Después de experimentar la reestructuración de la industria, la crisis de confianza y la purificación de políticas entre 2022 y 2024, el mercado de criptomonedas de 2025 ha dado la bienvenida a un nuevo ciclo de transformación liderado por instituciones. A medida que el marco regulatorio se vuelve cada vez más claro y los canales de cumplimiento se abren por completo, los activos criptográficos están gradualmente despojándose de la etiqueta de "activos marginales" y convirtiéndose en "configuración central" en las carteras de cada vez más instituciones.
El surgimiento de esta ola de "institucionalización" se debe a una serie de políticas emblemáticas y eventos del mercado.
La aprobación de la Ley Genius y la aprobación formal por parte de la SEC en 2024 del listado de ETF de Bitcoin al contado (incluyendo gigantes como BlackRock, Fidelity, ARK, etc.) marcan la apertura completa de los canales de entrada al mercado de manera conforme.
Se ha promulgado la "Reglamento de Monedas Estables" de Hong Kong, estableciendo un sistema de licencia para la emisión de monedas estables y construyendo un marco de regulación de activos criptográficos líder en Asia;
La implementación completa del reglamento MiCA en Europa ha unificado la regulación de stablecoins y activos criptográficos en toda la Unión Europea, estableciendo una base legal para la inversión institucional transfronteriza;
El Ministerio de Finanzas de Rusia se ha pronunciado a favor de sacar los activos criptográficos de la "sombra" y abrir canales de negociación conformes para inversores de alto patrimonio.
Las instituciones financieras tradicionales están entrando en el mercado, con BlackRock, Franklin Templeton, Nomura, Standard Chartered y otros que están desarrollando la gestión de activos digitales, la custodia, los pagos y la infraestructura subyacente.
La clarificación de la regulación ha impulsado la recuperación de la confianza del mercado y la reestructuración de la financiación. Según la "Encuesta sobre Activos Digitales Institucionales" publicada por EY-Parthenon en 2025, más del 86% de los inversores institucionales a nivel mundial han declarado que han participado o planean invertir en activos criptográficos en los próximos tres años. La investigación de Nomura también muestra que más de la mitad de las instituciones en Japón han incorporado activos digitales en su visión estratégica.
En este contexto, este informe sistematizará los motivos por los cuales los inversores institucionales están diversificando sus activos en criptomonedas, centrándose en la evolución de sus estrategias de inversión, la diferenciación de las rutas de asignación y la transformación de sus formas de participación en el mercado, y a través de un análisis de casos revelará las oportunidades estructurales del mercado de activos criptográficos en la "era institucional".
Motivaciones de la entrada institucional
Los activos digitales han pasado de ser considerados "activos marginales de alta volatilidad y alto riesgo" a convertirse en una asignación importante que no se puede ignorar en las carteras institucionales. Según múltiples encuestas, más del 83% de los inversores institucionales planean continuar o aumentar su asignación en activos digitales para 2025, y una proporción considerable de ellos "aumentará significativamente". La motivación de los inversores institucionales proviene tanto de las características únicas de los activos digitales como de la madurez de la infraestructura tecnológica y la confianza en las tendencias tecnológicas futuras.
2.1 Alta rentabilidad y diversificación de riesgos
Desde 2012, el rendimiento de criptomonedas como BTC ha sido claramente superior al de activos tradicionales como el oro, la plata y el Nasdaq, con un rendimiento anualizado promedio de BTC del 61.8%, mientras que las carteras de inversión de instituciones tradicionales están enfrentando rendimientos marginales decrecientes. Especialmente en la era post-pandemia, la alta inflación y la incertidumbre en las tasas de interés políticas han llevado a las instituciones a buscar activos con baja correlación.
Los estudios muestran que la correlación entre BTC y las acciones ha sido en promedio inferior a 0.25 durante los últimos cinco años, y la correlación con el oro también ha caído a un rango de 0.2 a 0.3, siendo la relación con las monedas y productos de los mercados emergentes (como América Latina y el sudeste asiático) aún más independiente. Esto convierte a los activos criptográficos en una herramienta importante para aquellos que buscan rendimientos excesivos, cubrir riesgos sistemáticos y optimizar la relación de Sharpe.
2.2 Necesidad estratégica de cobertura contra la inflación y el riesgo de devaluación de la moneda fiduciaria
Desde 2020, la flexibilización cuantitativa global ha llevado a un aumento generalizado de los precios de los activos en las principales economías del mundo, convirtiendo la inflación en el principal problema para los inversores globales. Los activos criptográficos (especialmente BTC), gracias a su característica técnica de "un total fijo de 21 millones de monedas", son considerados "oro digital", siendo especialmente adecuados como herramienta para cubrir el riesgo de depreciación de las monedas fiduciarias. Rick Rieder, director de inversiones de BlackRock, ha declarado públicamente: "A largo plazo, BTC se parece más a una herramienta de almacenamiento de valor que a un medio de intercambio puro."
2.3 Mejora de la infraestructura y la eficiencia en la liquidación
Durante mucho tiempo, una de las principales preocupaciones de los inversores institucionales sobre los activos criptográficos ha sido su proceso de liquidación poco transparente, la falta de estándares de custodia y el alto riesgo de contraparte. La forma temprana del mercado de activos criptográficos se asemeja a las "finanzas en la sombra", careciendo de sistemas de compensación centralizados, instituciones de custodia reguladas y mecanismos de control de riesgo estandarizados, como en las finanzas tradicionales. Esto hace que la custodia segura de los fondos y la liquidación de activos después de la transacción enfrenten una alta incertidumbre, especialmente para las instituciones con grandes volúmenes de capital; esta "incertidumbre" en sí misma representa un alto riesgo.
