Ethereum trong thị trường RWA: Ai sẽ là người kế nhiệm tiếp theo?
Tóm tắt điểm chính
Ethereum với lợi thế tiên phong, kinh nghiệm thử nghiệm của các tổ chức, tính thanh khoản phong phú trên chuỗi và kiến trúc phi tập trung, hiện đang chiếm ưu thế trên thị trường RWA.
Tuy nhiên, các blockchain tổng quát có hiệu suất cao hơn và chi phí thấp hơn, cùng với chuỗi RWA được thiết kế riêng cho sự tuân thủ quy định, đang giải quyết những hạn chế của Ethereum. Những nền tảng mới nổi này đang định vị mình là cơ sở hạ tầng thế hệ tiếp theo bằng cách cung cấp khả năng mở rộng công nghệ vượt trội hoặc các tính năng tuân thủ tích hợp.
Giai đoạn tiếp theo của sự tăng trưởng RWA sẽ được dẫn dắt bởi blockchain tích hợp thành công ba yếu tố: tính tương thích quy định trên chuỗi, hệ sinh thái dịch vụ được xây dựng xung quanh tài sản thế giới thực, và tính thanh khoản trên chuỗi thực sự có sẵn.
1. Thị trường RWA hiện đang tăng trưởng ở đâu?
Việc token hóa tài sản thế giới thực ( RWA ) đã trở thành một trong những chủ đề quan trọng nhất trong ngành công nghiệp blockchain. Các công ty tư vấn toàn cầu đã công bố nhiều dự đoán thị trường rộng rãi, đồng thời thực hiện phân tích sâu về các thị trường mới nổi, nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của lĩnh vực này.
RWA chỉ việc chuyển đổi các tài sản hữu hình như bất động sản, trái phiếu và hàng hóa thành mã thông báo kỹ thuật số. Quá trình mã hóa này cần cơ sở hạ tầng blockchain. Hiện tại, Ethereum là cơ sở hạ tầng chính hỗ trợ các giao dịch này.
Mặc dù cạnh tranh ngày càng gay gắt, Ethereum vẫn duy trì vị thế dẫn đầu trên thị trường RWA. Những blockchain RWA chuyên nghiệp đã xuất hiện, và một số nền tảng DeFi trưởng thành cũng đang mở rộng sang lĩnh vực RWA. Dù vậy, Ethereum vẫn chiếm hơn 50% tổng hoạt động trên thị trường, điều này nhấn mạnh sự vững chắc của vị thế hiện tại của nó.
Báo cáo này xem xét các yếu tố chính khiến Ethereum hiện đang chiếm ưu thế trên thị trường RWA, và khám phá sự phát triển của các điều kiện có thể định hình giai đoạn tăng trưởng và cạnh tranh tiếp theo.
2. Tại sao Ethereum có thể duy trì vị trí hàng đầu?
2.1. Lợi thế tiên phong và niềm tin của tổ chức
Ethereum trở thành nền tảng mặc định cho việc mã hóa tài sản của các tổ chức là có lý do rõ ràng. Nó đã tiên phong trong việc giới thiệu hợp đồng thông minh và tích cực chuẩn bị cho thị trường RWA.
Dưới sự hỗ trợ của cộng đồng phát triển năng động, Ethereum đã thiết lập các tiêu chuẩn token hóa quan trọng như ERC-1400 và ERC-3643 từ rất sớm trước khi các nền tảng cạnh tranh xuất hiện. Nền tảng sớm này đã cung cấp các cơ sở kỹ thuật và quy định cần thiết cho các dự án thí điểm.
Do đó, nhiều tổ chức đã bắt đầu đánh giá Ether trước khi xem xét các giải pháp thay thế. Một số sáng kiến nổi bật vào cuối những năm 2010 đã giúp xác minh vai trò của Ethereum trong tài chính tổ chức:
Một dự án blockchain và đồng tiền kỹ thuật số của một ngân hàng lớn (2016-2017 ): Để hỗ trợ các trường hợp sử dụng của doanh nghiệp, ngân hàng này đã phát triển một nhánh cấp phép của Ethereum. Việc ra mắt đồng tiền kỹ thuật số dùng cho chuyển khoản liên ngân hàng cho thấy kiến trúc của Ethereum cũng có thể đáp ứng các yêu cầu về bảo vệ dữ liệu và tuân thủ quy định.
Một ngân hàng phát hành trái phiếu (2019 năm ): đã phát hành trái phiếu đảm bảo trị giá 100 triệu euro trên mạng chính công khai của Ethereum. Điều này cho thấy chứng khoán được quản lý có thể được phát hành và thanh toán trên blockchain công khai, đồng thời tối đa hóa việc giảm thiểu sự tham gia của trung gian.
