Observatoire du marché des cryptoactifs au premier trimestre 2025 : manque de narration dominante, les véritables rendements au centre de l'attention
La conférence de Hong Kong de février 2025 n'a pas réussi à atteindre un consensus, et le marché des Cryptoactifs du premier trimestre 2025 n'a pas non plus présenté de récit dominant clair.
En revenant sur l'année 2024, une certaine chaîne publique a surpassé le volume de transactions de l'écosystème Ethereum en appliquant strictement la stratégie des jetons mèmes établie par un certain institut de recherche, devenant ainsi la première chaîne publique de Layer 1 à réussir dans la compétition pour l'espace de bloc. Cependant, cette victoire repose sur des bases peu solides. Avec la disparition de l'effet des fêtes entraînant une chute drastique du volume des transactions en chaîne, et avec un pool de liquidités insuffisant pour soutenir une valorisation élevée, cette chaîne publique a connu en février 2025 une grande vague de retraits.
Les anciens leaders du marché ont décliné, et les nouveaux leaders ne sont pas encore clairement définis. En ce mois de mars, traditionnellement imprévisible, osons faire des prédictions audacieuses sur les futures tendances du marché.
Dans la structure de marché chaotique actuelle, une nouvelle tendance émerge : les fonds passent des jeux à somme nulle en ligne qui dépendent uniquement des récits vers des projets de rendement soutenus par des fondamentaux réels.
Les projets représentatifs se divisent principalement en trois catégories :
Le nouveau rendement néoclassique de certains projets est une version améliorée du mécanisme Ve(3,3) ;
Certains projets de (3,3,3) nouveaux modèles peuvent être considérés comme une version de chaîne du mécanisme (3,3) d'un certain DAO ;
Les projets de réseau d'infrastructure physique distribuée (DePIN) représentés par un certain projet, possèdent des rendements variés de culture de revenus réels et d'externalités positives.
Les deux premières catégories de projets ont déjà suscité une attention considérable sur le marché, tandis que le secteur DePIN, après une année de silence, suscite peu de discussions sur le marché.
Cependant, le secteur le plus prometteur dans le rapport de prévisions 2025 d'un certain institut de recherche est justement DePIN, et il est conseillé à une certaine chaîne publique de recentrer sa stratégie sur le domaine DePIN en 2025.
Il est bien connu que la clé pour obtenir des rendements excédentaires réside dans le choix de chemins peu empruntés et dans la culture de terres arides. Plus le secteur DePIN est ignoré, plus il mérite que nous y investissions en profondeur.
Selon les données regroupées par une plateforme de données, parmi les cinq premiers projets DePIN en termes de revenus, en plus de quelques projets familiers, deux nouveaux projets font également partie des finalistes.
Parmi eux, un projet se classe au premier rang des projets DePIN avec un revenu de 30 jours de 30 millions de dollars. En consultant le tableau de bord GPU de ce projet, on constate qu'il a réalisé un revenu cyclique annuel de 1,05 milliard de dollars, fourni 487 millions d'heures de puissance de calcul, distribué plus de 3,6 milliards de jetons en récompenses et enregistré près d'un million de transactions sur la chaîne.
Je pensais à l'origine que le modèle de revenus réels mettrait encore des années à être reconnu sur le marché des cryptoactifs, mais en voyant la trajectoire de croissance de ce projet, ce jour pourrait arriver plus tôt que nous ne l'imaginions.
Ce projet est si réussi en partie grâce à sa stratégie de concurrence différenciée. Il n'a pas mis l'accent sur un réseau d'appareils périphériques et la demande du marché de la longue traîne comme d'autres projets DePIN, mais a choisi de construire une plateforme de cloud computing décentralisée utilisant des GPU haute performance, fournissant une puissance de calcul GPU de niveau entreprise aux développeurs d'IA et de jeux du monde entier. D'autre part, l'équipe du projet a saisi l'opportunité de l'IA et des cryptoactifs au premier trimestre 2024 pour lever des fonds avec succès, achetant une grande quantité de GPU haut de gamme, établissant une barrière à l'entrée, et poussant le projet à réaliser rapidement des effets de réseau. Et cet effet de réseau attire encore plus de fournisseurs de puissance de calcul GPU de niveau entreprise.
