Reflexión sobre el evento de pérdidas en el fondo DEX: Es urgente mejorar el mecanismo de control de riesgos
El 12 de marzo de 2025, la tesorería de un intercambio descentralizado sufrió una pérdida significativa, con pérdidas que superaron los 4 millones de dólares. Este evento se originó cuando un trader abrió una posición larga en Ethereum valorada en aproximadamente 306 millones de dólares utilizando un apalancamiento de 50 veces, y luego activamente liquidó su posición. Debido a la enorme escala de la liquidación, el precio de Ethereum continuó cayendo durante el proceso de cierre, lo que amplió aún más la pérdida. Finalmente, esta pérdida fue asumida por la tesorería del intercambio.
Este evento nos recuerda una vez más que la seguridad y el control de riesgos son siempre los desafíos clave que enfrentan los intercambios. Como practicante de DEX, quiero discutir el tema de la tesorería DEX desde dos aspectos: el mecanismo del protocolo y la gestión de riesgos.
Resumen de la bóveda DEX
Los cofres DEX generalmente se dividen en dos tipos: simple y compuesto. Un cofre simple es una estructura innovadora que tiene como objetivo mejorar la eficiencia del capital y la experiencia del usuario mediante la gestión centralizada de activos. Almacena todos los activos de los usuarios en un único contrato inteligente, evitando la autorización y transferencia de activos en múltiples protocolos, lo que reduce las tarifas de Gas. Los activos dentro del cofre se pueden utilizar simultáneamente para múltiples propósitos, como proporcionar préstamos relámpago, participar en la agricultura de rendimiento o como liquidez para creadores de mercado automáticos.
El tipo único de bóveda no solo es una herramienta de almacenamiento de activos, sino que también puede servir como la infraestructura subyacente de una "tienda de aplicaciones" descentralizada. Los desarrolladores pueden construir diversas aplicaciones DeFi sobre esta base, centrándose en el desarrollo de la lógica de la aplicación, mientras que la gestión de tokens y la contabilidad subyacentes son manejadas por la bóveda. Este diseño modular mejora considerablemente la eficiencia del desarrollo.
En marzo de 2021, un conocido DEX fue el primero en lanzar un cofre único. Este cofre permite a los desarrolladores construir aplicaciones como protocolos de préstamos y herramientas de negociación con apalancamiento, las cuales pueden compartir los activos dentro del cofre, logrando una mayor eficiencia de capital. Debido a que el contrato inteligente del cofre ha sido auditado y probado rigurosamente, no solo se ha reducido la barrera de entrada para el desarrollo de aplicaciones en el ecosistema, sino que también se ha mejorado la seguridad general del protocolo.
El vault de tipo único también admite la colaboración entre múltiples aplicaciones DeFi. A través de la gestión centralizada de activos, diferentes aplicaciones descentralizadas pueden interconectarse, formando un poderoso efecto de red. Por ejemplo, el vault V2 de un DEX permite a los desarrolladores construir libremente diversas estrategias de creador de mercado automatizado, utilizando los activos inactivos en el vault para la agricultura de rendimiento o el préstamo. Algunos traders incluso utilizan el vault de tipo único para préstamos relámpago y arbitraje, alternando rápidamente entre diferentes pools de liquidez para amplificar la escala de sus ganancias.
La bóveda afectada en este evento es una bóveda compuesta, que consta de múltiples módulos de estrategia. Su estructura principal incluye cuatro partes: creación de mercado, aceptación de órdenes, tasas de financiamiento y liquidación de operaciones.
La estrategia de creación de mercado calcula el precio justo basado en los datos de cotización de múltiples intercambios, ejecutando operaciones alrededor de este precio y proporcionando liquidez rentable las 24 horas. Aunque la estrategia opera fuera de la cadena, la posición del tesoro, las órdenes no ejecutadas y otra información son visibles en la cadena en tiempo real. Esta estrategia no solo proporciona profundidad y liquidez, sino que también reduce el deslizamiento mediante la optimización de las cotizaciones y la gestión de órdenes. Los miembros de la comunidad pueden participar en la creación de mercado añadiendo liquidez y ganando beneficios.
La estrategia de ejecución de órdenes busca proactivamente oportunidades de negociación rentables según la dinámica del mercado y la profundidad del libro de órdenes. Analiza el libro de órdenes y ejecuta transacciones en precios adecuados para obtener ganancias del diferencial de compra-venta. Esta estrategia es similar al rol de "Taker" en el comercio tradicional y complementa la estrategia de creación de mercado, permitiendo que la tesorería se ajuste de manera flexible bajo diferentes condiciones del mercado para maximizar los beneficios.