Một ngân hàng đầu tư phát hành trái phiếu số (2021 năm ): Hợp tác với nhiều ngân hàng, phát hành trái phiếu số trị giá 100 triệu euro trên Ethereum. Trái phiếu này được thanh toán bằng đồng tiền số do một ngân hàng trung ương phát hành, nhấn mạnh tiềm năng của Ethereum trong thị trường vốn hoàn toàn tích hợp.
Những trường hợp thí điểm thành công này đã tăng cường độ tin cậy của Ethereum. Đối với các tổ chức, niềm tin được xây dựng dựa trên các trường hợp sử dụng đã được xác minh và các tham chiếu từ những người tham gia được quản lý khác. Hồ sơ trong quá khứ của Ethereum tiếp tục thu hút sự chú ý, tạo thành một vòng lặp tăng cường việc áp dụng.
Ví dụ, năm 2018, một nền tảng chứng khoán số đã thông báo sẽ xây dựng công cụ trên Ethereum để quản lý toàn bộ vòng đời của chứng khoán số. Động thái này đã đặt nền tảng cho việc ra mắt quỹ của một ông lớn quản lý tài sản, quỹ này hiện là quỹ token hóa lớn nhất được phát hành trên Ethereum.
2.2. Nền tảng dòng vốn thực sự
Một lý do chính khác khiến Ethereum tiếp tục thống trị thị trường RWA là khả năng chuyển đổi tính thanh khoản trên chuỗi thành sức mua thực tế. Việc token hóa tài sản thế giới thực không chỉ là một quá trình công nghệ. Một thị trường hoạt động hoàn chỉnh cần có vốn có thể đầu tư và giao dịch tích cực những tài sản này. Trong khía cạnh này, Ethereum là nền tảng duy nhất sở hữu tính thanh khoản trên chuỗi sâu và có thể triển khai.
Điều này rõ ràng trên nhiều nền tảng, khi chúng đều nắm giữ một lượng lớn quỹ token hóa trên Ethereum. Những nền tảng này đã thu hút hàng trăm triệu đô la bằng cách cung cấp các sản phẩm dựa trên trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa, cho vay dựa trên stablecoin và các công cụ sinh lãi đô la tổng hợp.
Một nền tảng tài chính thông qua các sản phẩm được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ của mình, đã tích lũy được hơn 600 triệu USD tổng giá trị khóa.
Một giao thức đã sử dụng tính thanh khoản của stablecoin từ một DAO nào đó để mua trái phiếu chính phủ thế giới trị giá hơn 2.4 tỷ USD.
Một nền tảng đã sử dụng stablecoin tổng hợp của mình trên Ethereum để xây dựng một cơ sở hạ tầng thu nhập không ngân hàng, thu hút nhu cầu từ các tổ chức và thanh khoản DeFi.
Những ví dụ này cho thấy, Ethereum không chỉ là nền tảng mã hóa tài sản. Nó cung cấp một nền tảng thanh khoản mạnh mẽ, có khả năng thực hiện đầu tư thực sự và quản lý tài sản. Ngược lại, nhiều nền tảng RWA mới nổi gặp khó khăn trong việc đảm bảo dòng vốn vào hoặc hoạt động thị trường thứ cấp sau giai đoạn phát hành mã thông báo ban đầu.
Nguyên nhân của sự khác biệt này rất rõ ràng. Ethereum đã tích hợp các đồng stablecoin, giao thức DeFi và cơ sở hạ tầng sẵn sàng tuân thủ. Điều này đã tạo ra một môi trường tài chính toàn diện, nơi phát hành, giao dịch và thanh toán có thể thực hiện trên chuỗi.
Vì vậy, Ethereum là môi trường hiệu quả nhất để chuyển đổi tài sản được mã hóa thành hoạt động mua sắm thực tế. Điều này mang lại cho nó lợi thế cấu trúc vượt xa thị phần đơn giản.
2.3. Xây dựng lòng tin thông qua phi tập trung
Sự phi tập trung đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng niềm tin. Việc mã hóa tài sản thế giới thực liên quan đến việc chuyển giao quyền sở hữu và hồ sơ giao dịch của tài sản có giá trị cao vào hệ thống kỹ thuật số. Trong quá trình này, sự chú ý của các tổ chức tập trung vào độ tin cậy và tính minh bạch của hệ thống. Đây chính là nơi mà kiến trúc phi tập trung của Ethereum mang lại lợi thế đáng kể.
