LSDFi市场分析:格局、数据、趋势与展望

在LSDFi赛道形成初步格局后,我们看到了一些出乎意料的发展。本文将对LSD相关项目进行全面梳理,并提出一些思考。

格局

LSD赛道已形成初步格局,可分为以下几个层级:

L0:DVT技术服务商,如SSV Network、Obol Labs等。 L1:LST发行商,如Lido、Ankr、Coinbase等。 L2:基于LST的DeFi产品,如稳定币、收益聚合等。 L3:基于L2产品的进阶应用。

L0层

DVT技术可提升验证器的稳定性和安全性。SSV Network作为首个发行代币的项目,在品牌知名度方面占优。

L1层

主要采用佣金模式,用户收益来自ETH的POS收入。Lido占据74.45%的流动性质押份额,与Rocket Pool合计占82.5%。中心化交易所发行的LST占12%以上。

L2层

包括固收类产品、稳定币、收益聚合等。稳定币数量最多,几乎都支持LST作为质押品。借贷和杠杆化项目较少,导致收益聚合和结构化策略类项目暂时较少。

L3层

主要是veToken引发的治理权争夺,如StakeDAO、Equilibria等。还有简化操作、提高收益的工具,如gUSHer。此层级仍有很大想象空间。

数据与趋势

质押率

上海升级后,质押率稳步上升,6月突破16%。预计未来质押率将稳定在25%左右,主要考虑:

1. ETH的去中心化程度高
2. ETH的实用性强
3. 外部扩展性好
4. 合规性考虑

LSDFi将促进质押率提高,但L2层级仍有巨大投资机会。

中心化vs去中心化质押

去中心化质押平台占比不足40%,CEX占20%左右。虽然Lido占据主导地位,但市场上也出现了一些平衡配比LST的项目。

收益率

高收益率和持续性是LSD的两个重要因素。质押者可通过以下方式提高收益:

1. 选择使用场景多的LST
2. 通过杠杆增加资金效率
3. 参与L2产品
4. 参与新项目的IDO或奖励活动

可持续性高的项目通常具备:真实收益+应用场景+好的代币经济学。

L2上的LSD

Arbitrum上LST数量最多,也有最多的L2层级产品。Layer 2的低费用和快速交易使其成为LSD发展的重要战场。

用户分级

不同用户对质押的需求不同,主要考虑因素包括:安全性、收益率、去中心化程度、代币经济学、UI/UX、易用性等。

总结

LSDFi虽然难以对标DeFi Summer,但仍有发展空间。目前主要面向Web3经验用户,外部用户进入有限。真正的"Summer"可能要等到牛市来临。

未来趋势可能包括:

• 跨层级产品增多
• 向Layer 2扩展
• 针对不同资产设计产品

作为投资者,应首选安全性高的项目构建策略,并警惕诈骗项目。