Web3Thị trường thứ cấp đầu tư của Sự tuân thủ

Gần đây, lĩnh vực đầu tư Web3 đang trải qua sự chuyển mình từ "rút lui" sang "tái cấu trúc". Khi mà mô hình VC truyền thống mất đi sức hấp dẫn do khó khăn trong việc thoái vốn và môi trường huy động vốn ảm đạm, các nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm những cách tham gia linh hoạt hơn, phù hợp hơn với nhịp điệu của thị trường. Thị trường thứ cấp đang tái xuất hiện, đầu tư ươm tạo phát triển nhanh chóng, sản phẩm nền tảng cấu trúc trở thành tâm điểm, những xu hướng mới này đang định hình lại bức tranh đầu tư của Web3.

Tuy nhiên, con đường đầu tư mới cũng đi kèm với nghĩa vụ pháp lý và thách thức quản lý mới. Bài viết này sẽ xuất phát từ góc độ Sự tuân thủ, phân tích ranh giới pháp lý và rủi ro trong việc tham gia Thị trường thứ cấp, cung cấp thông tin quan trọng cho các nhà đầu tư.

Danh tính nhà đầu tư và sự tuân thủ nghĩa vụ

Trong thị trường thứ cấp tiền điện tử, cách thức tham gia của nhà đầu tư ảnh hưởng trực tiếp đến các yêu cầu quản lý mà họ phải đối mặt. Các nghĩa vụ tuân thủ mà các danh tính khác nhau gánh vác có sự khác biệt đáng kể.

Lấy Mỹ và Hồng Kông làm ví dụ:

Hệ thống quy định của Mỹ yêu cầu, bất kể là nhà đầu tư cá nhân hay tổ chức, chỉ cần liên quan đến đầu tư vào các sản phẩm như token, quyền chọn, hợp đồng, đều phải tuân thủ các quy định liên quan của SEC hoặc CFTC. Các nhà đầu tư tham gia vào các sản phẩm quản lý tài sản tiền điện tử phải đáp ứng tiêu chuẩn "nhà đầu tư đủ điều kiện", trong khi người quản lý thường phải đăng ký là RIA hoặc người quản lý quỹ miễn trừ.

Hiện tại, Hồng Kông không có lệnh cấm rõ ràng đối với việc các nhà đầu tư cá nhân tham gia, nhưng yêu cầu các nền tảng giao dịch phải có giấy phép giao dịch tài sản ảo do SFC cấp. Các nền tảng không được quảng bá các sản phẩm rủi ro cao như hợp đồng, giao dịch đòn bẩy cho nhà đầu tư lẻ. Các nhà đầu tư thực hiện giao dịch phái sinh qua các nền tảng không có giấy phép có thể đối mặt với rủi ro pháp lý.

Dựa trên điều này, nhà đầu tư nên chọn con đường tuân thủ dựa trên danh tính của mình:

1. Nhà đầu tư cá nhân nên ưu tiên sử dụng nền tảng CEX địa phương có giấy phép, đăng ký tên thật, tránh sử dụng ví ngoại quốc hoặc đại lý không rõ ràng.

2. Các văn phòng gia đình hoặc quỹ nhỏ có thể xem xét việc thành lập SPV hoặc cấu trúc quỹ tại Hồng Kông, Cayman và những nơi khác, thuận lợi cho việc tách biệt danh tính, khai báo thuế và sự tuân thủ.

3. Các nhà đầu tư quỹ có cấu trúc nên xác nhận xem người quản lý có nắm giữ giấy phép hợp pháp như CIMA, RIA, MAS miễn trừ hay không, nhằm tránh liên quan đến các quỹ đầu tư tư nhân bất hợp pháp.

Cần lưu ý rằng một số quỹ tiền điện tử nước ngoài chấp nhận đầu tư dưới hình thức trái phiếu chuyển đổi, chứng chỉ thu nhập hoặc quyền lợi Token, nhưng điều này có thể bị cơ quan quản lý định tính là "huy động vốn gián tiếp" hoặc "phát hành chứng khoán trái phép".

Lựa chọn nền tảng đầu tư

Dù là nhà đầu tư cá nhân hay tổ chức, việc chọn nền tảng giao dịch phù hợp là vô cùng quan trọng.

Sàn giao dịch tập trung (CEX) thường được điều hành bởi các công ty thực thể, đã xin giấy phép quản lý ở một số khu vực, hỗ trợ người dùng xác thực danh tính, nạp tiền bằng tiền pháp định, khai báo thuế và các hoạt động khác, mức độ tuân thủ tương đối cao. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn cần chú ý đến tình trạng giấy phép của nền tảng ở địa phương.

Ví dụ, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã khởi động hệ thống cấp phép cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo, chỉ những nền tảng có giấy phép mới có thể cung cấp dịch vụ giao dịch token cho người dân Hồng Kông, và hiện tại chỉ giới hạn cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp. Quy định ở Mỹ còn chặt chẽ hơn, các nền tảng giao dịch phải đăng ký là MSB, chịu sự giám sát của FinCEN và thực hiện nghĩa vụ KYC và báo cáo giao dịch nghi ngờ.

Sàn giao dịch phi tập trung ( DEX ) mặc dù về mặt kỹ thuật không có thực thể đăng ký, nhưng chính vì vậy mà phải đối mặt với sự không chắc chắn về quy định lớn hơn. Ở nhiều khu vực pháp lý, việc sử dụng DEX để giao dịch hợp đồng phái sinh, giao dịch đòn bẩy hoặc chênh lệch giá cao có thể bị coi là "hoạt động tài chính bất hợp pháp".