Ethereum hoạt động như một blockchain công cộng, được hỗ trợ bởi hàng nghìn nút độc lập hoạt động trên toàn cầu. Mạng lưới này mở cửa cho bất kỳ ai, các thay đổi được quyết định bởi sự đồng thuận của những người tham gia, chứ không phải do kiểm soát trung tâm. Do đó, nó tránh được lỗi điểm đơn, đảm bảo khả năng chống lại các cuộc tấn công của hacker và kiểm duyệt, đồng thời duy trì thời gian hoạt động liên tục.
Trong thị trường RWA, cấu trúc này tạo ra giá trị thực tế. Giao dịch được ghi lại trên sổ cái không thể bị thay đổi, giảm thiểu rủi ro gian lận. Hợp đồng thông minh thực hiện giao dịch tin cậy mà không cần trung gian. Người dùng có thể truy cập dịch vụ, thực hiện các thỏa thuận và tham gia vào các hoạt động tài chính mà không cần sự phê duyệt tập trung.
Những đặc điểm này khiến Ethereum trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho các tổ chức khám phá việc mã hóa tài sản. Hệ thống phi tập trung của nó đáp ứng các yêu cầu chính trong việc hoạt động trong môi trường tài chính rủi ro cao.
3. Những thách thức mới nổi tái định hình cục diện
Ethereum mainnet đã chứng minh tính khả thi của tài chính token hóa. Tuy nhiên, đi kèm với thành công, nó cũng phơi bày những hạn chế cấu trúc cản trở việc áp dụng rộng rãi của các tổ chức. Những rào cản chính bao gồm thông lượng giao dịch hạn chế, vấn đề độ trễ và cấu trúc phí không thể đoán trước.
Để đối phó với những thách thức này, đã xuất hiện nhiều giải pháp mở rộng lớp hai. Các bản nâng cấp quan trọng như hợp nhất, Dencun và Pectra sắp tới đã mang lại những cải tiến về khả năng mở rộng. Tuy nhiên, mạng lưới này vẫn chưa thể so sánh với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Đối với các tổ chức cần giao dịch tần suất cao hoặc thanh toán thời gian thực, những khoảng cách về hiệu suất này vẫn là một yếu tố hạn chế quan trọng.
Sự chậm trễ cũng mang lại thách thức. Thời gian tạo khối trung bình cần 12 giây, cộng với xác nhận bổ sung cần thiết cho việc thanh toán an toàn, độ xác thực thường mất tới ba phút. Trong trường hợp mạng bị tắc nghẽn, sự chậm trễ này có thể tăng lên, gây khó khăn cho các giao dịch tài chính nhạy cảm với thời gian.
Điều quan trọng hơn là, sự biến động của phí Gas vẫn là một vấn đề đáng lo ngại. Trong thời gian cao điểm, phí giao dịch từng vượt quá 50 đô la, ngay cả trong điều kiện bình thường, chi phí cũng thường tăng lên trên 20 đô la. Mức độ không chắc chắn của phí giao dịch như vậy làm phức tạp việc lập kế hoạch kinh doanh và có thể làm suy yếu tính cạnh tranh của các dịch vụ dựa trên Ethereum.
Một nền tảng chứng khoán kỹ thuật số đã giải thích rất tốt về động lực này. Sau khi gặp phải những hạn chế của Ethereum, công ty đã mở rộng sang các nền tảng khác, đồng thời phát triển chuỗi khối riêng của mình. Mặc dù Ethereum đã đóng vai trò rất quan trọng trong việc thúc đẩy các thử nghiệm của các tổ chức trong giai đoạn đầu, nhưng hiện tại nó đang chịu áp lực ngày càng lớn để đáp ứng nhu cầu của một thị trường trưởng thành hơn, nhạy cảm hơn với hiệu suất.
3.1. Sự trỗi dậy của blockchain đa năng nhanh chóng, hiệu quả và tiết kiệm chi phí
Khi các hạn chế của Ethereum ngày càng rõ ràng, các tổ chức ngày càng khám phá các lợi thế thay thế trong việc cung cấp hiệu suất trong các yếu tố chính như tốc độ giao dịch, tính ổn định của chi phí và thời gian hoàn tất để bổ sung cho blockchain chung của Ethereum.
Tuy nhiên, mặc dù hợp tác liên tục với các bên tham gia tổ chức, số lượng tài sản được mã hóa không bao gồm stablecoin trên các nền tảng này ( vẫn thấp hơn nhiều so với Ethereum. Trong nhiều trường hợp, tài sản được mã hóa được ra mắt trên chuỗi chung vẫn là một phần của chiến lược triển khai đa chuỗi do Ethereum chiếm ưu thế.
