نجم تديس السيولة الجديد على Solana: تحليل بروتوكول Sanctum

تديس السيولة من خلال تحويل الأصول المرهونة التقليدية غير السائلة إلى رموز قابلة للتداول، غيرت بشكل جذري طريقة إدارة الأصول في شبكات PoS. يمكن للمستخدمين الحصول على رموز تديس السيولة التي تمثل أصولهم المرهونة والمكافآت المتراكمة (LST)، مما يسمح لهم باستخدام هذه الأصول بشكل مرن خلال فترة التكديس.

EigenLayer كبرتوكول لإعادة التكديس اللامركزي على Ethereum، تطور هذه الفكرة بشكل أكبر. يمكن للمستخدمين إيداع LST في EigenLayer للحصول على رموز إعادة التكديس السائلة (LRT)، التي تغلف قيمة رموز التكديس، ومكافآت التكديس، والمكافآت الإضافية، مما يوفر مرونة أعلى وإمكانية ربح أكبر.

تديس السيولة من إجمالي قيمة القفل (TVL ) ارتفعت خلال أقل من أربع سنوات من 30 مليون دولار إلى أكثر من 57 مليار دولار. ومع ذلك، لا تزال هناك اختلافات في نسب التكديس بين الشبكات المختلفة. على سبيل المثال، تتجاوز نسبة تكديس Solana 70%، وهي أعلى بكثير من 27% في إيثريوم. لكن LST في Solana تمثل فقط 6% من إجمالي إمدادات التكديس، بينما تتجاوز في إيثريوم 40%.

هذا يوفر فرصة كبيرة لSanctum في نظام Solana البيئي. من خلال تقديم خيارات إعادة التكديس المبتكرة وتعزيز بيئة تنافسية، يمكن لSanctum توفير المزيد من المرونة والسيولة وفرص الربح لمكدسي Solana. لا يلبي هذا الطلب المتزايد على DeFi فحسب، بل يلبي أيضًا الطلب على حلول تكديس أكثر كفاءة وتنوعًا، مما يمنع احتكار بروتوكول واحد لـSolana.

بركة الحرم اللانهائية

Sanctum Infinity هو بركة سيولة مبتكرة تهدف إلى تبسيط تداول وتكديس LST على Solana. يمكن اعتبارها بركة كبيرة مرنة تدعم التبادل السلس لمختلف LST.

عند شراء LST باستخدام SOL، قد يكون مقدار LST الذي تحصل عليه أقل قليلاً من واحد. وذلك لأن LST يتزايد قيمته مع مرور الوقت بفضل التكديس المكافآت. على سبيل المثال، سعر JitoSOL أعلى من SOL لأنه يجمع المكافآت منذ إطلاقه، مما يظهر عائدًا يبلغ حوالي 11٪.

تستخدم Sanctum Infinity بيانات بركة التكديس في Solana لتسعير LST بدقة. قد تنخفض كفاءة AMM التقليدية عندما تكون السيولة منخفضة أو في حالات التداول الكبير، لكن طريقة Infinity تضمن التسعير الدقيق لأنها تعتمد على بيانات موثوقة على السلسلة.

يمكنك إيداع LST في حوض Infinity للحصول على رموز INF كمكافأة. هذه الرموز لا تكسب فقط مكافآت التكديس لجميع LST في الحوض، بل تتلقى أيضًا رسوم المعاملات، مما يوفر مصدر دخل إضافي.

إنفينيتي تحافظ على التوازن من خلال تعديل رسوم التبادل بشكل ديناميكي. وهذا يشجع على التداول الذي يساعد في الحفاظ على مجموعة جيدة من LST في البركة، مما يضمن أن الرموز الجديدة والقديمة يمكن أن تنمو وتوفر عوائد جيدة.

تدعم استراتيجية تخصيص حوض Infinity إنشاء LST جديدة، حيث يتم تخصيص 20% من الحوض لـ LST المعتمدة حديثًا. يحتاج كل LST جديد إلى 1000 SOL على الأقل، ويتم تعديل ذلك بناءً على قيمة الحيازة والعائدات الأخيرة. يتم استخدام الـ 80% المتبقية لمزيج من LST الحالية وعائدات التداول، بهدف تحقيق تنويع في العائدات وحجم تداول مرتفع.

