Độ sâu phân tích: Giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu đằng sau cơ chế giá và rủi ro truyền dẫn

Trong lĩnh vực giao dịch tiền điện tử, hợp đồng tương lai vĩnh cửu đã trở thành công cụ đầu tư phổ biến. Tuy nhiên, các hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên các nền tảng khác nhau có sự khác biệt đáng kể về cơ chế cốt lõi, điều này trực tiếp ảnh hưởng đến rủi ro và lợi nhuận của các nhà giao dịch. Bài viết này sẽ phân tích sự khác biệt giữa ba nền tảng chính về các thuật toán quan trọng như giá chỉ số, giá đánh dấu và tỷ lệ phí sử dụng, khám phá triết lý tài chính và cơ chế truyền tải rủi ro phía sau chúng.

Các yếu tố cốt lõi của giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu

Giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu chủ yếu được cấu thành từ ba yếu tố chính:

1. Giá chỉ số: theo dõi sự thay đổi giá trên thị trường giao ngay, là tiêu chuẩn lý thuyết.

2. Giá dấu hiệu: Giá quyết định để tính toán lãi lỗ chưa thực hiện, kích hoạt thanh lý và các sự kiện quan trọng khác.

3. Tỷ lệ phí vốn: Cơ chế kinh tế kết nối thị trường giao ngay và giao dịch hợp đồng, dẫn dắt giá hợp đồng trở về giá giao ngay.

So sánh thuật toán của ba nền tảng

Cơ chế giá

Một nền tảng giao dịch phi tập trung sử dụng giá oracle độc lập với thị trường của chính nó, được xây dựng bởi các nút xác thực. Sử dụng phương pháp trung vị có trọng số để chống lại sự biến động cực đoan, tần suất cập nhật là 3 giây một lần. Thiết kế này tăng cường khả năng chống thao túng, nhưng hy sinh một phần tính thời gian thực.

Thuật toán giá đánh dấu

Thuật toán giá đánh dấu của một nền tảng giao dịch tập trung dựa trên nguyên tắc "độ mượt của giá" và "phản ánh độ sâu thị trường". Kết hợp giá trung bình giữa giá mua/bán hợp đồng, giá giao dịch và giá tác động, và kết hợp xử lý EMA. Phương pháp này giúp cho việc thay đổi giá đánh dấu trở nên ổn định, phù hợp với việc phân bổ vốn lớn một cách ổn định.

Một sàn giao dịch khác áp dụng cách tiếp cận quyết liệt hơn, chỉ sử dụng mức giá trung bình giữa giá mua một/có một trên bảng giao dịch làm nguồn giá đánh dấu. Thuật toán này rất nhạy cảm với các giao dịch nhỏ, biến động giá lớn hơn, phù hợp hơn với các nhà giao dịch tần suất cao và ngắn hạn.

Cấu trúc giá ký hiệu của nền tảng phi tập trung kết hợp các đặc điểm của hai phương pháp trên. Nó tích hợp nhiều nguồn giá, bao gồm giá oracle, giá nội bộ của nền tảng và trung bình trọng số từ nhiều sàn giao dịch tập trung. Các xác thực viên trên chuỗi chịu trách nhiệm cập nhật và xác minh các giá này, tạo thành một cơ chế "dân chủ thuật toán".

Thuật toán tỷ lệ phí vốn

Nền tảng phi tập trung đã giới thiệu chỉ số chênh lệch trong việc tính toán tỷ lệ phí vốn, và sử dụng giá oracle thay vì giá đánh dấu làm tiêu chuẩn. Nó áp dụng cách "chạy từng bước nhỏ" và thu phí vốn 8 giờ một phần tám mỗi giờ, để tăng tốc độ hồi phục giá.

Tỷ lệ phí vốn của một nền tảng tập trung phụ thuộc vào chu kỳ thanh toán dài hơn ( thường là 8 giờ ), kết hợp độ sâu sổ lệnh và tính toán lãi suất cho vay cố định. Thiết kế này cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức kỳ vọng chi phí vốn mượt mà hơn.

