dYdX迈入Cosmos应用链新纪元：交易迁移激励与市场趋势解析

11月13日，基于Cosmos SDK和Tendermint构建的dYdX v4正式进入Beta阶段，开放交易功能。这一被称为dYdX Chain的新版本与StarkEx上的dYdX v3版本目前并行运行，大部分交易量仍集中在v3平台。这种双轨并行策略既保留了v3的功能和用户基础，同时为v4在新平台上的创新发展提供了空间。

在当前市场波动较大的环境下，链上永续合约平台迎来了可观的交易量增长，平台代币表现也十分抢眼。截至11月16日，DYDX代币价格达到4.02美元，7天内涨幅高达54.45%。数据显示，dYdX近期日均交易量约为17亿美元，超过了过去三个月中前两个月的日交易量峰值。作为该领域市值最大的项目，dYdX的市场表现反映出投资者对其的浓厚兴趣和积极态度。

DYDX盈利能力剖析

dYdX的最新更新中，最受投资者关注的是将交易手续费以USDC形式全额分配给DYDX代币的质押者和验证者。这一变化与之前手续费由公司收取的模式形成鲜明对比，类似于头部去中心化交易所的治理代币是否能分享平台收益的差异。

相较于其他永续合约方案和现货DEX，dYdX采用订单簿交易模式，无需被动流动性提供者，主动参与的做市商可通过未分配的DYDX代币获得奖励。这使得交易手续费能全部分配给质押者，大大提升了盈利能力，特别是相对于将大部分手续费分配给流动性提供者的项目而言。

根据当前数据估算，DYDX的流通市值约为7.2亿美元，基于过去30天867万美元的费用推算，年化费用预计达1.05亿美元。其价格费用比（P/F）为6.6，预估质押收益率为14.6%。然而，这种估算方法存在一定局限性，需要假设交易量保持不变且全部转移到v4，同时忽略了目前流通的DYDX不足总量20%的现实情况。

多管齐下促进交易量由v3向v4迁移

dYdX v4以dYdX Chain的形式运行，DYDX作为交易Gas费使用。质押者在获得奖励的同时享有治理权，并承担保护网络安全的责任。目前，仅v4上产生的手续费会分配给v4的质押者。鉴于v4目前每日8万美元的交易量相比v3的17亿美元几乎可以忽略不计，dYdX采取了多项措施来激励交易从v3转向v4。

1. 拨款2000万美元DYDX激励v4启动
2. 推出新的交易奖励模块和费率优惠政策
3. 逐步减少v3的交易费用折扣、交易奖励和LP奖励
4. 开通v4质押模块，支持DYDX从以太坊迁移至dYdX Chain

Cosmos生态项目广泛支持

DYDX的完全稀释市值达40亿美元，超过ATOM，使其一上线Cosmos就获得生态内项目的全面支持。

• Circle在Noble上推出原生USDC，并将支持跨链传输协议（CCTP）
• Stride计划为DYDX开发流动性质押代币stDYDX
• DYDX可在Levana和Shade Protocol等Cosmos上的DeFi应用中使用

结语

dYdX以应用链方式在Cosmos推出，DYDX代币的验证者和质押者将以USDC形式获得全部交易手续费，同时享有治理权和维护网络安全的责任。尽管v4目前交易量较小，但dYdX已采取多种措施促进交易量从v3转移到v4。随着v3的交易和LP奖励将于明年初停止，预计届时交易量将主要集中在v4平台。