Sin embargo, en los últimos años, ha habido un salto cualitativo en la construcción de la infraestructura de activos criptográficos, especialmente en los siguientes niveles clave:
El servicio de custodia entra en la senda de cumplimiento
Actualmente, varias empresas de custodia han obtenido licencias fiduciarias otorgadas por los organismos reguladores financieros para ofrecer servicios de custodia de activos conformes a la normativa a clientes institucionales. Por ejemplo, Fidelity Digital Assets ofrece soluciones de custodia y comercio de extremo a extremo para clientes institucionales y ha ampliado algunos de sus servicios al mercado asiático y europeo. Estas instituciones no solo pueden implementar mecanismos de seguridad tradicionales como el aislamiento de billeteras frías y la gestión de múltiples firmas, sino que también complementan con planes de seguro, sistemas de defensa contra ataques y auditorías en tiempo real, aumentando el nivel de confianza en el almacenamiento de fondos.
El sistema de liquidación y el mecanismo de emparejamiento tienden a profesionalizarse
En el ámbito del trading, los procesos anteriores de CEX y OTC en el comercio extrabursátil a menudo presentaban retrasos y riesgos de incumplimiento por parte de las contrapartes debido a la falta de intermediarios de liquidación. Plataformas de trading como Gate y entidades financieras han comenzado a introducir mecanismos de liquidación y emparejamiento más cercanos a las finanzas tradicionales.
La mejora en la eficiencia de liquidación trae consigo una reducción de costos y una actualización en la gestión de riesgos.
En los mercados tradicionales, los pagos transfronterizos y la liquidación de valores a menudo requieren varios días y tienen un alto costo. Sin embargo, el mecanismo de liquidación en cadena en el mercado de criptomonedas tiene inherentemente la ventaja de alta eficiencia y baja dependencia de intermediarios. Combinado con la infraestructura de custodia y liquidación mencionada anteriormente, se puede lograr: eficiencia de liquidación T+0 y un mecanismo de operación 24/7, rompiendo las limitaciones de tiempo del mercado financiero tradicional y apoyando la circulación sincrónica de activos a nivel global.
2.4 Participación en un futuro impulsado por la tecnología
La entrada de las instituciones en el mercado de criptomonedas también es una elección estratégica de "apostar por la dirección futura de la tecnología". Los nuevos campos emergentes como Web3, DeFi y RWA podrían remodelar la forma en que se prestan los servicios financieros y las formas de activos.
Por ejemplo:
El banco suizo está participando en la emisión de bonos RWA en la cadena
Citibank lanzó una plataforma experimental de depósitos tokenizados
JPMorgan ha implementado el proyecto Onyx para lograr liquidaciones empresariales en la cadena.
En estos procesos de transformación, los participantes tempranos tienen una ventaja inicial.
2.5 Necesidades del cliente y preferencias de activos de la nueva generación
Muchos inversores institucionales, especialmente fondos de pensiones y compañías de seguros, están experimentando un "cambio generacional" en su estructura de audiencia. La Generación Z y los milenarios están más familiarizados con los activos digitales, lo que obliga a las instituciones a revisar sus modelos de asignación. El informe de Fidelity 2024 señala que casi el 60% de los clientes milenarios desean que sus cuentas de jubilación incluyan BTC o ETH. Este cambio ha acelerado la diversificación y popularización de los productos institucionales.
Análisis de estrategias de inversión institucional
Con la gradual institucionalización del mercado de criptomonedas y la madurez de la estructura de activos, la forma en que los inversores institucionales participan se ha diversificado cada vez más. Desde la "construcción de posiciones exploratorias" hasta "la construcción de estrategias de cartera", la inversión institucional está mostrando características significativas de estratificación, estrategia y estructuración. Este capítulo sistematiza las estrategias de entrada típicas y las preferencias de activos de diferentes instituciones en la inversión en activos criptográficos desde tres dimensiones: tipos de instituciones, estilos de operación y caminos de asignación.
3.1 Clasificación por tipo de institución: Estructura de estrategia impulsada por la heterogeneidad
Los inversores institucionales no son un grupo homogéneo, sino un ecosistema compuesto por diferentes preferencias de riesgo, objetivos de asignación y necesidades de liquidez. Los representantes típicos incluyen oficinas familiares, fondos de pensiones/fondos soberanos de riqueza, fondos de donaciones universitarias, entre otros, cuya trayectoria de inversión en el mercado de criptomonedas muestra una alta diferenciación.
3.1.1 Oficinas familiares (Family Offices)
Poseer una alta tolerancia al riesgo y una aceptación de la innovación en activos, con una asignación de objetivos flexible;
Preferencia por proyectos de tokens tempranos, fondos de riesgo nativos de criptomonedas, estrategias de rendimiento en cadena;
Adoptar en su mayoría formas de inversión directa en monedas, participar en ofertas privadas de tokens o invertir indirectamente a través de fondos Web3.
Ejemplo: Varias oficinas familiares en Singapur y Suiza participan activamente en la financiación de la ronda semilla de servicios de staking de Ethereum y proyectos de infraestructura Web3 (como Rollup y oráculos).
3.1.2 Fondos de Pensiones / Fondos Soberanos
Buscar rendimientos estables a largo plazo y capacidad de cobertura macroeconómica, con un estilo de asignación tendiente a ser conservador;
Más inclinados hacia productos regulados, como ETF de contado, RWA (Activos del Mundo Real) de tipo bono;
Generalmente se obtiene exposición a activos criptográficos a través de grandes plataformas de gestión de activos (como BlackRock, Fidelity).
Caso: El fondo soberano de Noruega, Norges Bank, reveló en su informe financiero del año 2024 que posee acciones de Coinbase y productos de BTC ETF, lo que marca que los fondos soberanos están posicionándose en activos digitales a través de la ruta de capital.
