加密世界與傳統金融的握手:摩根大通爲Coinbase和Gemini提供銀行服務

雖然摩根大通在今年的報告中仍建議投資者不要在投資組合中加入比特幣或其他加密貨幣,但該銀行還是向加密領域邁出了具有裏程碑意義的一步。

據報道,美國最大金融機構之一的摩根大通將開始爲加密貨幣交易所Coinbase和Gemini提供銀行服務,這兩家交易所在摩根大通的銀行帳戶已於4月獲批開立。合作初期,摩根將爲上述交易所的美國客戶提供現金管理服務,包括電匯轉帳與存取款業務,但不直接涉及加密貨幣的清結算。

這一消息引起了華爾街的關注。一位銀行界人士認爲,摩根大通此舉除了直接的營收考量,還可能爲其帶來未來承銷Coinbase和Gemini IPO的機會,以及考慮將JPM Coin上架這些平台。

某高級監管官員評論稱,"隨着加密貨幣市場趨於成熟,越來越多的區塊鏈公司具備良好的風控系統與合規水準,這樣的公司不應該在銀行方面受到阻礙"。

無疑,這項合作是加密世界融入主流的又一重要裏程碑,理解其背後的邏輯至關重要,但同時不能忽視,距離整個加密領域與傳統金融機構達成長期穩定的合作尚有時日。

一樁"情投意合"的合作

摩根大通與Coinbase、Gemini的握手,顯然是雙方"情投意合"的結果。前者需要在合規前提下,盡早鎖定新興領域的富礦,後兩者需要親和加密世界的傳統金融機構支持,以期成爲更專業化的金融服務平台,並爲其深入更加廣闊、機構化的市場助力。

高度合規、以法幣結算爲主是Coinbase和Gemini這兩家交易所共同的強屬性,這與銀行業順從監管的需求完美契合。

Coinbase在美國47個州持有各類金融牌照。財務方面,Gemini通過了四大會計師事務所之一德勤的審計,而Coinbase通過了另一主要會計師事務所Grant Thonton的審計。

業內人士普遍認爲,Coinbase在合規上的投入是其獲得高估值的原因。

從兩家交易所的資金流動情況來看,法幣佔據着絕對主導地位,這顯然爲摩根大通等銀行提供了可觀的收益空間。據某數據平台5月15日數據,在過去24小時內,Coinbase Pro上有約57億美元的交易額,其中91.8%的交易額依托美元、歐元、英鎊三種法幣完成,Gemini同期交易額約爲4700萬美元,其中99.2%的交易額依托美元完成。

需要注意的是,Coinbase與Gemini旗下業務豐富,在交易所業務之外,托管、穩定幣、錢包等業務都有充分的法幣服務需求。

以穩定幣爲例,Coinbase和Circle聯合推出的USDC,以及Gemini的GUSD均採用法幣抵押模式發行,據統計,二者當前市值合計約8億美元,相應產生的資金托管和法幣充提手續費也是一筆不錯的收入。

而從摩根大通方面來看,盡管其CEO長期對比特幣持有負面觀點,但該機構對區塊鏈領域的探索可謂足夠深入且早期,其實際行動也表現出對加密貨幣的好奇與熱忱:

2016年,摩根大通推出了開源區塊鏈協議Quorum,用於服務企業與金融機構的資金交互需求。

2017年,摩根大通在Quorum基礎上推出銀行間信息網路(IIN),致力於解決銀行間信息共享的長期挑戰。目前,該網路已經吸引到包括摩根大通、加拿大國家銀行、中信銀行等在內的397家銀行機構。

2019年,摩根大通宣布推出摩根大通幣(JPM Coin),成爲全球首個"發幣"的大型銀行;2018年,摩根大通基於區塊鏈通證化了價值1.5億美元的1年期浮動利率債。

然而,在這樁重磅合作落地前,加密世界長期小心翼翼地遊走在銀行之間,與之保持着高度不確定性的合作關係。

加密世界與銀行"愛難續"

即使謹慎如Coinbase,也經歷幾番波折:去年8月份或因合規方面的原因被中斷了與某銀行的合作,無法觸達英國快速支付框架網路;同年8月份它還下架了Zcash,據報道,這或許是因爲Coinbase的英國合作銀行出於合規考量的要求。

在所有飄搖不定的故事中,某穩定幣發行商及其關聯交易所的最爲牽動人心。

衆所周知,該穩定幣發行商與交易所屬於你中有我的關係,而在儲備金不足的情況下,虛增穩定幣更是一個公開的祕密:在去年卷入某訴訟後,該發行商承認平均1枚穩定幣背後大約僅有0.74美元支撐,訴狀還指出8.6億美金的儲備金被挪用。

在這樁訴訟前,該穩定幣發行商與交易所長期試圖與正統銀行牽手合作,然而結果總是"難延續"。它們與多家主流銀行都有過接觸,但無一例外合作均遭中斷。而目前它們是否得到了主流正統銀行的支持,合作現狀又是如何,這些問題不得而知。

這坎坷的經歷實際上是加密世界與正統銀行合作狀況的縮影:盡管銀行垂涎於加密世界這座小金礦,但加密世界原生企業諸多合規的不確定因素又使得雙方難以達成合作,甚至常常呈現拉鋸戰的狀態,不確定性極高。而在中國,隨着相關監管政策出臺,國內加密行業也與銀行"絕緣"。

但與此同時,多舛的命運並未阻止某些加密資產在行業內地位日漸顯赫。截至5月15日,據數據顯示,某穩定幣以約90億美元市值、590億美元日交易額,穩坐全球加密貨幣市值第三、交易量第一的寶座。其增發仍然對加密資產價格影響顯著,但這種邏輯粗暴的價格變化又常常令人充滿懷疑。

如果我們進一步檢視,或許Coinbase與Gemni成功在主流金融機構內開門立戶,而某些機構仍在"奔逃荒野"卻"大快朵頤"的現狀,是加密世界的一個分野:

努力向主流敘事靠攏的行業原生機構終將成功"上岸",與金融業的巨擘們同場競合,而後者或許能繼續在"光怪陸離"的加密世界內自我奔放,但有待回答的是,它的故事能一直講下去嗎?