Ngay cả như vậy, vẫn có dấu hiệu đạt được tiến bộ đáng kể. Trong lĩnh vực tín dụng cá nhân, các sáng kiến mã hóa mới đang xuất hiện. Ví dụ, trên một chuỗi mở rộng chứng minh không kiến thức, một nền tảng đã thu hút sự chú ý, chiếm hơn 18% khối lượng hoạt động trong lĩnh vực này, chỉ đứng sau Ethereum.
Hiện tại, blockchain tổng quát chỉ mới bắt đầu thiết lập vị thế của mình. Những nền tảng như một blockchain hiệu suất cao nào đó với hệ sinh thái DeFi đã trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng hiện đang phải đối mặt với một vấn đề chiến lược: làm thế nào để chuyển đổi động lực này thành vị trí bền vững trong lĩnh vực RWA. Chỉ dựa vào hiệu suất kỹ thuật xuất sắc là không đủ. Để cạnh tranh với Ethereum, cần cung cấp cơ sở hạ tầng và dịch vụ đáp ứng được sự tin tưởng và mong đợi về tuân thủ của các nhà đầu tư tổ chức.
Cuối cùng, sự thành công của những blockchain này trên thị trường RWA sẽ ít phụ thuộc vào thông lượng ban đầu, mà nhiều hơn vào khả năng cung cấp giá trị thực tế của chúng. Hệ sinh thái khác biệt được xây dựng xung quanh lợi thế độc đáo của mỗi chuỗi sẽ quyết định vị trí lâu dài của chúng trong lĩnh vực mới nổi này.
) 3.2. Sự xuất hiện của blockchain dành riêng cho RWA
Ngày càng nhiều nền tảng blockchain đang từ bỏ thiết kế chung, chuyển sang áp dụng chuyên môn hóa theo lĩnh vực cụ thể. Xu hướng này cũng rất rõ ràng trong lĩnh vực RWA, một làn sóng các chuỗi chuyên dụng mới được xây dựng tối ưu hóa cho việc mã hóa tài sản thế giới thực đang nổi lên.
Lý do cho blockchain chuyên dụng cho tài sản thế giới thực là rất rõ ràng. Việc token hóa tài sản thế giới thực cần phải tích hợp trực tiếp với các quy định tài chính hiện có, điều này khiến cho việc sử dụng cơ sở hạ tầng blockchain chung là không đủ trong nhiều trường hợp. Các yêu cầu kỹ thuật cụ thể, đặc biệt là xung quanh sự tuân thủ quy định, phải được giải quyết từ cấp độ cơ bản.
Một lĩnh vực quan trọng là xử lý tuân thủ. Các quy trình KYC và AML rất quan trọng cho quy trình làm mã hóa, nhưng những điều này thường được xử lý ngoại tuyến. Cách tiếp cận này hạn chế đổi mới, vì nó chỉ đóng gói tài sản tài chính truyền thống vào định dạng blockchain mà không thiết kế lại logic tuân thủ cơ bản.
Sự chuyển biến hiện tại là chuyển hoàn toàn các chức năng tuân thủ này lên chuỗi. Nhu cầu đối với các mạng blockchain đang tăng lên, những mạng này không chỉ có thể ghi lại quyền sở hữu mà còn thực thi yêu cầu quản lý một cách bản địa ở cấp độ giao thức.
Để đáp ứng, một số chuỗi tập trung vào RWA đã bắt đầu cung cấp các mô-đun tuân thủ trên chuỗi. Ví dụ, một nền tảng bao gồm chức năng danh tính phi tập trung ###DID(, hỗ trợ thực hiện tuân thủ ở tầng cơ sở hạ tầng. Dự kiến, các chuỗi chuyên dụng khác cũng sẽ đi theo con đường tương tự.
Ngoài tuân thủ, nhiều nền tảng như vậy còn tận dụng kiến thức chuyên môn sâu sắc để nhắm đến các loại tài sản cụ thể. Một nền tảng tập trung vào cho vay tổ chức và quản lý tài sản, một nền tảng tập trung vào tài chính thương mại, một nền tảng tập trung vào chứng khoán có quy định. Những chuỗi này không phải là các tài sản được nắm giữ rộng rãi như trái phiếu chính phủ được mã hóa rộng rãi hoặc stablecoin, mà là việc tập trung vào...
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
SleepyArbCat
· 08-15 01:49
Haha, chỉ với phí gas này, bẫy bẫy Kinh doanh chênh lệch giá Bots cũng sẽ chết đói mất thôi...
Xem bản gốcTrả lời0
CountdownToBroke
· 08-14 14:30
Chẳng có gì đáng tin cậy hơn V神
Xem bản gốcTrả lời0
WalletDivorcer
· 08-12 03:21
Ethereum có gì hay không, L2 không hấp dẫn sao?