3.1.3 Fondos de donaciones universitarias y fondos institucionales (Endowments & Foundations)
Configurar la lógica guiada por la innovación técnica y las tendencias de vanguardia;
Participar a través de fondos Web3 conocidos (como a16z crypto, Paradigm, Variant);
Más inclinados a inversiones en etapas tempranas, incluyendo Layer2, computación privada, AI+Crypto, etc.
Caso: Las fundaciones de donaciones de Harvard, MIT, Yale, entre otras, han estado invirtiendo a largo plazo en fondos de Web3, con una alta participación en la composibilidad de datos y en la capa de protocolos básicos.
3.2 Clasificación por estilo de operación: estrategias activas y pasivas coexistentes
El estilo de operación de las instituciones en los activos criptográficos se puede dividir en dos categorías: gestión activa y asignación pasiva, que reflejan las preferencias diferenciadas en la estructura de riesgo-rendimiento y la inversión de recursos operativos.
3.2.1 Estrategia de configuración activa
Crear un equipo de investigación y análisis propio, participando en el análisis de datos en la cadena y la modelización de valor fuera de la cadena;
Las estrategias abarcan arbitraje, Staking, minería de liquidez DeFi, estrategias Gamma (volatilidad), gobernanza de protocolos, etc.;
Enfatizar la flexibilidad de la estrategia y la captura de la vanguardia en el sector, la estructura de inversión generalmente implica múltiples cadenas, múltiples activos y combinaciones entre protocolos.
Ejemplo: Franklin Templeton ha construido una plataforma de gestión de fondos criptográficos, que ofrece servicios como Staking-as-a-Service y despliegue de liquidez DeFi, representando típicamente la implementación institucional de estrategias activas.
3.2.2 Estrategia de configuración pasiva
Se recomienda poseer indirectamente a través de ETF, notas estructuradas, participaciones de fondos, etc.;
Enfatiza más la controlabilidad de la volatilidad del valor neto y la transparencia de la exposición al riesgo;
Los activos se centran en BTC, ETH y otros activos de alta capitalización, ocasionalmente se implementan estrategias de rendimiento en monedas estables.
Ejemplo: El "Fondo Indexado Digital de Activos Múltiples" (Multi-Asset Digital Index Fund) lanzado en 2025 es muy apreciado por los fondos de pensiones y las instituciones de seguros para construir un fondo de activos con baja correlación.
3.3 Dividido según la ruta de configuración y las preferencias de activos: de "comprar moneda" a "construir sistema"
En la práctica de inversión, las instituciones ya no ven los activos criptográficos como un único objetivo, sino que construyen un subsistema de activos a través de combinaciones estratégicas. Las principales rutas de asignación se pueden resumir en tres categorías:
3.3.1 Asignación de activos principales (BTC / ETH)
Como "oro digital" y activo central del "sistema operativo Web3", las criptomonedas principales constituyen la base de la mayoría de los pools de activos institucionales;
BTC suele desempeñar funciones de almacenamiento de valor y cobertura contra la inflación;
ETH representa una apuesta estructural en ecosistemas como la economía en cadena, DeFi, RWA, etc.
3.3.2 Configuración temática de pista
Enfocarse en direcciones emergentes de alto crecimiento y alto Beta, como Layer2 (Arbitrum), blockchain modular (Celestia), protocolos impulsados por IA (Bittensor), almacenamiento descentralizado (Arweave);
El método de inversión se basa principalmente en la suscripción de acciones de fondos y en la colocación privada en etapas tempranas, adecuado para instituciones con alta tolerancia al riesgo;
Se utiliza principalmente para obtener dividendos estructurales y potencial de retorno a medio y largo plazo.
3.3.3 Configuración de infraestructura y servicios de cumplimiento
La configuración de los activos cubre la participación en instituciones de custodia reguladas (como Anchorage), plataformas de control de riesgos en la cadena y DePIN (red de infraestructura física descentralizada);
Considerado como un activo no criptográfico con una muralla política y un valor tecnológico a largo plazo;
Aplicable a inversores institucionales como fondos soberanos, fondos universitarios, etc., que tienen expectativas estratégicas sobre la "infraestructura básica del ecosistema criptográfico".
3.4 Resumen: La evolución estructurada de la genealogía de estrategias
A través del análisis cruzado tridimensional de tipos de instituciones, estilos de operación y rutas de configuración, se puede observar que la inversión institucional en activos criptográficos ha superado con creces el nivel de "compra de monedas", y se está construyendo un sistema de asignación de activos estructurado de "múltiples estrategias, múltiples rutas y cruzando sectores". Esta evolución de la línea de estrategias no solo refleja la actualización del conocimiento de las instituciones sobre la naturaleza de los activos y la lógica macroeconómica, sino que también muestra una profunda participación en las rutas tecnológicas, la estructura de gobernanza y las tendencias políticas.
En el futuro, a medida que los productos de cumplimiento continúen diversificándose y la infraestructura madure aún más, los enfoques estratégicos de diferentes tipos de instituciones se diversificarán y se volverán más finamente estratificados, estableciendo una posición de anclaje estable para los activos criptográficos dentro del sistema de asignación de activos global.
Casos representativos
En el último año, el interés de las instituciones por los activos criptográficos ha seguido en aumento, varias empresas que cotizan en bolsa y fondos de inversión han incrementado su exposición a criptomonedas principales como Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) a través de compras directas, aumentos de participación o mantenimientos a largo plazo. Esta tendencia no solo refleja el reconocimiento del capital financiero tradicional hacia el mercado de criptomonedas, sino que también destaca el potencial de activos como Bitcoin para la cobertura contra la inflación y la diversificación de activos.
