山寨幣市場寒冬再臨：尋找真實收益項目成爲破局關鍵

今年以來，加密貨幣市場的一個顯著特徵是漲幅持續性不足。這種趨勢不僅體現在交易平台上的小型代幣，甚至連2024年第四季度表現良好的鏈上代幣也面臨大幅下跌的困境。

數據顯示，在AI代理領域的主要代幣中，Virtual、Ai16z、AIXBT等在2025年的跌幅都超過了60%，其中最嚴重的甚至達到了85.5%的跌幅。這種大規模的價格下跌雖然不能直接判定該領域的前景，但確實反映出市場注意力的明顯流失，這種情況短期內難以扭轉。

同樣，以川普爲首的名人代幣也遭遇了慘烈的市場反應。從高點回落後，Trump、Melania、Vine等代幣的跌幅均超過了70%，部分甚至接近99%的跌幅。這種現象印證了加密貨幣市場"炒新不炒舊"的特點，但相比AI代理領域，名人代幣市場的跌幅更爲劇烈。

面對這兩個領域當前的困境，我們需要思考：在缺乏新興敘事的當下，市場還有突破的可能嗎？

當前敘事困境：概念炒作盛行，實質應用匱乏

AI代理領域的主要問題在於，大多數項目仍停留在概念展示和未來規劃階段，缺乏實際可用且能廣泛推廣的產品。即便有一些可操作的服務推出，也常因界面復雜、用戶體驗欠佳等問題而難以吸引普通投資者。更糟糕的是，一些項目方爲迎合市場期望，過度誇大敘事以推高價格，卻無法及時兌現承諾，導致投資者耐心耗盡，資金開始撤離。

名人代幣領域則面臨"名人效應衰減"的挑戰。雖然川普的加入曾引發熱潮，但隨後的政要、網紅和明星們都難以復制這種程度的市場反應。市場追捧度的持續下降導致名人代幣呈現出曇花一現的特徵，投資者信心迅速流失。

這些領域陷入大幅波動的根本原因在於，許多項目僅停留在概念炒作層面，缺乏實質且可持續的收益模式。無論是AI代理還是名人代幣，其核心吸引力都依賴於資本和熱度的快速湧入，卻缺少讓用戶長期參與的動力。一旦熱度消退，價格就難以維系，也無法吸引新的資金流入。

尋找真實收益項目：破局之道

在當前敘事疲軟的市場環境中，要脫穎而出的關鍵在於找到具有"真實收益"且"願意與用戶分享"的項目。所謂"真實收益"，不僅僅是依靠交易所上市時的短期泡沫，而是能通過實際的業務模式和交易行爲持續產生回報，並將這些回報反饋給代幣持有者或生態系統參與者。

一個典型的例子是Hyperliquid。該項目在業務模式上與中心化交易平台類似，主要收益來源於合約交易手續費。但Hyperliquid的獨特之處在於，它將100%的手續費用於回購Hype代幣，從而將幣價與產品性能緊密聯繫在一起。

根據數據顯示，Hyperliquid在所有永續合約去中心化交易所中佔據了約45%的24小時交易量，日均交易額達37.8億美元，每日收入約爲100萬美元。即使在當前市場低迷的情況下，它仍保持着極高的活躍度。這也解釋了爲什麼在近期山寨幣普遍遭遇寒冬時，Hype的幣價依然表現強勁。

無論一個敘事多麼熱門，最終能在加密市場長期存在的，還是那些找到產品與市場契合點、擁有高用戶黏性和真實收益的項目。在選擇投資標的時，投資者應當更加關注項目的實際應用價值和可持續發展能力，而非僅僅追逐短期熱點。