Xem bản gốcTrả lời0
OldLeekMaster
· 08-12 03:16
Vẫn phải xem nhỏ V!
Xem bản gốcTrả lời0
ChainSherlockGirl
· 08-12 03:12
Haha lại bắt đầu long Ethereum rồi sao? Ví tiền nhỏ của tôi đã chuẩn bị nằm chờ ăn dưa.
Ethereum dẫn đầu thị trường RWA Ai sẽ là người nổi bật giữa những thách thức mới?
Ethereum trong thị trường RWA: Ai sẽ là người kế nhiệm tiếp theo?
Tóm tắt điểm chính
Ethereum với lợi thế tiên phong, kinh nghiệm thử nghiệm của các tổ chức, tính thanh khoản phong phú trên chuỗi và kiến trúc phi tập trung, hiện đang chiếm ưu thế trên thị trường RWA.
Tuy nhiên, các blockchain tổng quát có hiệu suất cao hơn và chi phí thấp hơn, cùng với chuỗi RWA được thiết kế riêng cho sự tuân thủ quy định, đang giải quyết những hạn chế của Ethereum. Những nền tảng mới nổi này đang định vị mình là cơ sở hạ tầng thế hệ tiếp theo bằng cách cung cấp khả năng mở rộng công nghệ vượt trội hoặc các tính năng tuân thủ tích hợp.
Giai đoạn tiếp theo của sự tăng trưởng RWA sẽ được dẫn dắt bởi blockchain tích hợp thành công ba yếu tố: tính tương thích quy định trên chuỗi, hệ sinh thái dịch vụ được xây dựng xung quanh tài sản thế giới thực, và tính thanh khoản trên chuỗi thực sự có sẵn.
1. Thị trường RWA hiện đang tăng trưởng ở đâu?
Việc token hóa tài sản thế giới thực ( RWA ) đã trở thành một trong những chủ đề quan trọng nhất trong ngành công nghiệp blockchain. Các công ty tư vấn toàn cầu đã công bố nhiều dự đoán thị trường rộng rãi, đồng thời thực hiện phân tích sâu về các thị trường mới nổi, nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của lĩnh vực này.
RWA chỉ việc chuyển đổi các tài sản hữu hình như bất động sản, trái phiếu và hàng hóa thành mã thông báo kỹ thuật số. Quá trình mã hóa này cần cơ sở hạ tầng blockchain. Hiện tại, Ethereum là cơ sở hạ tầng chính hỗ trợ các giao dịch này.
Mặc dù cạnh tranh ngày càng gay gắt, Ethereum vẫn duy trì vị thế dẫn đầu trên thị trường RWA. Những blockchain RWA chuyên nghiệp đã xuất hiện, và một số nền tảng DeFi trưởng thành cũng đang mở rộng sang lĩnh vực RWA. Dù vậy, Ethereum vẫn chiếm hơn 50% tổng hoạt động trên thị trường, điều này nhấn mạnh sự vững chắc của vị thế hiện tại của nó.
Báo cáo này xem xét các yếu tố chính khiến Ethereum hiện đang chiếm ưu thế trên thị trường RWA, và khám phá sự phát triển của các điều kiện có thể định hình giai đoạn tăng trưởng và cạnh tranh tiếp theo.
2. Tại sao Ethereum có thể duy trì vị trí hàng đầu?
2.1. Lợi thế tiên phong và niềm tin của tổ chức
Ethereum trở thành nền tảng mặc định cho việc mã hóa tài sản của các tổ chức là có lý do rõ ràng. Nó đã tiên phong trong việc giới thiệu hợp đồng thông minh và tích cực chuẩn bị cho thị trường RWA.
Dưới sự hỗ trợ của cộng đồng phát triển năng động, Ethereum đã thiết lập các tiêu chuẩn token hóa quan trọng như ERC-1400 và ERC-3643 từ rất sớm trước khi các nền tảng cạnh tranh xuất hiện. Nền tảng sớm này đã cung cấp các cơ sở kỹ thuật và quy định cần thiết cho các dự án thí điểm.
Do đó, nhiều tổ chức đã bắt đầu đánh giá Ether trước khi xem xét các giải pháp thay thế. Một số sáng kiến nổi bật vào cuối những năm 2010 đã giúp xác minh vai trò của Ethereum trong tài chính tổ chức:
Một dự án blockchain và đồng tiền kỹ thuật số của một ngân hàng lớn (2016-2017 ): Để hỗ trợ các trường hợp sử dụng của doanh nghiệp, ngân hàng này đã phát triển một nhánh cấp phép của Ethereum. Việc ra mắt đồng tiền kỹ thuật số dùng cho chuyển khoản liên ngân hàng cho thấy kiến trúc của Ethereum cũng có thể đáp ứng các yêu cầu về bảo vệ dữ liệu và tuân thủ quy định.