4.1 Estrategia
MicroStrategy (Código Nasdaq: MSTR) era originalmente una empresa de tecnología tradicional centrada en el software de inteligencia empresarial (BI), fundada en 1989, y que ha estado enfocándose en el análisis de datos empresariales y servicios de informes durante mucho tiempo. A pesar de que sus productos abarcan a varios grandes clientes corporativos, en la última década, el crecimiento de su negocio principal ha sido lento, y la escala de ingresos y la rentabilidad enfrentan un estancamiento en el crecimiento. Ante cambios en el entorno macroeconómico, el aumento de la presión inflacionaria y la disminución de la rentabilidad de los activos en moneda fiduciaria, la dirección de la empresa comenzó a replantear la estructura del balance y la eficiencia en la asignación de capital de la empresa. En 2020, impulsada por el entonces CEO Michael Saylor, MicroStrategy inició una transformación estratégica altamente controvertida pero muy visionaria: adoptar Bitcoin como el principal activo de reserva de la empresa.
En agosto de 2020, MicroStrategy compró por primera vez 21,454 BTC por 250 millones de dólares, y luego, entre 2020 y 2024, a través de múltiples rondas de adquisiciones, aumentó su tenencia total a más de 620,000 monedas, con un costo total de adquisición de Bitcoin que supera los 21,000 millones de dólares. Es importante destacar que esta serie de adquisiciones no se basa únicamente en los fondos propios de la empresa, sino que se implementó una estrategia de "financiación apalancada" a través de una serie de herramientas del mercado de capitales (incluyendo la emisión de bonos convertibles, la emisión dirigida y la financiación de acciones ATM) para amplificar la exposición y el potencial de rendimiento de BTC. Este mecanismo no solo moviliza eficazmente los fondos del mercado, sino que también transforma gradualmente a MicroStrategy en un "Proxy de Bitcoin" (herramienta de exposición indirecta a Bitcoin), cuya cotización está altamente correlacionada positivamente con BTC, siendo vista por los inversores como un sustituto de los ETF de tipo temprano.
Esta combinación de "tenencia de criptomonedas por empresas + financiamiento del mercado + revalorización de activos BTC" ha tenido un profundo impacto en la operación de MicroStrategy. El informe financiero del Q2 de 2025 muestra que, a pesar de que el negocio principal de software se mantiene estable, la revalorización en libros de la tenencia de BTC se ha convertido en la principal fuente de ganancias de la empresa; la utilidad neta trimestral alcanzó los diez mil millones de dólares, y el precio de las acciones ha aumentado más del 39% en lo que va del año. Este resultado no solo ha remodelado su imagen en el mercado de capitales, sino que también ha fortalecido significativamente la liquidez de la empresa y la solidez de su balance.
A principios de julio de 2025, Strategy anunció la compra de 21,021 BTC por 2,460 millones de dólares, acercando su tenencia total de Bitcoin a un nuevo máximo histórico. Sin embargo, en las dos semanas siguientes, Strategy no publicó nueva información sobre compras, lo que llevó al mercado a especular que su plan de acumulación podría estar temporalmente en pausa. Este cambio en el ritmo de la estrategia también refleja la flexibilidad y la conciencia de control de riesgos de las instituciones al enfrentar la volatilidad del mercado.
Como la primera empresa que cotiza en bolsa en poseer a gran escala activos criptográficos, MicroStrategy ha creado un nuevo camino de "utilizar Bitcoin como base de los activos empresariales". Su experiencia exitosa ha proporcionado un modelo para los seguidores (como Tesla, Square, Nexon, etc.) y ha suscitado una reflexión más amplia sobre "cómo los activos criptográficos pueden optimizar la estructura de asignación de activos empresariales". Desde la perspectiva de las empresas tradicionales, el enfoque de MicroStrategy no es solo una acción de inversión, sino una elección estratégica integral para combatir la inflación macroeconómica, reestructurar la eficiencia del capital y aprovechar la revalorización del mercado. Actualmente, con el establecimiento del ETF de Bitcoin al contado y la expansión continua de los canales de entrada institucional, el paradigma de "tenencia de criptomonedas por empresas" de MicroStrategy está pasando de ser un caso aislado a una tendencia sistémica, proporcionando un sólido modelo para el proceso de institucionalización de todo el mercado criptográfico.
4.2 Bitmine
Según informes de Bloomberg, Bitmine actualmente posee alrededor de 833,000 ETH, con un valor de mercado cercano a 3 mil millones de dólares, convirtiéndose en una de las instituciones con mayor cantidad de Ethereum en la actualidad. La estrategia de Bitmine se diferencia significativamente de las empresas tradicionales con grandes inversiones en Bitcoin, ya que su fuerte inversión en ETH indica su confianza en el potencial ecológico futuro de Ethereum en áreas como contratos inteligentes, expansión L2 y tokenización de activos.
4.3 Metaplanet
La empresa pública japonesa Metaplanet ha aumentado recientemente su participación en 463 BTC, con un monto total de transacción de aproximadamente 53.7 millones de dólares, lo que eleva aún más su posición total. Como un inversionista emergente en Bitcoin representativo del mercado asiático, la continua estrategia de Metaplanet no solo responde a la tendencia de mayor claridad en la regulación de activos digitales en Japón, sino que también puede inspirar a más empresas asiáticas a realizar una transformación en la asignación de activos.
4.4 Sequans y GameSquare
Además de Bitcoin, algunas empresas también han comenzado a invertir en otros activos criptográficos importantes. Sequans recientemente añadió 85 BTC, alcanzando un total de 3,157 BTC, mientras que GameSquare incrementó su posición en 2,717 ETH, elevando su tenencia total a 15,630 ETH. Esto indica que algunas instituciones están intentando optimizar su cartera de activos criptográficos diversificando su inversión en BTC y ETH. Además, un número creciente de empresas está comenzando a prestar atención a proyectos emergentes como Solana, lo que refleja un aumento en el interés por la pista de "nuevas cadenas de bloques".
