日本央行12月第三度升息？日圆会再走升吗？

日本央行总裁植田和男在上周六发表的采访中表示，如果经济表现符合预测，日本央行将进行今年第三度的升息举措。市场预期美国联准会将在本月持续降息一码，美日利差的持续缩小，会帮助日圆持续走升吗？

日本央行将在今年第三度升息？

日本央行总裁植田自 2023 年4 月上任以来的第一个完整年度，已使 2024 年成为具有里程碑意义的一年，他于3 月份结束了央行大规模的货币宽松计划，并进行了17 年来的首次加息。植田于七月再度升息 15 个基点，当时鹰派做法跌破不少眼镜，也造成日圆套利平仓交易，引发全球股市大跌修正。

下一次升息将使日本央行的政策利率从 0.25% 升至0.5%，为 2008 年以来的最高水准，也代表着长期维持负利率 -0.1 水准后的重大变化。

据彭博社报导，在周六发表的媒体采访中，植田指出，他正在密切关注工资谈判以及美国经济可能出现的任何风险，因为日本当局试图在政治过渡时期实现软着陆。今年春天实现的强劲薪资成长是央行决定在三月开始缩减刺激计划的动力。

美日利差将持续缩小

美国和日本的利率差异可能在本月因双方的利率决策措施而缩小。截至周一，交易员认为联准会降息的可能性约为 67%，日本央行升息的可能性约为 61%，较一个月前翻了一番。

冈山证券首席经济学家，也是前日本央行官员的 Ko Nakayama 认为，下一次升息的时机可能是在 12 月，日本央行已表示，如果经济符合官方预测，它将采取行动。有越来越多的证据支持这一点。不过，如果联准会采取行动而日本央行没有采取行动，这可能会凸显日本央行的谨慎态度并削弱日圆，这也可能成为混乱的根源，并破坏金融市场的稳定。

也有经济学家认为，目前执政联盟失去多数席位的政治因素可能会让日本央行将升息的行动延后到一月。

日本央行将在 12/19 公布利率决定，而联准会则早一天于 12/18 结束 FOMC 会议。

便宜日圆时代将结束了吗？

日本因长期的低率政策，被投资人做为利差交易 (carry trade) 的工具，也是造成日圆长期贬值的主要原因之一。日圆于 2021 年开始一路走贬，美元兑日圆汇率在今年 7 月数度突破 160 大关，日本曾在五月进场干预汇市，阻止日圆进一步贬值。

注：利差交易 (carry trade) 指在低利率的国家 (比如日本) 借钱，换成较高利率国家 (如美国) 的货币，以赚取利差。

日经 225 指数今年上涨了近两成，成为全球表现最好的主要指数之一，资金的回流，加上美日利差的缩小，将有助于日圆的走升，只是毕竟两者利差仍大，推升的幅度短期内可能有限。

便宜日圆的时代是否正式告终？只能说之前日圆的历史低位，已引发日本央行和政府的关注，也对日本民生造成影响，日圆恐怕很难继续长期贬值。

(本文非投资建议，请 DYOR)

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