Interpretación de los datos del mercado laboral de EE. UU. de julio y análisis de las perspectivas económicas
Puntos clave
El mercado reacciona en exceso a los datos de empleo de julio, la Reserva Federal mantiene una actitud cautelosa.
La tasa de desempleo de julio aumentó en parte debido a factores temporales como huracanes.
El aumento de la tasa de desempleo tiene causas estructurales, pero a largo plazo puede ser favorable para controlar la inflación.
I. La reacción del mercado a los datos de empleo de julio puede ser excesiva, la Reserva Federal no necesariamente está de acuerdo en que exista un gran riesgo de recesión
La historia muestra que, cuando Wall Street enfrenta el riesgo de recesión, el deseo de políticas monetarias expansivas a menudo supera su preocupación por contener el sobrecalentamiento económico y la inflación. La sensibilidad del mercado estadounidense a los recortes de tasas de interés suele ser mayor que a los aumentos, y la preferencia por el riesgo de inflación también es mayor que la preferencia por el riesgo de deflación.
La decisión del FOMC de julio no rebajó las tasas de interés anticipadamente como esperaban algunos optimistas, y la reacción del mercado fue relativamente tranquila. Sin embargo, después de que los datos de empleo no agrícola no cumplieran con las expectativas, los precios de los activos principales cayeron drásticamente, reflejando el descontento del mercado con la "lentitud en la acción" de la Reserva Federal. Esta venta masiva provocada por este sentimiento puede no reflejar con precisión la situación real de la economía estadounidense.
La Reserva Federal puede no considerar que Estados Unidos enfrente un gran riesgo de recesión. Los miembros del FOMC suelen tener acceso a algunos datos económicos del mes en curso antes de tomar decisiones. Powell mantuvo parte de una postura hawkish en la entrevista de julio del FOMC, indicando que incluso al ver datos de nómina no agrícola débiles, aún eligió mantener la opción de seguir controlando la inflación.
La teoría moderna de la política monetaria enfatiza el papel de la política en la orientación de las expectativas del mercado. La actitud cautelosa de la Reserva Federal hacia la reducción de tasas puede ser el resultado de las lecciones aprendidas del gran estímulo monetario de 2020, evitando así un posible rebote inflacionario que podría resultar de una reducción de tasas prematura. El presidente de la Reserva Federal de Chicago y miembro votante del FOMC el próximo año también ha señalado que reaccionar en exceso a datos mensuales no es prudente.
2. Los datos mensuales débiles no siempre significan un riesgo de recesión
La actual situación económica de Estados Unidos se asemeja más a una "desaceleración" que a una recesión profunda. La Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER) es responsable de definir los períodos de recesión económica, considerando principalmente indicadores como los ingresos reales de los individuos, el empleo, el gasto de consumo y la producción industrial.
Desde la perspectiva de los ingresos y el consumo, el consumo personal y los ingresos disponibles en junio no han cambiado mucho en comparación con el comienzo del año. El crecimiento interanual de los ingresos disponibles de los hogares ha caído ligeramente del 4.0% al 3.6%, mientras que el gasto de consumo personal ha aumentado del 1.9% al 2.6%. La producción también ha mejorado, aunque los datos de empleo han caído drásticamente, posiblemente influenciados por factores accidentales. Por lo tanto, la economía estadounidense aún tiene un cierto margen de maniobra antes de entrar en una recesión real.
Recientemente, otros datos han mostrado que la economía estadounidense sigue teniendo potencial y resiliencia. El índice ISM de servicios no manufactureros de julio y los datos de solicitudes iniciales de desempleo a principios de agosto fueron mejores de lo esperado, lo que alivió las preocupaciones del mercado sobre una recesión abrupta. Estos indicadores económicos positivos sugieren que la economía estadounidense podría no estar deteriorándose tan rápidamente como se temía.
Tres, la caída de los datos de empleo de julio presenta factores ocasionales
El 8 de julio, el huracán "Beryl" hizo landfall en Texas, EE. UU., con una intensidad de huracán de categoría uno, siendo el huracán más fuerte en este período desde 1851. Aunque su intensidad disminuyó rápidamente, su impacto se sintió durante varios días. Aproximadamente 2.7 millones de hogares y empresas en el área de Houston experimentaron apagones prolongados, y más de diez días después de la llegada del huracán, todavía había decenas de miles de hogares en Texas sin suministro eléctrico.