Tendencias Futuras
Con la clarificación del entorno político y la madurez de la infraestructura, los inversores institucionales están entrando en el mercado de criptomonedas a una velocidad y profundidad sin precedentes. Esta tendencia no es un capricho momentáneo, sino una elección estratégica basada en la demanda de cobertura macroeconómica, objetivos de optimización de carteras y expectativas de dividendos tecnológicos. Las características de "no correlación" de los activos criptográficos, su alto potencial de retorno y la creciente importancia de la tecnología blockchain subyacente en la infraestructura financiera son las razones fundamentales que impulsan la entrada institucional.
Desde el punto de vista de los resultados de inversión, a pesar de la alta volatilidad del mercado de criptomonedas, los activos de referencia (como Bitcoin y Ethereum) han demostrado un rendimiento a largo plazo relativamente sólido en los últimos ciclos. El rápido aumento de los productos ETF, el rendimiento de las estrategias de fondos en la cadena que superó las expectativas y la relativa resistencia a la caída de los fondos de múltiples estrategias en un entorno de mercado de baja correlación, validan la efectividad de la asignación de fondos institucionales.
La forma en que los inversores institucionales participen en el mercado de criptomonedas se diversificará y sistematizará cada vez más en el futuro. Desde la entrada a través de ETF y productos estructurados, hasta la combinación de RWA y la emisión de valores en cadena, pasando por convertirse en operadores de nodos del ecosistema y gobernadores de protocolos, e incluso logrando la lógica de "modelo como inversión" a través de plataformas de ejecución de estrategias en cadena impulsadas por modelos de IA, todo esto indica que el mercado de criptomonedas está pasando de una etapa de inyección de capital a una integración institucional más profunda y una reestructuración de la gobernanza.
En este proceso de transformación, las instituciones pioneras no serán solo inversores financieros, sino también diseñadores y promotores de un nuevo orden financiero. Los activos criptográficos ya no serán el terreno de juego de los especuladores, sino que se convertirán en una parte indispensable del sistema financiero moderno.
Referencias
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) es una plataforma de investigación completa sobre blockchain y criptomonedas que ofrece a los lectores contenido profundo, incluyendo análisis técnico, perspectivas sobre tendencias, revisiones del mercado, investigaciones de la industria, predicciones de tendencias y análisis de políticas macroeconómicas.
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Gate Instituto de Investigación｜Los inversores institucionales aceleran la encriptación: tendencias, motivos y estrategias
Introducción
Después de experimentar la reestructuración de la industria, la crisis de confianza y la purificación de políticas entre 2022 y 2024, el mercado de criptomonedas de 2025 ha dado la bienvenida a un nuevo ciclo de transformación liderado por instituciones. A medida que el marco regulatorio se vuelve cada vez más claro y los canales de cumplimiento se abren por completo, los activos criptográficos están gradualmente despojándose de la etiqueta de "activos marginales" y convirtiéndose en "configuración central" en las carteras de cada vez más instituciones.
El surgimiento de esta ola de "institucionalización" se debe a una serie de políticas emblemáticas y eventos del mercado.
La clarificación de la regulación ha impulsado la recuperación de la confianza del mercado y la reestructuración de la financiación. Según la "Encuesta sobre Activos Digitales Institucionales" publicada por EY-Parthenon en 2025, más del 86% de los inversores institucionales a nivel mundial han declarado que han participado o planean invertir en activos criptográficos en los próximos tres años. La investigación de Nomura también muestra que más de la mitad de las instituciones en Japón han incorporado activos digitales en su visión estratégica.
En este contexto, este informe sistematizará los motivos por los cuales los inversores institucionales están diversificando sus activos en criptomonedas, centrándose en la evolución de sus estrategias de inversión, la diferenciación de las rutas de asignación y la transformación de sus formas de participación en el mercado, y a través de un análisis de casos revelará las oportunidades estructurales del mercado de activos criptográficos en la "era institucional".
Motivaciones de la entrada institucional
Los activos digitales han pasado de ser considerados "activos marginales de alta volatilidad y alto riesgo" a convertirse en una asignación importante que no se puede ignorar en las carteras institucionales. Según múltiples encuestas, más del 83% de los inversores institucionales planean continuar o aumentar su asignación en activos digitales para 2025, y una proporción considerable de ellos "aumentará significativamente". La motivación de los inversores institucionales proviene tanto de las características únicas de los activos digitales como de la madurez de la infraestructura tecnológica y la confianza en las tendencias tecnológicas futuras.
2.1 Alta rentabilidad y diversificación de riesgos
Desde 2012, el rendimiento de criptomonedas como BTC ha sido claramente superior al de activos tradicionales como el oro, la plata y el Nasdaq, con un rendimiento anualizado promedio de BTC del 61.8%, mientras que las carteras de inversión de instituciones tradicionales están enfrentando rendimientos marginales decrecientes. Especialmente en la era post-pandemia, la alta inflación y la incertidumbre en las tasas de interés políticas han llevado a las instituciones a buscar activos con baja correlación.
Los estudios muestran que la correlación entre BTC y las acciones ha sido en promedio inferior a 0.25 durante los últimos cinco años, y la correlación con el oro también ha caído a un rango de 0.2 a 0.3, siendo la relación con las monedas y productos de los mercados emergentes (como América Latina y el sudeste asiático) aún más independiente. Esto convierte a los activos criptográficos en una herramienta importante para aquellos que buscan rendimientos excesivos, cubrir riesgos sistemáticos y optimizar la relación de Sharpe.
2.2 Necesidad estratégica de cobertura contra la inflación y el riesgo de devaluación de la moneda fiduciaria
Desde 2020, la flexibilización cuantitativa global ha llevado a un aumento generalizado de los precios de los activos en las principales economías del mundo, convirtiendo la inflación en el principal problema para los inversores globales. Los activos criptográficos (especialmente BTC), gracias a su característica técnica de "un total fijo de 21 millones de monedas", son considerados "oro digital", siendo especialmente adecuados como herramienta para cubrir el riesgo de depreciación de las monedas fiduciarias. Rick Rieder, director de inversiones de BlackRock, ha declarado públicamente: "A largo plazo, BTC se parece más a una herramienta de almacenamiento de valor que a un medio de intercambio puro."
