BTC質押競爭升溫，封裝BTC市場格局劇變

隨着Babylon主網第一階段啓動、各種BTC LST和封裝BTC產品的推出，BTCFi領域再次成爲市場焦點。本文將聚焦BTC (re)staking和BTC錨定資產的最新發展。

BTC (Re)staking市場概況

當前BTC LST競爭激烈，各方爭相成爲BTC及其封裝資產的質押入口。過去30天內，某協議以5900 BTC的存款量達到最高TVL，超越了原本的行業領導者。該協議通過與頂級再質押平台合作，爲用戶提供了ETH生態更豐富的再質押收益和DeFi參與機會，從而獲得了競爭優勢。

生態戰略已成爲BTC LST領域競爭格局的關鍵因素。與ETH LRT相比，BTC LST面臨更復雜的考慮因素，包括下遊DeFi應用場景、BTC L2發展、與各鏈BTC錨定資產的組合以及與再質押平台的整合等。目前，生態戰略的選擇直接影響着各家BTC LST提供商的增長速度和早期市場份額。

主要BTC LST提供商策略

某協議專注於ETH生態發展，通過與多個再質押和DeFi協議合作，爲質押者提供豐富外部獎勵。該協議的LST已成爲首個獲得ETH上再質押協議支持的BTC LST，並積極推動在ETH上的槓杆玩法。

另一些協議則採取多鏈擴展策略，同時開發上遊存款接收和下遊應用。他們的LST主要流動性集中在BNB和ETH鏈上，同時也爲其他L2注入BTC流動性。其中一家協議要求用戶存入其LST來參與Babylon，這將推動市場對該LST的需求。

還有一些由知名機構支持的協議初期重點放在BNB鏈建設上，支持接收BTCB存款並鑄造LST。其中一家構建了基於BTCFi的收益市場，採用了將流動本金代幣和收益累積代幣分離的結構，增加了基於BTC restaking收益玩法的靈活性。

Pendle進軍BTCFi

某DEX已將四種BTC LST集成到其積分市場中。由於部分LST之間存在支持關係，這種集成爲LST持有者提供了更多優化收益策略的機會。

除此之外，多個BTC LST與一個新興ETH L2展開合作。該L2具有veTokenomics和Hybrid Tokenized Bitcoin兩個獨特設計，未來可能接收具有信任基礎的BTC LST用於鑄造其gas token。這種架構爲BTCFi系統增加了另一層套娃槓杆，同時也引入了新的系統性風險。

BTC再質押市場競爭加劇

新的參與者加入BTC再質押領域，與現有平台展開競爭。這些平台接受BTC LST的再質押，並將其用於爲其他協議提供安全保障。隨着越來越多同質化的再質押平台出現，對BTC及其變種資產的流動性競爭將愈加激烈。

BTC封裝代幣市場變化

封裝BTC市場競爭加劇，主要替代資產包括多個交易所和Layer2推出的封裝BTC產品。某大型交易所近期推出了由其托管支持的封裝資產，已獲得多個主流DeFi協議的支持，並計劃在未來擴展到更多鏈上。

盡管存在安全性擔憂，WBTC仍佔據封裝BTC市場60%以上份額。其發行方近期宣布將WBTC部署在多條鏈上，並通過跨鏈技術實現多鏈擴展，以鞏固市場地位。然而，WBTC的採用率持續下降，多個頭部DeFi協議開始將其移出抵押品列表。

另一個由多方共同管理的封裝BTC產品正在積極推動其在BTCFi領域的廣泛採用。通過激勵計劃，該產品已被多個BTC (re)staking協議採用。

結語

BTCFi持續增長，BTC (re)staking和BTC錨定資產是兩個值得關注的關鍵板塊。在BTC (re)staking領域，出現了供給側過度建設的趨勢，而需求側市場體量仍不確定。差異化生態戰略和獨特下遊玩法成爲競爭關鍵。BTC錨定資產相互嵌套引入新風險，同時存在過度挖礦導致收益低下的可能。

對於BTC錨定資產，信任仍是核心問題。各方正通過不同方案積極發展自己的產品，爭取被主流DeFi協議和用戶接受，以填補WBTC市場份額下降帶來的空缺。