El informe de la Oficina de Estadísticas Laborales ( BLS ) muestra que en julio, 436,000 trabajadores no agrícolas no participaron en el trabajo debido a condiciones climáticas adversas, alcanzando un récord histórico para julio y más de 10 veces el promedio de julio desde que BLS comenzó a llevar estadísticas en 1976. Además, más de un millón de personas solo pudieron trabajar a tiempo parcial debido al clima, lo que también estableció un récord histórico en julio. Es probable que este empleo informal se haya pasado por alto en la encuesta de muestreo. Aunque BLS afirma que "los huracanes no tuvieron un gran impacto en los datos de empleo", la comunidad económica y el mercado en general consideran que esta afirmación no se corresponde con la realidad. La destrucción del mercado laboral por los huracanes claramente tuvo un impacto significativo en los datos de empleo no agrícola y la tasa de desempleo.
Cuatro, la afluencia de inmigrantes y el regreso de la mano de obra son factores estructurales que contribuyen al aumento de la tasa de desempleo.
Después de la pandemia, la afluencia masiva de inmigrantes ilegales ha impactado el mercado laboral local. Estos inmigrantes generalmente están dispuestos a aceptar salarios y condiciones laborales más bajos, compitiendo con los trabajadores locales en el mercado laboral de baja habilidad, lo que eleva la tasa de desempleo y puede reducir los niveles salariales en ciertos sectores.
Además, los trabajadores que abandonaron el mercado laboral al inicio de la pandemia están volviendo gradualmente. Estos trabajadores habían dejado el mercado laboral debido a secuelas del COVID prolongado, preocupaciones de salud, responsabilidades de cuidado infantil o la reducción de oportunidades de trabajo remoto. A medida que la pandemia se alivia, comienzan a reevaluar su situación laboral y a regresar, lo que podría llevar a un aumento temporal en la tasa de desempleo.
Las prestaciones por desempleo y otras medidas de apoyo financiero durante la pandemia, aunque proporcionaron la asistencia necesaria a los desempleados, podrían haber reducido la urgencia de buscar empleo. A medida que estas medidas se reducen gradualmente, los trabajadores que antes dependían de los beneficios se ven obligados a reingresar al mercado laboral, lo que también ha llevado, en cierta medida, a un aumento de la tasa de desempleo.
Este desplazamiento de la curva de oferta de mano de obra es, de hecho, una señal de recuperación económica que, a largo plazo, podría ayudar a contener la inflación y proporcionar más espacio de política para la reducción de tasas por parte de la Reserva Federal.
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MetaverseLandlord
· 08-14 06:46
La Reserva Federal (FED) este niño travieso ha vuelto a pisar el freno.
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NonFungibleDegen
· 08-13 02:25
ser este mercado es puro cope rn... ngmi
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CryingOldWallet
· 08-13 02:13
Si todavía puedo comprar comida, todo lo demás es irrelevante.
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SelfMadeRuggee
· 08-13 02:08
Analista de advertencia de Dios en mercado bajista Autocrítica del inversor minorista
Detrás de los datos de empleo de julio de EE. UU.: resiliencia económica y cambios estructurales
Interpretación de los datos del mercado laboral de EE. UU. de julio y análisis de las perspectivas económicas
Puntos clave
I. La reacción del mercado a los datos de empleo de julio puede ser excesiva, la Reserva Federal no necesariamente está de acuerdo en que exista un gran riesgo de recesión
La historia muestra que, cuando Wall Street enfrenta el riesgo de recesión, el deseo de políticas monetarias expansivas a menudo supera su preocupación por contener el sobrecalentamiento económico y la inflación. La sensibilidad del mercado estadounidense a los recortes de tasas de interés suele ser mayor que a los aumentos, y la preferencia por el riesgo de inflación también es mayor que la preferencia por el riesgo de deflación.
La decisión del FOMC de julio no rebajó las tasas de interés anticipadamente como esperaban algunos optimistas, y la reacción del mercado fue relativamente tranquila. Sin embargo, después de que los datos de empleo no agrícola no cumplieran con las expectativas, los precios de los activos principales cayeron drásticamente, reflejando el descontento del mercado con la "lentitud en la acción" de la Reserva Federal. Esta venta masiva provocada por este sentimiento puede no reflejar con precisión la situación real de la economía estadounidense.
La Reserva Federal puede no considerar que Estados Unidos enfrente un gran riesgo de recesión. Los miembros del FOMC suelen tener acceso a algunos datos económicos del mes en curso antes de tomar decisiones. Powell mantuvo parte de una postura hawkish en la entrevista de julio del FOMC, indicando que incluso al ver datos de nómina no agrícola débiles, aún eligió mantener la opción de seguir controlando la inflación.
La teoría moderna de la política monetaria enfatiza el papel de la política en la orientación de las expectativas del mercado. La actitud cautelosa de la Reserva Federal hacia la reducción de tasas puede ser el resultado de las lecciones aprendidas del gran estímulo monetario de 2020, evitando así un posible rebote inflacionario que podría resultar de una reducción de tasas prematura. El presidente de la Reserva Federal de Chicago y miembro votante del FOMC el próximo año también ha señalado que reaccionar en exceso a datos mensuales no es prudente.
