新加坡加密監管轉向：DTSP框架下的Web3格局重塑

概述

新加坡曾因其靈活的監管環境吸引了大量Web3企業，被譽爲"亞洲的特拉華"。然而，空殼公司激增以及一些高調公司的崩潰暴露了監管漏洞。爲應對這些問題，新加坡金融管理局(MAS)計劃於2025年實施數字Token服務提供商(DTSP)框架。這一舉措將要求所有在新加坡提供數字資產服務的公司必須獲得許可，僅註冊公司將不再足以開展數字資產業務。

新加坡繼續支持創新，但同時大幅加強了監管力度，要求企業承擔更多責任並提高合規性。這意味着新加坡的Web3公司需要發展實質性運營能力或考慮遷移至其他司法管轄區。

新加坡監管環境的演變

新加坡長期以來因其明確的法規、低稅率和快速註冊流程吸引全球企業。這種環境也自然成爲Web3公司的理想選擇。MAS早期認識到加密貨幣的潛力，主動制定監管框架，爲Web3公司在現有體系內運作創造了空間。

然而，近期新加坡的政策方向發生了變化。MAS逐漸收緊監管標準並修訂框架。數據顯示，自2021年以來，超過500份許可證申請中，批準率不到10%。這表明MAS顯著提高了審批標準，並在有限的監管資源下採取了更嚴格的風險管理措施。

DTSP框架：背景與變化

監管收緊的原因

新加坡早期通過靈活的法規吸引了大量Web3公司。然而，"空殼公司"模式的問題逐漸顯現。一些企業在新加坡註冊實體，但實際運營在海外，利用《支付服務法》(PSA)的監管漏洞。PSA僅要求爲新加坡用戶提供服務的公司獲得許可，一些公司通過海外運營規避了這一要求。

這種結構使得反洗錢(AML)和反恐融資(CFT)執法變得困難。某些高調公司的倒閉進一步暴露了這些問題，損害了新加坡的監管信譽。MAS決定採取行動，堵住這些監管漏洞。

DTSP法規的主要變化

DTSP框架將於2025年6月30日生效，是《金融服務與市場法》(FSMA 2022)的一部分。新法規要求所有以新加坡爲運營基地或在新加坡開展業務的數字資產公司均須獲得許可，無論其用戶位於何處。這直接針對了之前的監管規避行爲。

MAS明確表示，不會向沒有實質業務的公司發放許可。未能滿足要求的公司必須在2025年6月30日前停止運營。這標志着新加坡向以信任爲中心的數字金融中心長期轉型。

DTSP框架下的監管範圍擴大

DTSP框架要求在新加坡運營的數字Token服務提供商遵守更嚴格的監管要求。新規將許多此前未受監管的業務類型納入監管範圍，包括：

• 在新加坡註冊但完全在海外運營的公司
• 在海外註冊但核心功能在新加坡的公司
• 新加坡居民以持續商業方式參與的項目

MAS的判斷標準明確：活動是否在新加坡發生？是否具有商業性質？

這些變化不僅擴大了監管範圍，還要求運營商具備實質性運營能力，包括AML、CFT、技術風險管理和內部控制。企業需要評估其在新加坡的活動是否受監管，以及是否能在新框架下維持業務。

總結與展望

新加坡的DTSP法規反映了監管機構對加密行業態度的轉變。這一改革不僅是簡單的監管收緊，而是要求以新加坡爲實際業務基地的實體承擔明確責任。框架從開放的實驗空間轉向僅支持符合嚴格監管標準的運營商。

這一變化意味着運營商必須從根本上調整其在新加坡的運營模式。無法滿足新監管標準的公司可能需要考慮調整運營框架或遷移業務基地。香港、阿布扎比和迪拜等地正以不同方式發展加密監管框架，可能成爲部分公司的替代選擇。

然而，這些司法管轄區同樣要求服務提供商取得許可，涉及資本要求、反洗錢標準和運營實質性規則。因此，公司應將遷移視爲戰略決策，而非簡單的監管規避，需綜合考慮監管強度、監管方式和運營成本。

新加坡的新監管框架可能短期內提高了市場準入門檻，但也表明市場將圍繞具備足夠責任感和透明度的運營商進行重構。該體系的有效性將取決於這些結構性變化是否可持續且一致。未來機構與市場的互動將決定新加坡能否繼續被認可爲穩定可靠的商業環境。