特朗普的英伟达、AMD中国出口交易可能会破坏市场稳定

新闻稿

英伟达和AMD已同意将其在中国的人工智能芯片收入的15%支付给美国政府，以换取出口许可证——这一前所未有的举动使全球金融顾问公司deVere Group的首席执行官表示，可能会将出口管制重新定义为金融交易，从而削弱全球贸易的基础。

该协议涵盖了Nvidia的H20和AMD的MI308半导体，这两者都是针对中国市场而设计的，之前的限制之后。

这是在英伟达首席执行官黄仁勋与美国总统唐纳德·特朗普会晤后发生的事情，商务部工业与安全局在两天后开始发放许可证。

“这是美国历史上第一次以这种方式将出口许可证的获取货币化，”尼格尔·格林说。

“出口管制是为了保护国家安全，而不是作为收入分配的方案。

“一旦将它们转变为佣金交易，您就完全改变了它们的目的——并向全球市场传达了一个不稳定的信息。”

英伟达在2025年可能在中国销售150万个H20芯片，产生约230亿美元的收入。对AMD来说，中国仍然是主要的增长驱动力，市场大约占其去年总收入的四分之一。

尼格尔·格林表示，这笔15%的交易将使数十亿美元流入美国财政部，但代价不菲。

“这不仅仅是一次性的商业安排，”他指出。

“这可以作为一个模板。如果美国，世界上最大的经济体，可以向公司收取出口许可费，其他政府会注意到这一点。

“我们很快就能看到一个市场准入被拍卖的环境，这种环境由政治杠杆主导，而不是明确、一致的规则。这正是全球商业所需要的反面。”

这一政策转变是在特朗普政府于四月决定全面禁止H20之后发生的。该禁令在六月被撤回，但直到收入分成协议出现之前，没有发放任何许可证。

一些美国安全官员警告称，这些芯片可能会在间接支持中国军事的方式上增强中国的人工智能能力。支持者则认为，这项交易使美国公司在一个关键市场中保持竞争力，同时资助国家优先事项。

奈杰尔·格林认为，将这些目标混合在一起会削弱贸易政策的可信度：

“出口管制在基于一致的技术标准时有效。当它们是基于公司支付意愿来施加时，它们就变成了讨价还价的筹码。这削弱了它们的合法性，并侵蚀了盟友和投资者之间的信任。”

这项交易是在华盛顿和北京进行敏感贸易谈判之际达成的，中国方面在施压放宽对高带宽内存芯片的控制——这也是另一个关键的人工智能组件。如果与收入相关的许可成为常态，奈杰尔·格林警告说，这可能会在全球引发报复措施。

“其他国家将以此先例来为自己支付游戏的贸易限制辩护，”他说。

“这将使国际供应链变得不那么可预测，提高成本，并迫使公司在运营中建立昂贵的冗余。最终，这可能会加速投资和研发从美国转移。”

投资者重视政策的可预测性。当规则不可预测地变化或变得可通过收费进行谈判时，公司会采取防御性适应。这可能包括转移生产、 diversifying出口市场或完全避免对美国监管环境的深度暴露。

“企业在确定性中蓬勃发展，”deVere首席执行官强调。

“如果他们开始考虑到明天的政策将会有新的价格标签，这将改变资本配置决策。这对创新、竞争力或整个市场都没有好处。”

奈杰尔·格林总结道，长期风险是系统性的。“一旦你打开了交易许可的大门，就几乎不可能关闭它。这不仅仅关乎半导体或一个国家。

“这关乎美国——并由此延伸至全球贸易体系——是否能够维持透明适用的规则，而不是为了收入而交易。

“没有这个，信任将会解体，市场将会作出反应。”

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