dYdX邁入Cosmos應用鏈新紀元：交易遷移激勵與市場趨勢解析

11月13日，基於Cosmos SDK和Tendermint構建的dYdX v4正式進入Beta階段，開放交易功能。這一被稱爲dYdX Chain的新版本與StarkEx上的dYdX v3版本目前並行運行，大部分交易量仍集中在v3平台。這種雙軌並行策略既保留了v3的功能和用戶基礎，同時爲v4在新平台上的創新發展提供了空間。

在當前市場波動較大的環境下，鏈上永續合約平台迎來了可觀的交易量增長，平台代幣表現也十分搶眼。截至11月16日，DYDX代幣價格達到4.02美元，7天內漲幅高達54.45%。數據顯示，dYdX近期日均交易量約爲17億美元，超過了過去三個月中前兩個月的日交易量峯值。作爲該領域市值最大的項目，dYdX的市場表現反映出投資者對其的濃厚興趣和積極態度。

DYDX盈利能力剖析

dYdX的最新更新中，最受投資者關注的是將交易手續費以USDC形式全額分配給DYDX代幣的質押者和驗證者。這一變化與之前手續費由公司收取的模式形成鮮明對比，類似於頭部去中心化交易所的治理代幣是否能分享平台收益的差異。

相較於其他永續合約方案和現貨DEX，dYdX採用訂單簿交易模式，無需被動流動性提供者，主動參與的做市商可通過未分配的DYDX代幣獲得獎勵。這使得交易手續費能全部分配給質押者，大大提升了盈利能力，特別是相對於將大部分手續費分配給流動性提供者的項目而言。

根據當前數據估算，DYDX的流通市值約爲7.2億美元，基於過去30天867萬美元的費用推算，年化費用預計達1.05億美元。其價格費用比（P/F）爲6.6，預估質押收益率爲14.6%。然而，這種估算方法存在一定局限性，需要假設交易量保持不變且全部轉移到v4，同時忽略了目前流通的DYDX不足總量20%的現實情況。

多管齊下促進交易量由v3向v4遷移

dYdX v4以dYdX Chain的形式運行，DYDX作爲交易Gas費使用。質押者在獲得獎勵的同時享有治理權，並承擔保護網路安全的責任。目前，僅v4上產生的手續費會分配給v4的質押者。鑑於v4目前每日8萬美元的交易量相比v3的17億美元幾乎可以忽略不計，dYdX採取了多項措施來激勵交易從v3轉向v4。

1. 撥款2000萬美元DYDX激勵v4啓動
2. 推出新的交易獎勵模塊和費率優惠政策
3. 逐步減少v3的交易費用折扣、交易獎勵和LP獎勵
4. 開通v4質押模塊，支持DYDX從以太坊遷移至dYdX Chain

Cosmos生態項目廣泛支持

DYDX的完全稀釋市值達40億美元，超過ATOM，使其一上線Cosmos就獲得生態內項目的全面支持。

• Circle在Noble上推出原生USDC，並將支持跨鏈傳輸協議（CCTP）
• Stride計劃爲DYDX開發流動性質押代幣stDYDX
• DYDX可在Levana和Shade Protocol等Cosmos上的DeFi應用中使用

結語

dYdX以應用鏈方式在Cosmos推出，DYDX代幣的驗證者和質押者將以USDC形式獲得全部交易手續費，同時享有治理權和維護網路安全的責任。盡管v4目前交易量較小，但dYdX已採取多種措施促進交易量從v3轉移到v4。隨着v3的交易和LP獎勵將於明年初停止，預計屆時交易量將主要集中在v4平台。