LST المصدقين

يمثل LST المصدقين التكديس مع المصدقين المحددين، ويزداد قيمته مع تراكم مكافآت التكديس، مما يوفر طريقة تكديس مرنة وفعالة. يتطلب التكديس التقليدي إنشاء وتفويض حسابات التكديس، بينما يتطلب فك التكديس وقتًا معينًا. في التكديس السائل، يتم إنشاء وتفويض حساب التكديس تلقائيًا عند إيداع في حوض LST المصدقين، ويحصل المستخدم على LST المصدقين الذي يمثل التكديس.

مزايا LST للمتحققين:

• مساعدة المدققين في تمييز أنفسهم من خلال إصدار الرموز وتقديم مكافآت فريدة
• يسمح للمكدسين بالمشاركة في مجالات DeFi الأوسع ، مما يوفر المزيد من فرص المكافآت
• تقليل الحاجة إلى إنشاء برك السيولة، مما يتيح للمتحققين الجدد المنافسة مع المتحققين الكبار وزيادة اللامركزية
• تبسيط عملية التكديس، وتوفير تبادل فوري، وتجنب فترة الانتظار الطويلة التقليدية لفك التكديس

الاحتياطي( خزان الاحتياطي)

تقدم حوض احتياطي Sanctum عمق السيولة لجميع LST على سولانا، مما يحل التحديات الرئيسية في نظام التكديس البيئي.

عادةً ما يكون لدى المستخدمين طريقتان لاسترداد LST:

1. قم بإيقاف الاستخدام وانتظر 2-4 أيام للحصول على SOL
2. قم بالتداول الفوري لـ LST على DEX للحصول على السيولة

تسمح بركة Sanctum للمستخدمين باستبدال LST بـ SOL على الفور. بعد ذلك، تقوم بركة الاحتياطي بتعطيل حسابات التكديس واستعادة SOL بعد فترة التهدئة. تعمل عن طريق قبول SOL المكدسة وإرجاع SOL، مع فك تكديس SOL في نهاية كل فترة لتجديد الاحتياطي.

تدعم خزانات الاحتياطي أيضًا بروتوكولات DeFi المختلفة لقبول أي LST كضمان، مما يعزز من قابلية استخدام LST ومعدل اعتماده. والأهم من ذلك، تساعد خزانات الاحتياطي من خلال توفير مصدر سيولة مشتركة، على تسهيل منافسة المدققين الصغار مع المدققين الكبار، مما يعزز من لامركزية الشبكة. وهذا يجعل التكديس ديمقراطيًا، مما يوفر للمستخدمين مزيدًا من الخيارات وعائدات أعلى.

جهاز التوجيه (

يعمل جهاز التوجيه في Sanctum على تبسيط عملية التبادل بين مختلف LSTs على Solana. في السابق، كانت السيولة الخاصة بـ LST مقيدة بمسابح معينة، مما جعل من الصعب تحويل LST بسرعة إلى SOL، مما يقلل من فعاليتها في DeFi.

تقوم أجهزة التوجيه في Sanctum بتحقيق تبادل سلس بين أي LST من خلال نقل حسابات التكديس بين المسبح، موحدةً سيولة جميع LST. تفرض Sanctum رسوم ثابتة قدرها 0.01% على كل عملية تبادل من LST إلى SOL تتم عبر أجهزة التوجيه.

جوهرًا، يقوم جهاز التوجيه Sanctum من خلال تنفيذ تبادل فعال بين LST بإطلاق كامل إمكانيات تديس السيولة على Solana، مما يعزز السيولة وقابلية الاستخدام في نظام DeFi البيئي.

سانكتوم مقابل ليدو

أصبح Lido القوة الرائدة في نظام التكديس الإيكولوجي على Ethereum. تم تكديس 27% من ETH، حيث تم إيداع ما يقرب من 30% في Lido، مما يعادل حوالي 35.5 مليار دولار من TVL، متجاوزًا بكثير بروتوكول التكديس الثاني RocketPool الذي يبلغ 4.6 مليار دولار. يمثل TVL الخاص بـ Lido أكثر من نصف القيمة الإجمالية للتكديس على Ethereum، حوالي ثلث إجمالي TVL الموجود على جميع سلاسل DeFi.

أصبح stETH من Lido عنصرًا أساسيًا في نظام إيثريوم البيئي، حيث تجعل السيولة والقبول الواسع منه "دولار الأصول المكدسة". ومع ذلك، فإن هذه المركزية أثارت أيضًا القلق. يتحكم Lido DAO في حوالي 30% من إيثريوم المكدسة، مما قد يؤثر بشكل كبير على الشبكة.

