kebijakan, regulasi, dan kondisi pasar yang relevan juga akan terutama melibatkan pasar real estat di Amerika Utara.
Metode Pasar Tokenisasi Real Estat
Pasar real estat adalah bidang yang luas dan penuh dengan peluang investasi. Penelitian Statista pada Maret 2023 menunjukkan bahwa nilai pasar real estat publik di Amerika Utara adalah 1,3 triliun dolar AS, dan nilai pasar real estat publik global adalah 2,66 triliun dolar AS.
Tujuan inti dari tokenisasi pasar real estat adalah untuk mencapai satu atau lebih dari tujuan berikut: menciptakan produk investasi real estat yang lebih beragam dan fleksibel, menarik lebih banyak investor, dan meningkatkan likuiditas serta nilai aset real estat. Produk-produk ini terutama muncul dalam tiga bentuk:
Indeks Produk Pasar Real Estat Area Tertentu 2)
Selain itu, tokenisasi dan integrasi blockchain meningkatkan transparansi aset real estat dan pemerintahan yang demokratis.
Tokenisasi aset fisik real estat dan Real Estate Investment Trust (REIT) ( memiliki kesamaan, keduanya menawarkan peluang investasi properti yang terdiversifikasi, secara efektif mengurangi hambatan investasi dan meningkatkan likuiditas aset real estat. Namun, REIT tradisional biasanya tidak memberikan kesempatan manajemen atau kepemilikan kepada investor, mempertahankan model operasi terpusat. Meskipun demikian, penilaian aset yang ketat dan struktur investasi mereka memberikan cetak biru yang solid untuk proyek aset fisik real estat.
Selama dua tahun terakhir, dalam operasi proyek aset fisik real estat, kami telah mendapatkan pemahaman yang lebih jelas tentang kelebihan dan kekurangannya.
![Bricks and Blocks: A Study of Real Estate in the RWA Market])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-93c02a90b66fa46fe2ab9a64714ef6a7.webp(
Proyek aset fisik real estate yang khas memiliki karakteristik di atas. Setelah mendalami kasus spesifik, ditemukan bahwa karena perbedaan dalam manajemen dan metode produk, setiap proyek menghadapi situasi yang berbeda dalam operasionalnya.
Studi Kasus
Bab ini memilih tiga proyek aset fisik real estat untuk dianalisis. Setiap proyek menggunakan metode yang berbeda untuk meng-token-kan pasar real estat, dan masing-masing merupakan yang paling representatif di bidangnya. Perlu dicatat bahwa ini masih merupakan proyek awal, dan produknya belum melalui verifikasi dan pengujian pasar yang panjang dan luas.
) RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek aset fisik real estat yang tertua di pasar, berfokus pada penyediaan investasi real estat residensial AS di blockchain Ethereum dan Gnosis, terutama di Gnosis ###.
RealT mengakuisisi properti residensial dan mengubahnya menjadi token yang memiliki akta kepemilikan properti sesuai dengan regulasi AS. Tanggung jawab pengelolaan, pemeliharaan, dan pengumpulan sewa properti diserahkan kepada lembaga manajemen pihak ketiga. Setelah dikurangi biaya, sewa dari properti tertentu dibagikan kepada pemegang tokennya. RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, tetapi secara hukum berbeda dari perusahaan yang memiliki aset real estat. Menurut penjelasan di situs web mereka, jika perusahaan gagal bayar, pemilik token berhak menunjuk perusahaan lain untuk mengelola perusahaan yang memegang akta kepemilikan properti. Perlu dicatat bahwa mereka tidak mewajibkan investasi bersama dalam properti yang mereka pasarkan. Pemegang token properti dapat menerima bagian dari pendapatan sewa properti setiap bulan, tidak termasuk cadangan pemeliharaan sekitar 2,5% dan biaya manajemen biasanya sekitar 10% dari nilai.
Sebagai contoh sebuah properti di Montgomery, total nilai token real estate adalah 323.020 dolar AS, dengan harga per token 52,10 dolar AS, dan sebanyak 6.200 token diterbitkan. Properti tersebut menghasilkan pendapatan sewa sebesar 2.600 dolar AS per bulan. Setelah dikurangi biaya operasional dan manajemen sebesar 622 dolar AS, laba bersih bulanan adalah 1.978 dolar AS, dengan total pendapatan tahunan sebesar 23.736 dolar AS. Oleh karena itu, setiap token mendapatkan distribusi sebesar 3,83 dolar AS, dengan imbal hasil tahunan sebesar 7,35%.
