解析Move生態中的集中流動性協議：以Cetus爲例

集中流動性協議是基於Move生態的去中心化交易所和流動性系統的重要組成部分。這類協議採用類似於某知名DEX V3的算法構建集中性流動性機制及相關功能，旨在爲用戶提供卓越的交易體驗和更高的資金效率。同時，這些協議還利用特定公鏈的獨特生態特性，創造出獨特的可組合功能。

鏈上加密交易市場的特點與需求

鏈上加密交易市場雖然規模相對較小，但增長迅速。該市場的突出特徵是大量低流動性、低市值資產，這些資產對價格發現有強烈需求。因此，如何更好地實現價格發現以吸引流動性，成爲推動鏈上交易繁榮的關鍵。在這種背景下，DEX應該首要服務於流動性提供者（LP）。

LP在不同交易場景中有不同訴求：

• 主流資產LP：追求更高的手續費收入和更少的無常損失
• 長尾資產LP：需要更經濟、可控、靈活的市值策略

從長遠來看，資本效率更高的V3模式是大勢所趨。然而，由於需求的差異性，市場上仍然存在着同時滿足兩種需求的機會。在新興公鏈生態中，某些協議可能更有優勢成爲這樣的綜合性選手。

集中流動性協議的核心特性

集中流動性

這類協議採用類似某知名DEX V3的集中流動性做市算法。LP可以在同一個池子中創建多個頭寸，通過設置不同的價格區間來模擬自定義的價格曲線策略。隨着價格變動，智能合約會消耗當前報價區間內的可用流動性，直到達到下一個價格Tick。這種機制使LP能夠賺取更多交易手續費，提高資本效率。

無許可建池

對於新興公鏈生態，無許可建池功能至關重要。它允許用戶自由創建流動性池，項目方可以直接在平台上推出新代幣。這有助於吸引早期項目，快速形成對長尾資產的定價權，促進生態繁榮。

靈活的交易手續費

一些協議允許用戶選擇自定義的交易手續費等級，同一代幣可以設置多個不同手續費的池子。這種設計鼓勵市場自行尋找最合適的流動性分配方案，爲LP和交易用戶提供更大靈活性。

倉位自動管理

基於範圍訂單，用戶可以實現止盈單和限價單等操作。一些協議還提供集成的第三方頭寸管理器，降低流動性管理難度，尤其有利於長尾資產LP。

可組合性

高度的可組合性使得其他項目能夠通過SDK輕鬆接入協議的流動性。這爲生態內的其他DeFi項目提供了更多可能性，如期權項目可以實現長尾資產一鍵對沖。

跨鏈功能

一些協議還提供基於跨鏈橋技術的安全跨鏈功能，支持多條公鏈資產的便捷跨鏈。

代幣經濟模型

許多協議採用xToken經濟模型，通過持有協議代幣和質押代幣，用戶可以獲得協議收益分成，確保社區與協議利益一致。

集中流動性協議的發展前景

隨着DeFi生態的不斷發展，集中流動性協議在非EVM高速公鏈上仍有較大發展空間。未來，這類協議的競爭可能更多集中在運營方面。具備強大開發和運營能力的團隊有望在新興公鏈生態中獲得領先地位。

集中流動性協議帶來的DeFi創新

LP自動化流動性管理協議

這類協議可以幫助LP自動執行做市策略，應對市場價格波動。它們還可以實現單邊資產LP挖礦，以及爲LP提供者發行可流動、可再抵押的ERC20 LP代幣。

新型機槍池和槓杆挖礦

集中流動性算法下，資金優勢被放大，專業機構可以實現更多定制化策略。機槍池可以採取主動型穩健策略獲取收益，這對大額投資者有巨大吸引力。

新型衍生品體系

爲了應對集中流動性帶來的更高無常損失風險，市場可能會出現新的衍生品，用於對沖LP做市風險，保護LP利益。

結語

隨着DeFi重要性的不斷提升，基於集中流動性協議的創新產品將不斷湧現。在新興公鏈生態中，具備成熟產品開發能力、強大生態合作關係和出色運營能力的團隊有望成爲行業領導者。