2.3 Mejora de la infraestructura y la eficiencia en la liquidación
Durante mucho tiempo, una de las principales preocupaciones de los inversores institucionales sobre los activos criptográficos ha sido su proceso de liquidación poco transparente, la falta de estándares de custodia y el alto riesgo de contraparte. La forma temprana del mercado de activos criptográficos se asemeja a las "finanzas en la sombra", careciendo de sistemas de compensación centralizados, instituciones de custodia reguladas y mecanismos de control de riesgo estandarizados, como en las finanzas tradicionales. Esto hace que la custodia segura de los fondos y la liquidación de activos después de la transacción enfrenten una alta incertidumbre, especialmente para las instituciones con grandes volúmenes de capital; esta "incertidumbre" en sí misma representa un alto riesgo.
Sin embargo, en los últimos años, ha habido un salto cualitativo en la construcción de la infraestructura de activos criptográficos, especialmente en los siguientes niveles clave:
El servicio de custodia entra en la senda de cumplimiento Actualmente, varias empresas de custodia han obtenido licencias fiduciarias otorgadas por los organismos reguladores financieros para ofrecer servicios de custodia de activos conformes a la normativa a clientes institucionales. Por ejemplo, Fidelity Digital Assets ofrece soluciones de custodia y comercio de extremo a extremo para clientes institucionales y ha ampliado algunos de sus servicios al mercado asiático y europeo. Estas instituciones no solo pueden implementar mecanismos de seguridad tradicionales como el aislamiento de billeteras frías y la gestión de múltiples firmas, sino que también complementan con planes de seguro, sistemas de defensa contra ataques y auditorías en tiempo real, aumentando el nivel de confianza en el almacenamiento de fondos.
El sistema de liquidación y el mecanismo de emparejamiento tienden a profesionalizarse En el ámbito del trading, los procesos anteriores de CEX y OTC en el comercio extrabursátil a menudo presentaban retrasos y riesgos de incumplimiento por parte de las contrapartes debido a la falta de intermediarios de liquidación. Plataformas de trading como Gate y entidades financieras han comenzado a introducir mecanismos de liquidación y emparejamiento más cercanos a las finanzas tradicionales.
La mejora en la eficiencia de liquidación trae consigo una reducción de costos y una actualización en la gestión de riesgos. En los mercados tradicionales, los pagos transfronterizos y la liquidación de valores a menudo requieren varios días y tienen un alto costo. Sin embargo, el mecanismo de liquidación en cadena en el mercado de criptomonedas tiene inherentemente la ventaja de alta eficiencia y baja dependencia de intermediarios. Combinado con la infraestructura de custodia y liquidación mencionada anteriormente, se puede lograr: eficiencia de liquidación T+0 y un mecanismo de operación 24/7, rompiendo las limitaciones de tiempo del mercado financiero tradicional y apoyando la circulación sincrónica de activos a nivel global.
2.4 Participación en un futuro impulsado por la tecnología
La entrada de las instituciones en el mercado de criptomonedas también es una elección estratégica de "apostar por la dirección futura de la tecnología". Los nuevos campos emergentes como Web3, DeFi y RWA podrían remodelar la forma en que se prestan los servicios financieros y las formas de activos.
Por ejemplo:
En estos procesos de transformación, los participantes tempranos tienen una ventaja inicial.
2.5 Necesidades del cliente y preferencias de activos de la nueva generación
Muchos inversores institucionales, especialmente fondos de pensiones y compañías de seguros, están experimentando un "cambio generacional" en su estructura de audiencia. La Generación Z y los milenarios están más familiarizados con los activos digitales, lo que obliga a las instituciones a revisar sus modelos de asignación. El informe de Fidelity 2024 señala que casi el 60% de los clientes milenarios desean que sus cuentas de jubilación incluyan BTC o ETH. Este cambio ha acelerado la diversificación y popularización de los productos institucionales.
Análisis de estrategias de inversión institucional
Con la gradual institucionalización del mercado de criptomonedas y la madurez de la estructura de activos, la forma en que los inversores institucionales participan se ha diversificado cada vez más. Desde la "construcción de posiciones exploratorias" hasta "la construcción de estrategias de cartera", la inversión institucional está mostrando características significativas de estratificación, estrategia y estructuración. Este capítulo sistematiza las estrategias de entrada típicas y las preferencias de activos de diferentes instituciones en la inversión en activos criptográficos desde tres dimensiones: tipos de instituciones, estilos de operación y caminos de asignación.
3.1 Clasificación por tipo de institución: Estructura de estrategia impulsada por la heterogeneidad
Los inversores institucionales no son un grupo homogéneo, sino un ecosistema compuesto por diferentes preferencias de riesgo, objetivos de asignación y necesidades de liquidez. Los representantes típicos incluyen oficinas familiares, fondos de pensiones/fondos soberanos de riqueza, fondos de donaciones universitarias, entre otros, cuya trayectoria de inversión en el mercado de criptomonedas muestra una alta diferenciación.
3.1.1 Oficinas familiares (Family Offices)
Ejemplo: Varias oficinas familiares en Singapur y Suiza participan activamente en la financiación de la ronda semilla de servicios de staking de Ethereum y proyectos de infraestructura Web3 (como Rollup y oráculos).
3.1.2 Fondos de Pensiones / Fondos Soberanos
Caso: El fondo soberano de Noruega, Norges Bank, reveló en su informe financiero del año 2024 que posee acciones de Coinbase y productos de BTC ETF, lo que marca que los fondos soberanos están posicionándose en activos digitales a través de la ruta de capital.
