Messari 2025年加密市場展望報告要點解讀

一、概述

Messari發布了一份190頁的2025年加密市場展望報告,內容涵蓋了宏觀環境、機構動態、用戶分布以及各主要賽道的分析。報告採用了區塊空間經濟學、生態圖譜估值等分析框架。

二、宏觀環境

1. 經濟與監管前景

• 2025年將是美國加密政策改革的關鍵年,FIT21和穩定幣法案有望推動全球加密監管框架的標準化。
• 對於潛在的政策變化,報告持謹慎態度,認爲即使發生變化也會比現有政策更加友好。
• 多家機構預測2025年市場走勢呈"Banana ForScale"形態,即上半年創新高,中期調整,年末再創新高。

2. 機構動向

• 機構重點關注比特幣/ETH現貨ETF和RWA業務。
• 金融科技、支付與加密貨幣的界限日益模糊。
• 機構投資策略傾向於AI和DePin賽道,這兩個領域的融資規模同比大幅增長。
• 預計2025年美國政府或將考慮與DePin項目展開合作。

3. 用戶分布

• 活躍用戶數量約爲3000萬至6000萬。
• 用戶主要分布在Phantom錢包、穩定幣、Telegram小程序、預測市場、Base和Hyperliquid等平台。
• 2025年用戶增長可能更多依賴於Dapp的產品力,而非市場行情或熱點事件。

三、賽道分析

Bitcoin

• 銘文/符文生態有望在新項目和NFT市場推動下復蘇。
• BitVM2工程化預計取得進展。
• BTC Staking項目需要提高在BTC持有者中的滲透率。

Ethereum

• ETH現貨ETF通過後地位超然。
• 坎昆升級後的定價機制影響了對L2費用的捕獲能力。
• 生態應用如朋友·科技、Farcaster等表現不佳。
• 生態系統整體仍具競爭力。

Solana

• 2025年關鍵事件包括Firedancer客戶端發布、新DePin項目落地、AI agent生態繁榮等。
• 需要減少對Meme幣的依賴,實現生態多元化。

其他公鏈和基礎設施

• 新的高性能公鏈如Monad、Sonic將加入競爭。
• 區塊空間供應過剩,開發者話語權提升。
• 模塊化公鏈轉向跨鏈互操作領域。
• 新一代L2解決方案即將登場。
• Avalanche、Cosmos等生態迎來重要升級。

DeFi

• PerpDEX發展備受關注。
• RWA將向美債代幣化和鏈上收益率輸出兩個方向發展。
• Pendle在積分金融領域佔據重要地位。
• 抗MEV領域出現新的技術路線。

AI x Crypto

• 分爲去中心化計算網路、協調平台、AI工具服務和應用程序四類。
• 預計2025年AI項目發幣平台、去中心化訓練、AI Agent等領域將有重要進展。

DePin

• 細分爲物理資源網路(PRN)和數字資源網路(DRN)。
• 看好新能源、地圖、數據等多個DePin項目。
• Solana在DePin領域的主導地位或將受到挑戰。

消費者領域

• Web3遊戲玩法從Play2Airdrop向Pay2Airdrop轉變。
• Meme幣發射平台趨向遊戲化和個性化設計。
• NFT市場有望迎來復興,消費者鏈項目值得關注。