美股波动加剧 加密市场反弹 机构投资者保持乐观

美股经历2019年来波动最大的一周

过去一周美股虽然整体基本持平，但行情却如同过山车般起伏不定。周一出现恐慌性抛售，周二强势反弹，周三再度下挫，周四和周五延续反弹趋势。整个周内标普500指数的峰谷波动达到约4.5%，创下2019年新冠疫情以来的最大单周波动。

这一周股市与加密市场联动紧密，媒体热议的两大主题是美国衰退和日元套利交易解除。但事实上真正的恐慌十分短暂，并未出现危机时期常见的抛售一切包括债券和黄金的情况。

美国经济数据整体表现良好，企业利润增长情况也不错。当前美股回调幅度约8%，相比年初仍上涨12%。考虑到债券价格上涨，分散投资的投资者实际受到的影响有限。历史数据显示，如果股市下跌不伴随经济或企业盈利衰退，往往是暂时的。

然而，对科技股的悲观情绪短期内难以迅速逆转，加上剧烈波动给一些投资组合造成较大损失，中长期资金仍有调仓需求。因此短期内市场波动可能还未完全结束，但出现更大幅度下跌的可能性不大。

加密市场遭遇急剧回调后反弹

加密市场经历了自FTX危机以来最剧烈的回调，比特币价格一度下跌超15%后有所回升。这次回调主要由传统市场调整引发，而非加密市场内部事件。技术面严重超卖，程度接近去年8月16日。

零售投资者在此次调整中扮演了重要角色。比特币现货ETF在8月份的资金流出显著增加，达到了自这些ETF成立以来的最高月度流出量。相比之下，美国期货市场参与者的去风险行为较为有限。

机构投资者保持乐观的几个因素包括:一些大型金融机构开始允许向客户推荐比特币ETF；来自Mt. Gox和Genesis破产案件的清算压力可能已过去；FTX破产后的资金支付可能在年底进一步刺激市场需求；美国两党可能都会支持有利于加密货币的法规。

投资者仓位和资金流向

尽管最近几周股票配置有所减少，但当前的股票配置比例(46.5%)仍显著高于2015年以来的平均水平。债券配置近期明显增加，反映了投资者在股市回调期间转向避险资产的趋势。

零售投资者在近期市场波动中反应相对温和，并未出现大规模撤资。散户情绪调查结果仍偏积极。相比之下，日经期货和日元的投机性头寸已显著减少。

中国主题基金自5月底以来持续获得被动资金流入。尽管市场动荡，本周股票资金流入连续第16周保持正值，甚至比前一周有所增加。债券资金流入则有所放缓。

机构投资者的股票配置从较高水平下降至略低于平均水平。高盛统计显示，上周客户对个股的净买入创下六个月来最大规模，尤其集中在科技、必需消费品、工业、通信服务和金融板块。

即将到来的关键事件

未来市场关注的重点包括:

• 消费者价格指数(CPI)数据
• 零售销售数据
• 杰克逊霍尔会议上美联储的表态
• 英伟达月底发布的财报

这些事件可能对市场走势产生重要影响。投资者需密切关注相关数据和信息的发布。