Một ngân hàng phát hành trái phiếu (2019 năm ): đã phát hành trái phiếu đảm bảo trị giá 100 triệu euro trên mạng chính công khai của Ethereum. Điều này cho thấy chứng khoán được quản lý có thể được phát hành và thanh toán trên blockchain công khai, đồng thời tối đa hóa việc giảm thiểu sự tham gia của trung gian.
Một ngân hàng đầu tư phát hành trái phiếu số (2021 năm ): Hợp tác với nhiều ngân hàng, phát hành trái phiếu số trị giá 100 triệu euro trên Ethereum. Trái phiếu này được thanh toán bằng đồng tiền số do một ngân hàng trung ương phát hành, nhấn mạnh tiềm năng của Ethereum trong thị trường vốn hoàn toàn tích hợp.
Những trường hợp thí điểm thành công này đã tăng cường độ tin cậy của Ethereum. Đối với các tổ chức, niềm tin được xây dựng dựa trên các trường hợp sử dụng đã được xác minh và các tham chiếu từ những người tham gia được quản lý khác. Hồ sơ trong quá khứ của Ethereum tiếp tục thu hút sự chú ý, tạo thành một vòng lặp tăng cường việc áp dụng.
Ví dụ, năm 2018, một nền tảng chứng khoán số đã thông báo sẽ xây dựng công cụ trên Ethereum để quản lý toàn bộ vòng đời của chứng khoán số. Động thái này đã đặt nền tảng cho việc ra mắt quỹ của một ông lớn quản lý tài sản, quỹ này hiện là quỹ token hóa lớn nhất được phát hành trên Ethereum.
2.2. Nền tảng dòng vốn thực sự
Một lý do chính khác khiến Ethereum tiếp tục thống trị thị trường RWA là khả năng chuyển đổi tính thanh khoản trên chuỗi thành sức mua thực tế. Việc token hóa tài sản thế giới thực không chỉ là một quá trình công nghệ. Một thị trường hoạt động hoàn chỉnh cần có vốn có thể đầu tư và giao dịch tích cực những tài sản này. Trong khía cạnh này, Ethereum là nền tảng duy nhất sở hữu tính thanh khoản trên chuỗi sâu và có thể triển khai.
Điều này rõ ràng trên nhiều nền tảng, khi chúng đều nắm giữ một lượng lớn quỹ token hóa trên Ethereum. Những nền tảng này đã thu hút hàng trăm triệu đô la bằng cách cung cấp các sản phẩm dựa trên trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa, cho vay dựa trên stablecoin và các công cụ sinh lãi đô la tổng hợp.
Một nền tảng tài chính thông qua các sản phẩm được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ của mình, đã tích lũy được hơn 600 triệu USD tổng giá trị khóa.
Một giao thức đã sử dụng tính thanh khoản của stablecoin từ một DAO nào đó để mua trái phiếu chính phủ thế giới trị giá hơn 2.4 tỷ USD.
Một nền tảng đã sử dụng stablecoin tổng hợp của mình trên Ethereum để xây dựng một cơ sở hạ tầng thu nhập không ngân hàng, thu hút nhu cầu từ các tổ chức và thanh khoản DeFi.
Những ví dụ này cho thấy, Ethereum không chỉ là nền tảng mã hóa tài sản. Nó cung cấp một nền tảng thanh khoản mạnh mẽ, có khả năng thực hiện đầu tư thực sự và quản lý tài sản. Ngược lại, nhiều nền tảng RWA mới nổi gặp khó khăn trong việc đảm bảo dòng vốn vào hoặc hoạt động thị trường thứ cấp sau giai đoạn phát hành mã thông báo ban đầu.
Nguyên nhân của sự khác biệt này rất rõ ràng. Ethereum đã tích hợp các đồng stablecoin, giao thức DeFi và cơ sở hạ tầng sẵn sàng tuân thủ. Điều này đã tạo ra một môi trường tài chính toàn diện, nơi phát hành, giao dịch và thanh toán có thể thực hiện trên chuỗi.
Vì vậy, Ethereum là môi trường hiệu quả nhất để chuyển đổi tài sản được mã hóa thành hoạt động mua sắm thực tế. Điều này mang lại cho nó lợi thế cấu trúc vượt xa thị phần đơn giản.
