Piyasa Özeti

Anormal Sinyal

Bu hafta finans piyasalarında bir dizi anormal sinyal ortaya çıktı:

• Hisse senedi, tahvil ve dövizde üçlü çöküş: ABD borsa dalgalanması ( S&P 500 endeksi haftalık %5 artış ), ABD Hazine tahvili getirileri yükseliyor ( 10 yıllık tahvil getirisi %4.47'ye yükseldi ), Dolar endeksi 100 seviyesinin altına düştü.

• Riskten kaçınma varlıklarının performansı farklılık gösteriyor: Altın fiyatı 3200 dolar/onsu aştı, yen ve İsviçre frangası güçlendi, dolara riskten kaçınma para birimi olarak olan konumu sarsıldı.

Ekonomik Veri Çelişkileri

Ekonomik veriler stagflasyonun erken belirtilerini gösteriyor:

• CPI genel olarak düştü, bu durum esas olarak benzin fiyatlarındaki azalmadan etkilendi, ancak konut ve gıda gibi temel enflasyon ( yine de güçlü kalmaya devam ediyor.

• PPI, bir önceki aya göre %0.4 azaldı ve bu durum talep daralması ile maliyet katılığının bir arada bulunduğunu gösteriyor.

• Şu anda veriler yeni gümrük vergilerinin etkisini yansıtmıyor, piyasa gelecekteki ekonomik görünümle ilgili karamsar beklentileri öne aldı.

![【Makro Haftalık Rapor┃4 Alpha】Fonlar ABD'den mi çıkıyor? Tahvil satışı ne sinyal veriyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-464fedde40d69e7407cf05847bb6e980.webp(

Likidite baskısı ortaya çıkıyor

Tahvil piyasasında satış sarmalı ortaya çıkıyor:

• Uzun vadeli tahvil fiyatlarındaki büyük düşüş, teminat değerinin azalmasına neden oldu, hedge fonları zorunlu satışlar yapmak zorunda kaldı ve bu da getirileri daha da artırdı.

• Geri alım piyasası baskısı artıyor, BGCR ile SOFR arasındaki fark genişliyor, teminat finansman maliyetlerinin aniden yükseldiğini yansıtıyor, likidite katmanlaşması şiddetleniyor.

![【Makro Haftalık Rapor┃4 Alpha】Fonlar Amerika'dan mı çıkıyor? Tahvil satışı ne sinyal veriyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5f42b7da00f94e2b447d8f72ff811008.webp(

![【Makro Haftalık Rapor┃4 Alpha】Fonlar ABD'den mi ayrılıyor? Tahvil satışı ne sinyal veriyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7e631aca03230dc3cee4fc1649816d4f.webp(

Politika ve Dış Riskler

• ABD-Çin ticaret sürtüşmesi tırmanıyor: ABD, Çin'e uyguladığı gümrük vergisini %145'e yükseltti, Çin de karşı gümrük vergisini %125'e çıkardı, ticaret savaşında kısmi bir rahatlama yaşanıyor ancak uzun vadeli riskler hâlâ mevcut.

• ABD tahvilleri yeniden finansman baskısı: 2025'te neredeyse 9 trilyon ABD tahvili vadesi dolacak, yabancı sahipler büyük ölçekli satış yaparsa likidite baskısını artıracaktır.

![【Makro Haftalık Rapor┃4 Alpha】Fonlar Amerika'dan mı uzaklaşıyor? Tahvil satışları ne sinyal veriyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-95e18b020bfe39c544e441fea3c6e6af.webp(

![【Makro Haftalık Rapor┃4 Alpha】Fonlar ABD'den mi çıkıyor? Tahvil satışı ne tür bir sinyal veriyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-703d444299a3dbd70c4822889742da1d.webp(

Gelecek Hafta Beklentileri

Pazar Savunma Mantığına Dönüyor

• Dolar kredisi sorgulanıyor, fonlar ABD dışı güvenli varlıklara ) altın, yen, İsviçre frangı ( yöneliyor.

• Stagflasyon ticaret mantığı ön planda, uzun vadeli ABD tahvilleri ve yüksek kaldıraçlı hisse senedi varlıkları satış riskiyle karşı karşıya.

![【Makro Haftalık Rapor┃4 Alpha】Fonlar ABD'den mi çıkıyor? Tahvil satışı ne sinyal veriyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8efaf5d6aaa77e09a4e2793f92dcdc2a.webp(

Anahtar İzleme Göstergeleri

Aşağıdaki göstergelere özellikle dikkat edilmelidir:

• ABD tahvilleri likidite durumu)10 yıllık getiri oranı %5'i aşıyor mu(
• Çin'in elindeki ABD tahvillerinin değişimi
• Japon Merkez Bankası'nın döviz kuru müdahale eylemi
• Yüksek getirili tahvil faiz farkı değişimi

![【Makro Haftalık Rapor┃4 Alpha】Fonlar Amerika'dan mı çıkıyor? Tahvil satışları ne sinyal veriyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ced4d20f2fb2e42ab67bc3f8cc42547.webp(