Một sàn giao dịch khác có thuật toán phí vốn tương đối đơn giản, dựa trên độ lệch giá của bảng giá, và chu kỳ thanh toán dài hơn. Điều này dẫn đến sự biến động lớn của phí vốn, phù hợp với các chiến lược giao dịch ngắn hạn quyết liệt.

Chiến lược giao dịch và triết lý tài chính phù hợp với các nền tảng khác nhau

Thiết kế của những người lý tính trong hệ thống

Thiết kế tổng thể của một nền tảng tập trung nghiêng về "thể chế hóa, ôn hòa", ý tưởng cốt lõi là "làm cho thị trường có thể dự đoán". Điều này hoàn toàn phù hợp với trường phái tài chính định lượng và giả thuyết thị trường hiệu quả.

Các đặc điểm cơ chế của nó bao gồm:

• Cơ chế làm mịn giá tham chiếu
• Tỷ lệ phí vốn mô hình hóa tinh vi
• Cơ chế đệm rủi ro đa lớp
• Thu hút các nhà đầu tư tổ chức và nhà giao dịch trung và dài hạn tìm kiếm lợi nhuận ổn định

Thiết kế của những người có bản năng giao dịch

Một sàn giao dịch khác có thiết kế chiến lược gần với "nhanh, mạnh, chính xác", triết lý của nó là "thị trường là sự phản ánh của bản chất con người". Điều này phù hợp với logic của tài chính hành vi.

Cơ chế của nó có những đặc điểm sau:

• Giá đánh dấu cực kỳ nhạy cảm với các giao dịch nhỏ
• Tỷ lệ phí vốn biến động mạnh
• Cơ chế thanh toán nhanh chóng và trực tiếp
• Thu hút các nhà giao dịch tần suất cao và các nhà giao dịch ngắn hạn

Thiết kế của những người theo chủ nghĩa cấu trúc trên chuỗi

Nền tảng phi tập trung cố gắng xây dựng một mô hình tài chính hoàn toàn mới: quản trị phi tập trung + cơ chế giá có thể lập trình. Triết lý của nó là: thuật toán không phải là dự đoán thị trường, mà là thiết lập trật tự.

Các đặc điểm cơ chế của nó bao gồm:

• Cơ chế giá của sự đồng thuận của người xác thực
• Hầm HLP chia sẻ rủi ro với cộng đồng
• Tỷ lệ phí quỹ cao và giới hạn cực đoan
• Dữ liệu giao dịch minh bạch trên chuỗi
• Thu hút các nhà giao dịch tìm kiếm mã có thể xác minh và quản trị phân tán

Kết luận

Thiết kế thuật toán của các nền tảng khác nhau phản ánh cách mà mỗi nền tảng xây dựng niềm tin trên thị trường. Một số chọn ổn định làm mỏ neo, một số tin rằng các nhà giao dịch có thể thích ứng với biến động, còn một số khác cố gắng thiết lập cơ chế niềm tin mới thông qua hợp đồng trên chuỗi.

Tuy nhiên, trong các tình huống thị trường cực đoan, yếu tố con người vẫn có thể vượt lên trên thuật toán. Cuối cùng, giá không chỉ được quyết định bởi thuật toán, mà còn bởi chúng ta chọn tin vào ai để quyết định. Mỗi hệ thống đều có ưu và nhược điểm của nó, các nhà giao dịch cần phải đưa ra lựa chọn dựa trên sở thích rủi ro và chiến lược giao dịch của bản thân.

Trong thế giới tài chính tương lai, thuật toán sẽ tiếp tục mở rộng ảnh hưởng của mình. Nhưng chúng ta phải nhận thức rằng, đằng sau mỗi logic được viết vào mã, đều ẩn chứa những phán đoán giá trị cụ thể. Dù chọn hệ thống giao dịch nào, các nhà giao dịch đều cần phải chịu trách nhiệm về quyết định của mình và luôn giữ tâm thái kính trọng đối với thị trường.