Untuk properti ini, RealT menyediakan 100% token, yang berarti RealT tidak perlu berinvestasi bersama klien dan mempertahankan model operasi yang hampir tanpa risiko. Badan pengelola mengambil 8% dari sewa dan sisa biaya pemeliharaan, sementara platform investasi hanya mengambil 2% untuk tokenisasi properti, pemilihan badan pengelola, dan pengawasan pengelolaan. Dengan cara ini, tim RealT dapat menghemat banyak waktu pengelolaan, fokus pada mencari properti yang memenuhi syarat dan men-tokenisasinya untuk dipasarkan.
Namun, meskipun kepemilikan yang terdesentralisasi mendorong pembagian risiko di antara para investor, hal ini juga membawa tantangan. Masalah muncul ketika kepentingan finansial investor terlalu kecil sehingga biaya manajemen perusahaan menjadi tidak layak. Sebuah laporan menjelaskan konflik kepentingan antara pemegang token real estate dan RealT. RealT memilih lembaga pengelola untuk mengelola properti yang dimilikinya; jika RealT memiliki kepemilikan besar atas properti, biaya agen dapat berkurang; oleh karena itu, manajemen yang tidak efisien dapat berdampak negatif pada mereka. Namun, jika kepemilikan RealT terlalu besar, hal ini dapat berdampak negatif pada likuiditas token, dan pemegang saham kecil juga dapat menjadi penumpang gratis. Para pemilik ini mungkin mengharapkan pemegang saham besar dapat mengawasi apakah lembaga pengelola yang dipekerjakan secara finansial layak. Di sisi lain, jika kepemilikan RealT sangat kecil, RealT mungkin kurang memiliki motivasi untuk memilih lembaga pengelola dengan baik atau terlibat dalam proses pengawasan, dan banyak investor juga kesulitan untuk secara efektif mengawasi lembaga pengelola.
( Parcl
Protokol Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan pergerakan harga di pasar real estat global. Parcl menggunakan arsitektur AMM, menyediakan eksposur permanen terhadap aset sintetis. Parcl memperkenalkan pengumpan harga Parcl Labs, yang membuat indeks untuk real estat di daerah tertentu berdasarkan riwayat penjualan. Jangka waktu riwayat penjualan dapat bervariasi tergantung pada frekuensi transaksi properti. Setelah indeks dibuat, investor memiliki kesempatan untuk berspekulasi tentang nilai properti, dapat melakukan posisi beli atau jual terhadap harga real estat.
Metode ini memungkinkan Parcl untuk menghindari masalah hukum, karena operasi platform tidak melibatkan properti nyata. Beberapa orang mungkin mempertanyakan apakah ini benar-benar proyek aset fisik properti, karena tidak memenuhi standar di atas. Namun, ini adalah proyek aset fisik yang relatif populer, yang telah mendapatkan investasi dari lembaga terkenal di industri seperti Coinbase, Solana Ventures, DragonFly, dan lain-lain. Oleh karena itu, adalah wajar untuk mendiskusikan kemungkinan diversifikasi aset fisik properti.
![Bricks and Blocks: A Study of Real Estate in the RWA Market])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98de8e550c8f155cd34513c6f18133cf.webp###
Jaringan pengujian Parcl diluncurkan pada Mei 2022 di Solana, dengan TVL saat ini sebesar 16 juta dolar. Setelah beroperasi selama lebih dari satu tahun, Parcl tampaknya tidak menarik banyak perhatian, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10.000 dolar dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Produk Parcl disederhanakan dan dikembangkan dengan cepat. Parcl Labs memiliki pengaturan harga yang baik dan desain pasar indeks yang mudah digunakan.
Dalam hal operasi, tim Parcl secara aktif meluncurkan program akuisisi pengguna seperti Parcl Point dan Real Estate Royale. Meskipun memiliki keunggulan ini dan didukung oleh banyak lembaga investasi terkenal, Parcl tetap rendah hati di pasar, dengan basis pengguna yang kecil dan volume perdagangan yang terbatas. Mungkin pasar belum siap untuk menerima produk indeks real estat.
( Reinno
Perusahaan cryptocurrency besar seperti Ripple dan MakerDAO juga sedang menjajaki kemungkinan memungkinkan pengguna untuk mengalihkan tokenisasi real estat sebagai jaminan pinjaman. Ripple mengumumkan pada bulan Juli bahwa tim mata uang digital bank sentral mereka sedang bekerja ke arah ini. MakerDAO telah bekerja sama dengan RobinLand untuk mendukung hipotek real estat. RealT menawarkan opsi menggunakan real estat yang ditokenisasi sebagai jaminan pinjaman, tetapi layanan ini terbatas pada token yang mereka terbitkan. Pada dasarnya, layanan ini lebih mirip dengan produk peminjaman token dan tidak secara signifikan meningkatkan likuiditas modal pemilik real estat.