2.3. Xây dựng lòng tin thông qua phi tập trung
Sự phi tập trung đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng niềm tin. Việc mã hóa tài sản thế giới thực liên quan đến việc chuyển giao quyền sở hữu và hồ sơ giao dịch của tài sản có giá trị cao vào hệ thống kỹ thuật số. Trong quá trình này, sự chú ý của các tổ chức tập trung vào độ tin cậy và tính minh bạch của hệ thống. Đây chính là nơi mà kiến trúc phi tập trung của Ethereum mang lại lợi thế đáng kể.
Ethereum hoạt động như một blockchain công cộng, được hỗ trợ bởi hàng nghìn nút độc lập hoạt động trên toàn cầu. Mạng lưới này mở cửa cho bất kỳ ai, các thay đổi được quyết định bởi sự đồng thuận của những người tham gia, chứ không phải do kiểm soát trung tâm. Do đó, nó tránh được lỗi điểm đơn, đảm bảo khả năng chống lại các cuộc tấn công của hacker và kiểm duyệt, đồng thời duy trì thời gian hoạt động liên tục.
Trong thị trường RWA, cấu trúc này tạo ra giá trị thực tế. Giao dịch được ghi lại trên sổ cái không thể bị thay đổi, giảm thiểu rủi ro gian lận. Hợp đồng thông minh thực hiện giao dịch tin cậy mà không cần trung gian. Người dùng có thể truy cập dịch vụ, thực hiện các thỏa thuận và tham gia vào các hoạt động tài chính mà không cần sự phê duyệt tập trung.
Những đặc điểm này khiến Ethereum trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho các tổ chức khám phá việc mã hóa tài sản. Hệ thống phi tập trung của nó đáp ứng các yêu cầu chính trong việc hoạt động trong môi trường tài chính rủi ro cao.
3. Những thách thức mới nổi tái định hình cục diện
Ethereum mainnet đã chứng minh tính khả thi của tài chính token hóa. Tuy nhiên, đi kèm với thành công, nó cũng phơi bày những hạn chế cấu trúc cản trở việc áp dụng rộng rãi của các tổ chức. Những rào cản chính bao gồm thông lượng giao dịch hạn chế, vấn đề độ trễ và cấu trúc phí không thể đoán trước.
Để đối phó với những thách thức này, đã xuất hiện nhiều giải pháp mở rộng lớp hai. Các bản nâng cấp quan trọng như hợp nhất, Dencun và Pectra sắp tới đã mang lại những cải tiến về khả năng mở rộng. Tuy nhiên, mạng lưới này vẫn chưa thể so sánh với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Đối với các tổ chức cần giao dịch tần suất cao hoặc thanh toán thời gian thực, những khoảng cách về hiệu suất này vẫn là một yếu tố hạn chế quan trọng.
Sự chậm trễ cũng mang lại thách thức. Thời gian tạo khối trung bình cần 12 giây, cộng với xác nhận bổ sung cần thiết cho việc thanh toán an toàn, độ xác thực thường mất tới ba phút. Trong trường hợp mạng bị tắc nghẽn, sự chậm trễ này có thể tăng lên, gây khó khăn cho các giao dịch tài chính nhạy cảm với thời gian.
Điều quan trọng hơn là, sự biến động của phí Gas vẫn là một vấn đề đáng lo ngại. Trong thời gian cao điểm, phí giao dịch từng vượt quá 50 đô la, ngay cả trong điều kiện bình thường, chi phí cũng thường tăng lên trên 20 đô la. Mức độ không chắc chắn của phí giao dịch như vậy làm phức tạp việc lập kế hoạch kinh doanh và có thể làm suy yếu tính cạnh tranh của các dịch vụ dựa trên Ethereum.
Một nền tảng chứng khoán kỹ thuật số đã giải thích rất tốt về động lực này. Sau khi gặp phải những hạn chế của Ethereum, công ty đã mở rộng sang các nền tảng khác, đồng thời phát triển chuỗi khối riêng của mình. Mặc dù Ethereum đã đóng vai trò rất quan trọng trong việc thúc đẩy các thử nghiệm của các tổ chức trong giai đoạn đầu, nhưng hiện tại nó đang chịu áp lực ngày càng lớn để đáp ứng nhu cầu của một thị trường trưởng thành hơn, nhạy cảm hơn với hiệu suất.
3.1. Sự trỗi dậy của blockchain đa năng nhanh chóng, hiệu quả và tiết kiệm chi phí
Khi các hạn chế của Ethereum ngày càng rõ ràng, các tổ chức ngày càng khám phá các lợi thế thay thế trong việc cung cấp hiệu suất trong các yếu tố chính như tốc độ giao dịch, tính ổn định của chi phí và thời gian hoàn tất để bổ sung cho blockchain chung của Ethereum.