La estrategia de tarifa de financiamiento participa en la cobranza de tarifas de financiamiento del mercado de contratos perpetuos. Cuando hay demasiadas posiciones en una dirección, el fondo puede proporcionar liquidez en la dirección opuesta para ganar tarifas. Esto no solo genera ingresos para la plataforma, sino que también equilibra las posiciones largas y cortas mediante la regulación de las tarifas de financiamiento, manteniendo la estabilidad del mercado.
La estrategia de liquidación se encarga de manejar las operaciones de liquidación en la plataforma. Cuando la posición de un usuario enfrenta una liquidación debido a la falta de margen, la tesorería asume esas posiciones, asegurando el funcionamiento estable de la plataforma. Al participar en la liquidación, la tesorería puede obtener beneficios y optimizar la exposición al riesgo general mediante la gestión de las posiciones de liquidación.
Estas cuatro estrategias proporcionan un fuerte soporte de liquidez y fuentes de ingresos para las plataformas DEX, mejorando la eficiencia y estabilidad de la plataforma, y también ofreciendo a los usuarios oportunidades de inversión de bajo riesgo y alta rentabilidad. Actualmente, múltiples DEX han adoptado un diseño de tesorería similar.
Gestión de riesgos DEX
Al revisar este evento, un trader convirtió 10 millones de USDC en una posición larga de ETH de 271 millones de dólares mediante un alto apalancamiento, y luego retiró la garantía, lo que obligó a la tesorería a hacerse cargo. El trader obtuvo una ganancia de 1.8 millones de dólares, mientras que la tesorería perdió 4 millones de dólares.
Los traders aprovecharon hábilmente las características de la estrategia de liquidación. Si se opera directamente en el libro de órdenes al precio de mercado, se enfrentará a grandes pérdidas por deslizamiento. Pero al retirar el colateral, se obliga a la bolsa a liquidar su posición, y el tesoro se vio obligado a asumir una exposición larga de 286 millones de dólares en ETH. Posteriormente, el trader puede abrir una posición corta inversa en otras bolsas para cubrirse y obtener ganancias.
La razón de la pérdida de hasta 4 millones de dólares en el coffers se debe a que, al verse obligados a asumir una posición tan grande, era necesario realizar emparejamientos de operaciones rápidamente. Debido a la limitada profundidad del mercado, el deslizamiento significativo era inevitable. Posteriormente, el intercambio también tomó medidas correctivas, reduciendo el apalancamiento máximo para BTC y ETH y aumentando los requisitos de margen para posiciones grandes.
Algunos DEX profesionales han adoptado mecanismos de control de riesgos más avanzados para hacer frente a condiciones extremas del mercado. Por ejemplo, un intercambio ha diseñado un mecanismo de control de riesgos dinámico que clasifica los niveles de riesgo según el volumen de transacciones de los usuarios y controla el riesgo general en consecuencia. En momentos de alta volatilidad del mercado, el sistema ajustará automáticamente el apalancamiento máximo o mantendrá la proporción de margen para reducir el riesgo potencial. Este mecanismo dinámico garantiza la seguridad del intercambio y maximiza la motivación de los usuarios.
Resumen
Este evento destaca la complejidad e importancia de las piscinas de liquidez DEX en términos de seguridad, rendimiento y gestión de riesgos. Aunque el vault compuesto ofrece un fuerte apoyo a través de múltiples módulos de estrategia, también aumenta la posibilidad de exposición al riesgo en situaciones extremas.
El evento reveló los enormes riesgos que pueden surgir de las estrategias de liquidación en condiciones extremas. Cuando se enfrentan a una volatilidad extrema provocada por el ser humano, las posiciones asumidas de manera pasiva pueden resultar en pérdidas significativas por deslizamiento. Por lo tanto, las plataformas DEX necesitan prestar más atención al diseño de mecanismos de control de riesgos.
En el contexto del rápido desarrollo de la industria, la seguridad y el control de riesgos siempre son temas centrales. Tanto en las bóvedas simples como en las compuestas, es necesario optimizar continuamente las estrategias de control de riesgos mientras se persigue un alto rendimiento.
Solo a través de auditorías rigurosas de contratos inteligentes, un diseño estratégico razonable y mecanismos dinámicos de gestión de riesgos, las plataformas DEX pueden lograr un crecimiento sostenible garantizando la seguridad de los activos de los usuarios. En el futuro, la industria necesita seguir explorando arquitecturas de tesorería y soluciones de gestión de riesgos más eficientes y seguras, para hacer frente a un entorno de mercado cada vez más complejo y a los riesgos potenciales.
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LiquidationSurvivor
· hace19h
¿El control de riesgos es demasiado malo?
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OnchainDetective
· 08-14 05:54
El control de riesgos es como si no existiera.
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WenAirdrop
· 08-13 04:13
¿Esto también puede abrir cincuenta veces?
