从代币化股票的历史到现状:机遇与挑战并存

代币化股票的概念可以追溯到2017年,当时证券型代币发行(STO)开始兴起。STO旨在将传统金融证券的权益通过区块链技术数字化,实现资产的通证化。相比此前流行的ICO模式,STO更注重合规性。

2017年,美国证券交易委员会针对DAO事件发表声明,指出某些代币可能属于证券,应受相关法律监管。这标志着STO概念的正式萌芽。2018年,STO作为"合规ICO"逐渐受到关注,但由于缺乏统一标准、二级市场流动性差等原因,发展较为缓慢。

2020年DeFi热潮兴起后,一些项目开始尝试通过去中心化方案,创建与股票价格挂钩的衍生品。这种合成资产模式允许用户在链上直接投资传统股票市场,无需复杂的KYC流程。Synthetix和Mirror Protocol等项目颇具代表性。然而,合成美股的实际交易量并不理想,多数项目后来因监管或商业模式等原因转向其他业务。

一些知名中心化交易所也曾尝试通过托管模式提供代币化股票交易服务。但由于监管环境不友好,且与传统股票交易平台形成直接竞争,这类业务很快被迫停止。

随着监管态度转变,代币化股票以RWA(真实世界资产)的新形式重获关注。这种模式强调通过合规架构设计,在链上发行由真实资产1:1担保的代币,各环节均严格遵守监管要求。

目前,股票RWA市场仍处于早期阶段,主要集中在美股领域。据数据显示,当前股票RWA总发行量约4.45亿美元,其中4.3亿美元来自Exodus公司发行的链上股票EXOD。Exodus是首家获SEC批准将普通股代币化上链的美国公司,具有标志性意义。

除EXOD外,瑞士公司Backed Finance也在这一领域颇有建树,其发行的链上股票代币总量约1600万美元。Backed允许通过KYC的用户在一级市场用USDC铸造链上股票代币,并通过DEX进行交易。

另一个值得关注的是Ondo Finance,其最新战略中将代币化股票作为核心交易标的。凭借广泛的传统金融资源和技术背景,Ondo有望推动这一赛道的发展。

股票RWA的优势主要体现在三个方面:全天候交易、降低非美国用户获取美国资产的成本,以及基于可组合性的金融创新潜力。然而,当前仍面临监管政策推进速度和稳定币采用度等不确定性。

短期来看,股票RWA存在两个市场机会:一是已上市企业可参考EXOD案例发行链上股票代币,提升估值;二是代币化高股息美股可能吸引收益型DeFi协议采用,满足其对真实收益场景的需求。

总的来说,代币化股票作为RWA的重要组成部分,发展前景广阔但挑战犹存。未来的发展走向将取决于监管政策、市场需求和技术创新等多重因素的共同作用。