2. Los datos mensuales débiles no siempre significan un riesgo de recesión
La actual situación económica de Estados Unidos se asemeja más a una "desaceleración" que a una recesión profunda. La Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER) es responsable de definir los períodos de recesión económica, considerando principalmente indicadores como los ingresos reales de los individuos, el empleo, el gasto de consumo y la producción industrial.
Desde la perspectiva de los ingresos y el consumo, el consumo personal y los ingresos disponibles en junio no han cambiado mucho en comparación con el comienzo del año. El crecimiento interanual de los ingresos disponibles de los hogares ha caído ligeramente del 4.0% al 3.6%, mientras que el gasto de consumo personal ha aumentado del 1.9% al 2.6%. La producción también ha mejorado, aunque los datos de empleo han caído drásticamente, posiblemente influenciados por factores accidentales. Por lo tanto, la economía estadounidense aún tiene un cierto margen de maniobra antes de entrar en una recesión real.
Recientemente, otros datos han mostrado que la economía estadounidense sigue teniendo potencial y resiliencia. El índice ISM de servicios no manufactureros de julio y los datos de solicitudes iniciales de desempleo a principios de agosto fueron mejores de lo esperado, lo que alivió las preocupaciones del mercado sobre una recesión abrupta. Estos indicadores económicos positivos sugieren que la economía estadounidense podría no estar deteriorándose tan rápidamente como se temía.
Tres, la caída de los datos de empleo de julio presenta factores ocasionales
El 8 de julio, el huracán "Beryl" hizo landfall en Texas, EE. UU., con una intensidad de huracán de categoría uno, siendo el huracán más fuerte en este período desde 1851. Aunque su intensidad disminuyó rápidamente, su impacto se sintió durante varios días. Aproximadamente 2.7 millones de hogares y empresas en el área de Houston experimentaron apagones prolongados, y más de diez días después de la llegada del huracán, todavía había decenas de miles de hogares en Texas sin suministro eléctrico.
El informe de la Oficina de Estadísticas Laborales ( BLS ) muestra que en julio, 436,000 trabajadores no agrícolas no participaron en el trabajo debido a condiciones climáticas adversas, alcanzando un récord histórico para julio y más de 10 veces el promedio de julio desde que BLS comenzó a llevar estadísticas en 1976. Además, más de un millón de personas solo pudieron trabajar a tiempo parcial debido al clima, lo que también estableció un récord histórico en julio. Es probable que este empleo informal se haya pasado por alto en la encuesta de muestreo. Aunque BLS afirma que "los huracanes no tuvieron un gran impacto en los datos de empleo", la comunidad económica y el mercado en general consideran que esta afirmación no se corresponde con la realidad. La destrucción del mercado laboral por los huracanes claramente tuvo un impacto significativo en los datos de empleo no agrícola y la tasa de desempleo.
Cuatro, la afluencia de inmigrantes y el regreso de la mano de obra son factores estructurales que contribuyen al aumento de la tasa de desempleo.
Después de la pandemia, la afluencia masiva de inmigrantes ilegales ha impactado el mercado laboral local. Estos inmigrantes generalmente están dispuestos a aceptar salarios y condiciones laborales más bajos, compitiendo con los trabajadores locales en el mercado laboral de baja habilidad, lo que eleva la tasa de desempleo y puede reducir los niveles salariales en ciertos sectores.
Además, los trabajadores que abandonaron el mercado laboral al inicio de la pandemia están volviendo gradualmente. Estos trabajadores habían dejado el mercado laboral debido a secuelas del COVID prolongado, preocupaciones de salud, responsabilidades de cuidado infantil o la reducción de oportunidades de trabajo remoto. A medida que la pandemia se alivia, comienzan a reevaluar su situación laboral y a regresar, lo que podría llevar a un aumento temporal en la tasa de desempleo.
Las prestaciones por desempleo y otras medidas de apoyo financiero durante la pandemia, aunque proporcionaron la asistencia necesaria a los desempleados, podrían haber reducido la urgencia de buscar empleo. A medida que estas medidas se reducen gradualmente, los trabajadores que antes dependían de los beneficios se ven obligados a reingresar al mercado laboral, lo que también ha llevado, en cierta medida, a un aumento de la tasa de desempleo.
Este desplazamiento de la curva de oferta de mano de obra es, de hecho, una señal de recuperación económica que, a largo plazo, podría ayudar a contener la inflación y proporcionar más espacio de política para la reducción de tasas por parte de la Reserva Federal.