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NFT_Therapy
· 08-12 14:16
Es demasiado emocionante, ¿quién puede soportarlo?
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NullWhisperer
· 08-12 14:06
Si la tecnología no está completa, se va a la quiebra.
El fondo DEX ha perdido 4 millones de dólares. Mejorar el mecanismo de control de riesgos es urgente.
Reflexión sobre el evento de pérdidas en el fondo DEX: Es urgente mejorar el mecanismo de control de riesgos
El 12 de marzo de 2025, la tesorería de un intercambio descentralizado sufrió una pérdida significativa, con pérdidas que superaron los 4 millones de dólares. Este evento se originó cuando un trader abrió una posición larga en Ethereum valorada en aproximadamente 306 millones de dólares utilizando un apalancamiento de 50 veces, y luego activamente liquidó su posición. Debido a la enorme escala de la liquidación, el precio de Ethereum continuó cayendo durante el proceso de cierre, lo que amplió aún más la pérdida. Finalmente, esta pérdida fue asumida por la tesorería del intercambio.
Este evento nos recuerda una vez más que la seguridad y el control de riesgos son siempre los desafíos clave que enfrentan los intercambios. Como practicante de DEX, quiero discutir el tema de la tesorería DEX desde dos aspectos: el mecanismo del protocolo y la gestión de riesgos.
Resumen de la bóveda DEX
Los cofres DEX generalmente se dividen en dos tipos: simple y compuesto. Un cofre simple es una estructura innovadora que tiene como objetivo mejorar la eficiencia del capital y la experiencia del usuario mediante la gestión centralizada de activos. Almacena todos los activos de los usuarios en un único contrato inteligente, evitando la autorización y transferencia de activos en múltiples protocolos, lo que reduce las tarifas de Gas. Los activos dentro del cofre se pueden utilizar simultáneamente para múltiples propósitos, como proporcionar préstamos relámpago, participar en la agricultura de rendimiento o como liquidez para creadores de mercado automáticos.
El tipo único de bóveda no solo es una herramienta de almacenamiento de activos, sino que también puede servir como la infraestructura subyacente de una "tienda de aplicaciones" descentralizada. Los desarrolladores pueden construir diversas aplicaciones DeFi sobre esta base, centrándose en el desarrollo de la lógica de la aplicación, mientras que la gestión de tokens y la contabilidad subyacentes son manejadas por la bóveda. Este diseño modular mejora considerablemente la eficiencia del desarrollo.
En marzo de 2021, un conocido DEX fue el primero en lanzar un cofre único. Este cofre permite a los desarrolladores construir aplicaciones como protocolos de préstamos y herramientas de negociación con apalancamiento, las cuales pueden compartir los activos dentro del cofre, logrando una mayor eficiencia de capital. Debido a que el contrato inteligente del cofre ha sido auditado y probado rigurosamente, no solo se ha reducido la barrera de entrada para el desarrollo de aplicaciones en el ecosistema, sino que también se ha mejorado la seguridad general del protocolo.
El vault de tipo único también admite la colaboración entre múltiples aplicaciones DeFi. A través de la gestión centralizada de activos, diferentes aplicaciones descentralizadas pueden interconectarse, formando un poderoso efecto de red. Por ejemplo, el vault V2 de un DEX permite a los desarrolladores construir libremente diversas estrategias de creador de mercado automatizado, utilizando los activos inactivos en el vault para la agricultura de rendimiento o el préstamo. Algunos traders incluso utilizan el vault de tipo único para préstamos relámpago y arbitraje, alternando rápidamente entre diferentes pools de liquidez para amplificar la escala de sus ganancias.
La bóveda afectada en este evento es una bóveda compuesta, que consta de múltiples módulos de estrategia. Su estructura principal incluye cuatro partes: creación de mercado, aceptación de órdenes, tasas de financiamiento y liquidación de operaciones.
La estrategia de creación de mercado calcula el precio justo basado en los datos de cotización de múltiples intercambios, ejecutando operaciones alrededor de este precio y proporcionando liquidez rentable las 24 horas. Aunque la estrategia opera fuera de la cadena, la posición del tesoro, las órdenes no ejecutadas y otra información son visibles en la cadena en tiempo real. Esta estrategia no solo proporciona profundidad y liquidez, sino que también reduce el deslizamiento mediante la optimización de las cotizaciones y la gestión de órdenes. Los miembros de la comunidad pueden participar en la creación de mercado añadiendo liquidez y ganando beneficios.
La estrategia de ejecución de órdenes busca proactivamente oportunidades de negociación rentables según la dinámica del mercado y la profundidad del libro de órdenes. Analiza el libro de órdenes y ejecuta transacciones en precios adecuados para obtener ganancias del diferencial de compra-venta. Esta estrategia es similar al rol de "Taker" en el comercio tradicional y complementa la estrategia de creación de mercado, permitiendo que la tesorería se ajuste de manera flexible bajo diferentes condiciones del mercado para maximizar los beneficios.
