代幣化資管新勢力：Superstate巧借RWA東風崛起

代幣化正成爲本輪加密週期中少有能獲得華爾街青睞和監管機構認可的敘事。在這股實物資產代幣化（RWA）熱潮中，由Compound創始人Robert Leshner主導的代幣化資管公司Superstate以合規爲基石，已悄然成長爲初具規模的重要代幣化參與者，吸引了數億美元資金入場。

三款代幣化產品獲市場青睞

實物資產上鏈的趨勢正迅速升溫，RWA已從概念驗證階段發展到數百億美元規模的爆發式增長，吸引了衆多金融巨頭布局。在這股浪潮中，成立僅兩年多的Superstate已在代幣化市場佔據一席之地。

Leshner在加密行業的聲譽源於他創立的Compound。2020年6月，Compound憑藉"借貸即挖礦"機制點燃了流動性挖礦熱潮，一度成爲DeFi領域的龍頭項目，總鎖倉價值（TVL）曾突破數百億美元。

然而，隨着DeFi市場持續低迷，Leshner選擇離開Compound，轉向更具現實基礎的RWA賽道，創立了Superstate。公司成立初期便完成了由多家知名機構參投的兩輪融資，累計金額達數千萬美元。

Superstate定位明確，致力於在美國金融監管框架下，爲機構投資者開發可合規訪問、與現實資產掛鉤的鏈上金融產品。目前，公司已推出三款代幣化產品，涵蓋國債、加密套利與股票資產三大領域。

2024年2月，Superstate推出首款鏈上基金產品USTB。這是一支短期美國國債基金，在SEC完成註冊備案，所有權登記受美國聯邦法規監管。同時，它的所有權記錄以代幣形式存在於以太坊上，通過智能合約每日同步淨值（NAV），支持用戶進行鏈上申購、贖回與交易清算。

USTB主要面向美國合格機構投資者，支持美元或USDC進行申購與贖回，在以太坊、Solana以及Plume Network上流通。相比傳統零收益穩定幣，USTB爲鏈上資金提供了實際利息回報，同時保留了資產的鏈上流動性。

這種設計使USTB成爲衆多DeFi協議的基礎收益資產。截至8月6日，USTB的資產管理規模已接近4.2億美元，近7天收益率爲4.04%，在代幣化美國國債基金中表現優異。

2024年7月，Superstate推出第二款投資產品Superstate Crypto Carry Fund（USCC）。這是一款面向合格購買者的鏈上加密套利基金，核心策略基於傳統金融中的"現金與持有"機制。USCC主要聚焦於比特幣與以太坊期貨市場的正向基差，通過買入現貨資產、同時賣出相應期限的期貨合約，鎖定其中的價差收益。此外，USCC還整合了以太坊質押和短期美國國債，提升整體資金效率並增強組合抗波動能力。

截至目前，USCC的資產管理規模已突破2.2億美元，策略年化收益率約達16.17%，遠高於傳統套利產品的行業平均水平。

布局代幣化股票，推動合規化進程

今年5月，Superstate進一步擴展產品線，布局代幣化股票賽道，推出Opening Bell平台。該平台支持在SEC註冊的公開股票直接在區塊鏈網路上發行和交易，首批將支持Solana，並逐步拓展到更多鏈上生態。

爲推動金融市場中代幣化的採用，Superstate還推出了行業委員會（SIC），吸引了五十餘家來自傳統和加密領域的成員加入。

Leshner早在Compound時期便看到DeFi與傳統金融融合的趨勢。他認爲，代幣化將成爲未來金融市場的核心趨勢，將各類資產引入區塊鏈，實現更高效、透明且合規的市場架構。

Superstate始終將合規優先作爲核心戰略。今年，公司在美國SEC註冊爲轉帳代理商，並積極推動代幣化政策突破與行業標準建設。例如，Superstate聯合一家遊說組織提交了名爲Project Open的提案，倡議允許在公共區塊鏈上發行與交易證券。

值得一提的是，Leshner本人還積極參與當前熱門的幣股玩法，如用NFT換取某公司優先股，以及收購某酒類公司過半股份並嘗試建立加密財庫計劃等。