宏觀因素影響下加密貨幣市場進入防守整理階段

近期加密貨幣市場受到多重宏觀因素影響,呈現震蕩整理態勢。主要特徵包括:

• 联准会延後降息預期,加上關稅和地緣政治風險上升,抑制了市場風險偏好。
• 資金流入動能有所減弱,ETF資金由流入轉爲淨流出,穩定幣增發溫和。
• 比特幣保持相對強勢但漲動能減弱,以太坊呈現弱勢築底跡象。
• 小市值代幣流動性枯竭,市場風險持續釋放。

在此背景下,市場整體進入防守整理階段。

宏觀環境分析

1. 美國債務問題引發擔憂。目前美國債務規模達36萬億美元,利息支出8800億美元,未來10年預計新增3萬億赤字。這可能削弱美元長期信心,推動投資者轉向比特幣等避險資產。

2. 联准会降息預期有所延後。市場預期2025年下半年才可能開始降息,短期內利率可能維持高位。若9月降息50個基點,可能推動比特幣長期漲。

3. 美元走勢存在不確定性。5月美元走弱,但預計下半年可能企穩。美元走勢與比特幣呈負相關,美元若企穩可能對比特幣構成短期壓力。

資金流向分析

1. ETF資金:本週出現69.7億美元淨流出,環比大幅減少136.8億美元,顯示機構投資者態度趨於謹慎。

2. 穩定幣:周增發量爲10.05億美元,日均1.43億美元,較前期有所回暖但仍屬溫和水平。

3. 場外溢價:USDT和USDC溢價率雙雙跌破100%,進入折價區間,反映資金入場意願減弱。

4. 機構動向:某知名機構本週僅增持705枚比特幣,較此前大幅放緩,體現謹慎態度。

市場結構分析

1. 比特幣:保持相對強勢但漲動能有所減弱,10.3萬美元以上的籌碼分布有所增強。

2. 以太坊:表現弱於比特幣,ETH/BTC比價維持震蕩,資金持續向比特幣回流。但活躍地址上升,可能預示階段性築底完成。

3. 小市值代幣:流動性持續枯竭,TOTAL2與TVL指標同步下滑,市場處於風險釋放期。

鏈上數據洞察

1. 長期持有者(LTH)供應量創近半年新高,達約1440萬枚,顯示長線資金信心增強。

2. 短期持有者(STH)供應量自年初高點持續下滑,近期略有回升,可能反映部分短期交易者開始抄底。

3. 持幣1000-10000枚的地址佔比有所上升,顯示中等規模持有者的積累。

4. 103000-105000美元區間新增大量籌碼,形成新的集中區,顯示高位有新的買盤入場。

市場展望

短期內市場可能延續震蕩整理態勢,建議保持防御性配置。需密切關注:

1. 以太坊的強弱拐點信號
2. 資金回流節奏的變化
3. 機構投資者的態度轉變

若出現積極信號,可考慮逐步布局高風險資產。整體而言,市場仍需時間消化宏觀壓力,耐心等待新的漲催化劑出現。