La estrategia de tarifa de financiamiento participa en la cobranza de tarifas de financiamiento del mercado de contratos perpetuos. Cuando hay demasiadas posiciones en una dirección, el fondo puede proporcionar liquidez en la dirección opuesta para ganar tarifas. Esto no solo genera ingresos para la plataforma, sino que también equilibra las posiciones largas y cortas mediante la regulación de las tarifas de financiamiento, manteniendo la estabilidad del mercado.
La estrategia de liquidación se encarga de manejar las operaciones de liquidación en la plataforma. Cuando la posición de un usuario enfrenta una liquidación debido a la falta de margen, la tesorería asume esas posiciones, asegurando el funcionamiento estable de la plataforma. Al participar en la liquidación, la tesorería puede obtener beneficios y optimizar la exposición al riesgo general mediante la gestión de las posiciones de liquidación.
Estas cuatro estrategias proporcionan un fuerte soporte de liquidez y fuentes de ingresos para las plataformas DEX, mejorando la eficiencia y estabilidad de la plataforma, y también ofreciendo a los usuarios oportunidades de inversión de bajo riesgo y alta rentabilidad. Actualmente, múltiples DEX han adoptado un diseño de tesorería similar.
Gestión de riesgos DEX
Al revisar este evento, un trader convirtió 10 millones de USDC en una posición larga de ETH de 271 millones de dólares mediante un alto apalancamiento, y luego retiró la garantía, lo que obligó a la tesorería a hacerse cargo. El trader obtuvo una ganancia de 1.8 millones de dólares, mientras que la tesorería perdió 4 millones de dólares.
Los traders aprovecharon hábilmente las características de la estrategia de liquidación. Si se opera directamente en el libro de órdenes al precio de mercado, se enfrentará a grandes pérdidas por deslizamiento. Pero al retirar el colateral, se obliga a la bolsa a liquidar su posición, y el tesoro se vio obligado a asumir una exposición larga de 286 millones de dólares en ETH. Posteriormente, el trader puede abrir una posición corta inversa en otras bolsas para cubrirse y obtener ganancias.
La razón de la pérdida de hasta 4 millones de dólares en el coffers se debe a que, al verse obligados a asumir una posición tan grande, era necesario realizar emparejamientos de operaciones rápidamente. Debido a la limitada profundidad del mercado, el deslizamiento significativo era inevitable. Posteriormente, el intercambio también tomó medidas correctivas, reduciendo el apalancamiento máximo para BTC y ETH y aumentando los requisitos de margen para posiciones grandes.
Algunos DEX profesionales han adoptado mecanismos de control de riesgos más avanzados para hacer frente a condiciones extremas del mercado. Por ejemplo, un intercambio ha diseñado un mecanismo de control de riesgos dinámico que clasifica los niveles de riesgo según el volumen de transacciones de los usuarios y controla el riesgo general en consecuencia. En momentos de alta volatilidad del mercado, el sistema ajustará automáticamente el apalancamiento máximo o mantendrá la proporción de margen para reducir el riesgo potencial. Este mecanismo dinámico garantiza la seguridad del intercambio y maximiza la motivación de los usuarios.
Resumen
Este evento destaca la complejidad e importancia de las piscinas de liquidez DEX en términos de seguridad, rendimiento y gestión de riesgos. Aunque el vault compuesto ofrece un fuerte apoyo a través de múltiples módulos de estrategia, también aumenta la posibilidad de exposición al riesgo en situaciones extremas.
El evento reveló los enormes riesgos que pueden surgir de las estrategias de liquidación en condiciones extremas. Cuando se enfrentan a una volatilidad extrema provocada por el ser humano, las posiciones asumidas de manera pasiva pueden resultar en pérdidas significativas por deslizamiento. Por lo tanto, las plataformas DEX necesitan prestar más atención al diseño de mecanismos de control de riesgos.
En el contexto del rápido desarrollo de la industria, la seguridad y el control de riesgos siempre son temas centrales. Tanto en las bóvedas simples como en las compuestas, es necesario optimizar continuamente las estrategias de control de riesgos mientras se persigue un alto rendimiento.
Solo a través de auditorías rigurosas de contratos inteligentes, un diseño estratégico razonable y mecanismos dinámicos de gestión de riesgos, las plataformas DEX pueden lograr un crecimiento sostenible garantizando la seguridad de los activos de los usuarios. En el futuro, la industria necesita seguir explorando arquitecturas de tesorería y soluciones de gestión de riesgos más eficientes y seguras, para hacer frente a un entorno de mercado cada vez más complejo y a los riesgos potenciales.