Récemment, l'idée selon laquelle des modèles open source à faible coût réduiraient la demande pour les cartes graphiques haut de gamme a circulé sur le marché, ce qui a conduit certains investisseurs à s'inquiéter de la durabilité des revenus de ce projet. Cependant, cette opinion est en réalité un bruit fabriqué intentionnellement par des manipulateurs du marché financier il y a quelque temps, et se sentir anxieux à ce sujet est un peu une inquiétude inutile.
Un cadre d'une célèbre entreprise de puces a publiquement réfuté ce point de vue, et de plus, l'effet de Jevons entre en jeu. En termes simples, les modèles open source ne réduiront pas la demande de GPU haut de gamme, mais stimuleront plutôt la croissance de la demande. Après le succès d'un certain modèle open source, la taille du marché de l'inférence de modèles en tant que service (MaaS) a explosé en Chine, sauvant de nombreux centres de calcul au bord de la faillite.
De plus, l'innovation dans le domaine de l'IA est en plein essor. En plus des grands modèles de langage, l'intelligence incarnée (Embodied AI) est devenue un sujet d'engouement pour les capitaux. L'intelligence incarnée nécessite une capacité de calcul à faible latence et haute fiabilité ainsi qu'une structure de réseau multi-niveaux collaborant entre les dispositifs périphériques et le cloud, ce qui sera le moteur pour allumer la deuxième courbe de croissance de ce projet.
Ainsi, du point de vue de la demande, nous n'avons pas à nous inquiéter pour ce projet. L'équipe du projet concentre actuellement ses efforts sur l'offre, et elle s'efforce d'attirer davantage de fournisseurs de puissance de calcul GPU haut de gamme pour entreprises à se connecter au réseau. À cette fin, le projet a également lancé un nouveau réseau, offrant un soutien à la conformité et supprimant le seuil de mise pour les fournisseurs de puissance de calcul GPU.
Dans le domaine DePIN, en plus des projets liés à l'IA, les fondamentaux d'un projet de service d'information géographique sont également assez bons. Cependant, en raison de sa concentration sur les services d'information de localisation géographique dans ce marché de niche, cela limite son espace de développement, donc je ne vais pas faire d'analyse approfondie ici.
En résumé, DePIN a évolué depuis 2023, où il était considéré comme une "escroquerie épique", vers un réseau de collaboration d'appareils physiques générant des revenus réels et des externalités positives, mais le marché ne l'a pas encore pleinement reflété. Cela nous offre justement une excellente opportunité d'investissement.
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Changement du marché des cryptomonnaies au premier trimestre 2025 : les projets DePIN mènent la vague de revenus réels
Observatoire du marché des cryptoactifs au premier trimestre 2025 : manque de narration dominante, les véritables rendements au centre de l'attention
La conférence de Hong Kong de février 2025 n'a pas réussi à atteindre un consensus, et le marché des Cryptoactifs du premier trimestre 2025 n'a pas non plus présenté de récit dominant clair.
En revenant sur l'année 2024, une certaine chaîne publique a surpassé le volume de transactions de l'écosystème Ethereum en appliquant strictement la stratégie des jetons mèmes établie par un certain institut de recherche, devenant ainsi la première chaîne publique de Layer 1 à réussir dans la compétition pour l'espace de bloc. Cependant, cette victoire repose sur des bases peu solides. Avec la disparition de l'effet des fêtes entraînant une chute drastique du volume des transactions en chaîne, et avec un pool de liquidités insuffisant pour soutenir une valorisation élevée, cette chaîne publique a connu en février 2025 une grande vague de retraits.
Les anciens leaders du marché ont décliné, et les nouveaux leaders ne sont pas encore clairement définis. En ce mois de mars, traditionnellement imprévisible, osons faire des prédictions audacieuses sur les futures tendances du marché.
Dans la structure de marché chaotique actuelle, une nouvelle tendance émerge : les fonds passent des jeux à somme nulle en ligne qui dépendent uniquement des récits vers des projets de rendement soutenus par des fondamentaux réels.
Les projets représentatifs se divisent principalement en trois catégories :
Les deux premières catégories de projets ont déjà suscité une attention considérable sur le marché, tandis que le secteur DePIN, après une année de silence, suscite peu de discussions sur le marché.
Cependant, le secteur le plus prometteur dans le rapport de prévisions 2025 d'un certain institut de recherche est justement DePIN, et il est conseillé à une certaine chaîne publique de recentrer sa stratégie sur le domaine DePIN en 2025.