3.1.3 Fondos de donaciones universitarias y fondos institucionales (Endowments & Foundations)
Caso: Las fundaciones de donaciones de Harvard, MIT, Yale, entre otras, han estado invirtiendo a largo plazo en fondos de Web3, con una alta participación en la composibilidad de datos y en la capa de protocolos básicos.
3.2 Clasificación por estilo de operación: estrategias activas y pasivas coexistentes
El estilo de operación de las instituciones en los activos criptográficos se puede dividir en dos categorías: gestión activa y asignación pasiva, que reflejan las preferencias diferenciadas en la estructura de riesgo-rendimiento y la inversión de recursos operativos.
3.2.1 Estrategia de configuración activa
Ejemplo: Franklin Templeton ha construido una plataforma de gestión de fondos criptográficos, que ofrece servicios como Staking-as-a-Service y despliegue de liquidez DeFi, representando típicamente la implementación institucional de estrategias activas.
3.2.2 Estrategia de configuración pasiva
Ejemplo: El "Fondo Indexado Digital de Activos Múltiples" (Multi-Asset Digital Index Fund) lanzado en 2025 es muy apreciado por los fondos de pensiones y las instituciones de seguros para construir un fondo de activos con baja correlación.
3.3 Dividido según la ruta de configuración y las preferencias de activos: de "comprar moneda" a "construir sistema"
En la práctica de inversión, las instituciones ya no ven los activos criptográficos como un único objetivo, sino que construyen un subsistema de activos a través de combinaciones estratégicas. Las principales rutas de asignación se pueden resumir en tres categorías:
3.3.1 Asignación de activos principales (BTC / ETH)
3.3.2 Configuración temática de pista
3.3.3 Configuración de infraestructura y servicios de cumplimiento
3.4 Resumen: La evolución estructurada de la genealogía de estrategias
A través del análisis cruzado tridimensional de tipos de instituciones, estilos de operación y rutas de configuración, se puede observar que la inversión institucional en activos criptográficos ha superado con creces el nivel de "compra de monedas", y se está construyendo un sistema de asignación de activos estructurado de "múltiples estrategias, múltiples rutas y cruzando sectores". Esta evolución de la línea de estrategias no solo refleja la actualización del conocimiento de las instituciones sobre la naturaleza de los activos y la lógica macroeconómica, sino que también muestra una profunda participación en las rutas tecnológicas, la estructura de gobernanza y las tendencias políticas.
En el futuro, a medida que los productos de cumplimiento continúen diversificándose y la infraestructura madure aún más, los enfoques estratégicos de diferentes tipos de instituciones se diversificarán y se volverán más finamente estratificados, estableciendo una posición de anclaje estable para los activos criptográficos dentro del sistema de asignación de activos global.
Casos representativos
En el último año, el interés de las instituciones por los activos criptográficos ha seguido en aumento, varias empresas que cotizan en bolsa y fondos de inversión han incrementado su exposición a criptomonedas principales como Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) a través de compras directas, aumentos de participación o mantenimientos a largo plazo. Esta tendencia no solo refleja el reconocimiento del capital financiero tradicional hacia el mercado de criptomonedas, sino que también destaca el potencial de activos como Bitcoin para la cobertura contra la inflación y la diversificación de activos.
4.1 Estrategia
MicroStrategy (Código Nasdaq: MSTR) era originalmente una empresa de tecnología tradicional centrada en el software de inteligencia empresarial (BI), fundada en 1989, y que ha estado enfocándose en el análisis de datos empresariales y servicios de informes durante mucho tiempo. A pesar de que sus productos abarcan a varios grandes clientes corporativos, en la última década, el crecimiento de su negocio principal ha sido lento, y la escala de ingresos y la rentabilidad enfrentan un estancamiento en el crecimiento. Ante cambios en el entorno macroeconómico, el aumento de la presión inflacionaria y la disminución de la rentabilidad de los activos en moneda fiduciaria, la dirección de la empresa comenzó a replantear la estructura del balance y la eficiencia en la asignación de capital de la empresa. En 2020, impulsada por el entonces CEO Michael Saylor, MicroStrategy inició una transformación estratégica altamente controvertida pero muy visionaria: adoptar Bitcoin como el principal activo de reserva de la empresa.
En agosto de 2020, MicroStrategy compró por primera vez 21,454 BTC por 250 millones de dólares, y luego, entre 2020 y 2024, a través de múltiples rondas de adquisiciones, aumentó su tenencia total a más de 620,000 monedas, con un costo total de adquisición de Bitcoin que supera los 21,000 millones de dólares. Es importante destacar que esta serie de adquisiciones no se basa únicamente en los fondos propios de la empresa, sino que se implementó una estrategia de "financiación apalancada" a través de una serie de herramientas del mercado de capitales (incluyendo la emisión de bonos convertibles, la emisión dirigida y la financiación de acciones ATM) para amplificar la exposición y el potencial de rendimiento de BTC. Este mecanismo no solo moviliza eficazmente los fondos del mercado, sino que también transforma gradualmente a MicroStrategy en un "Proxy de Bitcoin" (herramienta de exposición indirecta a Bitcoin), cuya cotización está altamente correlacionada positivamente con BTC, siendo vista por los inversores como un sustituto de los ETF de tipo temprano.
Esta combinación de "tenencia de criptomonedas por empresas + financiamiento del mercado + revalorización de activos BTC" ha tenido un profundo impacto en la operación de MicroStrategy. El informe financiero del Q2 de 2025 muestra que, a pesar de que el negocio principal de software se mantiene estable, la revalorización en libros de la tenencia de BTC se ha convertido en la principal fuente de ganancias de la empresa; la utilidad neta trimestral alcanzó los diez mil millones de dólares, y el precio de las acciones ha aumentado más del 39% en lo que va del año. Este resultado no solo ha remodelado su imagen en el mercado de capitales, sino que también ha fortalecido significativamente la liquidez de la empresa y la solidez de su balance.