بالمقارنة، اتبعت Sanctum استراتيجية مختلفة على Solana. لقد أدركوا أن LST في جوهرها قابلة للتبادل وليست سوى تغليف لحسابات التكديس. أتاح لهم هذا الإدراك الانتقال إلى رعاية بيئة متعددة LST، بدلاً من المنافسة مباشرة مع برك التكديس الأخرى.

فلسفة Sanctum هي التعاون بدلاً من المنافسة. يهدفون إلى إنشاء بنية تحتية تدعم مجموعة متنوعة من LST، مع التركيز على توسيع سوق التكديس بشكل عام بدلاً من الهيمنة على السوق. من خلال دعم LST متعددة وتعزيز التعاون، تأمل Sanctum في بناء نظام إيكولوجي أكثر لامركزية وشمولية للتكديس على Solana.

سانكتوم ضد جيتو

Jito هو بروتوكول أصلي لـ Solana، وقد حصل على اهتمام ملحوظ من خلال الإطلاق الجوي في عام 2023. يستخدم رمز الحوكمة JTO لتحفيز السيولة والتكامل مع بروتوكولات Solana الرئيسية، مما سيطر على سوق LST الخاص بـ Solana.

الميزات الرئيسية لجيتو:

• JitoSOL هو LST الرائد على Solana، ويحتوي على أعلى APY وTVL وحجم تداول في خزينة السيولة Kamino
• التعاون مع بروتوكولات رائدة مثل Solend و Drift و Jupiter و marginfi
• من خلال Wormhole، توسيع التأثير إلى Arbitrum، وزيادة فائدة JitoSOL
• أظهر أداءً ممتازًا في تعظيم القيمة القابلة للاستخراج )MEV(، مما يوفر مكافآت تكديس أعلى وتحسين ترتيب المعاملات.

على الرغم من أن نمو Jito مشابه لأداء Lido على Ethereum، إلا أنه أثار مخاوف بشأن تأثير هيمنته على صحة نظام Solana البيئي.

تركز Sanctum على توفير دعم بنية تحتية قوية لضمان استقرار وأمان نظام Solana البيئي. تشمل الخصائص الرئيسية لـ Sanctum:

• تجمع أحواض السيولة متعددة LST من Infinity السيولة لمختلف أزواج التداول، مما يعزز السيولة ويقلل من مخاطر الانزلاق.
• تعزز خزانات الاحتياطي والموجه خدمات解除 التكديس الفوري وتبادل LST بكفاءة، مما يدعم السيولة والاستقرار

![دراسة مشروع SANCTUM (1): التكديس وإعادة التكديس الجديد على Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-65437572c9ea58008614e4a59b4b70cd.webp(

مزايا Sanctum

1. توفر طرق التخزين والموجه الفريدة للمستخدمين وسيلة لاسترداد وتبادل LST بكفاءة عالية في رأس المال
2. تمتلك خزانات الاحتياطي أكثر من 200,000 SOL) سيولة تبلغ حوالي 3,000,000 دولار أمريكي(، مما يضمن لحاملي LST استردادًا فوريًا وتقليل الانزلاق.
3. خفض عتبة إنشاء LST، مما يسمح للمحققين الصغار بإصدار رموزهم الخاصة، وتعزيز اللامركزية وزيادة المنافسة في الشبكة.
4. لقد زاد TVL إلى أكثر من 700 مليون دولار، ليصبح رابع أكبر بروتوكول على Solana، مما يدل على قبول السوق وثقته.

التحديات التي تواجه Sanctum

1. تواجه منافسة شديدة من لاعبين Established مثل Jito
2. النجاح مرتبط ارتباطًا وثيقًا بنمو واستقرار نظام Solana البيئي
3. قد تقوم Solana في المستقبل بإدخال آلية تقليص، مما يؤثر على جاذبية التكديس وLST
4. ابتكارات آلية الاحتياطي والموجهات لكنها قد تواجه تحديات في فهم المستخدمين وتبنيها
5. مواجهة مخاطر المراجعة التنظيمية المحتملة وتغييرات التشريعات

في المستقبل، سوف نستكشف بعمق جميع رموز التكديس السائلة في نظام Sanctum البيئي، ونقوم بمقارنة وتحليل مخاطر ومزايا كل LST، ومشاركة رؤى حول مستقبل هذا المشروع الابتكاري.

![دراسة مشروع SANCTUM (1): التكديس وإعادة التكديس على Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-68f7c7e36fef900818b4c3932ca54380.webp(