Nhà đầu tư nên:

1. Tìm hiểu bối cảnh sự tuân thủ của nền tảng được sử dụng, xác nhận xem nó có giữ giấy phép hợp pháp ở nơi cư trú của nhà đầu tư hay không.

2. Tránh sử dụng "công nghệ đen" để lách quy định quản lý, chẳng hạn như chuyển tiền qua ví ẩn danh, cầu nối chuỗi chéo để tránh kiểm soát nạp rút tiền, các hành vi này có thể bị coi là rửa tiền hoặc chuyển tiền bất hợp pháp.

An toàn ra vào tiền

Đối với các nhà đầu tư Web3, chiến lược rút tiền và gửi tiền an toàn và tuân thủ là rất quan trọng. Trong những năm gần đây, nhiều khu vực đã tăng cường quản lý dòng chảy vốn liên quan đến tiền điện tử, các nhà đầu tư cần đặc biệt chú ý.

Tại các thị trường như Hồng Kông, Singapore, Mỹ, có nhiều con đường hợp pháp để nạp và rút tiền. Các nhà đầu tư nên xem xét việc thiết lập cấu trúc danh tính hợp pháp, tách biệt, đặc biệt là khi thực hiện giao dịch thường xuyên hoặc các giao dịch có số tiền lớn. Các phương thức phổ biến bao gồm:

1. Cayman SPV: Thích hợp cho quỹ tiền điện tử, linh hoạt trong việc nộp và rút tiền, giám sát minh bạch.

2. Cấu trúc gia đình Hong Kong: Phù hợp với nhà đầu tư có nền tảng vốn Hồng Kông hoặc thu nhập từ nước ngoài, thuận tiện cho việc quy đổi ngoại tệ và phân bổ tài sản.

3. Cấu trúc quỹ miễn trừ Singapore: Thích hợp cho đầu tư tổ hợp, thuận tiện cho việc khai báo và chuyển đổi sau này.

Các cấu trúc này có thể kết hợp với các tổ chức có giấy phép để thực hiện chuyển đổi ngoại tệ, thanh toán và dễ dàng cung cấp thông tin tài chính rõ ràng cho ngân hàng và cơ quan thuế.

Khai thuế

Trong đầu tư tài sản tiền điện tử, khai báo thuế là một khía cạnh quan trọng không thể bỏ qua. Nhiều khu vực pháp lý chính đã đưa tài sản tiền điện tử vào hệ thống thuế, và các hình thức lợi nhuận khác nhau mà nhà đầu tư nhận được trong giao dịch, bao gồm chênh lệch giá, airdrop, phần thưởng Staking, lợi nhuận từ mua bán NFT, v.v., đều có thể cần phải khai báo và nộp thuế.

Lấy ví dụ từ Mỹ, IRS đã đưa các vấn đề liên quan đến giao dịch tiền ảo vào mục bắt buộc phải khai trên mẫu thuế 1040. Mặc dù Singapore có gánh nặng thuế tổng thể thấp, nhưng IRAS quy định rõ ràng rằng lợi nhuận thương mại phát sinh từ tài sản mã hóa cần phải nộp thuế.

Với sự mở rộng của mạng lưới chia sẻ thông tin thuế toàn cầu, chiến lược chỉ dựa vào tài khoản ẩn danh và chuyển khoản xuyên biên giới để tránh nghĩa vụ khai báo không còn đáng tin cậy.

Đối với các nhà đầu tư có giá trị tài sản cao, nên thực hiện các biện pháp sau:

1. Lưu giữ toàn bộ hồ sơ giao dịch, bao gồm hồ sơ trên trình duyệt chuỗi, dữ liệu xuất khẩu từ nền tảng giao dịch, nhật ký ví, v.v.

2. Thuê chuyên gia tư vấn thuế hoặc kế toán để sắp xếp cấu trúc thu nhập, phân biệt giữa lợi nhuận vốn và thu nhập.

3. Nếu tham gia đầu tư thông qua SPV hoặc văn phòng gia đình, cần kết hợp với luật công ty và thỏa thuận thuế để xác định quyền sở hữu thu nhập và trách nhiệm pháp lý.

Kết luận

Kể từ năm 2024, bối cảnh đầu tư Web3 đang có những thay đổi sâu sắc. Thị trường thứ cấp một lần nữa trở thành chiến trường chính của thanh khoản, việc ươm tạo và các sản phẩm cấu trúc đã cung cấp nhiều kênh tham gia hơn cho vốn. Tuy nhiên, sự đa dạng hóa của các con đường đầu tư cũng mang lại trách nhiệm và rủi ro phức tạp hơn.

Cho dù là nhà đầu tư cá nhân, văn phòng gia đình, hay nhà đầu tư tham gia gián tiếp thông qua quỹ, tất cả đều cần chủ động xác định danh tính pháp lý của mình, chọn nền tảng tuân thủ, và làm rõ các con đường thuế và rút gửi tiền. Đây là cơ sở để đảm bảo rằng các hành vi đầu tư trong tương lai không vi phạm ranh giới pháp lý.

Mặc dù thế giới Web3 đầy sáng tạo và cơ hội, nhưng hành vi đầu tư luôn không thể tách rời khỏi khuôn khổ pháp lý. Khi tận hưởng những cơ hội đầu tư mà Web3 mang lại, nhà đầu tư cũng nên nhận thức đầy đủ và thực hiện trách nhiệm tuân thủ tương ứng.