A principios de julio de 2025, Strategy anunció la compra de 21,021 BTC por 2,460 millones de dólares, acercando su tenencia total de Bitcoin a un nuevo máximo histórico. Sin embargo, en las dos semanas siguientes, Strategy no publicó nueva información sobre compras, lo que llevó al mercado a especular que su plan de acumulación podría estar temporalmente en pausa. Este cambio en el ritmo de la estrategia también refleja la flexibilidad y la conciencia de control de riesgos de las instituciones al enfrentar la volatilidad del mercado.
Como la primera empresa que cotiza en bolsa en poseer a gran escala activos criptográficos, MicroStrategy ha creado un nuevo camino de "utilizar Bitcoin como base de los activos empresariales". Su experiencia exitosa ha proporcionado un modelo para los seguidores (como Tesla, Square, Nexon, etc.) y ha suscitado una reflexión más amplia sobre "cómo los activos criptográficos pueden optimizar la estructura de asignación de activos empresariales". Desde la perspectiva de las empresas tradicionales, el enfoque de MicroStrategy no es solo una acción de inversión, sino una elección estratégica integral para combatir la inflación macroeconómica, reestructurar la eficiencia del capital y aprovechar la revalorización del mercado. Actualmente, con el establecimiento del ETF de Bitcoin al contado y la expansión continua de los canales de entrada institucional, el paradigma de "tenencia de criptomonedas por empresas" de MicroStrategy está pasando de ser un caso aislado a una tendencia sistémica, proporcionando un sólido modelo para el proceso de institucionalización de todo el mercado criptográfico.
4.2 Bitmine
Según informes de Bloomberg, Bitmine actualmente posee alrededor de 833,000 ETH, con un valor de mercado cercano a 3 mil millones de dólares, convirtiéndose en una de las instituciones con mayor cantidad de Ethereum en la actualidad. La estrategia de Bitmine se diferencia significativamente de las empresas tradicionales con grandes inversiones en Bitcoin, ya que su fuerte inversión en ETH indica su confianza en el potencial ecológico futuro de Ethereum en áreas como contratos inteligentes, expansión L2 y tokenización de activos.
4.3 Metaplanet
La empresa pública japonesa Metaplanet ha aumentado recientemente su participación en 463 BTC, con un monto total de transacción de aproximadamente 53.7 millones de dólares, lo que eleva aún más su posición total. Como un inversionista emergente en Bitcoin representativo del mercado asiático, la continua estrategia de Metaplanet no solo responde a la tendencia de mayor claridad en la regulación de activos digitales en Japón, sino que también puede inspirar a más empresas asiáticas a realizar una transformación en la asignación de activos.
4.4 Sequans y GameSquare
Además de Bitcoin, algunas empresas también han comenzado a invertir en otros activos criptográficos importantes. Sequans recientemente añadió 85 BTC, alcanzando un total de 3,157 BTC, mientras que GameSquare incrementó su posición en 2,717 ETH, elevando su tenencia total a 15,630 ETH. Esto indica que algunas instituciones están intentando optimizar su cartera de activos criptográficos diversificando su inversión en BTC y ETH. Además, un número creciente de empresas está comenzando a prestar atención a proyectos emergentes como Solana, lo que refleja un aumento en el interés por la pista de "nuevas cadenas de bloques".
Tendencias Futuras
Con la clarificación del entorno político y la madurez de la infraestructura, los inversores institucionales están entrando en el mercado de criptomonedas a una velocidad y profundidad sin precedentes. Esta tendencia no es un capricho momentáneo, sino una elección estratégica basada en la demanda de cobertura macroeconómica, objetivos de optimización de carteras y expectativas de dividendos tecnológicos. Las características de "no correlación" de los activos criptográficos, su alto potencial de retorno y la creciente importancia de la tecnología blockchain subyacente en la infraestructura financiera son las razones fundamentales que impulsan la entrada institucional.
Desde el punto de vista de los resultados de inversión, a pesar de la alta volatilidad del mercado de criptomonedas, los activos de referencia (como Bitcoin y Ethereum) han demostrado un rendimiento a largo plazo relativamente sólido en los últimos ciclos. El rápido aumento de los productos ETF, el rendimiento de las estrategias de fondos en la cadena que superó las expectativas y la relativa resistencia a la caída de los fondos de múltiples estrategias en un entorno de mercado de baja correlación, validan la efectividad de la asignación de fondos institucionales.
La forma en que los inversores institucionales participen en el mercado de criptomonedas se diversificará y sistematizará cada vez más en el futuro. Desde la entrada a través de ETF y productos estructurados, hasta la combinación de RWA y la emisión de valores en cadena, pasando por convertirse en operadores de nodos del ecosistema y gobernadores de protocolos, e incluso logrando la lógica de "modelo como inversión" a través de plataformas de ejecución de estrategias en cadena impulsadas por modelos de IA, todo esto indica que el mercado de criptomonedas está pasando de una etapa de inyección de capital a una integración institucional más profunda y una reestructuración de la gobernanza.
En este proceso de transformación, las instituciones pioneras no serán solo inversores financieros, sino también diseñadores y promotores de un nuevo orden financiero. Los activos criptográficos ya no serán el terreno de juego de los especuladores, sino que se convertirán en una parte indispensable del sistema financiero moderno.
Referencias
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) es una plataforma de investigación completa sobre blockchain y criptomonedas que ofrece a los lectores contenido profundo, incluyendo análisis técnico, perspectivas sobre tendencias, revisiones del mercado, investigaciones de la industria, predicciones de tendencias y análisis de políticas macroeconómicas.
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