Reinno adalah sebuah proyek yang diluncurkan pada tahun 2020 dan dihentikan operasinya pada tahun 2022. Meskipun tidak meninggalkan banyak jejak di pasar, proyek ini memperkenalkan dua produk terkait aset fisik real estate yang patut dicatat.
Produk pertama adalah layanan pinjaman yang berbasis pada tokenisasi real estat. Ketika pemilik properti membutuhkan pembiayaan, mereka dapat mengajukan dokumen properti kepada Reinno. Setelah disetujui, Reinno akan membuat sebuah perusahaan tujuan khusus untuk transaksi di Delaware. Kemudian, Reinno akan membuat kontrak pintar untuk token real estat, yang bisa disimpan oleh pemilik sebagai jaminan pinjaman. Batas pinjaman akan didasarkan pada nilai token.
![Bricks and Blocks: A Study of Real Estate in the RWA Market])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d5e54fcb98d7f6a6b8be8bdd09d5971.webp###
Produk kedua adalah pembiayaan jaminan, pengguna dapat mengalihkan kepemilikan properti menjadi token setelah membeli properti dan mendapatkan pinjaman hipotek untuk mendapatkan pembiayaan. Dana yang diperoleh dapat digunakan untuk membayar kembali pinjaman hipotek bank, dan pelanggan kemudian membayar kembali pinjaman dengan suku bunga tetap.
Operasi Reinno masih bersifat terpusat dan offline, pelanggan perlu mengunjungi kantor dan menyerahkan dokumen properti. Ada beberapa risiko jelas yang terkait dengan pendekatan Reinno ini. Pertama, jika peminjam memilih untuk gagal bayar dan berhenti membayar, Reinno sebagai penyedia layanan tokenisasi dan bukan sebagai pemberi pinjaman, akan sulit untuk menuntut peminjam. Reinno sebenarnya tidak memiliki properti yang dijaminkan; pinjaman sebenarnya disediakan oleh pengguna yang memilih untuk meminjamkan di Reinno. Saat ini, karena kurangnya kontrak pinjaman langsung antara pemberi pinjaman dan peminjam, terutama dalam konteks pembiayaan properti terdesentralisasi, tidak ada kerangka hukum yang komprehensif untuk melindungi para pemberi pinjaman ini. Reinno belum menyediakan langkah-langkah rinci untuk mengurangi risiko gagal bayar ini. Kedua, jika pemilik properti memutuskan untuk menjual rumah setelah meminjam, atau berhenti membayar hipotek ke bank setelah Reinno menyelesaikan pembiayaan hipotek, Reinno tidak dapat menghentikan tindakan yang mengakibatkan transfer properti tersebut, yang sebenarnya mengakibatkan peminjam "pengeluaran ganda" untuk properti. Risiko-risiko jelas ini dapat menyebabkan proyek dibatalkan, dan aset fisik properti di masa depan memerlukan kerangka hukum yang matang untuk menangani masalah ini.
Kesimpulan
Tokenisasi aset fisik real estat adalah konsep yang relatif baru, dan belum ada ukuran pasar yang tetap atau proyek unggulan yang dihasilkan. Saat ini, proyek-proyek yang beroperasi di bidang ini memiliki ukuran pasar dan basis pengguna yang relatif kecil. Bidang ini membutuhkan operasi kepatuhan yang ketat dan kerangka regulasi hukum yang matang. Beberapa proyek menggunakan struktur perusahaan yang memisahkan risiko, atau memilih produk keuangan terkait real estat sebagai tujuan investasi, untuk mengurangi risiko operasi. Namun, untuk menggali potensi terbesar dari tokenisasi aset fisik real estat — jual beli properti dan hipotek, kemajuan legislatif dan kepatuhan operasional adalah tak terhindarkan.
Dalam hal legislasi tokenisasi aset fisik real estat, belum ada kerangka yang jelas dan konsisten yang dibangun. Komisi Sekuritas dan Bursa AS mengklasifikasikan sebagian besar token sebagai sekuritas, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas menganggap beberapa token sebagai komoditas, Jaringan Penegakan Kejahatan Keuangan Departemen Keuangan AS mengklasifikasikan beberapa token sebagai mata uang, sementara IRS AS menganggap beberapa token sebagai properti yang dikenakan pajak. Selain itu, belum ada kerangka regulasi internasional yang dapat dijadikan rujukan. Ketidakonsistenan regulator tentang bagaimana mengklasifikasikan token real estat menyebabkan aturan yang tidak jelas dan proses yang membingungkan.