Tuy nhiên, mặc dù hợp tác liên tục với các bên tham gia tổ chức, số lượng tài sản được mã hóa không bao gồm stablecoin trên các nền tảng này ( vẫn thấp hơn nhiều so với Ethereum. Trong nhiều trường hợp, tài sản được mã hóa được ra mắt trên chuỗi chung vẫn là một phần của chiến lược triển khai đa chuỗi do Ethereum chiếm ưu thế.
Ngay cả như vậy, vẫn có dấu hiệu đạt được tiến bộ đáng kể. Trong lĩnh vực tín dụng cá nhân, các sáng kiến mã hóa mới đang xuất hiện. Ví dụ, trên một chuỗi mở rộng chứng minh không kiến thức, một nền tảng đã thu hút sự chú ý, chiếm hơn 18% khối lượng hoạt động trong lĩnh vực này, chỉ đứng sau Ethereum.
Hiện tại, blockchain tổng quát chỉ mới bắt đầu thiết lập vị thế của mình. Những nền tảng như một blockchain hiệu suất cao nào đó với hệ sinh thái DeFi đã trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng hiện đang phải đối mặt với một vấn đề chiến lược: làm thế nào để chuyển đổi động lực này thành vị trí bền vững trong lĩnh vực RWA. Chỉ dựa vào hiệu suất kỹ thuật xuất sắc là không đủ. Để cạnh tranh với Ethereum, cần cung cấp cơ sở hạ tầng và dịch vụ đáp ứng được sự tin tưởng và mong đợi về tuân thủ của các nhà đầu tư tổ chức.
Cuối cùng, sự thành công của những blockchain này trên thị trường RWA sẽ ít phụ thuộc vào thông lượng ban đầu, mà nhiều hơn vào khả năng cung cấp giá trị thực tế của chúng. Hệ sinh thái khác biệt được xây dựng xung quanh lợi thế độc đáo của mỗi chuỗi sẽ quyết định vị trí lâu dài của chúng trong lĩnh vực mới nổi này.
) 3.2. Sự xuất hiện của blockchain dành riêng cho RWA
Ngày càng nhiều nền tảng blockchain đang từ bỏ thiết kế chung, chuyển sang áp dụng chuyên môn hóa theo lĩnh vực cụ thể. Xu hướng này cũng rất rõ ràng trong lĩnh vực RWA, một làn sóng các chuỗi chuyên dụng mới được xây dựng tối ưu hóa cho việc mã hóa tài sản thế giới thực đang nổi lên.
Lý do cho blockchain chuyên dụng cho tài sản thế giới thực là rất rõ ràng. Việc token hóa tài sản thế giới thực cần phải tích hợp trực tiếp với các quy định tài chính hiện có, điều này khiến cho việc sử dụng cơ sở hạ tầng blockchain chung là không đủ trong nhiều trường hợp. Các yêu cầu kỹ thuật cụ thể, đặc biệt là xung quanh sự tuân thủ quy định, phải được giải quyết từ cấp độ cơ bản.
Một lĩnh vực quan trọng là xử lý tuân thủ. Các quy trình KYC và AML rất quan trọng cho quy trình làm mã hóa, nhưng những điều này thường được xử lý ngoại tuyến. Cách tiếp cận này hạn chế đổi mới, vì nó chỉ đóng gói tài sản tài chính truyền thống vào định dạng blockchain mà không thiết kế lại logic tuân thủ cơ bản.
Sự chuyển biến hiện tại là chuyển hoàn toàn các chức năng tuân thủ này lên chuỗi. Nhu cầu đối với các mạng blockchain đang tăng lên, những mạng này không chỉ có thể ghi lại quyền sở hữu mà còn thực thi yêu cầu quản lý một cách bản địa ở cấp độ giao thức.
Để đáp ứng, một số chuỗi tập trung vào RWA đã bắt đầu cung cấp các mô-đun tuân thủ trên chuỗi. Ví dụ, một nền tảng bao gồm chức năng danh tính phi tập trung ###DID(, hỗ trợ thực hiện tuân thủ ở tầng cơ sở hạ tầng. Dự kiến, các chuỗi chuyên dụng khác cũng sẽ đi theo con đường tương tự.
Ngoài tuân thủ, nhiều nền tảng như vậy còn tận dụng kiến thức chuyên môn sâu sắc để nhắm đến các loại tài sản cụ thể. Một nền tảng tập trung vào cho vay tổ chức và quản lý tài sản, một nền tảng tập trung vào tài chính thương mại, một nền tảng tập trung vào chứng khoán có quy định. Những chuỗi này không phải là các tài sản được nắm giữ rộng rãi như trái phiếu chính phủ được mã hóa rộng rãi hoặc stablecoin, mà là việc tập trung vào...