AI泡沫、OG Memes衰落與BTC主導地位：Delphi Labs展望2025年加密市場

加密市場的風向正在悄然改變。AI敘事正在成爲新的焦點，傳統Meme幣逐漸失去光環，而比特幣的主導地位依然穩固。Delphi Labs團隊近期就2025年加密市場前景進行了深入探討，涉及AI泡沫、代理代幣、基礎設施價值回歸等熱點話題。

AI：2025年最大泡沫

AI有望成爲2025年最大的市場敘事。超大規模科技公司正在投入巨資建設AI基礎設施，2025年的AI進展可能會比2024年更快。雖然AI基本面強勁，但市場很可能會出現週期性泡沫。目前AI相關項目市值僅約500億美元，未來有巨大增長空間。

然而，當前主導AI賽道的項目如Virtuals和ai16z並不具備無法逾越的護城河。它們的主要優勢在於吸引力和作爲啓動平台的能力，但這種優勢很脆弱。未來市場可能會出現殘酷的資金輪動，投資者需要不斷調整投資組合。

Meme幣時代終結？

AI本質上可能是一個比WIF更大的Meme。2025年，加密貨幣市場的大多數資金流向可能會轉向AI。傳統Meme幣市場正在衰落，投資者開始厭倦FROG、WIF、BONK等項目，轉而尋求至少有一些實際價值或價值路徑的資產。

不過，一些OG Meme幣如DOGE可能還會有不錯表現。DOGE被視爲評估整體Meme幣市場的良好基準。從長遠來看，除了比特幣或DOGE這樣已經達到逃逸速度的少數項目外，任何沒有實際業務支撐的項目最終都可能趨向於零。

基礎設施價值回歸

市場正在進入一個新時代，那些能夠真正產生收入的項目正在獲得更多關注。目前，加密領域超過50%的收入來自Solana應用。如果到年底Solana能在這些指標上達到80%，很難不相信它有可能超越ETH。

關鍵指標包括應用產生的收入（"鏈上GDP"）和R值（衡量鏈產生經濟價值的客觀指標）。當Solana產生了行業80%的收入時，其他那些更軟性的指標就變得不那麼重要了。

比特幣主導地位與L2發展

比特幣的主導地位從2022年開始穩步上升，目前在58%左右。傳統意義上的"山寨幣季節"這個概念可能已經過時，取而代之的是那些具有強勁基本面和清晰敘事的項目會有顯著表現。

2025年比特幣L2可能會成爲一匹黑馬。目前只有約2.5%的比特幣在現有L2中，但這個數字有望在未來增長10倍左右。比特幣L2不僅提供擴容能力，還能實現可編程性，這對比特幣生態系統來說是一個巨大的改變。

Starkware的Starknet被認爲可能是比特幣L2的一匹黑馬。一旦OP_CAT通過，他們就可以開始向比特幣提交證明。即使只有2.5%的比特幣持有者使用這些服務，也相當於500億美元的市場。

總的來說，2025年加密市場將呈現出更加多元化和成熟的格局。AI、基礎設施和比特幣L2可能成爲主要增長點，而傳統Meme幣的光環則可能進一步褪色。投資者需要密切關注市場動向，及時調整投資策略。