【日本股】特朗普关税，对制造业的影响是什么？ | 铃木一之，寻找下一个趋势股票！ | 赚钱创意，Monex证券的投资信息和对金钱有帮助的媒体

税关谈判达成，前景的不确定性减弱

这次我将讨论特朗普关税的影响。在日本时间7月23日，历时四个月的日美关税谈判终于达成了结果。特朗普总统在社交媒体上发文称“日本的关税是15%”，这使得谈判迅速取得了进展。

由于没有签署正式的协议文件，围绕税率的问题大约产生了两周的不确定气氛，但与美国之间的“15%为上限”的协议内容已正式确认。日本与之达成协议的欧盟将获得相同程度的最惠国待遇。

适用从何时开始，日本向美国的5500亿美元贷款（投资）将采用何种方案，利益分配将如何等，仍有一些未确定的部分。然而，互相关税已经明确为15%，汽车关税也为15%。

企业经营以及股市都厌恶不确定性。关税相比特朗普政府成立之前大幅上调，但与2025年4月宣布的初始税率（24%，随后25%）相比则有了显著改善。对最坏情况被避免的评价越来越强烈，国际货币基金组织（IMF）上调了全球经济展望。进入8月以来，日经平均指数和TOPIX创下历史新高。

明暗分明的汽车行业

关税的影响在汽车产业中非常明显。丰田汽车（7203）在此次2026年3月期第一季度的财报中，将全年营业利润的预期从3.8万亿日元下调至3.2万亿日元。

在3个月前的财报发布中，仅将关税的影响计入了4月至5月的2个月。这次重新将其作为全年的预测进行计入，是下调的理由。我们估计在营业利润基础上会有1.4万亿日元的影响。

对照的是本田技研工业（本田）（7267）。本田在3个月前把关税的影响计入全年营业利润的减益因素，预计减少6500亿日元。在此基础上，考虑关税的营业利润预计为5000亿日元（去年为1.21万亿日元），不考虑关税影响的情况下预计为1.40万亿日元。

在本次第一季度的财报中，本田因关税的影响实际金额为▲1246亿日元。简单年化计算为▲4984亿日元，相较于3个月前的▲6500亿日元下降超过20%。第一季度的营业利润为2441亿日元，但这其中扣除了关税影响的▲1246亿日元和美国的电动车亏损准备金▲1134亿日元这样的偶发性损失。剔除这些后，主营业务基础的营业利润为4821亿日元，仅略低于去年的4847亿日元。

本田的财报以及其他汽车制造商和出口型制造业的财报内容都稳定在“没有想象中那么糟糕”的水平上。

股价便宜吗？挑选本田系汽车零部件制造商

15%的关税确实比以前重，但是通过成本削减和产品价格的转嫁，可以在一段时间内吸收这一水平。由于警惕心的优先考虑，被低价出售的公司的股价在这里有望进行水平修正。

这里我们将关注本田系汽车零部件制造商。

FCC （7296）

专注于离合器的制造商，以本田为主力。 从离合器开发的摩擦材料到产品组装都进行一贯生产。在两轮车领域位居世界顶尖。本田为最大股东，持有发行股数的20.9%。本田在四轮方面虽然面临挑战，但在以印度为中心的两轮车市场表现良好。正在培育“电费”（相当于汽油车的燃油经济性）提升、车身轻量化、热管理、温室气体减排等下一步成长领域。

【图表1】F.C.C.（7296）：周线图（移动平均线 绿色：13周，橙色：26周） ! 出处：马纳克斯证券网站（截至2025年8月14日）

TS TECH （7313）

四轮用座椅部件制造商。也生产二轮车用产品，销售的90%面向本田。第一大股东也是本田，持股18.8%。最新的座椅框架使用超高强度钢板，在提高强度和安全性的同时实现显著减重。缓解驾驶过程中颈部受到的冲击。美国和印度持续表现良好，中国也在逐渐恢复。由于电动车的普及，车内地板变得平坦，座椅将如同家中客厅般舒适。业绩将持续稳定增长。

【图表2】テイ・エス テック（7313）：周线图（移动平均线 绿色：13周，橙色：26周） ! 出处：Monex证券网站（截至2025年8月14日）

F-Tech （7212）

为本田提供悬挂、子框架等底盘部件。本田是第一大股东，持有13%的股份。除了本田，还与通用汽车［GM］、日产汽车（7201）、铃木（7269）、丰田汽车（7203）有交易。后悬挂梁是汽车后部且最底部的骨架，支撑悬挂和车身，构成汽车运动性能的最基础部分。北美保持良好表现，但在生产不振的中国实施了结构改革。上一季度出现了最终亏损。本季度寄希望于恢复。

【图表3】艾夫特克（7212）：周线图（移动平均线 绿色：13周，橙色：26周） ! [](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-e9df2321da3a244bb3a97cc28a1c6c91019283746574839201 出处：Monex证券网站（截至2025年8月14日） ) 米兜（7280）

以电动机为中心提供电装品。以雨刷电动机为代表，此外还提供动力窗、电动后视镜、动力转向等电动机系统。对本田的销售额占近一半。本田是第五大股东，持有3.6%的股份。自创立以来，继承了自家生产线由自己制造的传统。也利用外部技术开发设备和模具。结构改革已完成，随着汽车电动化的推进，目标是到2028年3月期实现销售额3300亿日元。

【图表4】三叶（7280）：周线图（移动平均线 绿色：13周，橙色：26周） ! []###http://img-cdn.gateio.im/social/moments-cadabe05c404faafc955270781f50c34( 出处：Monex证券网站（截至2025年8月14日）