Il est bien connu que la clé pour obtenir des rendements excédentaires réside dans le choix de chemins peu empruntés et dans la culture de terres arides. Plus le secteur DePIN est ignoré, plus il mérite que nous y investissions en profondeur.
Selon les données regroupées par une plateforme de données, parmi les cinq premiers projets DePIN en termes de revenus, en plus de quelques projets familiers, deux nouveaux projets font également partie des finalistes.
Parmi eux, un projet se classe au premier rang des projets DePIN avec un revenu de 30 jours de 30 millions de dollars. En consultant le tableau de bord GPU de ce projet, on constate qu'il a réalisé un revenu cyclique annuel de 1,05 milliard de dollars, fourni 487 millions d'heures de puissance de calcul, distribué plus de 3,6 milliards de jetons en récompenses et enregistré près d'un million de transactions sur la chaîne.
Je pensais à l'origine que le modèle de revenus réels mettrait encore des années à être reconnu sur le marché des cryptoactifs, mais en voyant la trajectoire de croissance de ce projet, ce jour pourrait arriver plus tôt que nous ne l'imaginions.
Ce projet est si réussi en partie grâce à sa stratégie de concurrence différenciée. Il n'a pas mis l'accent sur un réseau d'appareils périphériques et la demande du marché de la longue traîne comme d'autres projets DePIN, mais a choisi de construire une plateforme de cloud computing décentralisée utilisant des GPU haute performance, fournissant une puissance de calcul GPU de niveau entreprise aux développeurs d'IA et de jeux du monde entier. D'autre part, l'équipe du projet a saisi l'opportunité de l'IA et des cryptoactifs au premier trimestre 2024 pour lever des fonds avec succès, achetant une grande quantité de GPU haut de gamme, établissant une barrière à l'entrée, et poussant le projet à réaliser rapidement des effets de réseau. Et cet effet de réseau attire encore plus de fournisseurs de puissance de calcul GPU de niveau entreprise.
Récemment, l'idée selon laquelle des modèles open source à faible coût réduiraient la demande pour les cartes graphiques haut de gamme a circulé sur le marché, ce qui a conduit certains investisseurs à s'inquiéter de la durabilité des revenus de ce projet. Cependant, cette opinion est en réalité un bruit fabriqué intentionnellement par des manipulateurs du marché financier il y a quelque temps, et se sentir anxieux à ce sujet est un peu une inquiétude inutile.
Un cadre d'une célèbre entreprise de puces a publiquement réfuté ce point de vue, et de plus, l'effet de Jevons entre en jeu. En termes simples, les modèles open source ne réduiront pas la demande de GPU haut de gamme, mais stimuleront plutôt la croissance de la demande. Après le succès d'un certain modèle open source, la taille du marché de l'inférence de modèles en tant que service (MaaS) a explosé en Chine, sauvant de nombreux centres de calcul au bord de la faillite.
De plus, l'innovation dans le domaine de l'IA est en plein essor. En plus des grands modèles de langage, l'intelligence incarnée (Embodied AI) est devenue un sujet d'engouement pour les capitaux. L'intelligence incarnée nécessite une capacité de calcul à faible latence et haute fiabilité ainsi qu'une structure de réseau multi-niveaux collaborant entre les dispositifs périphériques et le cloud, ce qui sera le moteur pour allumer la deuxième courbe de croissance de ce projet.
Ainsi, du point de vue de la demande, nous n'avons pas à nous inquiéter pour ce projet. L'équipe du projet concentre actuellement ses efforts sur l'offre, et elle s'efforce d'attirer davantage de fournisseurs de puissance de calcul GPU haut de gamme pour entreprises à se connecter au réseau. À cette fin, le projet a également lancé un nouveau réseau, offrant un soutien à la conformité et supprimant le seuil de mise pour les fournisseurs de puissance de calcul GPU.
Dans le domaine DePIN, en plus des projets liés à l'IA, les fondamentaux d'un projet de service d'information géographique sont également assez bons. Cependant, en raison de sa concentration sur les services d'information de localisation géographique dans ce marché de niche, cela limite son espace de développement, donc je ne vais pas faire d'analyse approfondie ici.
En résumé, DePIN a évolué depuis 2023, où il était considéré comme une "escroquerie épique", vers un réseau de collaboration d'appareils physiques générant des revenus réels et des externalités positives, mais le marché ne l'a pas encore pleinement reflété. Cela nous offre justement une excellente opportunité d'investissement.